|
Ήπια
θετική στάση στις
μετοχές
Σε
επίπεδο κατανομής
περιουσιακών στοιχείων,
η Alpha Bank διατηρεί
ήπια θετική στάση
απέναντι στις μετοχές,
εκτιμώντας ότι η
εταιρική κερδοφορία θα
παραμείνει ισχυρή και
ότι η Fed θα προχωρήσει
σε μειώσεις επιτοκίων
χωρίς η οικονομία να
οδηγηθεί σε ύφεση. Πέραν
της τεχνολογίας,
προκρίνονται
τοποθετήσεις σε
εταιρείες του
χρηματοοικονομικού
κλάδου και κοινής
ωφέλειας. Ο χρυσός
εξακολουθεί να διατηρεί
σημαντικό ρόλο στα
χαρτοφυλάκια, καθώς η
ζήτηση από ιδιώτες και
θεσμικούς επενδυτές
παραμένει αυξημένη.
Ελληνικό χρηματιστήριο:
Υπεραπόδοση με
προοπτικές συνέχειας
Το
Χρηματιστήριο Αθηνών
ολοκληρώνει το 2025 με
απόδοση περίπου 43%, μία
από τις υψηλότερες
παγκοσμίως, τόσο μεταξύ
ανεπτυγμένων όσο και
αναδυόμενων αγορών.
Σύμφωνα με την Alpha
Bank, η υπεραπόδοση αυτή
αποδίδεται κυρίως στη
βελτίωση της οικονομικής
δραστηριότητας, στις
ελκυστικές αποτιμήσεις
και στη μεγάλη στάθμιση
των τραπεζικών μετοχών
στον Γενικό Δείκτη, οι
οποίες κατέγραψαν κέρδη
κοντά στο 80% μέσα στο
έτος.
Για το
2026, η τράπεζα αναμένει
συνέχιση της θετικής
πορείας της ελληνικής
αγοράς, αν και εκτιμά
ότι η επανάληψη τόσο
υψηλών αποδόσεων είναι
δύσκολη. Παρ’ όλα αυτά,
η προσδοκία για ελαφρώς
υψηλότερο ρυθμό
ανάπτυξης της ελληνικής
οικονομίας και η
σταθερότητα των
δημοσιονομικών μεγεθών
συνθέτουν ένα ευνοϊκό
επενδυτικό περιβάλλον. Η
ζήτηση από ξένους
επενδυτές αναμένεται να
διατηρηθεί ισχυρή, ενώ
δεν αποκλείεται και η
ανακοίνωση από τον MSCI
για πιθανό
χρονοδιάγραμμα ένταξης
του ΧΑ στις ανεπτυγμένες
αγορές. Ενδεικτικά, το
Forward P/E της
ελληνικής αγοράς (9,2x)
παραμένει σημαντικά
χαμηλότερο από τον
αντίστοιχο δείκτη της
Ευρωζώνης (15,6x),
στοιχείο που αφήνει
περιθώρια περαιτέρω
ανόδου.
Συστάσεις κατανομής
επενδύσεων
Η Alpha
Bank εκτιμά ότι το 2026
οι βασικές επενδυτικές
κατηγορίες μπορούν να
προσφέρουν
ικανοποιητικές
αποδόσεις, ωστόσο
υπογραμμίζει την ανάγκη
ευρείας διασποράς λόγω
των αυξημένων
γεωπολιτικών και
πολιτικών κινδύνων.
Μετοχές:
Διατηρείται προτίμηση
στις αναδυόμενες αγορές
έναντι των ανεπτυγμένων.
Οι αγορές των ΗΠΑ
υποστηρίζονται από
ισχυρή κερδοφορία,
κυρίως στον τεχνολογικό
τομέα, ωστόσο η υψηλή
αποτίμηση και η
συγκέντρωση οδηγούν σε
ουδέτερη στάθμιση.
Ουδέτερη παραμένει και η
στάση για τις ευρωπαϊκές
μετοχές, καθώς οι
προσδοκίες από την
αύξηση κρατικών δαπανών
έχουν ήδη ενσωματωθεί
στις τιμές. Υπέρβαρη
στάθμιση συστήνεται για
τις αναδυόμενες αγορές,
λόγω ασθενέστερου
δολαρίου, αποκλιμάκωσης
εμπορικών εντάσεων και
μειώσεων επιτοκίων. Σε
κλαδικό επίπεδο, πέραν
της τεχνολογίας,
ξεχωρίζουν οι
χρηματοοικονομικές και
οι εταιρείες κοινής
ωφέλειας.
Ομόλογα:
Υπόβαρη στάθμιση στα
κρατικά ομόλογα λόγω των
υψηλών δημοσιονομικών
ελλειμμάτων. Προτιμώνται
οι κοντινές και μεσαίες
διάρκειες, ενώ τα
κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ
θεωρούνται ελκυστικά με
αντιστάθμιση
συναλλαγματικού
κινδύνου. Υπέρβαρη
παραμένει η στάση στα
εταιρικά ομόλογα υψηλής
πιστοληπτικής
διαβάθμισης, ενώ
ουδέτερη στα ομόλογα
υψηλών αποδόσεων, με
έμφαση σε εκδότες ΒΒ με
ισχυρούς ισολογισμούς.
Θετική στάση διατηρείται
και για τα ομόλογα
αναδυόμενων αγορών.
Εναλλακτικές επενδύσεις:
Υπόβαρη στάθμιση στο
πετρέλαιο λόγω εκτίμησης
για υπερβάλλουσα
προσφορά το 2026.
Αντίθετα, υπέρβαρη
παραμένει η στάση στον
χρυσό, καθώς η ζήτηση
αναμένεται να διατηρηθεί
ισχυρή και οι ανησυχίες
για την ανεξαρτησία της
Fed ενδέχεται να
ενισχύσουν τον ρόλο του
ως αντιστάθμισμα
κινδύνου. Ουδέτερη στάση
για τα βασικά μέταλλα
και τις στρατηγικές
hedge funds.
Ρευστότητα:
Διατηρείται ουδέτερη
στάθμιση.
|
