Μέρος της πολιτικής ιδιοφυΐας του Donald Trump είναι ότι υπόσχεται τα πάντα στους πάντες -ή τουλάχιστον στους υποστηρικτές του. Έχει πει τόσα πολλά αντιφατικά πράγματα από τότε που ασχολήθηκε με τα κοινά, και κατά τη διάρκεια της προεδρικής εκστρατείας, που είναι εύκολο ο οποιοσδήποτε να βρει κοινό τόπο, να αγνοήσει όσα δεν του αρέσουν ή να τα απορρίψει ως κομπορρημοσύνη. Οι επενδυτές, όπως φαίνεται, δεν διαφέρουν. Η αποφασιστική νίκη του πρώην προέδρου στις 5 Νοεμβρίου πυροδότησε ένα παγκόσμιο ράλι μετοχών, καθώς οι χρηματιστές γέμισαν το κενό στο όραμά τους για το μέλλον με ελπίδες και όνειρα. Σε αυτές τις ονειροπολήσεις, οι χαμηλότεροι φόροι και η λιγότερη γραφειοκρατία δίνουν ώθηση στη μεγαλύτερη οικονομία του πλανήτη και μαζί της στην οικονομία του πλανήτη γενικότερα. Μέχρι το τέλος της εβδομάδας οι μετοχές, σε σχέση με την ημέρα των εκλογών, αυξήθηκαν κατά 2,4% παγκοσμίως.

Αν δείτε τις τιμές των μετοχών, ο κ. Trump φαίνεται κατά κάποιον τρόπο εξαιρετικός τόσο για τα ηλεκτρικά οχήματα της Tesla (EVs), όσο και για τους καταναλωτές φυσικού αερίου του Ντιτρόιτ, για τη Wall Street και για τις εταιρείες κρυπτονομισμάτων, για τους Αμερικανούς κατασκευαστές, τους οποίους ορκίζεται ότι θα προστατεύσει, και για τις μεξικανικές εταιρείες, από τις οποίες υποτίθεται ότι οι ΗΠΑ χρειάζονται προστασία, για τα αποθέματα πετρελαίου, αν και η προτροπή του για «εξόρυξη παντού» θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τα κέρδη, μειώνοντας τις τιμές του αργού. Ακόμα και οι μετοχές σε κινεζικές επιχειρήσεις, τον αποδιοπομπαίο τράγο του εμπορικού πολέμου του Τrump, κέρδισαν 2% μέχρι το τέλος της 7ης Νοεμβρίου.

Βέβαια, ο κόσμος είναι πιο περίπλοκος και δεν περιστρέφονται τα πάντα γύρω από την αμερικανική ψήφο (πραγματικά). Την Παρασκευή η Κίνα παρουσίασε ένα πακέτο οικονομικής στήριξης ύψους 1,4 τρισεκατομμυρίου δολαρίων, για να κλονίσει τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο. Μια μέρα νωρίτερα η κυβέρνηση κατέρρευσε στην τρίτη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, τη Γερμανία. Η τέταρτη, η Ιαπωνία, βρίσκεται αιωρούμενη μετά τις γενικές εκλογές της 27ης Οκτωβρίου, όπου κανένα κόμμα δεν κέρδισε την πλειοψηφία. Ακόμα και στην Αμερική, ο ενθουσιασμός των επενδυτών μπορεί να οφείλεται περισσότερο στην ολοκληρωτική νίκη του κ. Trump, η οποία εξάλειψε τις ανησυχίες για μετεκλογικές αναταραχές, παρά στον ίδιο τον νικητή.

Όλα αυτά προδιαθέτουν για κάποιες προβλέψεις για το ποιες επιχειρήσεις θα ευδοκιμήσουν και ποιες όχι τα επόμενα τέσσερα χρόνια -ειδικά μέχρι να αποσαφηνιστεί ποιος θα χαράζει πολιτική υπό τον κ. Trump. Ας «διακινδυνεύσουμε», λοιπόν, μέσα από αυτήν τη στήλη τρεις προβλέψεις. Πρώτον, οι αμερικανικές εταιρείες θα τα πάνε καλύτερα από τις μη αμερικανικές. Δεύτερον, στην Αμερική οι μικρότερες εισηγμένες εταιρείες θα απολαύσουν μεγαλύτερη ώθηση από τις μεγάλες. Τρίτον, ο κ. Trump και οι φίλοι του μπορεί να μη συμπεριφερθούν σαν κοινοί ληστές.

Ο κύριος λόγος για τον οποίο η εταιρική Αμερική στο σύνολό της «οφείλει» να είναι καλύτερη από τους ομολόγους της είναι ότι το κάνει εδώ και χρόνια, με ή χωρίς τον κ. Trump. Οι αμερικανικές εταιρείες είναι μεγαλύτερες, αναπτύσσονται ταχύτερα και πραγματοποιούν μεγαλύτερα κέρδη από τους ανταγωνιστές τους σε άλλες χώρες. Εκτός από αυτό το αρχικό πλεονέκτημα, θα επωφεληθούν, προφανώς, από τυχόν περικοπές στους εταιρικούς φόρους, οι οποίες ωφελούν αυτόματα τη βάση τους, και από την απελευθέρωση της αγοράς, η οποία μειώνει άλλα κόστη.

Αν και τα νομικά και νομοθετικά εμπόδια μπορεί να εγείρουν αναχώματα την προεκλογική υπόσχεση του κ. Trump να επιβάλει δασμούς 10%-20% σε όλα τα ξένα αγαθά και 60% στα κινεζικά, κάποια αύξηση των δασμών είναι πιθανή. Οι αμερικανικές εταιρείες θα πληρώνουν περισσότερα για εισαγωγές και θα αντιμετωπίζουν αντίποινα όταν πωλούν στο εξωτερικό. Ευτυχώς γι ‘αυτές, κατά μέσο όρο, είναι λιγότερο εκτεθειμένες στο παγκόσμιο εμπόριο από τις πολυεθνικές στις οικονομίες με εξαγωγικό προσανατολισμό, όπως της Κίνας, της Ευρώπης και της Ιαπωνίας. Εάν τα πράγματα χειροτερέψουν, η America Inc μπορεί πάντα να επιστρέψει στην τεράστια εγχώρια αγορά της. Οι δασμοί δεν θα είναι «όμορφοι», για να χρησιμοποιήσουμε την έκφραση του κ. Trump, για τους αγοραστές, αλλά βραχυπρόθεσμα δεν χρειάζεται να είναι άσχημοι για τα κέρδη.

Από την ημέρα της νίκης του κ. Trump, ο δείκτης S&P 500 των μεγαλύτερων εισηγμένων εταιρειών της Αμερικής έχει αυξηθεί κατά 3,7%, ενώ παρόμοιοι δείκτες σε άλλα μέρη έχουν αυξηθεί λιγότερο (Κίνα, Ιαπωνία, Μεξικό), έχουν μειωθεί (Ευρώπη, Χονγκ Κονγκ) ή έχουν σταθεροποιηθεί (Ινδία). Εντυπωσιακότερο είναι το άλμα του 6,1% από τον Russell 2000, ο οποίος παρακολουθεί τις μικρότερες δημόσιες εταιρείες στην Αμερική. Πρόκειται για μια ευπρόσδεκτη αλλαγή για τις όχι και τόσο μεγάλες επιχειρήσεις, των οποίων οι αποδόσεις έχουν μείνει πίσω σε σύγκριση με εκείνες των εταιρικών σούπερ σταρ για περίπου δέκα χρόνια, τη μεγαλύτερη περίοδο εδώ και δεκαετίες, παρατηρεί ο Steven DeSanctis της επενδυτικής τράπεζας Jefferies.

Τώρα τα πράγματα μπορεί να φαίνονται καλύτερα για τους Δαβίδ των επιχειρήσεων. Είναι λιγότερο ικανοί από τους Γολιάθ να ξεπεράσουν την κουραστική γραφειοκρατία, οπότε λιγότερη γραφειοκρατία θα ωφελούσε αυτήν την κατηγορία των επιχειρήσεων περισσότερο. Υπό τον κ. Trump, ο οποίος φαντάζεται τον εαυτό του ως dealmaker-in-chief, οι θεματοφύλακες της αντιμονοπωλιακής πολιτικής μπορεί να άρουν τους «ενδοιασμούς» τους για περισσότερες εξαγορές, οι οποίες δημιουργούν αξία για τους μετόχους του μικρότερου στόχου (αν και όχι απαραίτητα για εκείνους του αγοραστή).

Και σε περίπτωση δασμολογικής ανταπόδοσης, οι μικρότερες επιχειρήσεις τείνουν να είναι λιγότερο εκτεθειμένες στο διεθνές εμπόριο από τις πολυεθνικές. Οι μεγαλύτερες μετεκλογικές νικήτριες μεταξύ των 1.500 πολυτιμότερων εταιρειών της Αμερικής ήταν δυο μικρότερες εγχώριες (και εφιάλτες των Δημοκρατικών): η GEO Group, η οποία μεταξύ άλλων διαχειρίζεται κέντρα κράτησης μεταναστών, και η CoreCivic, μια ιδιωτική φυλακή. Η καθεμιά κέρδισε τα δύο τρίτα της αξίας της σε διάστημα τριών ημερών, ανεβάζοντας τη συνδυασμένη κεφαλαιοποίησή τους στα 6 δισεκατομμύρια δολάρια.

Το πόσο ακριβώς ο κ. Trump και οι φίλοι του θα καταλήξουν να κερδίζουν είναι αβέβαιο. Ο Elon Musk έχει προσθέσει σχεδόν 40 δισεκατομμύρια δολάρια στην περιουσία του χάρη στην αυξανόμενη τιμή των μετοχών της Tesla, η οποία ανέβηκε κατά 28% από τις 5 Νοεμβρίου -μια καθαρή απόδοση στα περίπου 100 εκατομμύρια δολάρια, που δαπάνησε για να βοηθήσει στην εκλογή του κ. Trump. Ένα δυνατό bromance αρχίζει ήδη να διαφαίνεται. Στην εκστρατεία του ο κ. Trump υποσχέθηκε να καταργήσει τους κανόνες για τις εκπομπές. Ωστόσο, ορισμένοι από αυτούς επιτρέπουν στην Tesla να πωλεί πιστώσεις σε αυτοκινητοβιομηχανίες που δεν κατασκευάζουν αρκετά ηλεκτρικά οχήματα για να πληρούν τα ρυθμιστικά πρότυπα. Σύμφωνα με την Jefferies, οι πωλήσεις πιστώσεων αντιπροσώπευαν το 35% των ελεύθερων ταμειακών ροών που δημιούργησε η Tesla μεταξύ 2019 και 2023 (πριν από τις λειτουργικές και κεφαλαιουχικές δαπάνες). Αυτό που θα συμβεί στη συνέχεια θα είναι ένας χρήσιμος οδηγός για την επιρροή του κ. Musk στην πολιτική -και στην απόδοση της εμπορικής αυτοκρατορίας του.

Δυστυχώς, τα πράγματα φαίνονται πιο θολά για την εισηγμένη στο χρηματιστήριο κλώνο του X που ανήκει στον κ. Trump, την Truth Social. Έπειτα από άγριες διακυμάνσεις, οι μετοχές της έκλεισαν την εβδομάδα 6%, φθηνότερες απ’ ό,τι το πρωί μετά τις εκλογές. Την ημέρα των εκλογών η εταιρεία ανέφερε καθαρή απώλεια 19 εκατομμυρίων δολαρίων σε πωλήσεις 1 εκατομμυρίου δολαρίων. Η τεράστια δύναμη του Αμερικανού προέδρου δεν μπορεί να τα βάλει με την αριθμητική.

Πηγή: The Economist