Nagel: Η «σύγχρονη κεντρική τραπεζική» ως νέο πλαίσιο δράσης

Ο Joachim Nagel, επικεφαλής της Bundesbank, βρίσκεται στην πρώτη γραμμή αυτής της διεύρυνσης ρόλων. Έχει θέσει ζητήματα θεσμικού εκσυγχρονισμού στη Γερμανία, έχει πάρει δημόσια θέση απέναντι στο AfD και υποστηρίζει την ιδέα ευρωπαϊκού κοινού δανεισμού για την άμυνα, σύμφωνα με πληροφορίες του Bloomberg.

Σε επίπεδο ΕΕ, ευθυγραμμίζεται με τη Christine Lagarde υπέρ της λήψης αποφάσεων με ενισχυμένη πλειοψηφία αντί για διαρκείς αναχαιτίσεις μέσω βέτο.

Villeroy: Η αποχή από τέτοιες συζητήσεις συνιστά θεσμική αδράνεια

Ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, Francois Villeroy de Galhau, υπογραμμίζει ότι η άμυνα και οι διαρθρωτικές πολιτικές συνδέονται πλέον άμεσα με τον νέο πληθωρισμό και τις μακροοικονομικές προκλήσεις. Κατά τον ίδιο, οι κεντρικοί τραπεζίτες έχουν υποχρέωση να σχολιάζουν τις εξελίξεις αυτές και η σιωπή θα ισοδυναμούσε με παράλειψη καθήκοντος.

Οι κίνδυνοι: Όταν η πολιτική αντίδραση απειλεί την ανεξαρτησία των τραπεζών

Το Bloomberg προειδοποιεί ότι η πιο ενεργή συμμετοχή στη δημόσια πολιτική συζήτηση μπορεί να πυροδοτήσει αντιδράσεις κυβερνήσεων και να θέσει σε δοκιμασία την ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών.
Η Katharine Neiss της PGIM τονίζει ότι η διατύπωση απόψεων είναι εύκολη, αλλά το τίμημα μπορεί να είναι η απώλεια θεσμικής αυτονομίας.

Η ΕΚΤ έχει ξανασπρώξει τα όρια στο παρελθόν

Το ιστορικό δείχνει ότι η ΕΚΤ δεν δίστασε ποτέ να επεκτείνει τον ρόλο της:

Κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους, στήριξε τις πολιτικές λιτότητας και τις μεταρρυθμίσεις.

Με την Lagarde, ενσωμάτωσε την παράμετρο του κλίματος στη λειτουργία της και στις αγορές ομολόγων.

Σήμερα, εξετάζει πιο ενεργά τον κοινό ευρωπαϊκό δανεισμό ως εργαλείο ενίσχυσης των κεφαλαιαγορών και του ευρώ.

Το πολιτικό περιβάλλον γίνεται ολοένα και πιο απαιτητικό

Οι πιέσεις προς τις κεντρικές τράπεζες παρατηρούνται σε ολόκληρο τον δυτικό κόσμο.
Στη Γαλλία και την Ιταλία, υπάρχουν δημόσιες εκκλήσεις για ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων και για επιστροφή στην ποσοτική χαλάρωση.
Στις ΗΠΑ, ο Donald Trump πιέζει ανοιχτά τη Fed να μειώσει επιτόκια, αποδεικνύοντας πόσο εύκολα η πολιτική εισβάλλει στη νομισματική σφαίρα.

Ο Emanuel Moench, ακαδημαϊκός και πρώην στέλεχος Fed και Bundesbank, επισημαίνει:
«Αν οι κεντρικοί τραπεζίτες επιλέξουν να συμμετάσχουν ενεργά στην πολιτική συζήτηση, πρέπει να δεχθούν ότι οι πολιτικοί θα επιχειρήσουν να παρέμβουν στη νομισματική πολιτική. Είναι μια επικίνδυνη ανταλλαγή, ειδικά στη σημερινή συγκυρία».

Το επερχόμενο «ντόμινο» αλλαγών στην ΕΚΤ

Σύμφωνα με διπλωματικές πηγές, η αυξανόμενη δημόσια παρουσία του Nagel δεν είναι άσχετη με τις επικείμενες αλλαγές στο εκτελεστικό συμβούλιο της ΕΚΤ. Μέχρι το 2027 θα έχουν αντικατασταθεί τέσσερα από τα έξι μέλη, συμπεριλαμβανομένης της Christine Lagarde.

Ο ίδιος ο Nagel αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο να θέσει υποψηφιότητα για την προεδρία της ΕΚΤ, αν και ο καγκελάριος Friedrich Merz εμφανίζεται πιο διστακτικός σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο.