Ο σχεδιασμός για τον νέο κανονισμό είχε παρουσιαστεί τον περασμένο Οκτώβριο από τον διευθύνοντα σύμβουλο της ΕΧΑΕ, Γιάννο Κοντόπουλο, με τη χαρακτηριστική επισήμανση ότι πρέπει να «τελειώσουν τα αστεία» με τη διασπορά και το αρχικό σχέδιο προέβλεπε την εφαρμογή του κανονισμού από τις αρχές του τρέχοντος έτους.

Το σχέδιο νόμου είχε υποβληθεί από τη διοίκηση του ΧΑ στην Επ. Κεφαλαιαγοράς και στο υπουργείο Οικονομικών τον Σεπτέμβριο του 2023, όμως υπήρξαν αρκετές αντιδράσεις, τόσο από τις αρχές, όσο και από παράγοντες της αγοράς, εισηγμένες και χρηματιστηριακές, οπότε κρίθηκε σκόπιμο να πάει πιο πίσω η εφαρμογή του. Πλέον, όπως ανακοίνωσε χθες ο Γ. Κοντόπουλος, αναμένεται η τελική έγκριση μέσα στον Απρίλιο από την Επ. Κεφαλαιαγοράς, όμως η εφαρμογή θα γίνει από την αρχή του νέου έτους.

Σκοπός του νέου κανονισμού είναι να αναγκάσει τις διοικήσεις και τους βασικούς μετόχους των εισηγμένων, αλλά και όσες εταιρείες θέλουν να εισαχθούν στην οργανωμένη αγορά, να αλλάξουν κουλτούρα, να αυξήσουν τη διασπορά των μετοχών τους και να «απλώσουν» το μετοχικό αποτύπωμα περισσότερο, αυξάνοντας την εμπορευσιμότητα των μετοχών.

Στόχος είναι η ενίσχυση του κύρους του Χ.Α., η προσέλκυση νέων εταιρειών για εισαγωγή, η αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας και η δημιουργία ενός πιο ελκυστικού οικοσυστήματος για τις εισηγμένες.

Πλέον, με τη νέα διάταξη, οι εισηγμένες με κεφαλαιοποίηση έως 200 εκατ. ευρώ θα πρέπει να έχουν διασπορά το λιγότερο έως 25%, ενώ για τις εισηγμένες με πάνω από 200 εκατ. ευρώ κεφαλαιοποίηση το ελάχιστο όριο ελεύθερης διασποράς θα είναι 15%.

Παράλληλα, καταργείται το ποσοτικό κριτήριο της κερδοφορίας για την εισαγωγή των εταιρειών στο ΧΑ και η απαίτηση για φορολογικό πιστοποιητικό, ενώ μπαίνει το νέο κριτήριο όπου η ελάχιστη κεφαλαιοποίηση πρέπει να είναι τα 40 εκατ. ευρώ, ώστε να διασφαλίζεται η εισαγωγή εταιρειών με ικανό μέγεθος στην Κύρια Αγορά.

Ο έλεγχος επάρκειας διασποράς θα γίνεται σε συνεχή βάση. Η επαρκής διασπορά θα ελέγχεται σε 6μηνη βάση, ήτοι δύο φορές το χρόνο, κάθε Ιανουάριο και Ιούλιο, ενώ σε περίπτωση μη επαρκούς διασποράς θα παρέχεται προθεσμία 6 +6 μηνών για αποκατάσταση. Όλα αυτά, δεν θα εφαρμόζονται αν η μετοχή της εταιρείας διαπραγματεύεται στην κατηγορία της υψηλής συναλλακτικής δραστηριότητας.

Συνάμα, προστίθεται ως νέο κριτήριο υπαγωγής στην κατηγορία επιτήρησης η μη τήρηση επαρκούς διασποράς σε συνεχή βάση από τις εισηγμένες εταιρείες, ενώ παράλληλα περιορίζεται ο χρόνος παραμονής μιας εταιρείας στην επιτήρηση στα δύο χρόνια. Κατόπιν θα διαγράφεται.

Επιπλέον περιορίζεται ο χρόνος παραμονής μιας μετοχής σε καθεστώς αναστολής διαπραγμάτευσης στο ένα έτος, ενώ θα προβλέπεται διαγραφή μετά το πέρας των 6 μηνών, από 18 που προβλέπει ο υφιστάμενος κανονισμός. Επίσης, το Χ.Α. θα μπορεί να αναστείλει τη διαπραγμάτευση μιας μετοχής όταν αυτή βρίσκεται στην επιτήρηση για πάνω από δύο χρόνια, ή όταν η διασπορά είναι μικρότερη του 10% και αφού έχει περάσει η προθεσμία των 6 + 6 μηνών.

Επίσης, δίνεται η δυνατότητα σε εταιρείες που το επιθυμούν, να κάνουν μετάταξη από την Κύρια στην Εναλλακτική Αγορά, όπου οι απαιτήσεις είναι μικρότερες, όπως και τα έξοδα παραμονής. Σε ερώτηση για το πόσες είναι σήμερα οι εταιρείες που αν εφαρμοζόταν άμεσα ο νέος κανονισμός θα είχαν πρόβλημα, η απάντηση των στελεχών της ΕΧΑΕ ήταν πως είναι επτά αυτή τη στιγμή και υπό προϋποθέσεις φτάνουν έως τις δέκα.

Πότε θα αναβαθμιστεί στις ώριμες αγορές το Χ.Α.

Αναφορικά με το πότε θα αναβαθμιστεί το ελληνικό χρηματιστήριο στις ώριμες αγορές, ο κ. Κοντόπουλος τόνισε πως είναι μια μακρά και σύνθετη διαδικασία, ενώ οι οίκοι «δεν σου δίνουν ακριβή μπούσουλα με τη κριτήρια που απαιτούνται, καθώς πολλές φορές δεν τα ξέρουν ούτε οι ίδιοι». Επίσης σημείωσε πως η μετάταξη δεν θα γίνει ταυτόχρονα από όλους τους οίκους αξιολόγησης, οπότε το Χ.Α. θα θεωρείται ταυτόχρονα ως Ανεπτυγμένη και Αναδυόμενη Αγορά από μερίδες επενδυτών, ενώ οι εισροές κεφαλαίων σε βάθος χρόνου θα είναι μεγαλύτερες από τις εκροές που ενεργοποιούνται κατά την μετάταξη.

Σε ερώτηση για το ποιος οίκος είναι πιο κοντά να κάνει την αναβάθμιση, το στέλεχος της ΕΧΑΕ, Νίκος Πορφύρης τόνισε πως πιο κοντά είναι ο S&P, ενώ και ο MSCI είναι επίσης κοντά και κατά τη γνώμη του, τουλάχιστον ένας οίκος θα βάλει το Χ.Α. σε watch list από φέτος.

Αναφορικά με τα οφέλη που θα έχει το Χ.Α. αν περάσει στις ώριμες αγορές, ο κ. Κοντόπουλος σημείωσε πως θα φέρει καλύτερες αποτιμήσεις στις εισηγμένες, θα μεγαλώσει την «πίτα» των επενδυτικών κεφαλαίων που έρχονται στην αγορά, θα αυξήσει την προβολή της αγοράς σε βάθος χρόνου, θα αυξήσει τη ρευστότητα του συστήματος. «Είναι πολύ καλό μια ομάδα να είναι πρώτη στη Β΄ Εθνική, όμως το λογικό και το σωστό είναι να θέλει να ανέβει στη μεγάλη κατηγορία, στην Α’ Εθνική», τόνισε χαρακτηριστικά.

Στον οίκο FTSE Russell το Χ.Α. πληρεί τα κριτήρια της ελάχιστης κεφαλαιοποίησης, της επενδυτικής βαθμίδας και τα λοιπά κριτήρια, αλλά υστερεί στον αριθμό των μετοχών που απαιτούνται με ελάχιστη κεφαλαιοποίηση.

Στον MSCI πληρούνται τα κριτήρια της επενδυτικής βαθμίδας, του μεγέθους και της ρευστότητας της αγοράς από πέντε εταιρείες και των υπολοίπων κριτηρίων ενώ εκκρεμεί η φορολογική ρύθμιση για το δανεισμό τίτλων.

Στον S&P Dow Jones πληρούνται τα κριτήρια των οικονομικών μέτρων και της θεσμικής σταθερότητας, του κριτηρίου της δομής και της προσβασιμότητας της αγοράς και το κριτήριο του μεγέθους και ρευστότητας της αγοράς.

Στον Stoxx Europe, δεν εκπληρώνεται το κριτήριο της ρευστότητας αγοράς, ενώ τα υπόλοιπα κριτήρια πληρούνται.

Η εικόνα του πρώτου φετινού τριμήνου

Για το πρώτο φετινό τρίμηνο ο κ. Κοντόπουλος τόνισε πως το Χ.Α. τερμάτισε στην πρώτη δεκάδα της παγκόσμιας κατάταξης με άνοδο του Γενικού Δείκτη κατά 10%, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση αυξήθηκε κατά 12% ή 10,5 δισ. ευρώ σε σύγκριση με το τέλος του 2023. Επίσης σημείωσε ότι το πρώτο τρίμηνο φέτος αντλήθηκαν από τις εισηγμένες 1,12 δισ. ευρώ, ενώ σε όλη τη χρονιά πέρυσι είχαν αντληθεί 1,75 δισ. ευρώ.

Η μέση αξία συναλλαγών έφτασε στα 147 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο, ενισχυμένη κατά 33% έναντι του 2023, ενώ ο Μάρτιος ήταν ο καλύτερος μήνας της τελευταίας δεκαετίας από πλευράς συναλλαγών. Επίσης, για το 2023 τόνισε πως οι χρηματικές διανομές έφτασαν στο ρεκόρ των 2,9 δισ. ευρώ.

Τα road shows στο εξωτερικό το 2024

Όπως γνωστοποίησε ο πρόεδρος του Χ.Α. και φέτος θα γίνουν αρκετά road shows για την προβολή εισηγμένων εταιρειών με τη συμμετοχή εταιρειών μεσαίας αλλά και μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Για τα mid caps θα γίνει το πρώτο φετινό road show στις 22 Μαΐου στη Φρανκφούρτη, στις 6 Ιουνίου στο Παρίσι και στις 5 Δεκεμβρίου στη Γενεύη. Όπως τόνισε, ήδη περίπου 15 εταιρείες αυτού του χώρου έχουν δηλώσει ενδιαφέρον και θα συμμετέχουν σχεδόν σε όλες τις εκδηλώσεις.

Από τον Large Cap έγινε ήδη η εκδήλωση σε συνεργασία με τη JP Morgan στη Νέα Υόρκη στις 24 Ιανουαρίου, ενώ θα γίνει εκδήλωση στο Παρίσι στις 3 Οκτωβρίου σε συνεργασία με τη Societe Generale. Μεταξύ 2-3 Δεκεμβρίου θα γίνει στο Λονδίνο το καθιερωμένο και μεγάλο road show σε συνεργασία με τη Morgan Stanley.

Πηγή: Business Daily