Σε γενικές γραμμές, από τον Μάρτιο του 2025 και έπειτα, η τάση είναι καθοδική, μετά τα υψηλά του πρώτου τριμήνου. Υπενθυμίζεται ότι στις 12 Φεβρουαρίου οι τιμές είχαν φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο διετίας, στα 52,46 ευρώ/MWh — από τα οποία σήμερα καταγράφεται πτώση της τάξης του 44%.

Παράγοντες πίεσης: γεωπολιτική, LNG και καιρικές συνθήκες

Σύμφωνα με το Bloomberg, εκτός από τις εξελίξεις στις διαπραγματεύσεις για την Ουκρανία, πτωτικά λειτουργούν οι αυξημένες εισροές LNG και οι σταθερές παραδόσεις από τη Νορβηγία. Επιπλέον, ο σχετικά ήπιος καιρός —με προβλέψεις θερμοκρασιών άνω των συνηθισμένων για τις αρχές Δεκεμβρίου— συντελεί στην εξασθένηση της ζήτησης.

Το πρακτορείο επισημαίνει επίσης ότι μια πιθανή προοπτική ειρήνης θα μπορούσε να διαφοροποιήσει τις παγκόσμιες ενεργειακές ισορροπίες πριν τεθούν σε λειτουργία τα μεγάλης κλίμακας έργα LNG στα τέλη του 2026. Παρά το γεγονός ότι η ΕΕ στοχεύει στον τερματισμό εισαγωγών ρωσικής ενέργειας από το 2027 —και ήδη το ρωσικό αέριο αντιστοιχεί μόλις περίπου στο 10% των αναγκών της— συνεχίζει να ανταγωνίζεται άλλες αγορές για φορτία LNG. Κατά συνέπεια, κάθε επιπλέον ποσότητα που εισέρχεται στην παγκόσμια αγορά περιορίζει τον ανταγωνισμό και συγκρατεί ανοδικές πιέσεις.

Ωστόσο, παρά τη σημαντική διόρθωση, οι τιμές παραμένουν αισθητά υψηλότερες από τα επίπεδα πριν από την ενεργειακή κρίση. Χαρακτηριστικά, τον Νοέμβριο του 2019 το TTF κινούνταν σαφώς κάτω από τα 20 ευρώ/MWh. Η ανοδική τροχιά ξεκίνησε την άνοιξη του 2021 κατά την επανεκκίνηση της διεθνούς οικονομίας μετά τα lockdowns, κορυφώθηκε δε στο ιστορικό υψηλό του Αυγούστου 2022, με φόντο τον πόλεμο στην Ουκρανία.

Τα τρία σενάρια του ENTSOG

Σε πρόσφατη δημοσίευσή του, ο ENTSOG —ο ευρωπαϊκός οργανισμός των διαχειριστών συστημάτων φυσικού αερίου— κατέγραψε τρεις κύριες εκδοχές για τον εφοδιασμό και τις τιμές τους προσεχείς μήνες:

1. Reference Winter (κανονικός ή ήπιος χειμώνας)

πλήρης κάλυψη ζήτησης

αποθήκες >30% στο τέλος της περιόδου

με υψηλή διαθεσιμότητα LNG: επίπεδα έως ~41%

ακόμη και σε περιόδους αιχμής δεν προβλέπεται έλλειψη προσφοράς

2. Cold Winter (βαρύς χειμώνας)

απαιτούμενη μείωση ζήτησης 3%–9%

αποθήκες μπορεί να πέσουν κοντά στο 11% εάν το LNG δεν επαρκεί

για διατήρηση στόχου 30% απαιτούνται 330–500 TWh επιπλέον LNG ή αντίστοιχη εξοικονόμηση

χωρίς ρωσικό αέριο μέσω αγωγών οι ανάγκες αυξάνονται

πιθανές πιέσεις στις ροές από δυτικά προς ανατολικά και κίνδυνοι περιορισμών σε Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη

3. Σενάριο διαταραχής ασφάλειας εφοδιασμού

(π.χ. πλήρης διακοπή εισαγωγών από Αλγερία ή από μεγάλη υποδομή της Κεντρικής Ευρώπης, χωρίς ρωσικούς αγωγούς)

ακόμη και με φυσιολογικές θερμοκρασίες απαιτούνται 111–215 TWh πρόσθετου LNG για διατήρηση αποθεμάτων >30%

σε βαρύ χειμώνα προστίθεται υποχρεωτική μείωση ζήτησης

εμφανίζονται ουσιαστικοί περιορισμοί τροφοδοσίας στην Ανατολική Ευρώπη

Επιπτώσεις στις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας

Οι διακυμάνσεις στο φυσικό αέριο περνούν άμεσα στο κόστος χονδρικής του ηλεκτρισμού στην Ευρώπη, καθώς με βάση το marginal pricing η τελική τιμή καθορίζεται από την τεχνολογία που καλύπτει το οριακό φορτίο —και τον χειμώνα αυτό συνήθως είναι οι μονάδες φυσικού αερίου.

Εάν επικρατήσει σενάριο Reference Winter

οι τιμές TTF μένουν στα τρέχοντα ή χαμηλότερα επίπεδα

χονδρικές τιμές ρεύματος σταθερές ή ελαφρώς μειωμένες έναντι του μέσου 2025

υπό την προϋπόθεση ότι δεν αυξηθούν ζήτηση ή τιμές CO₂

Εάν επικρατήσει Cold Winter

αυξάνεται το κόστος ηλεκτροπαραγωγής με αέριο

ισχυρή άνοδος χονδρικών τιμών ρεύματος

Εάν υπάρξει διαταραχή εφοδιασμού

αυξημένη μεταβλητότητα τιμών ηλεκτρικής ενέργειας

πιθανές άνοδοι ακόμη και χωρίς ακραίο ψύχος

αποτέλεσμα περιορισμών τροφοδοσίας και ακριβότερου φυσικού αερίου