Ωστόσο, η ING εντοπίζει δέκα πιθανούς παράγοντες κινδύνου που θα μπορούσαν να ανατρέψουν το βασικό σενάριο – είτε προς το καλύτερο είτε προς το χειρότερο – για την παγκόσμια οικονομία.

1. Έκρηξη της «φούσκας» της τεχνητής νοημοσύνης:
Εφόσον οι μεγάλες αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες δεν κατορθώσουν να μετατρέψουν την τεχνητή νοημοσύνη σε ουσιαστική πηγή κερδοφορίας, το σκεπτικό των τεράστιων επενδύσεων που έχουν πραγματοποιήσει θα αμφισβητηθεί. Σε αυτή την περίπτωση, οι τεχνολογικές μετοχές θα υποστούν σημαντική πτώση, πλήττοντας κυρίως τους εύπορους Αμερικανούς που κατέχουν τη μερίδα του λέοντος των μετοχικών επενδύσεων. Επίπτωση: Ύφεση στις ΗΠΑ, περιορισμένη επίδραση στην Ευρώπη, και πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed.

2. Το Κογκρέσο εγκρίνει τη διανομή του «μερίσματος των δασμών»:
Οι δημοσιονομικοί χειρισμοί στις ΗΠΑ ενδέχεται να ενισχύσουν σημαντικά την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό το 2026, εφόσον ο πρόεδρος Trump εξασφαλίσει την έγκριση του Κογκρέσου για τη χορήγηση επιταγών 2.000 δολαρίων σε 150 εκατ. πολίτες, ως επιστροφή από τα έσοδα των δασμών. Επίπτωση: H ανάπτυξη και ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα αυξηθούν, ωθώντας τη Fed σε πιο περιοριστική στάση.

3. Επαναφορά των πληθωριστικών πιέσεων λόγω ΑΙ:
Αν και η τεχνητή νοημοσύνη αναμένεται να ενισχύσει την παραγωγικότητα και να συμβάλει στη μείωση του πληθωρισμού, μια τέτοια εξέλιξη δεν είναι δεδομένη. Σε διαφορετική περίπτωση, οι μεγάλες επενδύσεις στο ΑΙ θα μπορούσαν να παραμερίσουν άλλες οικονομικές δραστηριότητες, ενώ τα data centers πιθανόν να καταναλώνουν έως και το 10% της ηλεκτρικής ενέργειας στις ΗΠΑ μέχρι το 2030. Επίπτωση: Άνοδος του παγκόσμιου πληθωρισμού και επίσπευση της σύσφιξης από τις κεντρικές τράπεζες.

4. Ο πρόεδρος Trump μειώνει τους δασμούς λόγω αυξανόμενων αρνητικών συνεπειών:
Η ING θεωρεί πιθανή τη μείωση των δασμών είτε προεκλογικά είτε εάν το Ανώτατο Δικαστήριο κρίνει ότι δεν είναι νόμιμοι. Επίπτωση: Ανάκαμψη της ανάπτυξης, υποχώρηση του πληθωρισμού και περιορισμός της ανάγκης για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων.

5. Οι Ευρωπαίοι καταναλωτές αρχίζουν να χρησιμοποιούν τις αποταμιεύσεις τους:
Ο δείκτης αποταμίευσης στην Ευρωζώνη βρίσκεται στο 15%, δηλαδή τρεις μονάδες πάνω από τα επίπεδα πριν από την πανδημία. Αφού έχει παρέλθει η ενεργειακή και πληθωριστική κρίση, οι καταναλωτές θα μπορούσαν να αυξήσουν τις δαπάνες τους το 2026. Επίπτωση: Ανάπτυξη άνω του 1,5% στην Ευρωζώνη και ανοδική κίνηση επιτοκίων από την ΕΚΤ στα τέλη του 2026.

6. Επιδείνωση των σχέσεων ΗΠΑ–Κίνας και περιορισμοί στις σπάνιες γαίες:
Η εύθραυστη εκεχειρία που προέκυψε από τη συνάντηση Trump–Xi μπορεί να καταρρεύσει. Επίπτωση: Άμεσο πλήγμα σε κλάδους όπως οι ημιαγωγοί, η αυτοκινητοβιομηχανία και η άμυνα, με ελλείψεις και αυξήσεις τιμών που θα εντείνουν τον πληθωρισμό.

7. Άνοδος στις τιμές του πετρελαίου λόγω γεωπολιτικής αστάθειας:
Η ρωσική προσφορά παραμένει βασικός ανοδικός κίνδυνος, εξαιτίας τόσο των αμερικανικών κυρώσεων όσο και των ουκρανικών επιθέσεων στις ρωσικές ενεργειακές υποδομές. Η ένταση στις σχέσεις ΗΠΑ–Βενεζουέλας και η εύθραυστη εκεχειρία Ισραήλ–Γάζας διατηρούν την αβεβαιότητα. Επίπτωση: Ασθενέστερη παγκόσμια ανάπτυξη και υψηλότερος πληθωρισμός, με τις κεντρικές τράπεζες να εξετάζουν αυξήσεις επιτοκίων ή περιορισμό μειώσεων.

8. Δημοσιονομικές κρίσεις λόγω απώλειας εμπιστοσύνης στις κυβερνήσεις:
Τα δημόσια οικονομικά των ΗΠΑ είναι εύθραυστα, ενώ και η Ευρώπη εμφανίζει ευπάθειες, με τη Γαλλία σε δύσκολη θέση. Αν οι αποδόσεις των ομολόγων αυξηθούν απότομα, θα τεθεί ζήτημα παρέμβασης των κεντρικών τραπεζών. Εναλλακτικά, οι κυβερνήσεις θα αναγκαστούν να προχωρήσουν σε λιτότητα. Επίπτωση: Ιδίως στην Ευρώπη, θα απαιτηθούν δυσάρεστες περικοπές δαπανών για να αποτραπούν νέες ρευστοποιήσεις, οδηγώντας σε χαμηλότερη ανάπτυξη.

9. Βαθύτερη διόρθωση στην κινεζική αγορά ακινήτων:
Παρότι υπήρξε σταθεροποίηση στις αρχές του 2025, οι πτωτικές πιέσεις στις τιμές των ακινήτων εντάθηκαν ξανά από τα μέσα του έτους. Επίπτωση: Διάβρωση του πλούτου των νοικοκυριών, επιδείνωση της ποιότητας των τραπεζικών στοιχείων ενεργητικού και ενίσχυση του κλίματος απαισιοδοξίας.

10. Λήξη του πολέμου στην Ουκρανία με συνολική και διατηρήσιμη συμφωνία ειρήνης:
Αν οι ειρηνευτικές συνομιλίες αποδώσουν, ο οικονομικός αντίκτυπος θα εξαρτηθεί από το εύρος της συμφωνίας, ιδιαίτερα ως προς τα δυσκολότερα ζητήματα όπως η εδαφική αναγνώριση. Σε ένα πιο θετικό σενάριο, μια αξιόπιστη και μακροπρόθεσμη συμφωνία θα ενισχύσει τις προσπάθειες ανοικοδόμησης και θα στηρίξει σημαντικά το οικονομικό κλίμα στην Ανατολική Ευρώπη. Επίπτωση: Πτώση των τιμών της ενέργειας και επιτάχυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης.