Πρώτα από όλα, οι νέες εμπορικές εντάσεις αναμένεται να επιβαρύνουν σημαντικά την ανάπτυξη. Ενώ οι προτεινόμενοι δασμοί του 10% σε όλα τα εισαγόμενα προϊόντα αποτελούν ξεκάθαρα έναν κίνδυνο, το βασικό σενάριο της Goldman Sachs θέλει τον Αμερικανό πρόεδρο να επιβάλλει πιο περιορισμένους δασμούς στις ευρωπαϊκές οικονομίες, στοχεύοντας κατά κύριο λόγο στις εξαγωγές αυτοκινήτων.

Ωστόσο, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές, τα μοντέλα τους δείχνουν ότι αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία δεν είναι τόσο το ύψος των δασμών, όσο η αβεβαιότητα γύρω από την εμπορική πολιτική.

Δεύτερον, η επανεκλογή του Trump αναμένεται να ασκήσει νέες πιέσεις στην Ευρώπη για αύξηση των αμυντικών δαπανών. Όπως σημειώνει η Goldman, η όποια ώθηση στην ανάπτυξη από αυτές τις δαπάνες προβλέπεται περιορισμένη, ενώ αντίθετα, τα υψηλότερα ελλείμματα αναμένεται να ανεβάσουν τις αποδόσεις των ομολόγων και επιπλέον το αυξημένο γεωπολιτικό ρίσκο αναμένεται να πλήξει την εμπιστοσύνη.             

Και τρίτον, οι αλλαγές στην αμερικανική μακροοικονομική πολιτική και στις χρηματοοικονομικές συνθήκες αναμένεται να έχουν μικρό αντίκτυπο στην ευρωπαϊκή οικονομία.

Κατόπιν τούτων, η  Goldman Sacha υπολογίζει το πλήγμα στο πραγματικό ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο 0,5%, αλλά σημειώνει ότι θα είναι μεγαλύτερο στη Γερμανία (0,6%), πιο ήπιο στην Ιταλία (0,3%) και μέτριο στη Βρετανία (0,4%).

Το μεγαλύτερο μέρος από το πλήγμα υπολογίζεται ότι θα σημειωθεί ανάμεσα στο πρώτο και το τέταρτο τρίμηνο του 2025.

Συνεπώς, η Goldman πλέον περιμένει ρυθμούς ανάπτυξης 0,8% στην Ευρωζώνη το 2025 (από 1,1% προηγουμένως) και 1% το 2026 (από 1,1% προηγουμένως).

Η ατζέντα του Trump ενισχύει τα επιχειρήματα υπέρ της μείωσης των επιτοκίων στην Ευρώπη, με τον οίκο να υποβαθμίζει τις προβλέψεις του για το τελικό επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ από το 2% στο 1,75% (προσθέτει στις εκτιμήσεις του μία ακόμα μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, τον Ιούλιο του 2025).