Από τις πολυάριθμες αποφάσεις που αναμένονται την ερχόμενη Πέμπτη και Παρασκευή, εκείνη της Τράπεζας της Αγγλίας συγκεντρώνει το μεγαλύτερο ενδιαφέρον. Σύμφωνα με το Bloomberg, οι επενδυτές αναζητούν σε αυτήν ενδείξεις για το αν μια ενδεχόμενη μείωση του κόστους δανεισμού θα συγκαταλέγεται στις τελευταίες κινήσεις της τράπεζας στο τρέχον κύκλο χαλάρωσης.

Σε ό,τι αφορά την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, οι εκτιμήσεις των αναλυτών συγκλίνουν στο ότι θα παρουσιάσει αναθεωρημένες προς τα πάνω προβλέψεις για την ανάπτυξη. Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να παγιώσει την απόφαση των αξιωματούχων, που ισχύει από τον Μάιο, για προσωρινή διατήρηση των επιτοκίων. Οι ερωτήσεις προς την πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ αναμένεται να εστιάσουν στο πόσο σύντομα θα μπορούσε να προκύψει στροφή προς πιο αυστηρή πολιτική. Για ορισμένους αναλυτές, πάντως, η αλλαγή κλίματος στις αγορές είναι απότομη. Όπως ανέφερε στο Bloomberg η Evelyne Gomez-Liechti της Mizuho International, «οι αγορές δοκιμάζουν πόσο νωρίς θα μπορούσαν να εμφανιστούν αυξήσεις επιτοκίων».

Την ίδια στιγμή, η Τράπεζα της Ιαπωνίας θεωρείται ευρέως η μοναδική μεγάλη κεντρική τράπεζα που βαδίζει προς αύξηση επιτοκίων. Αντίθετα, στις υπόλοιπες οικονομίες η εικόνα είναι λιγότερο ξεκάθαρη, με αρκετές κεντρικές τράπεζες –από το Μεξικό έως την Ταϊλάνδη– να αναμένεται να συνεχίσουν τη χαλαρή πολιτική τους την επόμενη εβδομάδα.

ΗΠΑ και Καναδάς

Ιδιαίτερο βάρος δίνεται σε μια σειρά καθυστερημένων μακροοικονομικών στοιχείων, τα οποία αναμένεται να προσφέρουν σε επενδυτές και υπεύθυνους χάραξης πολιτικής πληρέστερη εικόνα για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ και τη συνολική κατάσταση της οικονομίας. Μετά τη μείωση επιτοκίων από τη Fed, η έκθεση απασχόλησης του Νοεμβρίου, που δημοσιεύεται την Τρίτη, αναμένεται να διαμορφώσει τις προσδοκίες για την πορεία του κόστους δανεισμού το 2026.

Οι οικονομολόγοι προβλέπουν δημιουργία περίπου 50.000 νέων θέσεων εργασίας και άνοδο της ανεργίας στο 4,5%, σε μια αγορά εργασίας που επιβραδύνεται χωρίς να παρουσιάζει απότομη επιδείνωση. Η έκθεση θα περιλαμβάνει και εκτίμηση για τους μισθούς του Οκτωβρίου, στοιχεία που είχαν καθυστερήσει λόγω του κλεισίματος της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Ωστόσο, το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας δεν κατάφερε να διενεργήσει την έρευνα νοικοκυριών για τον συγκεκριμένο μήνα και, ως αποτέλεσμα, δεν θα ανακοινωθεί ποσοστό ανεργίας για τον Οκτώβριο.

Οι συνέπειες του μακροβιότερου κυβερνητικού shutdown επηρέασαν και τα στοιχεία πληθωρισμού. Τα δεδομένα Νοεμβρίου που θα ανακοινωθούν την Πέμπτη δεν θα περιλαμβάνουν μηνιαίες μεταβολές για τις περισσότερες κατηγορίες, καθώς δεν κατέστη δυνατή η συλλογή μεγάλου μέρους των τιμών του Οκτωβρίου, ενώ καθυστερήσεις σημειώθηκαν και τον Νοέμβριο. Παράλληλα, θα δημοσιευθούν και τα στοιχεία λιανικών πωλήσεων Οκτωβρίου, με τους οικονομολόγους –εξαιρουμένων αυτοκινήτων και καυσίμων– να προβλέπουν επιτάχυνση της καταναλωτικής δαπάνης, ένδειξη σταθερής ζήτησης στην αρχή του δ’ τριμήνου.

Στον Καναδά, ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι παρέμεινε κοντά στον στόχο του 2% τον Νοέμβριο, ενώ η Τράπεζα του Καναδά προβλέπει ότι οι βασικοί δείκτες θα υποδηλώνουν άνοδο των υποκείμενων πληθωριστικών πιέσεων περίπου στο 2,5%. Η κεντρική τράπεζα έχει καταστήσει σαφές ότι δεν διστάζει να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, εκτός αν υπάρξει ουσιαστική μεταβολή στις προοπτικές πληθωρισμού και ανάπτυξης. Μια πρώτη εικόνα αναμένεται από την τελευταία για φέτος ομιλία του διοικητή Τιφ Μάκλεμ την Τρίτη.

Ασία

Στην Ασία, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται σε δύο βασικές εξελίξεις στην Ιαπωνία. Τη Δευτέρα δημοσιεύεται η έρευνα Tankan, η οποία αναμένεται να δείξει μικρή βελτίωση του επιχειρηματικού κλίματος στις μεγάλες βιομηχανίες το τρίμηνο έως τον Δεκέμβριο, παρατείνοντας τη σειρά θετικών, διψήφιων ενδείξεων για ένατο συνεχόμενο τρίμηνο. Το αποτέλεσμα αυτό ενισχύει τις προσδοκίες ότι το διοικητικό συμβούλιο υπό τον Καζούο Ουέντα θα προχωρήσει την Παρασκευή σε αύξηση του βασικού επιτοκίου στο 0,75%, την πρώτη από τον Ιανουάριο, εξέλιξη για την οποία οι αρχές έχουν ήδη προετοιμάσει τις αγορές.

Την Τετάρτη συνεδριάζουν η Τράπεζα της Ταϊλάνδης και η Τράπεζα της Ινδονησίας, με την πρώτη να αναμένεται να μειώσει το επιτόκιο κατά 0,25%, ενώ οι απόψεις για την κίνηση της δεύτερης διίστανται. Η κεντρική τράπεζα της Ταϊβάν εκτιμάται ότι θα διατηρήσει αμετάβλητη την πολιτική της την Πέμπτη.

Σε επίπεδο μακροοικονομικών στοιχείων, η Κίνα αναμένεται να δημοσιεύσει δεδομένα που θα αποτυπώνουν μια μάλλον αρνητική εικόνα για τον Νοέμβριο. Η ετήσια μείωση των επενδύσεων σε πάγια περιουσιακά στοιχεία εκτιμάται ότι θα ενταθεί στο -2,3%, καθώς η πτώση στις επενδύσεις ακινήτων διευρύνεται στο -15,4% για το ενδεκάμηνο. Παράλληλα, η αύξηση των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής αναμένεται να παραμείνει κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα τουλάχιστον του τελευταίου έτους.

Ευρώπη

Στην Ευρώπη, το βασικό ερώτημα ενόψει της απόφασης της Τράπεζας της Αγγλίας την Πέμπτη είναι αν ο διοικητής Άντριου Μπέιλι, που στην προηγούμενη συνεδρίαση είχε στηρίξει τη διατήρηση των επιτοκίων, θα ταχθεί αυτή τη φορά υπέρ μιας μείωσης για την ενίσχυση της οικονομίας. Όλοι οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg θεωρούν αυτό το σενάριο το επικρατέστερο. Καθοριστικό ρόλο ενδέχεται να διαδραματίσουν τα στοιχεία για τους μισθούς την Τρίτη και για τον πληθωρισμό την Τετάρτη, με τον τελευταίο να εκτιμάται ότι θα επιβραδυνθεί στο 3,4% τον Νοέμβριο — χαμηλό εξαμήνου, αλλά αισθητά πάνω από τον στόχο του 2%.

Όσον αφορά την ΕΚΤ, δεν αποκλείεται να τεθεί το ζήτημα κατά πόσο οι αξιωματούχοι υιοθετούν την άποψη της Ιζαμπέλ Σνάμπελ, μέλους του εκτελεστικού συμβουλίου, ότι η επόμενη κίνηση θα μπορούσε να είναι αύξηση επιτοκίων. Οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις θα περιλαμβάνουν και την πρώτη εκτίμηση για τον πληθωρισμό το 2028.

Σημαντικές ενδείξεις για την ευρωζώνη θα προκύψουν από τα στοιχεία βιομηχανικής παραγωγής τη Δευτέρα, τις προκαταρκτικές μετρήσεις των δεικτών PMI την Τρίτη και τον δείκτη επιχειρηματικής εμπιστοσύνης Ifo της Γερμανίας την Τετάρτη. Σε ανάλυσή της στις 8 Δεκεμβρίου, η HSBC προέβλεπε ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση της 18ης Δεκεμβρίου 2025, επικαλούμενη τις ήπιες ανοδικές αποκλίσεις του πληθωρισμού στο δ’ τρίμηνο, τη συνεχιζόμενη υψηλή αύξηση των μισθών και την ανθεκτικότητα της οικονομίας.

Υπενθυμίζεται ότι η ΕΚΤ διατήρησε τα επιτόκια σταθερά τον Οκτώβριο, με την πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ να υιοθετεί ελαφρώς πιο «αυστηρό» τόνο στη συνέντευξη Τύπου, δίνοντας έμφαση στους ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό. Ορισμένα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου είχαν τότε επισημάνει ότι «ο κύκλος των μειώσεων επιτοκίων έχει πλέον ολοκληρωθεί».