1. Η τεχνητή νοημοσύνη θα συνεχίσει να δίνει ώθηση – με τις αγορές να παραμένουν υπερθερμασμένες

Το 2026 αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τον ρόλο της τεχνητής νοημοσύνης στην παγκόσμια ανάπτυξη, με τα οφέλη να απευθύνονται κυρίως στις ΗΠΑ. Η έντονη επενδυτική δραστηριότητα σε υποδομές AI αποτελεί βασικό παράγοντα ενίσχυσης του αμερικανικού ΑΕΠ.

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Capital Economics, Νιλ Σίρινγκ, σημειώνει ότι η τεχνητή νοημοσύνη πρόσθεσε περίπου 0,5 ποσοστιαίες μονάδες στο αμερικανικό ΑΕΠ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025 και αναμένεται να διατηρήσει την ανάπτυξη στο 2,5% το 2026 — επίπεδο υψηλότερο από το consensus.

Στην Ευρώπη, η υιοθέτηση της AI προχωρά πιο αργά, γεγονός που οδηγεί σε χαμηλότερες αναπτυξιακές προοπτικές: 1,2% για το Ηνωμένο Βασίλειο και 1% για την ευρωζώνη.

Παρά τις υψηλές αποτιμήσεις στη Wall Street, η Capital Economics δεν θεωρεί ότι πρόκειται για φαινόμενο αντίστοιχο της φούσκας dot.com. Με βάση την ισχυρή κερδοφορία, εκτιμά ότι η ανοδική πορεία θα συνεχιστεί και ο S&P 500 ενδέχεται να φτάσει έως τις 8.000 μονάδες μέχρι το τέλος του 2026.

2. Η Κίνα θα παραμείνει σε περιβάλλον αποπληθωρισμού

Παρά την τεχνολογική πρόοδο σε τομείς συνδεδεμένους με την τεχνητή νοημοσύνη, η Κίνα παραμένει εγκλωβισμένη σε ένα αναπτυξιακό μοντέλο που παράγει περισσότερα από όσα απορροφά η εσωτερική ζήτηση.
Ο Σίρινγκ επισημαίνει ότι η ανισορροπία μεταξύ υπερπαραγωγής και ασθενούς κατανάλωσης θα διατηρήσει την ανάπτυξη κοντά στο 3% και το 2026, ενώ οι αποπληθωριστικές πιέσεις δεν αναμένεται να υποχωρήσουν. Το εμπορικό πλεόνασμα της χώρας θα διευρυνθεί περαιτέρω.

Η νέα Πενταετής Στρατηγική που θα ανακοινωθεί τον Μάρτιο του 2026 ίσως δώσει έμφαση στην ενίσχυση της κατανάλωσης. Ωστόσο, σύμφωνα με την Capital Economics, δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι το Πεκίνο σχεδιάζει ουσιαστική μεταβολή του αναπτυξιακού μοντέλου που στηρίζεται στην παραγωγική αυτάρκεια και την τεχνολογική ισχύ.

Οι χαμηλές πληθωριστικές πιέσεις θα διατηρήσουν χαμηλά τις αποδόσεις των κινεζικών ομολόγων, με περαιτέρω διεύρυνση του spread έναντι των ιαπωνικών τίτλων.

3. Ο εμπορικός πόλεμος συνεχίζεται με αλλαγή μορφής

Παρά τη μερική αποκλιμάκωση μετά τη συμφωνία Σι–Τραμπ, η Capital Economics υπογραμμίζει ότι ο εμπορικός πόλεμος δεν έχει λήξει, αλλά εξελίσσεται. Το 2026 θα αποτελέσει έτος προσαρμογής στα νέα δασμολογικά δεδομένα.

Η συμφωνία ΗΠΑ–Κίνας περιλαμβάνει ρήτρα ενός έτους, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων εντάσεων προς τα τέλη του 2026. Ο Σίρινγκ προειδοποιεί ότι, ακόμη και αν υπάρξουν νομικές ανατροπές σε επιμέρους μέτρα, η αμερικανική κυβέρνηση δύσκολα θα εγκαταλείψει τα έσοδα από τους δασμούς.

Παράλληλα, η επικείμενη αναθεώρηση της USMCA δίνει στις ΗΠΑ περιθώριο ενίσχυσης των κανόνων καταγωγής, περιορίζοντας τις δυνατότητες κινεζικών εταιρειών να παρακάμπτουν τους δασμούς μέσω Μεξικού.

Η Capital Economics καταλήγει ότι το 2026 θα σηματοδοτήσει λιγότερο θεαματικές συγκρούσεις και περισσότερη συστηματική γεωοικονομική αποσύνδεση, με επιπτώσεις στις παγκόσμιες ροές εμπορίου, κεφαλαίου και τεχνολογίας.

4. Οι κεντρικές τράπεζες θα κινηθούν σε τροχιά χαλάρωσης – αλλά με διαφορετικές ταχύτητες

Η Capital Economics προβλέπει συνέχιση της νομισματικής χαλάρωσης το 2026, με σημαντικές αποκλίσεις ανάμεσα στις μεγάλες οικονομίες.

Στις ΗΠΑ, η Fed αναμένεται να προχωρήσει μόνο σε μία μείωση επιτοκίων, οδηγώντας το επιτόκιο στο 3,25%–3,50%, υψηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς και πιθανόν σε σύγκρουση με τις πιέσεις του προέδρου Τραμπ για πιο επιθετική χαλάρωση.

Στην ευρωζώνη, η ΕΚΤ εκτιμάται ότι θα μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 1,5%, λόγω χαμηλού πληθωρισμού και ασθενούς ανάπτυξης.

Στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου ο πληθωρισμός μειώνεται ταχύτερα του αναμενομένου και οι δημοσιονομικές πιέσεις αυξάνονται, η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται να διαμορφώσει το βασικό επιτόκιο στο 3% ως το τέλος του έτους.

Στις αναδυόμενες οικονομίες, η Βραζιλία διαθέτει σημαντικό περιθώριο χαλάρωσης, με τον δείκτη Selic να προβλέπεται να υποχωρήσει στο 11,25%.

Η Ιαπωνία αποτελεί την εξαίρεση, καθώς η Τράπεζα της Ιαπωνίας εκτιμάται ότι θα αυξήσει το επιτόκιο στο 1,25%, στηριζόμενη στην ισχυρή αγορά εργασίας και στα μέτρα δημοσιονομικής τόνωσης.

Συνολικά, η Capital Economics θεωρεί ότι το 2026 θα ευνοήσει το δολάριο έναντι ευρώ και στερλίνας, ενώ το γιεν ενδέχεται να παρουσιάσει ήπια ενίσχυση.

5. Οι δημοσιονομικοί κίνδυνοι θα συνεχίσουν να προκαλούν ανησυχία στις αγορές

Οι δημοσιονομικές πιέσεις που επηρέασαν σοβαρά τις αγορές το 2025 παραμένουν ενεργές. Το 2026 ενδέχεται να οδηγήσει σε νέες περιόδους έντονης μεταβλητότητας, καθώς μεγάλα κράτη —όπως οι ΗΠΑ, η Γαλλία και το Ηνωμένο Βασίλειο— συνεχίζουν να κινούνται σε μη βιώσιμη δημοσιονομική τροχιά.

Ο Σίρινγκ τονίζει ότι δεν υπάρχει συγκεκριμένο επίπεδο χρέους που να σηματοδοτεί κρίση· συνήθως, αυτή πυροδοτείται από πολιτικές ή οικονομικές εξελίξεις που μεταβάλλουν τις προσδοκίες των αγορών. Το 2026, ο πολιτικός κίνδυνος προβλέπεται να είναι καθοριστικός, από τις γαλλικές προεδρικές εκλογές του 2027 έως πιθανές αλλαγές στη βρετανική κυβέρνηση και τις εξελίξεις στη δημοσιονομική πολιτική των ΗΠΑ.

Παρά τη μείωση επιτοκίων και τη μετριοπαθή χρηματοπιστωτική καταστολή, η Capital Economics προειδοποιεί για επαναλαμβανόμενα επεισόδια μεγάλης μεταβλητότητας — αντίστοιχα με αυτά που παρατηρήθηκαν σε Γαλλία, Ηνωμένο Βασίλειο και ΗΠΑ μέσα στο 2025.