Όπως γράφει ο Θανάσης Παπάδης στην Ημερησία:

Μεγαλύτερη αποκλιμάκωση στην Ελλάδα

Η αποκλιμάκωση των επιτοκίων στα ομόλογα είναι ταχύτερη στην Ελλάδα σε σχέση με άλλες χώρες και αυτό οφείλεται σχεδόν αποκλειστικά στο γεγονός ότι η Ελλάδα επέστρεψε στην διεθνή επενδυτική σκακιέρα μετά και από την αναβάθμιση της οικονομίας από την Fitch στις αρχές του μήνα.

Η πορεία των ελληνικών ομολόγων

Είναι χαρακτηριστικό ότι στις αρχές Δεκεμβρίου το ελληνικό ομόλογο ήταν στο 3,92% και το Ιταλικό στο 4,09%, μία οριακή δηλαδή διαφορά. Σήμερα το ελληνικό είναι στο 3,043% και το Ιταλικό στο 3,565%, κάτι που σημαίνει ότι η ψαλίδα άνοιξε.Το ελληνικό ομόλογο υποχώρησε στα 3,043%, κάτι που έχει να συμβεί από τον Μάρτιο του 2022, ενώ μέσα στον Δεκέμβριο έχει χάσει 92 μονάδες βάση, αφού είχε βρεθεί πάνω από το 3,92%. Το 5ετές ομόλογο κινήθηκε στην περιοχή του 2,57%. Το spread με το Γερμανικό Bond είναι στις 112 μονάδες βάσης.

Η σύγκριση με το γερμανικό

Είναι χαρακτηριστικό ότι το κόστος δανεισμού για την Γερμανία σε επίπεδο 10ετίας υποχωρεί κάτω από το 2% για πρώτη φορά από τον περασμένο Μάρτιο. Επίσης ένα χαρακτηριστικό στοιχείο είναι ότι το spread ανάμεσα στα γερμανικά και τα ιταλικά 10ετή ομόλογα έχει υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα από τα τέλη Ιουνίου. Η απόδοση για το 10ετές ομόλογο της Γερμανίας βρέθηκε κάτω από τις 2 ποσοστιαίες μονάδες, υποχωρώντας κατά 3 μονάδες βάσης στο 1,98%. Αξίζει να σημειωθεί ότι τον τελευταίο μήνα, τον Δεκέμβριο το ομόλογο έχει χάσει 46 μονάδες βάσης, κάτι που σε μηναία βάση αποτελεί την μεγαλύτερη μηνιαία πτώση σε διάρκεια ενάμισι έτους.

Που οφείλονται οι πτώσεις

Ως γενικότερη εκτίμηση για την πορεία αυτή των ομολόγων, είναι ότι οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στις περισσότερες μεγάλες αγορές, γεγονός που ενισχύει τις προσδοκίες ότι οι κεντρικές τράπεζες θα προχωρήσουν σε σημαντική μείωση των επιτοκίων το επόμενο έτος.

Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στη Βρετανία έδειξαν μεγαλύτερη του αναμενομένου υποχώρηση στο 3,9% από 4,6% του Οκτωβρίου, που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο σε διάρκεια δύο ετών, οδηγώντας την απόδοση του βρετανικού 10ετούς σε πτώση 10 μονάδων βάσης στο 3,55%. «Η τάση αποπληθωρισμού είναι πολύ μεγαλύτερη από ότι είχαν περίμεναν πολλοί για τις ανεπτυγμένες οικονομίες, πιάνοντας εξ απήνης τις αγορές», αναφέρει ο Κένεθ Μπρουξ, στρατηγικός αναλυτής της Societe Generale.

Τι προεξοφλεί η αγορά

Οι αγορές προεξοφλούν επιτοκιακές μειώσεις μεγαλύτερες των 150 μονάδων βάσης από την ΕΚΤ το 2024, που σημαίνει μία μικρή αύξηση σε σχέση με τις προβλέψεις των προηγούμενων ημερών, γεγονός που πυροδοτήθηκε από τα καλύτερα του αναμενομένου στοιχεία για τον πληθωρισμό στη Βρετανία.

Η απόδοση του ιταλικού 10ετούς περιορίστηκε δύο μονάδες βάσης στο 3,56%. Το Δεκέμβριο έχει υποχωρήσει περισσότερο από 62 μονάδες βάσης, που αποτελεί τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση από το 2013. Η μεγάλη αυτή αποκλιμάκωση βοήθησε στο να γεφυρωθεί το χάσμα στις αποδόσεις μεταξύ γερμανικών και ιταλικών 10ετών στις 157 μονάδες βάσης στην αρχή της συνεδρίασης, που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο.