Ένα ιδιαίτερα ενδιαφέρον άρθρο δημοσίευσε πρόσφατα το Forbes, στο οποίο επισημαίνεται ότι, αν οι πετρελαϊκές κυρώσεις κατά της Ρωσίας καταργηθούν, η ρωσική παραγωγή ενδέχεται να αυξηθεί άμεσα. Μια τέτοια εξέλιξη θα έθετε σε κίνδυνο τους στόχους του OPEC+. Αυτό, βέβαια, δεν σημαίνει πως η Ρωσία δεν θα προχωρήσει σε κάτι τέτοιο. Ωστόσο, με βάση τα σημερινά δεδομένα, μια αύξηση στην παραγωγή μοιάζει απίθανη χωρίς νέες επενδύσεις, οι οποίες απαιτούν χρόνο για να αποδώσουν.

Πρόσφατες δηλώσεις του πρώην προέδρου Τραμπ και του υπουργού Εξωτερικών, Μάρκο Ρούμπιο, υπονόησαν το ενδεχόμενο χαλάρωσης των κυρώσεων εις βάρος της Ρωσίας. Καθώς συνεχίζονται οι διαπραγματεύσεις για την Ουκρανία, μια διπλωματική επιτυχία θα ενίσχυε τον πρόεδρο των ΗΠΑ, ενώ η μείωση στις τιμές του πετρελαίου θα είχε θετικό αντίκτυπο στον πληθωρισμό.

Αυτή τη στιγμή, η ρωσική παραγωγή περιορίζεται από τις συμφωνίες με τον OPEC+, οι οποίες, θεωρητικά, εμποδίζουν τη Ρωσία από το να αυξήσει σημαντικά την παραγωγή της, ακόμα κι αν οι κυρώσεις αρθούν ή χαλαρώσουν. Το κύριο ζήτημα δεν είναι απλώς η ύπαρξη των κυρώσεων, αλλά ο βαθμός εφαρμογής τους. Τον προηγούμενο μήνα, η κυβέρνηση Μπάιντεν επέβαλε νέες κυρώσεις, στοχεύοντας στα δεξαμενόπλοια που μεταφέρουν ρωσικό πετρέλαιο, με αποτέλεσμα οι τιμές να σημειώσουν άνοδο.

Παρά το γεγονός ότι ήδη έχουν επιβληθεί πολυάριθμες κυρώσεις, πολλοί εξεπλάγησαν από αυτές τις νέες κυρώσεις. Ωστόσο, τα μέτρα αυτά είχαν μερική επιτυχία.

Ένα διάγραμμα απεικονίζει την πορεία της ρωσικής παραγωγής αργού τα τελευταία πέντε χρόνια, συμπεριλαμβανομένης της πτώσης κατά την πανδημία του COVID-19, όταν η παραγωγή μειώθηκε κατά 2 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα. Η παραγωγή στη συνέχεια αυξήθηκε σταδιακά έως τον Μάρτιο του 2022, λίγο πριν τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, φτάνοντας σχεδόν στα προ πανδημίας επίπεδα.

Ένα δεύτερο διάγραμμα, με δεδομένα που διαφέρουν ελαφρώς από εκείνα του Διεθνούς Οργανισμού Ενέργειας (IEA), δείχνει την εξέλιξη της ρωσικής παραγωγής πριν και μετά την έναρξη του πολέμου. Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι, παρότι η παραγωγή μειώθηκε κατά 1 εκατομμύριο βαρέλια ημερησίως τον Απρίλιο του 2022, ανέκαμψε πλήρως μέσα σε τρεις μήνες, προτού ξεκινήσει μια μακρά περίοδος πτώσης. Συμπερασματικά, η Ρωσία κατάφερε να συνεχίσει τις εξαγωγές πετρελαίου, αλλά οι κυρώσεις σε τεχνολογικό εξοπλισμό και υπηρεσίες επηρέασαν αρνητικά την παραγωγική της ικανότητα.

Ιδιαίτερα σημαντικό είναι το χάσμα μεταξύ των στόχων του OPEC+ και της πραγματικής ρωσικής παραγωγής. Από τον Απρίλιο του 2022 έως τον Σεπτέμβριο του 2023, η Ρωσία παρήγαγε περίπου 450 εκατομμύρια βαρέλια λιγότερα από το επιτρεπόμενο όριο, χάνοντας πωλήσεις αξίας περίπου 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων, βάσει των τιμών του Brent. Καθώς το ρωσικό πετρέλαιο πωλούνταν συχνά με έκπτωση 10-20 δολαρίων το βαρέλι, οι πραγματικές οικονομικές απώλειες ήταν ακόμη μεγαλύτερες.

Τελικά, η Ρωσία πέτυχε τους στόχους παραγωγής που της είχαν τεθεί, αλλά αυτό οφειλόταν στην υποχώρηση της παγκόσμιας ζήτησης και όχι στη δική της ικανότητα αύξησης της παραγωγής. Οι ανεπαρκείς επενδύσεις, σε συνδυασμό με τις κυρώσεις στις πετρελαϊκές υπηρεσίες και τον εξοπλισμό, οδήγησαν στη μείωση της παραγωγής. Ακόμα και πριν την επιβολή των κυρώσεων, η Ρωσία αντιμετώπιζε δυσκολίες στην επίτευξη των στόχων της, κάτι που φαίνεται και στα διαγράμματα.

Ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι η ρωσική παραγωγή έχει φτάσει στο ανώτατο όριό της και πλέον βρίσκεται σε σταθερή πτώση. Τα στοιχεία, όμως, είναι ασαφή. Είναι πιθανό η Ρωσία να είχε καταφέρει να αυξήσει την παραγωγή της στις αρχές του 2022, αν δεν είχε ξεσπάσει ο πόλεμος. Η μείωση που ακολούθησε την επιβολή κυρώσεων δείχνει ότι οι ρωσικές εταιρείες είτε δεν μπόρεσαν είτε δεν θέλησαν να αντισταθμίσουν την πτώση των αποθεμάτων.

Αν οι κυρώσεις σε πετρελαϊκές υπηρεσίες και εξοπλισμό αρθούν, αυτό θα μπορούσε να αλλάξει την κατάσταση, αλλά όχι άμεσα. Το ερώτημα είναι αν η ρωσική κυβέρνηση θα επιτρέψει στις εταιρείες να αυξήσουν την παραγωγή τους, υπερβαίνοντας τα όρια που έχει θέσει ο OPEC+. Δεδομένου ότι το καρτέλ έχει καθυστερήσει επανειλημμένα τη χαλάρωση των περιορισμών και η αγορά δεν φαίνεται να συρρικνώνεται σύντομα, η Ρωσία κινδυνεύει να ξεπεράσει τους επιτρεπόμενους στόχους, προκαλώντας αντιδράσεις από τη Σαουδική Αραβία και άλλες χώρες.

Συμπερασματικά, η άρση των κυρώσεων, είτε πλήρως είτε μερικώς, θα φέρει περισσότερο ρωσικό πετρέλαιο στην αγορά. Ωστόσο, η αύξηση αυτή δεν θα είναι άμεση, καθώς απαιτούνται νέες επενδύσεις. Κάποιο μέρος της πρόσφατης μείωσης μπορεί να αντιστραφεί γρήγορα, αλλά η συνολική αύξηση θα γίνει σταδιακά. Αν ο OPEC+ δεν χαλαρώσει τις εθελοντικές περικοπές και η ρωσική παραγωγή συνεχίσει να αυξάνεται, ενδέχεται να υπάρξουν εντάσεις εντός του καρτέλ, ή ακόμη και ένας νέος πόλεμος τιμών στην αγορά πετρελαίου.