|
Στο
επίκεντρο του
επιχειρήματός του
βρίσκεται η
αύξηση της ανεργίας από
επίπεδα που οι
περισσότεροι αναλυτές
θεωρούν “ασφαλή” έως
επίπεδα που μπορούν να
πυροδοτήσουν μια ύφεση.
Παρά το ισχυρό νούμερο
ανάπτυξης του ΑΕΠ στο
τρίτο τρίμηνο του 2025,
η κατανομή των στοιχείων
δείχνει ότι τα κέρδη
στην παραγωγή και τις
επενδύσεις δεν
μεταφράζονται σε αντοχή
στην αγορά εργασίας. Το
ρίσκο, λοιπόν, δεν είναι
απλώς μια ήπια υποχώρηση
των θέσεων εργασίας,
αλλά μια
σταδιακή εκδήλωση τάσης
πτώσης στις προσλήψεις
και άνοδο στις απολύσεις
— ακόμα και όταν οι
επίσημοι δείκτες
παραμένουν “εντός
φυσιολογικών ορίων”.
Η
ανάλυση επισημαίνει ότι
η αύξηση των layoffs και
η μείωση των νέων
προσλήψεων είναι
ενδείξεις που δύσκολα
αφαιρούν τις
αβεβαιότητες γύρω από το
αν η ισχυρή καταναλωτική
δαπάνη που έχει
τροφοδοτήσει την
οικονομία θα συνεχιστεί.
Η αγορά εργασίας είναι
αυτή που καθορίζει την
πραγματική δύναμη αγοράς
των νοικοκυριών,
και όταν αυτή αρχίζει να
δείχνει σημάδια κόπωσης,
οι καταναλωτικές δαπάνες
— και κατ’ επέκταση τα
έσοδα των επιχειρήσεων —
επηρεάζονται άμεσα.
Μια άλλη
κρίσιμη διάσταση που
αναδεικνύεται είναι η
στάση της
Federal Reserve.
Καθώς η Fed έχει ήδη
μειώσει τα επιτόκια
αρκετά κατά τη διάρκεια
του 2025 για να στηρίξει
την οικονομική
δραστηριότητα, η
επιδείνωση στην αγορά
εργασίας ίσως την
αναγκάσει να συνεχίσει ή
να εντείνει αυτές τις
μειώσεις. Αυτό μπορεί να
έχει μεν
βραχυπρόθεσμα θετικό
αντίκτυπο στις
αποτιμήσεις και την
ανάκαμψη των αγορών,
αλλά ταυτόχρονα
δημιουργεί
αβεβαιότητα για το
χρηματοπιστωτικό σύστημα
και τις επενδύσεις σε
σταθερού εισοδήματος
προϊόντα.
Η ουσία
της ανάλυσης του
Rosenberg είναι ότι η
οικονομία δεν είναι τόσο
ανθεκτική όσο δείχνουν
τα headline figures,
και ότι η πραγματική
εικόνα — ειδικά στην
αγορά εργασίας —
υποδηλώνει μια
προοδευτική αποδυνάμωση.
Αν αυτή η τάση
συνεχιστεί, τότε η χώρα
μπορεί να βρεθεί πρόσωπο
με πρόσωπο με μια
κατάσταση όπου η Fed θα
αναγκαστεί να μειώσει τα
επιτόκια υπερβολικά,
μειώνοντας ταυτόχρονα
και την αξιοπιστία της
νομισματικής πολιτικής.
Αυτό θα μπορούσε να έχει
σοβαρές συνέπειες στις
επενδύσεις, τα χρεόγραφα
και τις μετοχές,
ειδικά σε ένα περιβάλλον
όπου οι οικονομικές
προσδοκίες ήδη είναι σε
λεπτή ισορροπία.
Αν και η
ανάλυση αποτελεί μια
διαφορετική οπτική από
το ευρύ consensus της
αγοράς, η οποία
προβλέπει σταθερότητα ή
ήπια βελτίωση το 2026,
είναι κρίσιμο για
επενδυτές,
επιχειρηματίες και
υπεύθυνους πολιτικής να
λάβουν υπόψη τους τέτοια
σήματα πιθανής
επιβράδυνσης. Δεν
πρόκειται για μια
παραδοσιακή πρόβλεψη
ύφεσης, αλλά για μια
προειδοποίηση ότι τα
βαθύτερα οικονομικά
στοιχεία — ειδικά στην
αγορά εργασίας — μπορούν
να διαψεύσουν τις
ευρύτερες προσδοκίες
αν δεν αντιμετωπιστούν
σωστά.
Πηγή:
Market
Watch
|
