|
Αμοιβαία
οφέλη για τράπεζες και
private equity
Η
συγκεκριμένη τάση
αποδεικνύεται επωφελής
και για τις δύο πλευρές.
Τα private equity
βρίσκονται υπό
αυξανόμενη πίεση να
επιστρέψουν κεφάλαια
στους επενδυτές τους,
μετά από μια
παρατεταμένη περίοδο
περιορισμένων exits. Η
άμεση πώληση μιας
συμμετοχής σε έναν
στρατηγικό αγοραστή,
όπως μια τράπεζα,
θεωρείται σαφώς
ελκυστικότερη λύση σε
σχέση με την αναμονή για
εισαγωγή στο
χρηματιστήριο και τη
σταδιακή διάθεση
μετοχών.
Η
κινητικότητα αυτή
συμβάλλει και στην
αντιστάθμιση της
γενικότερης
υποτονικότητας στην
αγορά εξαγορών. Σύμφωνα
με την Preqin, οι
χρηματοοικονομικές
υπηρεσίες
–συμπεριλαμβανομένων των
ασφαλιστικών–
αντιπροσώπευσαν φέτος
περίπου το 20% της
συνολικής αξίας των
exits private equity
στην Ευρώπη, ποσοστό
υπερδιπλάσιο του μέσου
όρου της τελευταίας
δεκαετίας.
Λιγότερες πολιτικές
εντάσεις, ευκολότερες
συμφωνίες
Από την
πλευρά τους, οι τράπεζες
διαθέτουν σήμερα ισχυρά
κεφαλαιακά αποθέματα που
επιδιώκουν να
αξιοποιήσουν. Παράλληλα,
οι εταιρείες που
ελέγχονται από private
equity συνοδεύονται
συνήθως από λιγότερες
πολιτικές και κοινωνικές
αντιδράσεις. Η
διαπραγμάτευση με
περιορισμένο αριθμό
θεσμικών μετόχων είναι
σαφώς απλούστερη από την
προσπάθεια να πειστούν
χιλιάδες μικροεπενδυτές.
Χαρακτηριστική είναι η
αντίθεση ανάμεσα στην
αποτυχημένη προσφορά της
BBVA για τη Sabadell και
την πολύ πιο ομαλή
εξαγορά της NIBC από την
ABN Amro έναντι περίπου
1 δισ. δολαρίων από την
Blackstone. Αντίστοιχα,
η εξαγορά της
πορτογαλικής Novo Banco
από τη γαλλική BPCE
προκάλεσε περιορισμένες
αντιδράσεις, σε αντίθεση
με τον έντονο δημόσιο
διάλογο που πυροδότησε
το ενδιαφέρον της
UniCredit για τη
γερμανική Commerzbank,
έναν εισηγμένο «εθνικό
πρωταθλητή».
Περιορισμένες επιλογές,
αλλά συνέχιση της τάσης
Βεβαίως,
οι διαθέσιμες επιλογές
δεν είναι απεριόριστες.
Οι διοικήσεις τραπεζών
που επιθυμούν να
κινηθούν δυναμικά στις
εξαγορές περιορίζονται
από τον σχετικά μικρό
αριθμό τραπεζών επαρκούς
μεγέθους που παραμένουν
στα χαρτοφυλάκια private
equity. Παρ’ όλα αυτά,
υπάρχουν ενδείξεις ότι η
τάση θα συνεχιστεί και
το επόμενο έτος.
Η
Hamburg Commercial Bank,
που ελέγχεται από την
Cerberus, φέρεται να
εξετάζει πώληση ύψους
αρκετών δισ. ευρώ.
Επιπλέον, αν διευρυνθεί
ο ορισμός των πιθανών
στόχων, οι επιλογές
αυξάνονται: τα Warburg
Pincus και Permira, για
παράδειγμα, έχουν
εξετάσει την πώληση της
εταιρείας διαχείρισης
πλούτου Evelyn Partners
έναντι 2,5 δισ. λιρών.
Μικρά
deals ως προοίμιο για
μεγαλύτερες συγχωνεύσεις
Συμφωνίες αυτού του
μεγέθους δεν αρκούν για
να επιφέρουν τις ριζικές
αλλαγές στον τραπεζικό
κλάδο που οραματίζονται
οι υποστηρικτές της
μεγάλης ενοποίησης, όπως
ο πρώην κεντρικός
τραπεζίτης Mario Draghi.
Μπορούν, ωστόσο, να
λειτουργήσουν ως
δοκιμαστικό στάδιο.
Εφόσον
επενδυτές, ρυθμιστικές
αρχές και πολιτικοί
διαπιστώσουν ότι οι
τράπεζες είναι σε θέση
να υλοποιούν επιτυχώς
μικρότερες εξαγορές
χωρίς αναταράξεις, ο
δρόμος για μεγαλύτερα
και πιο φιλόδοξα deals
ενδέχεται να ανοίξει
ευκολότερα.
|
