|
Ειδικότερα, η UBS
συστήνει την αγορά και
των τεσσάρων τραπεζικών
μετοχών, δίνοντας
τιμή-στόχο στα 2,42 ευρώ
για την Alpha Bank
(περιθώρια ανόδου 51%),
στα 2,75 ευρώ για τη
Eurobank (+39%), στα
11,2 ευρώ για την Εθνική
(+55%) και στα 5,70 ευρώ
για την Τράπεζα Πειραιώς
(+52%).
Από τα
αποτελέσματα των
τραπεζών για το τρίτο
τρίμηνο, η UBS
διαπιστώνει ανθεκτικά
έσοδα από τόκους,
ισχυρές τάσεις στα
δάνεια και καλύτερα των
προβλέψεων καθαρά
επιτοκιακά περιθώρια.
Επίσης,
το τρίτο τρίμηνο
αποκάλυψε μια
πρωτοβουλία του κλάδου
για την ταχύτερη
απόσβεση του
αναβαλλόμενου φόρου
(DTC), κάτι που
«ξεκλειδώνει» τις
υψηλότερες διανομές
κεφαλαίου, τόσο για το
2024 όσο και το επόμενο
διάστημα.
Όμως,
όπως σημειώνουν οι
αναλυτές της UBS, η
αγορά ανησυχεί για το
πού θα ισορροπήσει η
κερδοφορία. Οι αποδόσεις
των ενσώματων ιδίων
κεφαλαίων είναι
ελκυστικές, με τα ROTEs
να διαμορφώνονται από
12,1% έως 19,9% το τρίτο
τρίμηνο, με ισχυρές
κεφαλαικές βάσεις.
Αλλά
καθώς τα επιτόκια θα
μειώνονται, θα υπάρξει
ομαλοποίηση και το
ερώτημα είναι το πού θα
καταλήξουν τα ROTEs,
όπως τονίζει η UBS.
Οι
προσδοκίες της μιλούν
για μέσο Euribor
1,46% χαμηλότερο το
2025, κάτι που σημαίνει
ότι η αρνητική επίδραση
στα έσοδα από τόκους
είναι περίπου 4,3% με
8,7%, πριν να
συνυπολογιστεί η
πιστωτική επέκταση του
περίπου 6% ετησίως.
Συνεπώς,
η UBS βλέπει σχετική
σταθερότητα από το 2024
στο 2026, αν και κάποια
μείωση από την υψηλή
βάση αναμένεται για το
2025, ειδικά για την
Εθνική και την Πειραιώς.
Σύμφωνα
με τον οίκο, τα
διατηρήσιμα ROTEs
υπολογίζονται στο 13,5%
για την Alpha, στο 16%
για τη Eurobank, στο 17%
για την Εθνική και στο
14,2% για την Πειραιώς.
Με την
βελτίωση των δεικτών
CET1 και την επιτάχυνση
των DTCs, η UBS εκτιμά
ότι ανοίγει ο δρόμος για
αύξηση των διανομών πάνω
από το 50% των κερδών
μεσοπρόθεσμα.
Κατόπιν
τούτων, ο οίκος
αναβάθμισε τις
εκτιμήσεις του για τα
κέρδη ανά μετοχή του
2024 κατά 1% έως 5%, ενώ
συνυπολογίζοντας και τις
επαναγορές μετοχών,
ανεβάζει τις προβλέψεις
για τα EPS του 2026 κατά
3% έως 6%.
Για το
2025, υπάρχουν μικρές
υποβαθμίσεις για την
Εθνική (-2%) και τη
Eurobank (-2%).
|
