* Το χαμηλό για Εθνική, Eurobank και Alpha σημειώθηκαν Οκτώβριο 2020, ** Το χαμηλό της Πειραιώς σημειώθηκε Ιούλιο 2022

Τι τροφοδοτεί την αισιοδοξία

Η ισχυρή ανάπτυξη της οικονομίας, η οποία αναμένεται να δώσει νέα ώθηση στην κερδοφορία του κλάδου, αποτελεί τη βασική κινητήρια δύναμη για τις τράπεζες, ωστόσο υπάρχουν πρόσθετοι σημαντικοί παράγοντες που τροφοδοτούν την αισιοδοξία για τις μετοχές του κλάδου:

Αποτιμήσεις σε discount. Παρά τη θεαματική άνοδο των τραπεζικών μετοχών την τελευταία εξαετία, οι αποτιμήσεις των εγχώριων τραπεζών παραμένουν σε αισθητή «έκπτωση» σε σχέση με τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών. Πέραν της ισχυρής πορείας των εγχώριων τραπεζών, η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών αλλά και η εξαγορά της ΕΧΑΕ από την Euronext αποτελούν πρόσθετους λόγους για τη μείωση του discount των αποτιμήσεων.

Επεκτατικές επιχειρηματικές κινήσεις. Την τελευταία διετία οι εγχώριες τράπεζες έχουν προχωρήσει σε επιχειρηματικές κινήσεις μεγάλης εμβέλειας, μέσω εξαγορών, διευρύνοντας τις δραστηριότητές τους και τις πηγές εσόδων τους. Με εξαγορές εκτός Ελλάδας (Κύπρο), στον κλάδο των ασφαλειών και των ακινήτων, οι τράπεζες ενίσχυσαν δραστικά τη θέση τους, διευρύνοντας τις πηγές εσόδων και θωρακίζοντας την κερδοφορία τους. Νέες κινήσεις είναι πιθανό να δούμε και το 2026, αν και σε μικρότερη ένταση.

Ισχυρή πιστωτική επέκταση – κερδοφορία. Και το 2026 θα είναι έτος ισχυρής πιστωτικής επέκτασης και, κατ’ επέκταση, καλής κερδοφορίας. Αν και η δυναμική των δανειοδοτήσεων προς μεγάλες επιχειρήσεις, που μέχρι τώρα αποτέλεσαν την αιχμή του δόρατος, θα αρχίσει να περιορίζεται, ωστόσο οι τράπεζες περιμένουν μεγαλύτερους όγκους στεγαστικών δανείων, ενίσχυση των δανειοδοτήσεων σε κοινοπρακτικά δάνεια εξωτερικού αλλά και σταδιακή αποτύπωση των ωφελειών από τις εξαγορές.

Υψηλότερα μερίσματα. Ισχυρή ανάπτυξη οικονομίας, υψηλή κερδοφορία, ισχυροποίηση ισολογισμών και εξαγορές ανοίγουν τον δρόμο για υψηλότερα μερίσματα και υψηλότερες διανομές. Εξαιτίας της κρίσης που προηγήθηκε, η ΕΚΤ επέβαλε μια πιο συντηρητική πολιτική διανομής μερισμάτων από τις ελληνικές τράπεζες, περιορισμοί που μοιραία θα εκλείψουν, δεδομένης της ισχυροποίησης των ισολογισμών των εγχώριων τραπεζών.

Λίγη… αισιοδοξία ακόμα

Πέραν τούτων, θετικά επιδρούν στις τιμές των μετοχών και τις αποτιμήσεις των εγχώριων τραπεζών τα προγράμματα αγοράς ιδίων μετοχών που υλοποιούν Eurobank, Εθνική, Piraeus και Alpha Bank.

Επιπλέον, υπάρχουν πιθανότητες για νέες κινήσεις διασυνοριακών συνεργασιών. Αργά το απόγευμα της περασμένης Παρασκευής ανακοινώθηκε ότι η UniCredit προχώρησε στη μετατροπή σε μετοχές παραγώγων προϊόντων που κατείχε της Alpha Bank, ενισχύοντας το ποσοστό συμμετοχής της στην εγχώρια τράπεζα στο 29,8%.

Είναι πιθανό να δούμε φέτος ή τα επόμενα χρόνια και άλλες αντίστοιχες κινήσεις, κάτι που θα επιδρούσε ευεργετικά στις αποτιμήσεις των εγχώριων τραπεζών.

Όπως τόνισε στην πρόσφατη συνέντευξή του στο Business Daily ο επικεφαλής της Eurobank, Φωκίων Καραβίας: «Έχουμε ήδη δει μια μεγάλη ευρωπαϊκή τράπεζα να έχει μετοχική συμμετοχή σε μια ελληνική τράπεζα. Δεν μπορώ να αποκλείσω να δούμε αντίστοιχες κινήσεις από άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες».

Τα στόρι των τραπεζών

Έχοντας αφήσει πίσω τις περιπέτειες της κρίσης, οι εγχώριες τράπεζες κινούνται πλέον σε τροχιά ανάπτυξης με σαφώς διαφοροποιημένες στρατηγικές.

Η Eurobank δίνει έμφαση στις εξαγορές και στη διεθνή επέκταση, με ισχυρό αποτύπωμα στην Κύπρο και άνοιγμα προς αγορές της Ανατολής.

Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει για τον ιδιαίτερα ισχυρό ισολογισμό της, που δημιουργεί προσδοκίες για γενναίες μερισματικές αποδόσεις και επιλεκτικές κινήσεις.

Η Τράπεζα Πειραιώς τοποθετεί το bancassurance στον πυρήνα της στρατηγικής της μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Η Alpha Bank επανέρχεται δυναμικά, πραγματοποιώντας το 2025 σημαντικές εξαγορές και με ισχυρό όπλο τη στρατηγική σχέση με την UniCredit.

* Η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου που πραγματοποίησε η τράπεζα το 2021 ουσιαστικά αποτέλεσε ανακεφαλαιοποίηση της τράπεζας με μεγάλη απομείωση των παλαιών μετόχων.

Πηγή: Business Daily