|
Οι προσδοκίες είναι
μεγάλες επειδή ακριβώς
στην τελευταία της
αξιολόγηση για την
ελληνική οικονομία στις
21 Απριλίου η S&P είχε
διατηρήσει σταθερό το
rating αλλά είχε
χαρακτηρίσει τις
προοπτικές θετικές.
Ένας δεύτερος λόγος για
τη διάχυτης αισιοδοξία
είναι ότι οι
αναβαθμίσεις από τους
οίκους αξιολόγησης είχαν
καθυστερήσει λόγω των
γεωπολιτικών αναταραχών
και των πληθωριστικών
πιέσεων καθώς ήθελαν να
διαπιστώσουν τις αντοχές
της ελληνικής
οικονομίας. Το τεστ αυτό
το περάσαμε με επιτυχία
αφού τα έσοδα από
τουρισμό και εφορία
πήγαν πολύ καλά με
αποτέλεσμα η κυβέρνηση
να παρέχει αφειδώς μέτρα
στήριξης χωρίς να
κινδυνέψει η
δημοσιονομική ισορροπία.
Η αρχή έγινε με την
αναβάθμιση της DBRS στις
8 Σεπτεμβρίου που μας
έδωσε την επενδυτική
βαθμίδα. H DBRS είναι
αναγνωρισμένη από την
Ευρωπαϊκή Κεντρική
Τράπεζα και με την
αναβάθμισή της πετύχαμε
τα ελληνικά ομόλογα
να εξισωθούν με όλα τα
υπόλοιπα, ώστε να
συμμετέχουν στα
προγράμματα
χρηματοδότησης της ΕΚΤ,
καθώς και σε όποιο
πρόγραμμα ποσοτικής
χαλάρωσης, χωρίς να
χρειάζονται ειδικές
αναφορές και ξεχωριστές
δράσεις.
Πρόκειται για μια θετική
εξέλιξη αλλά που προς το
παρόν δεν έχει
αντίκτυπο αφού τα
προγράμματα αυτά έχουν
σταματήσει.
Η αναβάθμιση από την
DBRS όμως δεν έβαλε τα
ελληνικά ομόλογα στους
παγκόσμιους δείκτες
ομολόγων (Bloomberg, IHS
Markit, JPMorgan κ.λπ)
κάτι που θα γίνει μόνο
αν δύο από τους τρεις
μεγάλους οίκους (S&P,
Moody΄s και Fitch) μας
κατατάξουν στην
επενδυτική βαθμίδα.
Μόνο τότε θα δούμε
τα πραγματικά οφέλη της
επενδυτικής βαθμίδας
αφού πολλοί περισσότεροι
επενδυτές θα
συμμετάσχουν στις
εκδόσεις χρέους της
ελληνικής
δημοκρατίας ρίχνοντας το
κόστος δανεισμού.
Επίσης, μια μεγάλη γκάμα
από θεσμικούς επενδυτές
ανά τον κόσμο που
ακολουθούν υποχρεωτικά
τους
παραπάνω δείκτες, όπως
συνταξιοδοτικά ταμεία,
επενδυτικοί οργανισμοί
χαμηλού κινδύνου, αλλά
και μεγάλα private
equity funds θα
μπορούσαν
τροφοδοτήσουν με
ρευστότητα το ελληνικό
χρηματιστήριο, είτε με
απευθείας αγορά μετόχων,
είτε συμμετέχοντας σε
ομολογιακά δάνεια και
δημόσιες προσφορές.
Άλλωστε μια πιο ώριμη
οικονομία με την
«προίκα» της επενδυτικής
βαθμίδας θα μπορούσε να
προσελκύσει και τις
περιβόητες
επενδύσεις «από το
χωράφι» (greenfield
investments). Επενδύσεις
δηλαδή από μεγάλες
βιομηχανίες του
εξωτερικού που θα ήθελαν
να δημιουργήσουν από το
μηδέν παραγωγική
βάση στην Ελλάδα
προσφέροντας νέες θέσεις
εργασίας.
Έτσι, το θετικό σενάριο
για την Ελλάδα
διαμορφώνεται ως εξής:
Αναβάθμιση σήμερα από
την S&P που μας δίνει
την επενδυτική βαθμίδα
στη δική της κλίμακα
αξιολόγησης μετά από 13
χρόνια και αναβάθμιση
από τη Fitch στην
προγραμματισμένη της
αξιολόγηση για την
Ελλάδα την 1η Δεκεμβρίου
αφού και στη δική της
κλίμακα αξιολόγησης
απέχουμε μόλις ένα
«σκαλοπάτι» από την
επενδυτική βαθμίδα.
Υπενθυμίζεται πως ο
τρίτος μεγάλος οίκος
αξιολόγησης,
η Moody's, στην πρόσφατη
αξιολόγησή της στις 15
Σεπτεμβρίου είχε κάνει
την έκπληξη και μας
έδωσε διπλή αναβάθμιση
που ανέβασε κατά δύο
βαθμίδες τη βαθμολογία
για το ελληνικό αξιόχρεο
στη δική της κλίμακα,
ακριβώς ένα «σκαλί» κάτω
από την επενδυτική
βαθμίδα.
Όπως επισήμαναν τότε οι
αναλυτές, η διπλή
αναβάθμιση ήταν μια
παραδοχή του οίκου ότι
θεωρεί τα ελληνικά
ομόλογα ασφαλή, αλλά θα
ήταν δύσκολο να το
επιβεβαιώσει με
μια τριπλή αναβάθμιση
την ίδια ημέρα. Ετσι, η
σκυτάλη περνά σήμερα
στην S&P και την 1η
Δεκεμβρίου στη Fitch.
Πηγή: Business Daily
|
