|
Ειδικότερα, σύμφωνα με
την Jefferies, η
Πειραιώς θα ανακοινώσει
άλλο ένα σταθερό τρίμηνο
και παρόμοιο με τις
υποκείμενες επιδόσεις
του 1ου τριμήνου, με τις
τάσεις να παραμένουν
υποστηρικτικές.
Πλέον ενσωματώνει τη νέα
αναβάθμιση καθοδήγησης
στις προβλέψεις της,
σύμφωνα με την οποία τα
κέρδη ανά μετοχή (EPS)
του 2024 αναβαθμίζεται
κατά 4% με μικρότερες
αλλαγές στα προηγούμενα
έτη (+1-2%). Έτσι, η
Jefferies αυξάνει τον
στόχο τιμής στα 5,40
ευρώ και επαναλαμβάνει
τη σύσταση Αγοράς.
Οι τάσεις
Οι τάσεις του 2ου
τριμήνου:
Η Jefferies εστιάζει σε
ορισμένα σημεία για τα
αποτελέσματα που
αναμένονται:
• Πιθανόν να είναι
ελαφρώς πτωτικό
το NII (επιτοκιακά
έσοδα). Αναμένει μια
ελαφρά πτώση
του NII (-1%) αυτό το
τρίμηνο.
• Τα έσοδα από τόκους θα
πρέπει να επωφεληθούν
από υψηλότερα μέσα
δανειακά υπόλοιπα καθώς
και από την ισχυρότερη
συνεισφορά από το
χαρτοφυλάκιο τίτλων
(σημειώνεται ότι το α’
τρίμηνο η Πειραιώς
αύξησε το ποσοστό αυτό
μόνο προς το τέλος του
τριμήνου και παρουσίασε
ελάχιστα οφέλη).
• Το κόστος των
καταθέσεων για τόκους θα
πρέπει να είναι ελαφρώς
υψηλότερο (επιπτώσεις
ανατιμολόγησης από
παλαιότερες καταθέσεις)
με υψηλότερο κόστος
χρηματοδότησης από την
έκδοση του προνομιούχου
ομολόγου ύψους 500 εκατ.
ευρώ τον Απρίλιο
(κουπόνι 5%). Ως μερική
αντιστάθμιση αυτού, η
Jefferies βλέπει ένα
ελαφρώς χαμηλότερο
κόστος από την
αντιστάθμιση καταθέσεων
λόγω της οριακής πτώσης
του EURIBOR κατά τη
διάρκεια του τριμήνου
(κατά 10 μονάδες βάσης
χαμηλότερα κατά μέσο
όρο).
• Οι προμήθειες να είναι
υψηλότερες. Το 2ο
τρίμηνο εμφανίζει
εποχικά υψηλότερες
προμήθειες (ιδίως
προμήθειες πληρωμών) και
αναμένεται συνεχή
βελτίωση των προμηθειών
διαχείρισης περιουσιακών
στοιχείων.
• Κόστος – τα υποκείμενα
κόστη θα είναι
υψηλότερα. Η Jefferies
αναμένει ότι τα
υποκείμενα έξοδα θα
αυξηθούν διαδοχικά στα
199 εκατ. ευρώ.
• Στο μέτωπο των
απομειώσεων η Jefferies
εκτιμά ένα
οργανικό CoR περίπου 80
μ.β. κατά τη διάρκεια
του τριμήνου με την
Πειραιώς να μειώνει την
καθοδήγησή της για το
έτος στο 0,7% έναντι
0,8% προηγουμένως. Δεν
περιλαμβάνουμε κανένα
κόστος
εκκαθάρισης NPE αυτό το
τρίμηνο.
• Σχετικά με τα
κεφάλαια, η Jefferies
αναμένει τον CET1 στο
13,9% (αύξηση κατά 30
μονάδες βάσης διαδοχικά)
με την παραγωγή
οργανικού κεφαλαίου να
αντισταθμίζεται εν μέρει
από υψηλότερα RWA (το
δεύτερο τρίμηνο
παρουσιάζει εποχικά
ισχυρότερη αύξηση
δανείων).
Αλλαγές στις εκτιμήσεις
κερδών
Η Jefferies αύξηση την
εκτίμησή της για EPS του
2024 κατά 4% λόγω των
ισχυρότερων NII και των
προμηθειών.
Πραγματοποίησε
μικρότερες αναβαθμίσεις
του EPS το 2025/2026,
λόγω της βελτιωμένης
δυναμικής εσόδων.
 |
