Οι κεφαλαιακοί δείκτες παραμένουν σε υψηλά επίπεδα μετά την εφαρμογή του CRR3 και η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών ενισχύεται σε χώρες όπως η Ιταλία, η Πορτογαλία, η Ισπανία, η Γερμανία και η Πολωνία, με στόχο τη διεύρυνση της παρουσίας και της γκάμας προϊόντων. Παράλληλα, η DBRS επισημαίνει ότι παρά τις θετικές επιδόσεις, οι προκλήσεις δεν λείπουν: η ποιότητα ενεργητικού αναμένεται να δεχτεί ήπιες πιέσεις λόγω αυξημένων NPLs και CoR, ενώ γεωπολιτικοί κίνδυνοι, υψηλό κόστος ενέργειας και νέοι δασμοί επηρεάζουν κυρίως τράπεζες στη Γερμανία, τη Γαλλία και την Ιταλία. Η μεταβλητότητα στις αγορές ενδέχεται επίσης να περιορίσει τα έσοδα από trading και asset management, εάν υπάρξει διόρθωση των αποτιμήσεων.

Η εικόνα στην Ελλάδα

Για την Ελλάδα, η DBRS θεωρεί ότι οι τράπεζες εξακολουθούν να εμφανίζουν υψηλή κερδοφορία, χαμηλό κόστος κινδύνου και αυστηρή διαχείριση δαπανών. Η δραστηριότητα M&A παραμένει περιορισμένη αλλά θετική, επικεντρωμένη στη βελτίωση κεφαλαίων και στη διαφοροποίηση προϊόντων.

Επιτοκιακά έσοδα: Υποχώρηση το 2025, σταθεροποίηση από το 2026

Η DBRS αναφέρει ότι τα κέρδη των ευρωπαϊκών τραπεζών το 2025 έχουν αρχίσει να απομακρύνονται από τα εξαιρετικά υψηλά επίπεδα του 2024, κυρίως λόγω της πτώσης των NIM, η οποία όμως αντισταθμίστηκε από αύξηση δανείων. Παρά την κάμψη, η κερδοφορία παραμένει υψηλή, υποστηριζόμενη από ισχυρές προμήθειες, έσοδα συναλλαγών, αποτελεσματική μείωση δαπανών και χαμηλές προβλέψεις.

Με τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ να παραμένει σταθερή, η DBRS αναμένει σταθεροποίηση των NIM το 2026, επιτρέποντας ήπια αύξηση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων. Τα μη επιτοκιακά έσοδα προβλέπεται να αυξηθούν επίσης, αλλά πιο αργά από το 2025, όταν η υψηλή μεταβλητότητα στήριξε ιδιαίτερα τα κέρδη κεφαλαιαγορών.

Η μεγαλύτερη απειλή για τα έσοδα θα ήταν μια σημαντική διόρθωση στις αποτιμήσεις περιουσιακών στοιχείων. Η ποιότητα ενεργητικού παραμένει γενικά καλή, αν και με διαφοροποιήσεις ανά χώρα, ενώ οι αμερικανικοί δασμοί και η γεωπολιτική αβεβαιότητα θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα δανειακά χαρτοφυλάκια μεσοπρόθεσμα.

Το 2025 σηματοδοτεί και την εφαρμογή του CRR3, που επηρεάζει τα κεφαλαιακά μεγέθη, τα οποία παραμένουν πάντως ισχυρά. Η DBRS εκτιμά ότι οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας θα μειωθούν σταδιακά λόγω ανάπτυξης του ενεργητικού, κανονιστικών αλλαγών, αυξημένων διανομών στους μετόχους και υψηλότερης δραστηριότητας εξαγορών.

Αξιολογήσεις τραπεζών: θετική κλίση το 2025

Το 2025 καταγράφεται ως χρονιά με καθαρά θετικό ισοζύγιο στις αξιολογήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών. Περίπου το 26% των αξιολογητικών κινήσεων ήταν θετικό, μόλις το 4% αρνητικό και το 12% των αξιολογήσεων διατηρεί θετική προοπτική. Αν και τα ποσοστά είναι χαμηλότερα από το 2024, η συνολική τάση παραμένει ευνοϊκή. Οι αναβαθμίσεις προέκυψαν από βελτιωμένα πιστωτικά προφίλ ή από ενίσχυση των αξιολογήσεων των κρατών όπου εδρεύουν οι τράπεζες, καθώς και από κινήσεις συγχωνεύσεων.

Οι τράπεζες της Νότιας Ευρώπης ξεχωρίζουν για την ισχυρή κερδοφορία, τον περιορισμένο πιστωτικό κίνδυνο και την αυστηρή διαχείριση δαπανών.

Μακροοικονομικό περιβάλλον: ευνοϊκό αλλά με κινδύνους

Ο χαμηλότερος πληθωρισμός επιτρέπει τη σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων το 2025, με την ΕΚΤ να αναμένεται να τα διατηρήσει σταθερά το 2026. Ωστόσο, οι προοπτικές ανάπτυξης για Γερμανία, Γαλλία και Ιταλία έχουν επιδεινωθεί λόγω αυξημένων εμπορικών εντάσεων, ενώ χώρες όπως Πορτογαλία, Πολωνία, Δανία και Ελλάδα εκτιμάται ότι θα αναπτυχθούν πάνω από 2%.

Οι γεωπολιτικοί και εμπορικοί κίνδυνοι παραμένουν, επηρεάζοντας κλίμα επενδύσεων και κατανάλωσης. Η ανεργία παραμένει σταθερή στις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης.

Τεχνητή νοημοσύνη: Σταδιακή ενσωμάτωση με συγκεκριμένα οφέλη

Η DBRS σημειώνει ότι οι τράπεζες εφαρμόζουν ήδη λύσεις τεχνητής νοημοσύνης σε αυτοματοποιημένες διαδικασίες, υποστήριξη πωλήσεων/marketing και λειτουργίες συμμόρφωσης και κινδύνων. Η πρόοδος θα είναι σταδιακή, αλλά η AI μπορεί να μειώσει κόστη, να καλύψει ελλείψεις προσωπικού και να βελτιώσει την ποιότητα εξυπηρέτησης. Ωστόσο, ενέχει και κινδύνους τεχνολογικών σφαλμάτων ή απάτης.

Προοπτικές 2026: σταθερή κερδοφορία με μικρές διαφοροποιήσεις

Παρά την κάμψη των NIM το 2025, οι δαπάνες παρέμειναν ελεγχόμενες και το κόστος κινδύνου χαμηλό. Για το 2026, η DBRS αναμένει κερδοφορία σε σταθερά ή ελαφρώς υψηλότερα επίπεδα, στηριζόμενη σε βελτίωση NII, μέτρια άνοδο των μη επιτοκιακών εσόδων, ήπια αύξηση λειτουργικών δαπανών και ελαφρώς υψηλότερο CoR. Στην Ιταλία, ο τραπεζικός φόρος θα περιορίσει τα κέρδη.

Συνολικά, το περιβάλλον παραμένει υποστηρικτικό, παρά τις προκλήσεις από τον πληθωρισμό, τις εμπορικές τριβές και τους γεωπολιτικούς κινδύνους.

NII και ψηφιοποίηση: Καθοριστικοί παράγοντες του 2026

Τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα αναμένεται να σταθεροποιηθούν εντός του 2026, στηριζόμενα σε σταθερά NIMs και σε ανάπτυξη δανείων. Σε χώρες όπου οι μειώσεις επιτοκίων ολοκληρώθηκαν νωρίτερα, τα NIMs θα κρατηθούν σταθερά.

Σε οικονομίες με υψηλό ποσοστό δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου –όπως Ελλάδα, Πορτογαλία, Σουηδία και σε μικρότερο βαθμό Ισπανία και Ιταλία– η επίδραση των μειώσεων επιτοκίων καθυστερεί 6–12 μήνες, περιορίζοντας την πίεση στα NIMs το 2026. Επιπλέον, σε αρκετές από αυτές τις χώρες οι τράπεζες αξιοποιούν hedges και το πιο απότομο σχήμα της καμπύλης αποδόσεων επιτρέπει carry trades.

Αντιθέτως, στη Γαλλία και τη Γερμανία, όπου κυριαρχούν μακροπρόθεσμα σταθερά επιτόκια, οι τράπεζες επωφελούνται από την αναπροσαρμογή δανείων σε υψηλότερα επιτόκια.

Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων και η χρήση διαρθρωτικών hedges επηρεάζουν τόσο την άνοδο όσο και τη μείωση των NII.

CoR: Ήπια άνοδος από τα ιστορικά χαμηλά

Μετά από πολυετή πτώση, το CoR φαίνεται να έχει φτάσει στον πυθμένα και αναμένεται μικρή άνοδος το 2026. Στη Γερμανία, η αυξημένη έκθεση σε εμπορικά ακίνητα, αυτοκινητοβιομηχανία και ενεργοβόρες επιχειρήσεις έχει ήδη επιβαρύνει την ποιότητα ενεργητικού. Στον Νότο, ωστόσο, η σημαντική μείωση των παλαιών NPLs έχει οδηγήσει τα ποσοστά κοντά στους ευρωπαϊκούς μέσους όρους, με στήριξη από την οικονομική ανάπτυξη, τη σταθερή απασχόληση και τη μείωση επιτοκίων.

Οι τράπεζες συνεχίζουν να διατηρούν προσεκτική διαχείριση κινδύνου και επαρκή αποθέματα προβλέψεων, περιορίζοντας την κλίμακα της αναμενόμενης ανόδου.

Συγχωνεύσεις & Εξαγορές: Πιο έντονη δραστηριότητα, αλλά με εμπόδια

Το 2025 χαρακτηρίζεται από αυξημένες συναλλαγές M&A σε Ιταλία, Ελλάδα, Ισπανία, Γερμανία, Πορτογαλία και Πολωνία. Οι συναλλαγές στοχεύουν στην αύξηση κλίμακας και στη διεύρυνση προμηθευτικών δραστηριοτήτων, όπως asset management και ασφάλειες.

Η DBRS καταγράφει σημαντικές συναλλαγές, όπως:

η εξαγορά της Banca Popolare di Sondrio από τη BPER Banca

η εξαγορά της Mediobanca από τη Monte dei Paschi di Siena

η εξαγορά της Anima Holding από την Banco BPM

η εξαγορά της Novo Banco από τη γαλλική Groupe BPCE

η ενίσχυση της Eurobank στην Κύπρο

Για το 2026, αναμένεται συνέχιση του κύματος M&A, με την Permanent TSB της Ιρλανδίας να ανοίγει επίσημη διαδικασία πώλησης. Ωστόσο, μεγάλες διασυνοριακές εξαγορές θα παραμείνουν σπάνιες λόγω εμποδίων της Τραπεζικής Ένωσης και κανονιστικής πολυπλοκότητας. Επιπλέον, πολιτικές παρεμβάσεις –όπως στην Ιταλία και την Ισπανία– έχουν αποτρέψει ορισμένες εξαγορές, όπως της BBVA για τη Sabadell και της UniCredit για τη Banco BPM, ενώ η Γερμανία αντιτίθεται έντονα σε ενδεχόμενη εξαγορά της Commerzbank από την UniCredit.