Νοέμβριος με δύο όψεις για τις αγορές
Η Deutsche Bank χαρακτήρισε τον Νοέμβριο ως μήνα «δύο όψεων» για τις αγορές, με τα αρχικά ρίσκα να αποτυπώνονται πριν ακολουθήσει ισχυρή ανάκαμψη, που οδήγησε τον δείκτη S&P 500 σε οριακή άνοδο +0,2% σε όρους συνολικής απόδοσης.

Κεντρικός παράγοντας για αυτή την πορεία ήταν η Federal Reserve. Αρχικά, οι επενδυτές απέτισαν ότι δεν θα υπάρξει μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο, ωστόσο η πτώση της αγοράς και ορισμένα ασθενέστερα οικονομικά στοιχεία αύξησαν τις πιθανότητες μείωσης. Παράλληλα, οι ανησυχίες για φούσκα στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) παρέμειναν έντονες, με τον δείκτη Magnificent 7 να υποχωρεί -1,1%, διακόπτοντας ένα σερί επτά μηνιαίων κερδών.

Στην Ευρώπη, οι αγορές κινήθηκαν σχετικά θετικά, ενισχυόμενες από προσδοκίες προόδου σε πιθανή ειρηνευτική συμφωνία στην Ουκρανία. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, ο κρατικός προϋπολογισμός έγινε επίσης θετικά δεκτός από τις αγορές. Αντίθετα, το Bitcoin σημείωσε πτώση -16,7%, επηρεασμένο από τις ευρύτερες κινήσεις risk-off στα μέσα του μήνα.

Ο ρόλος της Fed και η διακύμανση των αγορών
Σύμφωνα με τη Deutsche Bank, η Fed υπήρξε ο βασικός οδηγός των αγορών τον Νοέμβριο. Στην αρχή του μήνα, η πιθανότητα μείωσης επιτοκίων τον Δεκέμβριο εκτιμήθηκε στο 68%, καθώς ο Jerome Powell είχε δηλώσει ότι η μείωση δεν ήταν «βεβαιότητα». Οι προσδοκίες μεταβαλλόταν συνεχώς καθ’ όλη τη διάρκεια του μήνα, επηρεαζόμενες από οικονομικά στοιχεία όπως ο δείκτης ISM υπηρεσιών που έφτασε τριετές υψηλό στο 70,0, αλλά και από τη λήξη του κυβερνητικού shutdown, ενώ τα πρακτικά της συνεδρίασης της Fed τον Οκτώβριο ενίσχυσαν την πιθανότητα σταθερών επιτοκίων.

Ωστόσο, η πιθανότητα μείωσης ενισχύθηκε στο 83% μετά τις δηλώσεις του προέδρου της New York Fed, John Williams, και την αύξηση του δείκτη ανεργίας στις ΗΠΑ στο 4,4%.

AI, τεχνολογία και ευρωπαϊκές αγορές
Η ανησυχία για φούσκα στην AI επηρέασε τις τεχνολογικές μετοχές, με τον δείκτη Magnificent 7 να υποχωρεί -1,1%, παρά τα καλύτερα των εκτιμήσεων αποτελέσματα της Nvidia. Η παρουσία του Google Gemini 3 ενίσχυσε την ανησυχία για ανταγωνισμό στην AI, με τις μετοχές της Alphabet να κλείνουν τον μήνα στο +13,9%. Παράλληλα, οι αποδόσεις των 5ετών CDS για Oracle και CoreWeave αυξήθηκαν σημαντικά.

Στην Ευρώπη, οι αγορές ενισχύθηκαν από σημάδια προόδου στις ειρηνευτικές διαπραγματεύσεις για την Ουκρανία, με την πιθανότητα κατάπαυσης του πυρός να αυξάνεται από 22% σε 27% μέσα στον Νοέμβριο. Ο δείκτης STOXX Europe Total Market Aerospace & Defense υποχώρησε -8,1%, ενώ η τιμή του Brent μειώθηκε -2,9% στα 63,20 δολάρια ανά βαρέλι.

Η Deutsche Bank καταλήγει ότι ο Νοέμβριος ήταν μήνας έντονων διακυμάνσεων, με τη Fed, την AI και τις γεωπολιτικές εξελίξεις να καθορίζουν σε μεγάλο βαθμό τη συμπεριφορά των αγορών.