Ο αμερικανικός όμιλος έχει σύσταση «overweight» για τις μετοχές των τριών τραπεζών και δίνει τιμή – στόχο στα 2,30 ευρώ για την Alpha Bank, στα 2,80 ευρώ για τη Eurobank, ενώ για την Εθνική Τράπεζα είναι στα 9,70 ευρώ. Παράλληλα επισημαίνει ότι Eurobank και Πειραιώς παραμένουν τα top picks μεταξύ των τραπεζικών μετοχών. 

Alpha Bank: Ισχυρά μεγέθη για το γ’ τρίμηνο

Το 3ο τρίμηνο η τράπεζα ανέφερε καθαρά κέρδη 167 εκατ. ευρώ κατά 2% μπροστά τις προβλέψεις της, με τα έσοδα από τόκους (NII) κατά 2% υψηλότερα των εκτιμήσεων, ενώ ανάλογη πορεία ακολούθησαν και οι προβλέψεις. Ο δείκτης CET1 pro-forma βελτιώθηκε κατά 50 μονάδες βάσης στο 17,1% και η εταιρεία ανακοίνωσε σχέδια για επιτάχυνση της απόσβεσης των DTC, παρόμοια με τις υπόλοιπες τράπεζες, με την παρουσίαση να σηματοδοτεί μια πληρωμή 50% από τα κέρδη του 2024.

Eurobank: Μεγέθη υψηλότερα των εκτιμήσεων

Τα καθαρά κέρδη του 3ου τριμήνου τα καθαρά κέρδη του γ’ τριμήνου ήταν 10% πάνω από τις εκτιμήσεις της τράπεζας και 12% πάνω τις εκτιμήσεις της JPM, με τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) 2% υψηλότερα. Αυτό είναι το πρώτο τρίμηνο με την ενοποίηση της Ελληνικής Τράπεζας, φέρνοντας τον ισολογισμό της Eurobank κοντά στο όριο των 100 δισ. ευρώ, αυξημένο κατά 23% σε τριμηνιαία βάση. Τα περιθώρια ανόδου από την Ελληνική Τράπεζα ήταν ένα από τα βασικά σημεία εστίασης του conference call και η διοίκηση αύξησε επίσημα τον κανονικοποιημένο στόχο του δείκτη RοTE σε περίπου 15% από περίπου 13%, λόγω των συνεργειών εσόδων και κόστους, καθώς και της πιθανής αύξησης του ποσοστού συμμετοχής στο 100%.

Παρόμοια με τις υπόλοιπες τράπεζες, η Eurobank σχεδιάζει να επιταχύνει την απόσβεση των υπολοίπων DTC και έχει αυξήσει τον στόχο του για πληρωμή το 2024 στο 50%. Τα αποτελέσματα είναι ισχυρά, η πορεία των καταλυτών είναι πλούσια και η JPM παραμένει πολύ «άνετη» με τη Eurobank ως την προτιμώμενη έκθεση στην Ελλάδα, μαζί με την Τράπεζα Πειραιώς. Η μετοχή σημειώνει άνοδο 24% φέτος έναντι 14% του δείκτη των ελληνικών τραπεζών, ενώ τώρα διαπραγματεύεται με 5,9 φορές τον δείκτη P/E και 0,8 φορές τον δείκτη P/TBV για το 2025.

Εθνική Τράπεζα: Θετική εικόνα για τα μεγέθη

Τα καθαρά κέρδη καθαρά κέρδη του γ’ τριμήνου ανήλθαν σε 315 εκατ. και ήταν 4% υψηλότερα από το consensus. Παρόμοια με τις υπόλοιπες τράπεζες, ο όμιλος της ΕΤΕ ανακοίνωσε σχέδια για την επιτάχυνση της απόσβεσης των υπολοίπων DTC. Τα μηνύματα, ωστόσο, για τη βραχυπρόθεσμη διανομή ήταν ηπιότερα από τις υπόλοιπες τράπεζες, παρά την καλύτερη στην κατηγορία κεφαλαιακή θέση, με τη διοίκηση να σηματοδοτεί «έως και 50%» πληρωμή από τα κέρδη του 2024, η οποία θα επιβεβαιωθεί στις αρχές του επόμενου έτους. 

Αν και το μήνυμα απαιτεί περισσότερη υπομονή, η JPM υποθέτει ήδη μια πληρωμή 60% από τα κέρδη του 2025 με επιπλέον περιθώριο ανόδου. Οι μετοχές της ΕΤΕ έχουν αυξηθεί κατά 21% φέτος έναντι αύξησης 23% του ευρωπαϊκού δείκτη SX7P και διαπραγματεύονται με 6,3 φορές τον δείκτη P/E και 0,8 φορές τον δείκτη P/TBV.