|
Εξετάζοντας 9 ιστορικές
φούσκες, από τις
αμερικανικές μετοχές της
δεκαετίας του 1920 έως
τις ιαπωνικές μετοχές
της δεκαετίας του 1990,
τον χρυσό της δεκαετίας
του 1980 και το Bitcoin
του 2017, η BofA
σημειώνει (την έκθεση
παρουσιάζει το
Money Review)
ότι η αύξηση της
μεταβλητότητας ήταν το
κοινό σημείο όλων αυτών
των περιόδων.
Η μεταβλητότητα
αυξάνεται όταν οι αγορές
ανεβαίνουν μόνο λόγω του
momentum και της
νοοτροπίας του «greater
fool» (όταν οι επενδυτές
πιστεύουν μεν ότι οι
αγορές έχουν φτάσει σε
επίπεδα φούσκας, αλλά
αγοράζουν παρόλα αυτά,
ελπίζοντας ότι η φούσκα
θα «σκάσει» στα χέρια
άλλων).
Σύμφωνα με την Bank of
America, εάν κανείς
θέλει να δει πώς θα
έμοιαζε μια φούσκα της
τεχνητής νοημοσύνης, θα
πρέπει να κοιτάξει την
τεχνολογική φούσκα του
2000, που αποτελεί την
καλύτερη αναλογία. Η
φούσκα του dot com
παρουσίασε αύξηση της
μεταβλητότητας αλλά και
χαμηλό βαθμό συσχετισμού
στις μετοχές, καθώς οι
τεχνολογικές εταιρείες
εμφάνισαν μεγάλη διαφορά
από τις πιο παραδοσιακές
εισηγμένες. Όπως και το
2000, ο βαθμός
συσχετισμού των μετοχών
είναι σήμερα χαμηλός.
Όμως, όπως τονίζουν οι
αναλυτές, η
μεταβλητότητα δεν έχει
αυξηθεί ακόμα
ουσιαστικά, κάτι που
οδηγεί την BofA στο
συμπέρασμα ότι το
χρηματιστηριακό ράλι
απέχει ακόμα από το να
θεωρείται φούσκα.
Μπορούμε να αποφύγουμε
μια φούσκα;
Το εάν μια φούσκα μπορεί
να αποφευχθεί είναι το
μεγάλο ερώτημα,
σημειώνει η BofA. Όπως
θυμίζει, ο CEO της
Nvidia, Jensen Huang,
έχει χαρακτηρίσει την
τεχνητή νοημοσύνη σαν
μια «Νέα Βιομηχανική
Επανάσταση». Η αρχική
βιομηχανική επανάσταση
οδήγησε σε αρκετά
επεισόδια
χρηματιστηριακής μανίας
στις βρετανικές
σιδηροδρομικές εταιρείες
από τη δεκαετία του 1830
έως και εκείνη του 1860.
Συνεπώς, ίσως είναι
δύσκολο να ενσωματωθεί η
τεχνολογία της τεχνητής
νοημοσύνης στην
οικονομία χωρίς να
εκδηλωθεί μια φούσκα,
ειδικά με δεδομένο τον
αβέβαιο τρόπο με τον
οποίο η AI θα επιδράσει
στην παγκόσμια οικονομία
(περίπου όπως το
ίντερνετ κατά τη
δεκαετία του 1990 και
τον σιδηρόδρομο στη
Βρετανία του 1840).
Πάντως, με βάση τη
μεταβλητότητα, τις
αποτιμήσεις και τις
αποδόσεις, η BofA εκτιμά
ότι οι αναλογίες της
σημερινής περιόδου είναι
περισσότερες με το 1995
παρά με το 1999 (όταν οι
αγορές βρίσκονταν στα
τελευταία στάδια της
φούσκας του dot com).
Σύμφωνα με την BofA, τα
πράγματα είναι σήμερα
διαφορετικά από ό,τι το
2000. Οι σημερινοί
τεχνολογικοί ηγέτες
είναι πολύ μεγαλύτεροι
από το 2000 και το
μέγεθός τους μπορεί να
αποτρέψει μια υπερβολική
παρέκκλιση από τα
θεμελιώδη. |
