Ωστόσο, παρά την αύξηση των πραγματικών αποδόσεων την τελευταία διετία – εξέλιξη που κανονικά θα περιόριζε τις τιμές – η αγορά κινείται αντίθετα, με τον χρυσό να συνεχίζει την ανοδική του πορεία.

Γεωπολιτικές εντάσεις και μεταβολή στη στρατηγική των κεντρικών τραπεζών
Το Δελτίο σημειώνει ότι από το τέταρτο τρίμηνο του 2022 παρατηρείται έντονη άνοδος στις αγορές χρυσού από κεντρικές τράπεζες, εξέλιξη που σχετίζεται άμεσα με την επιδείνωση του γεωπολιτικού περιβάλλοντος. Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία και η αναταραχή στη Μέση Ανατολή ώθησαν πολλές χώρες να ενισχύσουν τα στρατηγικά τους αποθέματα.

Η παραδοσιακή αρνητική συσχέτιση μεταξύ χρυσού και πραγματικών αποδόσεων – που διατηρήθηκε επί μία δεκαετία – έπαψε να ισχύει μετά την ουκρανική κρίση. Η αλλαγή αυτή, η οποία επιβεβαιώνεται και από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, φανερώνει ότι ο γεωπολιτικός κίνδυνος έχει πλέον καταστεί κυρίαρχος παράγοντας διαμόρφωσης των τιμών.

Ταυτόχρονα, το Δελτίο υπογραμμίζει την αυξανόμενη τάση πολλών χωρών να περιορίσουν την έκθεσή τους σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, καθώς οι διεθνείς εντάσεις και οι κυρώσεις των τελευταίων ετών καθιστούν πιο εμφανείς τους κινδύνους εξάρτησης από ένα μόνο νόμισμα.

Δημοσιονομικές πιέσεις και ενισχυμένη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια
Η νέα άνοδος του χρυσού αποδίδεται επίσης στα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα πολλών κρατών. Το Δελτίο αναφέρεται ειδικά στις ΗΠΑ, όπου το διογκωμένο δημόσιο χρέος και τα αυξημένα επιτόκια εντείνουν τους προβληματισμούς σχετικά με τη μελλοντική δημοσιονομική σταθερότητα.

Η αβεβαιότητα αυτή καθιστά τον χρυσό ελκυστικό αντιστάθμισμα έναντι του κρατικού κινδύνου. Σε περιβάλλον όπου οι κρατικοί τίτλοι εμφανίζονται όλο και πιο ευάλωτοι σε μακροοικονομικές αναταράξεις, πολλοί επενδυτές στρέφονται εκ νέου στο πολύτιμο μέταλλο.

Η τάση αυτή ενισχύει επίσης τη διαχρονική χρησιμότητα του χρυσού ως μέσο αντιστάθμισης του πληθωρισμού, αυξάνοντας την ελκυστικότητά του σε συνθήκες υψηλών τιμών και αυξανόμενων κρατικών αναγκών χρηματοδότησης.

Ο χρυσός επανέρχεται ως βασικό στρατηγικό περιουσιακό στοιχείο
Το Δελτίο της Alpha Bank καταλήγει ότι οι πρόσφατες εξελίξεις υποδηλώνουν την επαναφορά ιστορικών προτύπων στην αγορά χρυσού. Οι κεντρικές τράπεζες, αντιμέτωπες με αυξανόμενη γεωπολιτική και δημοσιονομική αβεβαιότητα, υιοθετούν εκ νέου στρατηγικές ενίσχυσης των αποθεματικών τους.

Οι επιδόσεις του χρυσού τα τελευταία δύο χρόνια υπερβαίνουν τις προβλέψεις, ακόμη και σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων, στοιχείο που μαρτυρά πως οι αγορές ενσωματώνουν πλέον μόνιμες δομικές μεταβολές.

Σε μια περίοδο όπου η αβεβαιότητα τείνει να αποτελεί τη νέα κανονικότητα, ο χρυσός αναδεικνύεται εκ νέου σε θεμελιώδες στρατηγικό εργαλείο – πηγή διαφοροποίησης, σταθερότητας και προστασίας απέναντι σε κινδύνους που επηρεάζουν το σύνολο της παγκόσμιας οικονομίας.