Σε μία πρώτη προσπάθεια να αποτυπώσει τα νέα οικονομικά δεδομένα που προκύπτουν από τις αμερικανικές εκλογές, η Berenberg προβλέπει ανάπτυξη 2,7% για την παγκόσμια οικονομία το 2025, από 2,6% προηγουμένως.

Η πρόβλεψη για την αμερικανική οικονομία αναβαθμίζεται από το 2% στο 2,4%, με τον πληθωρισμό όμως να προβλέπεται στο 2,5% (από 2,3% προηγουμένως). «Περιμένουμε ότι οι πολιτικές του Trump θα οδηγήσουν σε μια προσωρινή ώθηση της ανάπτυξης και περισσότερο πληθωρισμό, καθώς οι πρόσθετοι δασμοί ανεβάζουν τις τιμές για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις», σημειώνουν οι αναλυτές. Για το 2026, η Berenberg αναβαθμίζει την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη των ΗΠΑ στο 2,1% από το 2%.

Μακροπρόθεσμα, όμως, οι υψηλότεροι δασμοί, τα αντίποινα άλλων χωρών και οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού λόγω της χαμηλότερης μετανάστευσης, αναμένεται να υπονομεύσουν την δυνητική προσφορά και τη δημοσιονομική βιωσιμότητα των ΗΠΑ. Έτσι, ο γερμανικός οίκος υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις του για την μακροπρόθεσμη τάση της αμερικανικής ανάπτυξης μετά το 2027 κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες, από το 2% στο 1,8% ετησίως.

Με τον καιρό, οι ζημιές θα συσσωρευτούν και θα γίνουν μεγαλύτερες από τα αρχικά κέρδη, τονίζει ο οίκος. Άλλωστε, εκτιμά ότι η προσωρινή κυκλική αύξηση των φορολογικών εσόδων θα αντισταθμίσει μόνο αρχικά το δημοσιονομικό πλήγμα από τις μειώσεις φόρων, με αποτέλεσμα η πρόβλεψή του για το δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ το 2025 να ανεβαίνει από το 7,1% στο ακόμα λιγότερο βιώσιμο 7,5%.

Ευρωζώνη

Για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, η επιστροφή του Trump στον Λευκό Οίκο σημαίνει σημαντικά ρίσκα στην εμπορική πολιτική αλλά και γεωπολιτική αβεβαιότητα.   Αρχικά, ο Αμερικανός πρόεδρος αναμένεται να επιβάλει μόνο επιλεκτικούς δασμούς, αλλά από αυτούς που γράφονται στα πρωτοσέλιδα, ενώ παράλληλα θα απειλεί  με περαιτέρω μέτρα εάν η Ευρώπη δεν του προσφέρει σημαντικές παραχωρήσεις στις διαπραγματεύσεις.

Πρακτικά, η Berenberg περιμένει μία προσέγγιση παρόμοια με εκείνη της πρώτης θητείας Trump, το 2017-2020.

Από μόνες τους, οι εμπορικές εντάσεις θα μπορούσαν να προκαλέσουν πλήγμα 0,3 ποσοστιαίων μονάδων στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης, με τη Γερμανία να είναι πιο εκτεθειμένη (0,5 ποσοστιαίες μονάδες). Όμως, η επίδραση από την υψηλότερη αμερικανική ζήτηση και το ισχυρότερο δολάριο αντισταθμίζει εν  μέρει το χτύπημα, με αποτέλεσμα ο οίκος να υποβαθμίζει τις προβλέψεις του για την ευρωπαϊκή ανάπτυξη μόλις κατά 0,1  ποσοστιαία μονάδα (στο 1% από 1,1% για το 2025).

Επιτόκια

Η πιο χαλαρή δημοσιονομική πολιτική, η ισχυρότερη ζήτηση και ο υψηλότερος πληθωρισμός αναμένεται να αναγκάσουν την Fed να μειώσει λιγότερο και πιο αργά τα επιτόκια. Η Berenberg περιμένει μόνο μία κίνηση για το τέταρτο τρίμηνο του 2024 και άλλη μία στις αρχές του 2025. Έτσι, ο στόχος για τα επιτόκια της Fed αναμένεται να διαμορφωθεί στο 4,25-4,5%, έναντι 3,75-4,0% που αναμενόταν προηγουμένως.

Για την ΕΚΤ, η Berenberg διατηρεί αμετάβλητη την πρόβλεψή της για τρεις ακόμα μειώσεις επιτοκίων, των 25 μονάδων βάσης η κάθε μία, μέχρι το κόστος χρήματος να φτάσει στο 2,5% τον Μάρτιο του 2025.

Δολάριο

Ο οίκος χαρακτηρίζει την αμερικανική δημοσιονομική πολιτική μη διατηρήσιμη και εκτιμά ότι με τον καιρό, αυτό θα κάνει το ήδη υπερτιμημένο δολάριο λιγότερο ελκυστικό στους ξένους επενδυτές. Όμως, οι πολιτικές του Trump και οι επιπτώσεις τους για τα επιτόκια αναμένεται να στηρίξουν το δολάριο βραχυπρόθεσμα. Έτσι, η Berenberg αναθεωρεί τις εκτιμήσεις της για το νόμισμα από τα 1,15 δολάρια στα 1,08 δολάρια ανά ευρώ στα τέλη του 2025.