Πτώση 16% το 2025 – Η χειρότερη επίδοση του Brent από το 2020

Για τους παραγωγούς, το 2025 αποδείχθηκε ιδιαίτερα δύσκολο, ενώ για τις οικονομίες που επωφελούνται από χαμηλότερο ενεργειακό κόστος λειτούργησε ανακουφιστικά. Το Brent υποχώρησε κατά περίπου 16%, οδηγώντας τις διεθνείς τιμές στα χαμηλότερα επίπεδα από την περίοδο της πανδημίας.

Η υποτονική παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα περιόρισε τη ζήτηση, την ίδια στιγμή που η δυναμική επέκταση της εξορυκτικής δραστηριότητας σε διάφορες περιοχές του κόσμου δημιούργησε συνθήκες υπερπροσφοράς. Σύμφωνα με την Trafigura, μεγάλα νέα έργα παραγωγής —κυρίως στη Βραζιλία και τη Γουιάνα— διευρύνουν το χάσμα μεταξύ προσφοράς και κατανάλωσης, ενισχύοντας τις καθοδικές πιέσεις στις τιμές. Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι αυτή μιας «βαριάς» αγοράς, με τάσεις που δύσκολα αντιστρέφονται βραχυπρόθεσμα.

Επιβράδυνση στην Κίνα – Η ηλεκτροκίνηση αλλάζει το παιχνίδι

Η Κίνα εξακολουθεί να αποτελεί τον μεγαλύτερο εισαγωγέα πετρελαίου παγκοσμίως, ωστόσο η εσωτερική της αγορά μετασχηματίζεται. Η ταχεία διείσδυση των ηλεκτρικών οχημάτων περιορίζει αισθητά τη ζήτηση για καύσιμα, σηματοδοτώντας μια δομική αλλαγή για μια χώρα που παραδοσιακά στήριζε την παγκόσμια κατανάλωση πετρελαίου.

Παράλληλα, τα χαμηλά επίπεδα τιμών επιτρέπουν στο Πεκίνο να ενισχύει τα στρατηγικά του αποθέματα, ακολουθώντας μια ενεργητική πολιτική προμηθειών που επηρεάζει τις διεθνείς ισορροπίες.

Η αμερικανική διάσταση και το «drill, baby, drill»

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η ενεργειακή πολιτική αποκτά έντονο πολιτικό χαρακτήρα. Η διατήρηση χαμηλών τιμών θεωρείται κρίσιμη για τον έλεγχο του πληθωρισμού, ενώ ο Ντόναλντ Τραμπ έχει επαναφέρει το σύνθημα «drill, baby, drill», προωθώντας την περαιτέρω αύξηση της εγχώριας παραγωγής.

Δεδομένου του καθοριστικού ρόλου των ΗΠΑ στην παγκόσμια αγορά, η ενίσχυση των γεωτρήσεων μεταφράζεται σε σημαντική αύξηση της προσφοράς, ιδιαίτερα σε ένα περιβάλλον όπου η ζήτηση παραμένει αδύναμη σε άλλες μεγάλες οικονομίες.

Κέρδη Trafigura: Χαμηλό πενταετίας εν μέσω πίεσης στην ενέργεια

Τα οικονομικά αποτελέσματα της Trafigura αντικατοπτρίζουν τις δύσκολες συνθήκες, όπως επισημαίνουν οι Financial Times. Τα καθαρά κέρδη για το οικονομικό έτος έως τον Σεπτέμβριο ανήλθαν σε 2,7 δισ. δολάρια, στο χαμηλότερο επίπεδο της τελευταίας πενταετίας, παρά τη σχετικά ήπια μείωση σε ετήσια βάση.

Η πτώση των περιθωρίων στον ενεργειακό τομέα αντισταθμίστηκε εν μέρει από τις εξαιρετικές επιδόσεις στα μη σιδηρούχα μέταλλα, με αιχμή τον χαλκό στις ΗΠΑ, σε ένα περιβάλλον έντονων δασμολογικών μεταβολών. Ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας, Ρίτσαρντ Χόλτουμ, προειδοποιεί ότι η αστάθεια που χαρακτήρισε το 2025 αναμένεται να συνεχιστεί και το 2026.

Το σενάριο των 50 δολαρίων και η επόμενη μέρα

Το πλέον ανησυχητικό στοιχείο για την αγορά είναι η εκτίμηση ότι η υπερπροσφορά θα διατηρηθεί. Ο επικεφαλής εμπορίας πετρελαίου της Trafigura, Μπεν Λάκοκ, είχε ήδη από τον Οκτώβριο προειδοποιήσει ότι οι τιμές ενδέχεται να υποχωρήσουν κάτω από τα 60 δολάρια το βαρέλι, ακόμη και προς τα 50 δολάρια.

Ένα τέτοιο σενάριο μοιάζει ολοένα και πιο πιθανό, καθώς η αγορά καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα στην ενεργειακή μετάβαση, τις γεωπολιτικές αβεβαιότητες και τις νέες επενδύσεις στην παραγωγή.

Συμπέρασμα: Μια αγορά σε μετάβαση χωρίς σαφή ισορροπία

Το 2025 επιβεβαίωσε την καθοδική πορεία των τιμών του πετρελαίου και οι ενδείξεις δείχνουν ότι αυτή δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί. Το 2026 ενδέχεται να φέρει νέες πιέσεις, με την αγορά να βρίσκεται σε μία από τις πιο ασταθείς φάσεις των τελευταίων ετών.

Ο συνδυασμός υπερπροσφοράς, μείωσης της κατανάλωσης λόγω ηλεκτροκίνησης και επιθετικών στρατηγικών παραγωγής υπονομεύει την επιστροφή σε ένα καθεστώς υψηλών τιμών. Οι πρώτοι μήνες του 2026 θα δείξουν αν τα 50 δολάρια αποτελούν το νέο σημείο αναφοράς ή απλώς έναν ενδιάμεσο σταθμό πριν από ακόμη μεγαλύτερη μεταβλητότητα.