Οι εκλογές στις ΗΠΑ ολοκληρώθηκαν και ο Ντόναλντ Τραμπ είναι ο νικητής. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές είχαν ήδη ενσωματώσει μέρος του αποτελέσματος πριν κλείσουν οι κάλπες και συνέχισαν την πορεία τους μετά την ανακοίνωση του τελικού αποτελέσματος. Ωστόσο, η αρχή του 2025 έφερε μια έκπληξη: οι ευρωπαϊκές μετοχές ξεπέρασαν σε απόδοση τις αμερικανικές αγορές. Αυτό πιθανότατα οφείλεται στη μονομερή τοποθέτηση σε αμερικανικές μετοχές μετά τις εκλογές. Το κλίμα ήταν εξαιρετικά αισιόδοξο για τις ΗΠΑ, κυρίως λόγω των εξαγγελιών για απορρύθμιση και μειώσεις φόρων, ενώ επικρατούσε μεγάλη επιφυλακτικότητα για τον υπόλοιπο κόσμο, καθώς οι αμερικανικοί δασμοί αναμένονταν να έχουν αρνητικό αντίκτυπο. Τώρα, η νέα κυβέρνηση των ΗΠΑ πρέπει πρώτα να υλοποιήσει τις "προεκλογικές της υποσχέσεις".

Λόγοι της σχετικής υπεραπόδοσης της Ευρώπης από τις αρχές του έτους

Όπως γράφει η Berenberg σε ανάλυση της. Η Ευρώπη προσφέρει πολλές ευκαιρίες για θετικές εκπλήξεις, όπως ένα ισχυρό οικονομικό πακέτο τόνωσης από την Κίνα, πιθανή ειρήνη στην Ουκρανία ή χαμηλότερους από το αναμενόμενο δασμούς. Επιπλέον, τα πραγματικά επιτόκια στις ΗΠΑ αυξήθηκαν πρόσφατα πιο απότομα από ό,τι στην Ευρώπη, ενώ το δολάριο ενισχύθηκε. Αυτό βελτίωσε τη σχετική ανταγωνιστικότητα της Ευρώπης.

Η διάρκεια αυτής της υπεραπόδοσης εξαρτάται από τα επόμενα βήματα του Ντόναλντ Τραμπ. Οι ειδήσεις για δασμούς και εμπορικές συμφωνίες θα κυριαρχήσουν στα πρωτοσέλιδα, ενώ ο εμπορικός πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας θα παραμείνει στο προσκήνιο. Το ανοιχτό ερώτημα είναι πώς θα εξελιχθεί η "Συναλλαγή Τραμπ" μετά από μια εξαιρετικά ισχυρή αρχή και μια σύντομη παύση. Οι εταιρείες με δομικές τάσεις ανάπτυξης και μικρή εξάρτηση από πολιτικές εξελίξεις φαίνονται ιδιαίτερα ελκυστικές σε ένα τόσο πολιτικοποιημένο περιβάλλον.

Ωστόσο, ας εξετάσουμε πιο προσεκτικά τους βασικούς επενδυτικούς μας κλάδους και τις πιθανές επιπτώσεις για να δοκιμάσουμε αυτήν την υπόθεση.

Αμερικανικές εταιρείες καταναλωτικών αγαθών και η δυνατότητα αύξησης τιμών

Οι δασμολογικές πολιτικές λειτουργούν σαν ένας εφάπαξ φόρος στους Αμερικανούς καταναλωτές, με τον αντίκτυπο να εξαρτάται από τη διαθεσιμότητα εναλλακτικών προϊόντων και τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών σε σχέση με τους εμπορικούς εταίρους.

Παρά τις πιθανές απειλές για νέους δασμούς, η αμερικανική καταναλωτική ζήτηση παραμένει ισχυρή, υποστηριζόμενη από την οικονομική αισιοδοξία που προκύπτει από την προεδρία Τραμπ, καθώς και από μια ανοδική χρηματιστηριακή αγορά που έχει δημιουργήσει σημαντικά αποτελέσματα πλούτου για τα νοικοκυριά.

Τα ισχυρά καταναλωτικά πρότυπα αντικατοπτρίζονται στα εξαιρετικά κέρδη που ανακοίνωσαν πάροχοι πληρωμών όπως οι Visa, Mastercard και Adyen. Οι όγκοι πληρωμών στις ΗΠΑ είναι ανθεκτικοί, με τον τομέα των ταξιδιών να εμφανίζει ιδιαίτερα ισχυρές επιδόσεις.

Οι αμερικανικοί λιανοπωλητές επηρεάζονται επειδή ένα σημαντικό ποσοστό των εμπορευμάτων τους προέρχεται από το εξωτερικό, ακόμη και αν οι εφοδιαστικές αλυσίδες έχουν διαφοροποιηθεί μετά το πρώτο κύμα δασμών το 2018. Συνολικά, οι αυξήσεις τιμών λόγω δασμών τείνουν να επηρεάζουν όλους τους λιανοπωλητές με παρόμοιο τρόπο. Ωστόσο, οι κλάδοι με ορθολογικές στρατηγικές τιμολόγησης αναμένεται να δουν μικρότερη επίδραση. Ο κλάδος των ανταλλακτικών αυτοκινήτων, για παράδειγμα, έχει καταφέρει να μετακυλήσει με επιτυχία τις αυξήσεις κόστους, κάτι που αποτελεί πλεονέκτημα για εταιρείες όπως η AutoZone.

Στον κλάδο του ηλεκτρονικού εμπορίου, ενώ οι αναπροσαρμογές τιμών θα είναι εφικτές, αναμένουμε σημαντική μετατόπιση των προορισμών προμήθειας, καθώς και αυξημένη ελαστικότητα ζήτησης από τους καταναλωτές. Μεταξύ των εταιρειών που αναλύσαμε, εκτιμούμε ότι οι έμποροι στο Amazon και το Meta ενδέχεται να μειώσουν ορισμένους από τους διαφημιστικούς τους προϋπολογισμούς ως αντίδραση.

Ωστόσο, δεδομένου του μεγέθους και της ποικιλομορφίας των δραστηριοτήτων και των δύο εταιρειών, μόνο ένα περιορισμένο ποσοστό των εσόδων τους αναμένεται να επηρεαστεί.

Συμπερασματικά, αν και οι δασμοί είναι πιθανό να έχουν αρνητικό αντίκτυπο στους καταναλωτές γενικά, πιστεύουμε ότι αυτός ο "εφάπαξ φόρος" θα απορροφηθεί, καθώς η βελτιωμένη οικονομική προοπτική και το αυξημένο αποτέλεσμα πλούτου θα υπερκαλύψουν τις όποιες αρνητικές επιπτώσεις.

Κλάδος Τεχνολογίας: Πώς οι Δασμοί και η Πολιτική Μπορούν να Επηρεάσουν τους Ηγέτες της Καινοτομίας

Οι αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας παραμένουν στο επίκεντρο της οικονομικής ανάπτυξης και της καινοτομίας, όμως αντιμετωπίζουν αυξημένες γεωπολιτικές προκλήσεις. Ο Ντόναλντ Τραμπ έχει δείξει προθυμία να αυξήσει την πίεση στην Κίνα μέσω δασμών και περιορισμών στις εξαγωγές. Αυτό μπορεί να έχει σοβαρές συνέπειες για εταιρείες όπως η Apple, Nvidia και Qualcomm, οι οποίες εξαρτώνται από την παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού.

Η Apple μπορεί να βρεθεί σε δύσκολη θέση, καθώς ένα μεγάλο ποσοστό της παραγωγής της προέρχεται από την Κίνα. Αν οι δασμοί αυξηθούν, είτε θα πρέπει να μετακυλήσει το επιπλέον κόστος στους καταναλωτές είτε να απορροφήσει τη διαφορά, μειώνοντας τα περιθώρια κέρδους της. Επιπλέον, η Κίνα θα μπορούσε να απαντήσει με αντίμετρα, επηρεάζοντας τις πωλήσεις της Apple στην κινεζική αγορά.

Η Nvidia, ηγέτιδα στην αγορά των ημιαγωγών, έχει ήδη αντιμετωπίσει περιορισμούς στις εξαγωγές των πιο προηγμένων τσιπ τεχνητής νοημοσύνης προς την Κίνα. Αν η νέα κυβέρνηση αυστηροποιήσει περαιτέρω αυτούς τους περιορισμούς, η Nvidia μπορεί να χάσει ένα σημαντικό μερίδιο εσόδων.

Παρόμοια, η Qualcomm, που βασίζεται σε κινεζικούς πελάτες για μεγάλο μέρος των πωλήσεών της, κινδυνεύει να χάσει κρίσιμες συμφωνίες αν οι εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας επιδεινωθούν.

Ωστόσο, οι τεχνολογικές εταιρείες μπορούν να επωφεληθούν από ενδεχόμενες φορολογικές περικοπές και κίνητρα για την εγχώρια παραγωγή. Οι μεγάλες επενδύσεις σε κατασκευαστικές εγκαταστάσεις στις ΗΠΑ από την TSMC και την Intel ενδέχεται να λάβουν πρόσθετη κυβερνητική στήριξη, καθώς η αμερικανική κυβέρνηση επιδιώκει να μειώσει την εξάρτηση από την Κίνα.

Ενέργεια: Ο Αντίκτυπος της Πολιτικής του Τραμπ στις Τιμές και την Παραγωγή

Ο Ντόναλντ Τραμπ έχει διακηρύξει την πρόθεσή του να ενισχύσει την αμερικανική ενεργειακή ανεξαρτησία, προωθώντας τη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η απορρύθμιση και η πιθανή αύξηση της εγχώριας παραγωγής μπορούν να οδηγήσουν σε χαμηλότερες τιμές ενέργειας, ενισχύοντας κλάδους που εξαρτώνται από την ενέργεια, όπως η βιομηχανία και οι μεταφορές.

Ωστόσο, οι ενδεχόμενες εμπορικές διαμάχες μπορούν να επηρεάσουν τη ζήτηση και τις εξαγωγές. Αν η Κίνα ή η Ευρώπη επιβάλουν αντίμετρα στους αμερικανικούς ενεργειακούς κολοσσούς, εταιρείες όπως η ExxonMobil και η Chevron μπορεί να αντιμετωπίσουν προκλήσεις στις διεθνείς τους δραστηριότητες.

Αντίθετα, οι εταιρείες ανανεώσιμης ενέργειας πιθανώς θα επηρεαστούν αρνητικά, καθώς η κυβέρνηση Τραμπ τείνει να στηρίζει περισσότερο τις παραδοσιακές μορφές ενέργειας. Οι επιδοτήσεις για ηλιακή και αιολική ενέργεια μπορεί να μειωθούν, επηρεάζοντας εταιρείες όπως η NextEra Energy.

Η Συνολική Εικόνα: Τι Πρέπει να Προσέξουν οι Επενδυτές

Οι επενδυτές πρέπει να είναι προετοιμασμένοι για έντονες διακυμάνσεις στις αγορές λόγω της γεωπολιτικής αβεβαιότητας. Οι βασικοί παράγοντες που θα διαμορφώσουν τις αγορές το 2025 περιλαμβάνουν:

Εμπορικές διαπραγματεύσεις: Αν οι ΗΠΑ επιβάλουν νέους δασμούς, οι αντιδράσεις της Κίνας και της

Ευρώπης θα καθορίσουν τις επιπτώσεις στις εταιρείες.

Φορολογική πολιτική: Αν η κυβέρνηση μειώσει τους εταιρικούς φόρους, οι αμερικανικές επιχειρήσεις μπορεί να δουν αύξηση κερδών.

Νομισματική πολιτική: Οι αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed θα επηρεάσουν τις αγορές, ιδιαίτερα τις μετοχές ανάπτυξης.

Πολιτικές αποφάσεις για την ενέργεια: Οι επενδύσεις σε πετρέλαιο, φυσικό αέριο και ανανεώσιμες πηγές ενέργειας θα εξαρτηθούν από τη ρυθμιστική προσέγγιση της νέας κυβέρνησης.

Συνολικά, το 2025 αναμένεται να είναι μια χρονιά μεγάλων προκλήσεων αλλά και ευκαιριών. Οι επενδυτές που θα κατανοήσουν τις μακροοικονομικές τάσεις και τις πολιτικές εξελίξεις θα μπορέσουν να εκμεταλλευτούν τις δυναμικές της αγοράς προς όφελός τους.