Η οικονομική ανάπτυξη αναμένεται να υποστηριχθεί από τις ισχυρές αγορές εργασίας, τον περιορισμένο πληθωρισμό και τις επενδύσεις που θα προκύψουν τόσο από το μεγάλο γερμανικό δημοσιονομικό πακέτο όσο και από το Ταμείο Ανάκαμψης. Η Fitch προβλέπει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα.

Σε δημοσιονομικό επίπεδο, το έλλειμμα της Ευρωπαϊκής Ένωσης εκτιμάται ότι θα επιδεινωθεί στο 2,7% του ΑΕΠ, ενώ στην Ευρωζώνη θα παραμείνει κοντά στο 3%. Οι πιέσεις στις δαπάνες αυξάνονται περισσότερο από το αναμενόμενο, καθώς ενισχύονται οι ανάγκες για αμυντικές δαπάνες και για χρηματοδότηση που σχετίζεται με τη γήρανση του πληθυσμού. Η πορεία του χρέους θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την επίτευξη πρωτογενών πλεονασμάτων, δεδομένης της επιβράδυνσης της ονομαστικής ανάπτυξης και της αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού. Παρ' όλα αυτά, οι επιδόσεις των κρατών-μελών εμφανίζουν αξιοσημείωτες διαφοροποιήσεις.

Ελάχιστες χώρες αναμένεται να παρουσιάσουν πλεονάσματα το 2026, με τη Fitch να επισημαίνει την Ελλάδα, την Κύπρο και την Ιρλανδία, ενώ η Πορτογαλία αναμένεται να προσεγγίσει ισοσκελισμένο προϋπολογισμό. Οι οικονομίες αυτές έχουν πραγματοποιήσει ουσιαστική δημοσιονομική και μακροοικονομική προσαρμογή μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση και την κρίση χρέους της Ευρωζώνης και πλέον εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα. Η πανδημία και ο πόλεμος στην Ουκρανία δεν ανέτρεψαν τη δέσμευσή τους για υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα και συνεχή μείωση του χρέους. Μάλιστα, τα στοιχεία της Fitch δείχνουν ότι η Ελλάδα θα επιτύχει τη μεγαλύτερη μείωση του λόγου χρέους—πάνω από 40 ποσοστιαίες μονάδες—την περίοδο 2019–2026, με την Κύπρο να ακολουθεί ως η δεύτερη καλύτερη επίδοση.

Αντιθέτως, ο οίκος αναμένει επιδείνωση της δημοσιονομικής θέσης για χώρες που διαθέτουν δημοσιονομικό χώρο να αυξήσουν τις αμυντικές δαπάνες, όπως η Γερμανία, η Σουηδία και η Δανία. Το δημοσιονομικό έλλειμμα της Γερμανίας προβλέπεται να κυμανθεί κατά μέσο όρο πάνω από το 4% του ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια, σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από την περίοδο της επανένωσης τη δεκαετία του ’90. Αν οι αυξημένες δαπάνες δεν συμβάλουν σε υψηλότερη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη, τότε οι δυσκολίες δημοσιονομικής προσαρμογής θα ενταθούν, προειδοποιεί η Fitch.

Για την Ιταλία και την Ισπανία, ο οίκος βλέπει περιορισμένους δημοσιονομικούς κινδύνους, παρά τον σημαντικό όγκο χρέους. Στην Ιταλία αυτό αποδίδεται στη στιβαρή πολιτική δέσμευση και στο πρόσφατο ιστορικό δημοσιονομικής πειθαρχίας, ενώ στην Ισπανία η δυναμική της ανάπτυξης προσφέρει προστασία. Αντίθετα, το Βέλγιο, η Γαλλία και, σε μικρότερο βαθμό, το Ηνωμένο Βασίλειο αναμένεται να εμφανίσουν περιορισμένη πρόοδο στη δημοσιονομική προσαρμογή, λόγω πολιτικής αβεβαιότητας και κατακερματισμού. Ως αποτέλεσμα, οι οικονομίες αυτές διαθέτουν μικρότερα περιθώρια να απορροφήσουν ενδεχόμενα πρόσθετα σοκ.