Moody’s: «Ψήφος εμπιστοσύνης» στις ελληνικές τράπεζες – Γιατί οι σταθερές προοπτικές κρύβουν ένα ισχυρό story ανόδου

Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s επανέρχεται με μια έκθεση που επιβεβαιώνει τη θωράκιση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Παρά τη διατήρηση των «σταθερών» προοπτικών, το περιεχόμενο της ανάλυσης αποτελεί έναν σαφή έπαινο για τη μεταμόρφωση των Big-4, υπογραμμίζοντας ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν πλέον τα απαραίτητα «αντισώματα» για να πρωταγωνιστήσουν στην Ευρωζώνη το 2025-2026.

Η «ακτινογραφία» της Moody’s για την τραπεζική αντοχή:

Ποιότητα Ενεργητικού: Η Moody’s εστιάζει στη δραστική μείωση των NPEs, σημειώνοντας ότι η εξυγίανση των ισολογισμών έχει ολοκληρωθεί σε τέτοιο βαθμό που οι τράπεζες μπορούν πλέον να επικεντρωθούν αποκλειστικά στην ανάπτυξη.

Κερδοφορία & Ρευστότητα: Οι υψηλοί δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και η πλεονάζουσα ρευστότητα αποτελούν τα «κλειδιά» της αξιολόγησης. Ο οίκος βλέπει τη διατήρηση της ισχυρής κερδοφορίας ως το βασικό ανάχωμα απέναντι στην αναμενόμενη πτώση των επιτοκίων.

Πιστωτική Επέκταση: Η Moody’s ποντάρει στην αύξηση των δανείων προς τις επιχειρήσεις, τροφοδοτούμενη από τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης, γεγονός που θα αντισταθμίσει τις πιέσεις στα επιτοκιακά περιθώρια.

Fitch: «Ατσάλινη» η ελληνική οικονομία και οι τράπεζες – Γιατί ο πόλεμος δεν θα εκτροχιάσει το "growth story"

Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση του οίκου Fitch Ratings, η Ελλάδα εμφανίζει αξιοσημείωτα «αντισώματα» απέναντι στη γεωπολιτική ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή. Ο οίκος εκτιμά ότι ο αντίκτυπος στην ελληνική οικονομία και το τραπεζικό σύστημα θα παραμείνει περιορισμένος και διαχειρίσιμος, καθώς τα θεμελιώδη μεγέθη της χώρας έχουν χτιστεί πάνω σε στέρεες βάσεις που δεν κλονίζονται από παροδικούς εξωγενείς κραδασμούς.

Η «ακτινογραφία» της ανθεκτικότητας από τη Fitch:

Περιορισμένη Διάρκεια: Η βασική εκτίμηση του οίκου είναι ότι η σύγκρουση θα έχει περιορισμένη χρονική διάρκεια, γεγονός που αποτρέπει τη μόνιμη ζημιά στις αναπτυξιακές προοπτικές του 2026.

Τραπεζική Θωράκιση: Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν πλέον την κεφαλαιακή επάρκεια και τη ρευστότητα για να απορροφήσουν τυχόν δευτερογενείς πιέσεις, χωρίς να κινδυνεύσει η κερδοφορία τους ή οι στόχοι για τα μερίσματα.

Δημοσιονομική Πειθαρχία: Η συνετή διαχείριση των δημόσιων οικονομικών λειτουργεί ως «ασπίδα» για την ελληνική οικονομία, διατηρώντας την εμπιστοσύνη των διεθνών αγορών στα ύψη.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών:
«Όταν ένας οίκος αξιολόγησης σου λέει ότι ο πόλεμος δεν θα σε λυγίσει, το "Greek Trade" παραμένει από τις πρώτες επιλογές για τα θεσμικά χαρτοφυλάκια», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η Ελλάδα προσφέρει πλέον μια από τις καλύτερες σχέσεις ρίσκου/απόδοσης στην Ευρωζώνη.

UBS: «Βλέπει» τα 10,80€ για την Πειραιώς – Το απόλυτο re-rating και το τεράστιο περιθώριο ανόδου

Η UBS έρχεται να δώσει νέα πνοή στο τραπεζικό ταμπλό, αναβαθμίζοντας εντυπωσιακά την τιμή-στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς στα 10,80 ευρώ. Ο ελβετικός κολοσσός επιβεβαιώνει τη σύσταση «Buy», υπογραμμίζοντας ότι η τράπεζα διαθέτει όλα τα απαραίτητα «καύσιμα» για μια σημαντική άνοδο, καθώς η αγορά εξακολουθεί να υποτιμά τις προοπτικές κερδοφορίας και την κεφαλαιακή της υπεροπλία.

Η «ακτινογραφία» της ανόδου από την UBS:

Target Price στα 10,80€: Η UBS βλέπει ένα εκρηκτικό περιθώριο ανόδου (upside), θεωρώντας ότι η Πειραιώς είναι ο παίκτης που θα κάνει τη διαφορά στον κλάδο το 2026.

Κερδοφορία που Αντέχει: Η ανάλυση εστιάζει στην ικανότητα της τράπεζας να διατηρεί υψηλό δείκτη αποδοτικότητας (RoTE) παρά την αναμενόμενη πτώση των επιτοκίων, χάρη στην πιστωτική επέκταση και τη μείωση του κόστους κινδύνου.

Μερισματική «Επίθεση»: Η UBS «κλειδώνει» την προσδοκία για γενναίες διανομές κερδών. Η ταχύτερη απόσβεση του αναβαλλόμενου φόρου (DTC) απελευθερώνει κεφάλαια που θα κατευθυνθούν απευθείας στις τσέπες των μετόχων.

Τράπεζα Πειραιώς: Κράτησε τις στηρίξεις, θέλει διάσπαση αντιστάσεων

Ενδιαφέρουσα η χθεσινή ισχυρή αντίδραση της Πειραιώς, σε συνέχεια της αντίδρασης που ξεκίνησε ακριβώς πάνω στις κρίσιμες στηρίξεις στα 6,90 – 7,00 ευρώ.

Ξέρετε πάνω από ποια επίπεδα επανέρχονται για τα καλά τα χαμόγελα και αρχίζουμε να μιλάμε για προοπτικές σημαντικά υψηλότερων τιμών; Τιμές πάνω από τα 7,80 – 8,00 ευρώ. Σε περίπτωση που η μετοχή καταφέρει να διασπάσει αυτά τα επίπεδα, θα μπορούσαμε εύκολα να δούμε ακόμη και τα 9,00 ευρώ.

Metlen: Για να δούμε στις πρώτες αντιστάσεις

Συνεχίζεται η αντίδραση της μετοχής της Metlen, η οποία ξεκίνησε από κρίσιμες στηρίξεις. Κλειδί παραμένει η παραμονή τις επόμενες εβδομάδες υψηλότερα των 34,00 – 33,50 ευρώ, σε σχέση και με όσα συνεχώς γράφουμε στο GFF για τη σημασία αυτών των επιπέδων.

Ένα πρώτο μεγάλο crash test θα είναι οι αντιστάσεις στα 37,50 – 37,70 ευρώ. Μόνο μετά από διάσπαση αυτών των επιπέδων και εν συνεχεία των 39,00 – 39,50 ευρώ, θα μπορούσαμε μετά από πολλούς μήνες να μιλήσουμε για ουσιαστική βελτίωση της τάσης. Όσο αυτό δεν έρχεται, ας μείνουμε υψηλότερα των 34,00 – 33,50 ευρώ και είμαστε ευχαριστημένοι. 

Jefferies: Ψήφος εμπιστοσύνης στην Alpha Bank – Ανεβάζει τον πήχη και «λοκάρει» τις μερισματικές αποδόσεις

Η Jefferies διατηρεί τη σταθερά θετική της στάση για την Alpha Bank, προχωρώντας σε αύξηση της τιμής-στόχου και επιβεβαιώνοντας ότι η μετοχή παραμένει ένα από τα πιο ελκυστικά «στοιχήματα» στον ευρωπαϊκό τραπεζικό χάρτη. Ο οίκος εστιάζει στην ισχυρή παραγωγή κεφαλαίου και τη στρατηγική επιτάχυνση των διανομών προς τους μετόχους, που αλλάζουν τα δεδομένα για το 2026.

Η «ακτινογραφία» της ανόδου από την Jefferies:

Αναθεωρημένος Στόχος: Η Jefferies βλέπει σημαντικό περιθώριο ανόδου (upside), θεωρώντας ότι η αγορά υποτιμά τη δυναμική της τράπεζας να παράγει οργανικά κεφάλαια σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων.

Το «χαρτί» της UniCredit: Οι συνέργειες από τη στρατηγική συμμαχία με τον ιταλικό κολοσσό αρχίζουν να αποδίδουν καρπούς, προσφέροντας στην Alpha Bank ένα μοναδικό πλεονέκτημα σε επίπεδο προϊόντων και αποτελεσματικότητας.

Μέρισμα & Buybacks: Η ανάλυση «δείχνει» γενναιόδωρες διανομές, καθώς η κεφαλαιακή θωράκιση επιτρέπει πλέον στη διοίκηση να επιστρέψει σημαντική αξία στους επενδυτές, ενισχύοντας το προφίλ της μετοχής ως "yield play".

Πετρέλαιο: Η ιστορία των 50 ετών «δείχνει» ράλι – Γιατί οι ενεργειακές κρίσεις είναι ο απόλυτος οδηγός των αγορών

Η αναδρομή σε μισό αιώνα ενεργειακών κρίσεων φέρνει στο φως ένα μοτίβο που οι traders δεν μπορούν να αγνοήσουν. Σύμφωνα με την, οι ιστορικοί κύκλοι δείχνουν ότι το πετρέλαιο ετοιμάζεται για ένα νέο μεγάλο ράλι, καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις λειτουργούν παραδοσιακά ως ο καταλύτης που εκτινάσσει τις τιμές και αναδιαμορφώνει το παγκόσμιο επενδυτικό σκηνικό.

Η «ακτινογραφία» των 50 ετών ενεργειακών σοκ:

Ιστορική Επαναληψιμότητα: Από το 1973 μέχρι σήμερα, κάθε μεγάλη κρίση στη Μέση Ανατολή συνοδεύεται από μια βίαιη ανατιμολόγηση του μαύρου χρυσού. Η ιστορία διδάσκει ότι η αγορά υποτιμά τον κίνδυνο στην αρχή, για να ακολουθήσει μια εκρηκτική άνοδος.

Το "War Premium" είναι εδώ: Η τρέχουσα συγκυρία θυμίζει έντονα προηγούμενες περιόδους δομικής αβεβαιότητας. Οι traders «κλειδώνουν» πλέον θέσεις που προεξοφλούν μια παρατεταμένη περίοδο υψηλών τιμών, καθώς η προσφορά παραμένει όμηρος των γεωπολιτικών εξελίξεων.

Επίδραση στο Portfolio: Οι ενεργειακές κρίσεις δεν αλλάζουν μόνο την τιμή στο βενζινάδικο· αλλάζουν βίαια τις αποτιμήσεις στις μετοχές, ευνοώντας τους παραγωγούς και πιέζοντας τις βιομηχανίες έντασης ενέργειας.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:

Στη Wall Street και το City, η μελέτη των ιστορικών κύκλων είναι το "must-read" της εβδομάδας. «Δεν κοιτάμε μόνο το σήμερα, κοιτάμε το πώς αντέδρασαν οι αγορές τα τελευταία 50 χρόνια σε παρόμοια σοκ. Το συμπέρασμα είναι ένα: το πετρέλαιο έχει ακόμα δρόμο προς τα πάνω», σχολιάζουν αναλυτές της Goldman Sachs. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι το 2026 μπορεί να είναι η χρονιά της μεγάλης ενεργειακής «εκδίκησης» 

J.P. Morgan: Η γεωπολιτική ένταση δεν «γκρεμίζει» το bull market – Ευκαιρία για «ψώνια» στο dip του 2026

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η ανάλυση της J.P. Morgan φέρνει κύματα ψυχραιμίας, υποστηρίζοντας ότι η πρόσφατη ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή δεν είναι ικανή να ανατρέψει το βασικό σενάριο ανόδου για τις μετοχές. Ο αμερικανικός κολοσσός βλέπει την τρέχουσα νευρικότητα ως μια «υγιή» διόρθωση που προσφέρει χρυσές ευκαιρίες για επανατοποθετήσεις σε χαμηλότερες τιμές.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής της J.P. Morgan:

Ακλόνητο Base Case: Παρά τα headlines, τα θεμελιώδη (εταιρική κερδοφορία, ανάπτυξη) παραμένουν ισχυρά. Η J.P. Morgan θεωρεί ότι οι αγορές έχουν ήδη τιμολογήσει το "war premium", αφήνοντας περιθώριο για θετικές εκπλήξεις μόλις υπάρξει αποκλιμάκωση.

Buy the Dip: Η τρέχουσα υποχώρηση χαρακτηρίζεται ως παροδική. Η σύσταση είναι σαφής: εκμεταλλευτείτε τις χαμηλές αποτιμήσεις σε ποιοτικά assets που «τιμωρήθηκαν» άδικα από τον φόβο των ημερών.

Focus στην Κερδοφορία: Το 2026 θα κριθεί από τα αποτελέσματα των εισηγμένων και όχι από τα tweets των στρατιωτικών αναλυτών. Όσο τα κέρδη ανεβαίνουν, οι μετοχές θα ακολουθούν.

Morgan Stanley: Η φθινοπωρινή διόρθωση ξεκίνησε – Βγάλτε τη «λίστα για ψώνια» από το συρτάρι

Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση της Morgan Stanley, η εποχική «καταιγίδα» στις αγορές είναι εδώ. Ο αμερικανικός κολοσσός επισημαίνει ότι η διόρθωση που ξεκίνησε το φθινόπωρο δεν είναι λόγος πανικού, αλλά μια αναγκαία αποσυμπίεση που δημιουργεί τις ιδανικές προϋποθέσεις για το επόμενο ανοδικό σκέλος του 2026.

Η «ακτινογραφία» της διόρθωσης από τη Morgan Stanley:

De-risking με πρόγραμμα: Η αγορά χρειαζόταν μια ανάσα μετά τα συνεχή ρεκόρ. Η Morgan Stanley βλέπει αυτή τη διόρθωση ως την τέλεια ευκαιρία για τους διαχειριστές να ξεφορτωθούν το «λίπος» και να επικεντρωθούν σε ποιοτικά assets.

Η λίστα των ευκαιριών: Η σύσταση είναι σαφής: Εστιάστε σε μετοχές με ισχυρά θεμελιώδη και σταθερά μερίσματα που δέχθηκαν αδικαιολόγητες πιέσεις. Αυτές θα είναι οι πρώτες που θα αντιδράσουν στην επόμενη φάση.

Timing για το 2026: Η Morgan Stanley θεωρεί ότι η τρέχουσα μεταβλητότητα «καθαρίζει» το τοπίο, επιτρέποντας στις αγορές να ξεκινήσουν το νέο έτος από μια πιο υγιή βάση αποτιμήσεων.

Τράπεζες: «Αστακός» απέναντι στον πόλεμο – Οι τέσσερις γραμμές άμυνας που θωρακίζουν τα 4,6 δισ. κέρδη

Σε μια περίοδο που η γεωπολιτική σκακιέρα στη Μέση Ανατολή «φλέγεται», οι ελληνικές συστημικές τράπεζες εμφανίζονται πιο προετοιμασμένες από ποτέ. Ο κλάδος διαθέτει τέσσερις ισχυρές γραμμές άμυνας που λειτουργούν ως «ασπίδα» απέναντι στην αβεβαιότητα, διασφαλίζοντας την ιστορική κερδοφορία και τις διανομές προς τους μετόχους.

Η «ακτινογραφία» του τραπεζικού οχυρού:

Υπερβάλλουσα Ρευστότητα: Οι ελληνικές τράπεζες «κολυμπούν» στα μετρητά, έχοντας μηδενίσει την εξάρτηση από την ΕΚΤ. Αυτό τους επιτρέπει να χρηματοδοτούν την οικονομία χωρίς να επηρεάζονται από τις αναταράξεις στις διεθνείς αγορές χρήματος.

Κεφαλαιακή Υπεροπλία: Οι δείκτες CET1 βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά, προσφέροντας ένα τεράστιο «μαξιλάρι» ασφαλείας. Η επιτάχυνση της απόσβεσης του αναβαλλόμενου φόρου (DTC) καθαρίζει περαιτέρω το τοπίο.

Εξυγίανση NPEs: Με μονοψήφιους δείκτες «κόκκινων» δανείων, οι τράπεζες έχουν αφήσει πίσω τους την κρίση. Ακόμα και σε ένα σενάριο επιβράδυνσης, τα «αντισώματα» είναι ισχυρά για να αποτρέψουν νέα γενιά επισφαλειών.

Οργανική Κερδοφορία: Τα έσοδα από τόκους και προμήθειες παραμένουν ανθεκτικά, τροφοδοτώντας τον στόχο για καθαρά κέρδη 4,6 δισ. ευρώ το 2025-2026.

Goldman Sachs: «Ενεργειακό Οχυρό» η Ελλάδα – Γιατί το 2026 βρίσκει τη χώρα πιο θωρακισμένη από ποτέ

Σε μια νέα ανάλυση που φέρνει αέρα αισιοδοξίας, η Goldman Sachs υπογραμμίζει ότι η Ελλάδα παραμένει σε πλεονεκτική θέση έναντι των ευρωπαίων εταίρων της απέναντι σε πιθανά ενεργειακά σοκ. Ο αμερικανικός κολοσσός «λοκάρει» την ελληνική αγορά ως ένα από τα πιο ανθεκτικά stories της Ευρώπης, χάρη στις δομικές αλλαγές που έχουν συντελεστεί στο ενεργειακό της μείγμα.

Η «ακτινογραφία» της ελληνικής θωράκισης:

Πράσινη Υπεροπλία: Η εκρηκτική άνοδος των ΑΠΕ στην Ελλάδα λειτουργεί ως το απόλυτο «τείχος» προστασίας. Η Goldman Sachs σημειώνει ότι η χώρα μειώνει την εξάρτησή της από τα εισαγόμενα ορυκτά καύσιμα ταχύτερα από τον μέσο όρο της ΕΕ.

Διαφοροποίηση Πηγών: Η στρατηγική θέση της Ελλάδας ως ενεργειακός κόμβος και οι υποδομές LNG (βλ. Ρεβυθούσα, Αλεξανδρούπολη) προσφέρουν μια εναλλακτική «κάνουλα» που λείπει από τις βιομηχανικές οικονομίες του Βορρά.

Δημοσιονομικό «Μαξιλάρι»: Η βελτιωμένη εικόνα των δημόσιων οικονομικών επιτρέπει στην Αθήνα να έχει τα περιθώρια για στοχευμένες παρεμβάσεις, αν και εφόσον οι διεθνείς τιμές ξεφύγουν, χωρίς να θέτει σε κίνδυνο την επενδυτική βαθμίδα.

 Citi: «Εκτοξεύει» την Πειραιώς στα 11,85€ – Το απόλυτο success story της Ευρώπης με περιθώριο ανόδου-μαμούθ

Η Citi προχώρησε στην αναβάθμιση της τιμής-στόχου για την Τράπεζα Πειραιώς στο επίπεδο των 11,85 ευρώ Vs 7,044 ευρώ που έκλεισε χθες, με περιθώρια ανόδου 68%. Ο αμερικανικός κολοσσός όχι μόνο διατηρεί τη σύσταση «Buy», αλλά τοποθετεί την Πειραιώς στην κορυφή των προτιμήσεών του, βλέποντας μια σπάνια επενδυτική ευκαιρία που συνδυάζει εκρηκτική κερδοφορία και ελκυστική αποτίμηση.

Η «ακτινογραφία» της ανάλυσης από τη Citi:

Target Price στα 11,85€: Πρόκειται για έναν από τους υψηλότερους στόχους που έχουν δοθεί ποτέ για την τράπεζα, υποδηλώνοντας ότι η μετοχή παραμένει εξαιρετικά υποτιμημένη σε σχέση με τα θεμελιώδη της μεγέθη.

RoTE που «ζεματάει»: Η Citi εστιάζει στην ικανότητα της Πειραιώς να διατηρεί αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (RoTE) σε επίπεδα που ξεπερνούν κατά πολύ τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, τροφοδοτούμενη από την πιστωτική επέκταση και τον έλεγχο του κόστους.

Μέρισμα και Buyback: Η ανάλυση «κλειδώνει» την προσδοκία για γενναίες διανομές το 2025 και το 2026. Η πλεονάζουσα ρευστότητα της τράπεζας επιτρέπει πλέον στη διοίκηση να ανταμείψει πλουσιοπάροχα τους μετόχους της.

Τράπεζα Πειραιώς: Δοκίμασε και πάλι τις στηρίξεις

Και μια που μιλάμε για την Πειραιώς, να σημειώσουμε πως για δεύτερη φορά χθες δοκιμάστηκαν οι πιο σημαντικές στηρίξεις στα 7,00 – 6,90 ευρώ. Πρόκειται για κρίσιμα επίπεδα που έχουμε επανειλημμένα επισημάνει στα σχόλιά μας πως σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να χαθούν. Ελπίζουμε πως σε αυτά τα επίπεδα θα υπάρξει μια ισχυρή αντίδραση, κάτι που τουλάχιστον εμείς θεωρούμε αρκετά πιθανό.

Χρήστος Μεγάλου: Η Ελλάδα «αντέχει» στα δύσκολα – Το στοίχημα της ανάπτυξης και ο ρόλος-κλειδί της Πειραιώς

Ο διευθύνων σύμβουλος της Τράπεζας Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου, έστειλε ένα ηχηρό μήνυμα αισιοδοξίας από το βήμα διεθνούς συνεδρίου, υπογραμμίζοντας την αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας. Παρά το μπαράζ των παγκόσμιων κρίσεων, η Ελλάδα όχι μόνο στέκεται όρθια, αλλά προετοιμάζεται για ένα αναπτυξιακό άλμα το 2026, με τις τράπεζες να αποτελούν τον «πυροκροτητή» της χρηματοδότησης.

Η «ακτινογραφία» της ελληνικής ανθεκτικότητας κατά τον Μεγάλου:

Greek Outperformance: Η ελληνική οικονομία τρέχει με ρυθμούς που αφήνουν πίσω τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Η δημοσιονομική πειθαρχία και οι μεταρρυθμίσεις έχουν χτίσει ένα «οχυρό» που δύσκολα διαπερνάται από τις διεθνείς αναταράξεις.

RRF & Επενδύσεις: Τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης είναι το «καύσιμο» για τις υποδομές και την πράσινη μετάβαση. Η Πειραιώς δηλώνει έτοιμη να πρωταγωνιστήσει στη διοχέτευση αυτής της ρευστότητας στην πραγματική οικονομία.

Τράπεζες - Μοχλός Ανάπτυξης: Με καθαρούς ισολογισμούς και ισχυρά κεφάλαια, το τραπεζικό σύστημα είναι πλέον μέρος της λύσης και όχι του προβλήματος, έτοιμο να στηρίξει τα μεγάλα projects του 2026.

Helleniq Energy & Metlen: Η «πράσινη» απόβαση στη Ρουμανία πήρε μπρος – Τα πρώτα MW που αλλάζουν το ενεργειακό status quo

Η στρατηγική συμμαχία των δύο εγχώριων «γιγάντων» περνάει από τα χαρτιά στην πράξη. Η Helleniq Energy ανακοίνωσε την έναρξη εμπορικής λειτουργίας των δύο πρώτων φωτοβολταϊκών πάρκων στη Ρουμανία, υλοποιώντας το πρώτο σκέλος της μεγάλης συμφωνίας με τη Metlen. Η κίνηση αυτή σφραγίζει την εξωστρέφεια των ελληνικών ενεργειακών ομίλων και τη μετατροπή τους σε περιφερειακούς πρωταγωνιστές των ΑΠΕ στα Βαλκάνια.

Η «ακτινογραφία» της ρουμανικής επιτυχίας:

Target 2026: Τα πάρκα αυτά είναι η «μαγιά» για το φιλόδοξο πλάνο της Helleniq Energy να ξεπεράσει το 1 GW εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ μέχρι το 2026. Η Ρουμανία, με τις υψηλές τιμές και το ευνοϊκό ρυθμιστικό πλαίσιο, αποτελεί το ιδανικό πεδίο δόξης.

Το "Execution" της Metlen: Η Metlen αποδεικνύει για άλλη μια φορά την ικανότητά της να παραδίδει mega-projects "on time and on budget", ενισχύοντας το προφίλ της ως κορυφαίου EPC contractor διεθνώς.

Συνέργειες & Cash Flows: Η λειτουργία των πάρκων προσφέρει άμεσες και σταθερές ταμειακές ροές (EBITDA), βελτιώνοντας το ενεργειακό μείγμα της Helleniq Energy και μειώνοντας το αποτύπωμα άνθρακα του ομίλου.

Metlen – Συνεχίζει να κρατάει τις πολύ ισχυρές στηρίξεις…

Συνεχώς γράφουμε στο GFF τις τελευταίες εβδομάδες πως στην περίπτωση της Metlen, η σημασία των στηρίξεων στα 34 – 33,50 ευρώ είναι κάτι σαν τη «μητέρα των μαχών». Πρόκειται για τις πιο κρίσιμες στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση.

Τη χθεσινή λοιπόν άνοδο (35,46 ευρώ, +3,14%) σε πρώτη ανάγνωση την εκλαμβάνουμε περισσότερο ως μια ισχυρή τεχνική αντίδραση, η οποία θέλουμε να έχει συνέχεια. Σε κάθε περίπτωση, τα επίπεδα αυτά δεν θα πρέπει να χαθούν τις επόμενες εβδομάδες, με τα βλέμματα στους short players και περιμένοντας τα αποτελέσματα 2025 στο τέλος του μήνα.

Wall Street: Τα Hedge Funds «ακονίζουν» τα μαχαίρια – Γιατί τα στοιχήματα για πτώση θυμίζουν άλλες εποχές

Αν και η Wall Street συνεχίζει να τα πηγαίνει καλά χρηματιστηριακά στην τελευταία κρίση. Τα Hedge Funds έχουν ξεκινήσει ένα μαζικό κύμα «σορταρίσματος» στη Wall Street, αυξάνοντας τα στοιχήματα για μια νέα, βαθύτερη διόρθωση που μπορεί να ταράξει τα θεμέλια του τρέχοντος bull market μέσα στο 2026.

Η «ακτινογραφία» της καθοδικής κίνησης:

Σορτάρισμα στο High-Tech: Οι "smart money" παίκτες στοχεύουν κυρίως τις υπερτιμημένες μετοχές της τεχνολογίας και της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI), θεωρώντας ότι οι αποτιμήσεις έχουν ξεφύγει από κάθε θεμελιώδη λογική.

Γεωπολιτικό & Επιτοκιακό «Κοκτέιλ»: Η αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή και η επιμονή του πληθωρισμού δίνουν το πάτημα στα Hedge Funds να ποντάρουν ότι η Fed δεν θα μπορέσει να στηρίξει τις αγορές όπως παλιά.

Ρευστότητα σε «Ασφαλή Λιμάνια»: Την ώρα που σορτάρουν τις μετοχές, οι διαχειριστές μεταφέρουν κεφάλαια σε ομόλογα και δολάριο, προετοιμαζόμενοι για μια περίοδο υψηλής μεταβλητότητας.

Deutsche Bank: Στο όριο ενός νέου «σοκ» οι αγορές – Το πετρέλαιο ως ο απόλυτος «πυροκροτητής»

Η Deutsche Bank χτυπάει το «καμπανάκι» του κινδύνου, προειδοποιώντας ότι οι διεθνείς αγορές ισορροπούν σε τεντωμένο σχοινί. Σύμφωνα με την ανάλυση ο γερμανικός κολοσσός βλέπει το πετρέλαιο ως τον αστάθμητο παράγοντα που μπορεί να προκαλέσει ένα νέο συστημικό σοκ, ανατρέποντας τις προσδοκίες για ομαλή προσγείωση της παγκόσμιας οικονομίας το 2026.

Η «ακτινογραφία» της γερμανικής προειδοποίησης: 

Το «φάντασμα» του στασιμοπληθωρισμού: Η Deutsche Bank σημειώνει ότι μια παρατεταμένη άνοδος των τιμών του μαύρου χρυσού θα αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν τα επιτόκια ψηλά, στραγγαλίζοντας την ανάπτυξη.

Γεωπολιτική Αβεβαιότητα: Η ένταση στη Μέση Ανατολή δεν είναι πλέον ένας απλός θόρυβος στα τερματικά, αλλά ένας δομικός κίνδυνος για τις εφοδιαστικές αλυσίδες. Αν το Brent «καρφωθεί» σε υψηλά επίπεδα, το re-rating των μετοχών θα πάει στις καλένδες.

Fragile Markets: Οι αγορές χαρακτηρίζονται ως «εύθραυστες», καθώς έχουν προεξοφλήσει το καλύτερο δυνατό σενάριο, αφήνοντας ελάχιστο περιθώριο για αρνητικές εκπλήξεις από το ενεργειακό μέτωπο.

Moody’s: «Απόρθητα οχυρά» οι ελληνικές τράπεζες το 2025 – Υψηλή ρευστότητα και «καθαροί» ισολογισμοί στο μικροσκόπιο

Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s δίνει το «πράσινο φως» για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, υπογραμμίζοντας την εξαιρετική ανθεκτικότητα που επιδεικνύουν οι Big-4. Σύμφωνα με την ανάλυση, οι τράπεζες εισέρχονται στο 2025 με «γεμάτα ταμεία» και ιστορικά χαμηλά ποσοστά καθυστερήσεων, γεγονός που τις καθιστά από τους πιο σταθερούς παίκτες στην ευρωπαϊκή περιφέρεια.

Η «ακτινογραφία» της Moody’s για την τραπεζική ισχύ:

Κερδοφορία με διάρκεια: Παρά την αναμενόμενη πίεση στα επιτοκιακά έσοδα, η Moody’s βλέπει ισχυρή οργανική κερδοφορία, υποστηριζόμενη από την αύξηση των προμηθειών και τη συγκράτηση του λειτουργικού κόστους.

NPLs σε μονοψήφια επίπεδα: Η εξυγίανση των ισολογισμών έχει πλέον ολοκληρωθεί. Τα «κόκκινα» δάνεια δεν αποτελούν πια απειλή, αλλά μια διαχειρίσιμη παράμετρο, με τους δείκτες κάλυψης να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα.

Πλεόνασμα Ρευστότητας: Οι ελληνικές τράπεζες «κολυμπούν» στη ρευστότητα, έχοντας μειώσει την εξάρτησή τους από την ΕΚΤ και ενισχύσει τη βάση των καταθέσεών τους, γεγονός που τους επιτρέπει να χρηματοδοτούν την ανάπτυξη της οικονομίας.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η έκθεση της Moody’s διαβάζεται ως η οριστική επιβεβαίωση της «κανονικότητας». «Η Ελλάδα δεν είναι πλέον ένα "distressed" story, αλλά ένα story απόδοσης και ασφάλειας», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η υψηλή ρευστότητα είναι το «κλειδί» που θα ξεκλειδώσει ακόμα μεγαλύτερες μερισματικές διανομές το 2025 και το 2026.

UniCredit – Alpha Bank: Ο Andrea Orcel επιβεβαιώνει το «success story» – Γιατί η συμμαχία αποδίδει ταχύτερα από το αναμενόμενο

Ο ισχυρός άνδρας της UniCredit, Andrea Orcel, έστειλε ένα ξεκάθαρο μήνυμα προς την επενδυτική κοινότητα: Η στρατηγική σύμπραξη με την Alpha Bank δεν είναι πλέον ένα σχέδιο επί χάρτου, αλλά μια πραγματικότητα που ήδη παράγει απτά αποτελέσματα. Σύμφωνα με το ρεπορτάζ του Greek Finance Forum, η συνεργασία των δύο ομίλων κινείται με ρυθμούς "fast track", ξεκλειδώνοντας συνέργειες που ενισχύουν την κερδοφορία και την κεφαλαιακή βάση της ελληνικής τράπεζας.

Η «ακτινογραφία» της επιτυχημένης σύμπραξης:

Ταχεία Ενοποίηση: Η ενοποίηση των δραστηριοτήτων στη Ρουμανία και η κοινή πορεία στο Bancassurance στην Ελλάδα προχωρούν χωρίς καθυστερήσεις, δημιουργώντας οικονομίες κλίμακας που θα φανούν άμεσα στην «κάτω γραμμή» του ισολογισμού.

Πελατοκεντρική Υπεροχή: Η Alpha Bank αποκτά πρόσβαση στην πανευρωπαϊκή πλατφόρμα της UniCredit, προσφέροντας στους πελάτες της προϊόντα και υπηρεσίες διεθνούς επιπέδου, γεγονός που αυξάνει τα έσοδα από προμήθειες.

Κεφαλαιακή Θωράκιση: Η παρουσία ενός κολοσσού όπως η UniCredit στο μετοχικό κεφάλαιο της Alpha Bank λειτουργεί ως ο απόλυτος «πολλαπλασιαστής ισχύος», μειώνοντας το κόστος δανεισμού και ενισχύοντας την εμπιστοσύνη των αγορών.

Τράπεζα Πειραιώς: Η Euroxx «βλέπει» τα 9,40€ – Το απόλυτο "valuation play" του κλάδου

H νέα ανάλυση της Euroxx για την Τράπεζα Πειραιώς θέτει ως τιμή-στόχο τα 9,40 ευρώ. Η χρηματιστηριακή υπογραμμίζει ότι η τρέχουσα αποτίμηση στο ταμπλό δεν αντανακλά σε καμία περίπτωση τη νέα πραγματικότητα της τράπεζας, η οποία έχει μεταμορφωθεί σε μια «μηχανή» παραγωγής κερδών και μερισμάτων.

Η «ακτινογραφία» της ανάλυσης από τη Euroxx:

Target Price στα 9,40€: Με τη μετοχή να διαπραγματεύεται σε επίπεδα που η Euroxx θεωρεί εξαιρετικά ελκυστικά, ο στόχος των 9,40 ευρώ υποδηλώνει ένα τεράστιο περιθώριο ανόδου. Η ανάλυση βασίζεται στην ισχυρή οργανική κερδοφορία και την επιτυχημένη υλοποίηση του στρατηγικού πλάνου.

Υψηλά Payouts: Το «κλειδί» για την προσέγγιση αυτής της τιμής είναι η ικανότητα της Πειραιώς να αυξήσει τις διανομές προς τους μετόχους. Με την εξυγίανση να έχει ολοκληρωθεί, το πλεονάζον κεφάλαιο μετατρέπεται πλέον σε «καύσιμο» για μερίσματα και επαναγορές μετοχών.

Πειθαρχία στο Κόστος: Η Euroxx εξαίρει τη διοίκηση για τον αυστηρό έλεγχο των λειτουργικών δαπανών, γεγονός που θωρακίζει τα περιθώρια κέρδους ακόμα και σε ένα περιβάλλον σταδιακής αποκλιμάκωσης των επιτοκίων.

Διυλιστήρια: Goldman Sachs βλέπει «χρυσά» περιθώρια σε Diesel και Jet Fuel – Το "bullish" σήμα για Motor Oil και Helleniq Energy

Η νέα έκθεση της Goldman Sachs φέρνει χαμόγελα στους εγχώριους ενεργειακούς κολοσσούς, καθώς «λοκάρει» την άνοδο στα περιθώρια διύλισης για το diesel και το jet fuel. Σύμφωνα με την ανάλυση, οι ελληνικές εταιρείες διύλισης βρίσκονται στην ιδανική θέση για να εξαργυρώσουν τη στενότητα της προσφοράς στη διεθνή αγορά, εκτοξεύοντας την κερδοφορία τους για το 2026.

Η «ακτινογραφία» της ανόδου από την Goldman:

Diesel & Jet Fuel σε πρώτο πλάνο: Η αυξημένη ζήτηση για αεροπορικά καύσιμα (λόγω τουρισμού) και η δομική έλλειψη στο diesel δημιουργούν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ που ανεβάζει τα περιθώρια κέρδους ανά βαρέλι.

Στρατηγικό Πλεονέκτημα: Τα ελληνικά διυλιστήρια, όντας από τα πιο σύγχρονα και σύνθετα στην Ευρώπη, έχουν τη δυνατότητα να παράγουν μεγαλύτερο ποσοστό αυτών των «ακριβών» προϊόντων, μεγιστοποιώντας το όφελος.

Cash Flow Visibility: Η Goldman Sachs σημειώνει ότι τα ισχυρά περιθώρια διύλισης μεταφράζονται σε ελεύθερες ταμειακές ροές (free cash flows) που θωρακίζουν τα μερίσματα.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η Motor Oil και η Helleniq Energy παρακολουθούνται ως οι "cash machines" της περιοχής. «Όταν τα περιθώρια διύλισης ανεβαίνουν, οι ελληνικοί όμιλοι "τυπώνουν" χρήμα. Η υποτίμηση των μετοχών τους σε σχέση με την κερδοφορία τους είναι πλέον εξόφθαλμη», σχολιάζουν αναλυτές της Goldman Sachs. Οι διεθνείς διαχειριστές βλέπουν στις ελληνικές ενεργειακές μετοχές ένα εξαιρετικό "hedge" απέναντι στον πληθωρισμό.

ΕΛΠΕ – MOH ytd

Για την ιστορία στο +17% η μετοχή της ΜΟΗ το 2026 και στο +7,36% τα ΕΛΠΕ, την ώρα που τα κέρδη της αγοράς έχουνε χαθεί όλα, με οριακή μεταβολή +0,09% το 2026.  

Crypto-απάτη «μαμούθ» 15 εκατ. ευρώ: Το σκληρό μάθημα για τα «ψηφιακά κέρδη» και οι 12 συλλήψεις 

Η εξάρθρωση μιας διεθνούς εγκληματικής οργάνωσης που υποσχόταν «χρυσάφι» μέσω επενδύσεων σε κρυπτονομίσματα, μόνο και μόνο για να εξαφανίσει 15 εκατομμύρια ευρώ από ανυποψίαστους πολίτες, φέρνει ξανά στο προσκήνιο τη σκοτεινή πλευρά του οικοσυστήματος των crypto. Οι 12 συλλήψεις είναι η κορυφή του παγόβουνου σε μια υπόθεση που αποδεικνύει ότι η απληστία και η έλλειψη εποπτείας παραμένουν ο καλύτερος σύμμαχος των επιτήδειων.

Η «ακτινογραφία» της ψηφιακής παγίδας:

Υποσχέσεις για «τρελές» αποδόσεις: Το δόλωμα ήταν το κλασικό: εγγυημένα και υψηλά κέρδη από crypto-assets που «δεν χάνουν». Η πραγματικότητα; Τα χρήματα δεν επενδύθηκαν ποτέ, αλλά κατέληγαν σε πλυντήρια μαύρου χρήματος.

High-Tech απάτη: Η οργάνωση χρησιμοποιούσε εξελιγμένες πλατφόρμες και call centers για να πείθει τα θύματα, χτίζοντας μια ψευδαίσθηση επαγγελματισμού που «λύγιζε» και τους πιο δύσπιστους.

Το «δαγκωμένο» 15άρι: Τα 15 εκατ. ευρώ που έκαναν φτερά υπενθυμίζουν ότι στον κόσμο των επενδύσεων, αν κάτι ακούγεται πολύ καλό για να είναι αληθινό, συνήθως είναι μια καλοστημένη απάτη.

Crypto-απάτη – Την έχει πατήσει και μικρή χρηματιστηριακή

Μάλιστα, σύμφωνα με πληροφορίες που έχουμε, θύμα της απάτης φαίνεται πως έχουν πέσει και άνθρωποι μικρής χρηματιστηριακής. Όπως λέγεται, φέρονται να συνεργάζονταν με τους συντελεστές της απάτης, συστήνοντας πελατεία της ΑΧΕ και λαμβάνοντας προμήθειες. Ωστόσο, όταν η απάτη αποκαλύφθηκε, τα χρήματα των πελατών είχαν ήδη κάνει φτερά. Και πλέον οι άνθρωποι της μικρής ΑΧΕ βρίσκονται εκτεθειμένοι.

Citi: Γιατί το νέο ενεργειακό «ηλεκτροσόκ» δεν θα είναι ριμέικ του 2022 – Το «μαξιλάρι» του πληθωρισμού και η στάση της ΕΚΤ 

Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση της Citi, η ανησυχία για ένα νέο ενεργειακό κραχ που θα θυμίζει τις μαύρες μέρες του 2022 φαίνεται να είναι υπερβολική. Ο αμερικανικός κολοσσός καθησυχάζει τις αγορές, υποστηρίζοντας ότι οι συνθήκες το 2026 είναι ριζικά διαφορετικές, με τις επιπτώσεις στον πληθωρισμό και τη στρατηγική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να παραμένουν περιορισμένες και διαχειρίσιμες.

Η «ακτινογραφία» της ψύχραιμης ματιάς της Citi:

Περιορισμένο Pass-through: Η Citi εκτιμά ότι η μετακύλιση των αυξημένων τιμών ενέργειας στην τελική κατανάλωση δεν θα έχει την ίδια βίαιη ένταση με το παρελθόν. Οι οικονομίες έχουν πλέον «αντισώματα» και η ενεργειακή ένταση της παραγωγής έχει μειωθεί σημαντικά.

Πληθωρισμός υπό έλεγχο: Παρά την άνοδο του φυσικού αερίου και του πετρελαίου, ο δομικός πληθωρισμός δείχνει τάσεις σταθεροποίησης. Αυτό δίνει την άνεση στην ΕΚΤ να μην πατήσει «φρένο» στις προγραμματισμένες μειώσεις επιτοκίων, διατηρώντας τη ρευστότητα στην αγορά.

Ενεργειακή Θωράκιση: Η Ευρώπη εισέρχεται στις νέες γεωπολιτικές εντάσεις με υψηλότερα αποθέματα και πιο διαφοροποιημένο μείγμα πηγών, γεγονός που αποτρέπει τον πανικό της προσφοράς.

BlackRock: «Κλείδωσαν» τα κεφάλαια στο Private Credit – Το καμπανάκι των 1,2 δισ. και ο φόβος του ντόμινο στις χρεοκοπίες

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η είδηση ότι η BlackRock πάτησε «φρένο» στις αναλήψεις από το γιγαντιαίο fund ιδιωτικής πίστωσης της HPS (26 δισ. δολάρια) τουλάχιστον προβλημάτισε. Η απόφαση να ικανοποιηθεί μόλις το 54% των αιτημάτων απόσυρσης κεφαλαίων φανερώνει μια βαθιά νευρικότητα στην αγορά του ιδιωτικού δανεισμού, με τους πλούσιους επενδυτές να τρέχουν προς την έξοδο στην πρώτη ένδειξη πίεσης.

Η «ακτινογραφία» της κρίσης ρευστότητας:

Το όριο του 5%: Τα αιτήματα εξαγοράς άγγιξαν τα 1,2 δισ. δολάρια (9,3% του ενεργητικού), αναγκάζοντας τη BlackRock να ενεργοποιήσει τους περιορισμούς (gates) για να προστατεύσει τη ρευστότητα του fund. Όταν ένας κολοσσός «κλειδώνει» την πόρτα, η αγορά αρχίζει να αναρωτιέται τι άλλο κρύβεται από κάτω.

Ο φόβος των χρεοκοπιών: Η φυγή πυροδοτήθηκε από τις πρόσφατες καταρρεύσεις προμηθευτών στην αυτοκινητοβιομηχανία, που έθεσαν σε αμφισβήτηση την ποιότητα των δανείων (due diligence) που χορήγησαν τα private credit funds τα προηγούμενα χρόνια της «εύκολης» ρευστότητας.

Χρηματιστηριακό «σφυροκόπημα»: Η μετοχή της BlackRock βρέθηκε να χάνει πάνω από 5%, συμπαρασύροντας και άλλους παίκτες του κλάδου (KKR, Ares, Blue Owl), καθώς το αφήγημα των «ασφαλών υψηλών αποδόσεων» του ιδιωτικού χρέους δέχεται ισχυρό πλήγμα.

Πετρέλαιο: Οι traders «βλέπουν» το κατοστάρικο – Ο εφιάλτης των 100 δολαρίων επιστρέφει στο ταμπλό 

Η νευρικότητα στις διεθνείς αγορές εμπορευμάτων χτυπάει «κόκκινο», καθώς οι traders στοιχηματίζουν πλέον ανοιχτά ότι η τιμή του πετρελαίου στα 100 δολάρια δεν είναι ένα μακρινό σενάριο, αλλά μια επικείμενη πραγματικότητα. Με τη γεωπολιτική σκακιέρα στη Μέση Ανατολή να φλέγεται και την προσφορά να πιέζεται, το «μαύρο χρυσάφι» ετοιμάζεται για μια εκρηκτική πτήση που θα ταράξει τα θεμέλια της παγκόσμιας οικονομίας το 2026. 

Η «ακτινογραφία» της ανόδου προς τα $100:

Το «πολεμικό premium»: Η κλιμάκωση της έντασης με το Ιράν και ο φόβος για πλήγμα στις πετρελαϊκές υποδομές δημιουργούν μια «ασφυξία» στην αγορά. Οι traders αγοράζουν "call options" (δικαιώματα αγοράς) σε τιμές που προεξοφλούν το τριψήφιο νούμερο.

Στενότητα στην Προσφορά: Οι περικοπές του ΟΠΕΚ+ και η αυξημένη ζήτηση από την Ασία λειτουργούν ως το «καύσιμο» για το ράλι. Αν η ροή από τα Στενά του Ορμούζ διαταραχθεί έστω και στο ελάχιστο, τα 100 δολάρια θα είναι μόνο η αρχή.

Πληθωριστικό Σοκ: Οι κεντρικές τράπεζες παρακολουθούν με κομμένη την ανάσα. Πετρέλαιο στο κατοστάρικο σημαίνει «πάγωμα» των μειώσεων επιτοκίων και νέα πίεση στο διαθέσιμο εισόδημα.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η συζήτηση για τα 100 δολάρια έχει γίνει το "top macro trade". «Δεν είναι πλέον θέμα "αν", αλλά "πότε". Η αγορά έχει υποτιμήσει τον κίνδυνο μιας δομικής έλλειψης», σχολιάζουν αναλυτές της Goldman Sachs. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι το 2026 θα είναι η χρονιά των μεγάλων ενεργειακών "shocks", αναγκάζοντας τα funds να «φορτώνουν» πετρελαϊκές μετοχές για αντιστάθμιση (hedging).

Jumbo: «Απόρθητο» το κάστρο του Βακάκη – Στο +6% οι πωλήσεις διμήνου παρά το «αγκάθι» της Ερυθράς Θάλασσας

Η Jumbo αποδεικνύει για άλλη μια φορά γιατί θεωρείται το «βαρύ πυροβολικό» του ελληνικού λιανεμπορίου. Παρά τις διεθνείς αναταράξεις και τα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα λόγω της κρίσης στην Ερυθρά Θάλασσα, ο όμιλος κατέγραψε αύξηση πωλήσεων 6% στο πρώτο δίμηνο του 2026, επιβεβαιώνοντας ότι το μοντέλο του Απόστολου Βακάκη παραμένει ανθεκτικό σε κάθε καιρό.

Η «ακτινογραφία» της αντοχής της Jumbo:

Πωλήσεις με «γκάζι»: Η άνοδος κατά 6% δείχνει ότι η Jumbo κεφαλαιοποιεί την ισχυρή ζήτηση σε Ελλάδα, Ρουμανία και Βουλγαρία, υπερκαλύπτοντας τις όποιες πιέσεις από το αυξημένο μεταφορικό κόστος.

Logistics Efficiency: Η διοίκηση χαρακτήρισε «διαχειρίσιμα» τα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα, στέλνοντας σήμα στους επενδυτές ότι οι αποθήκες είναι γεμάτες και τα περιθώρια κέρδους θωρακισμένα.

Cash is King: Με ταμειακά διαθέσιμα που «ζεματάνε», η Jumbo παραμένει η απόλυτη μερισματική μηχανή, έτοιμη να ανταμείψει τους μετόχους της με νέες έκτακτες διανομές μέσα στο 2026.

Jumbo: Long Term είναι ευκαιρία … 

Και να θυμάστε κάτι. Τουλάχιστον αυτό πιστεύουμε εμείς. Πως η τελευταία, μεγάλη, διόρθωση της μετοχής, είναι επενδυτική ευκαιρία για τους long term επενδυτές…

 Euronext: Το «μανιφέστο» για την ενοποίηση των κεφαλαιαγορών – Πώς η Ευρώπη θα σταματήσει να «αιμορραγεί» κεφάλαια προς τις ΗΠΑ

Σύμφωνα με την ανάλυση του Euronext, η Ευρώπη βρίσκεται σε ένα κρίσιμο σταυροδρόμι. Η ανάγκη για ισχυρότερες και ενοποιημένες κεφαλαιαγορές δεν είναι πλέον μια θεωρητική συζήτηση, αλλά ο μοναδικός δρόμος για τη χρηματοδότηση της ευρωπαϊκής οικονομίας, της πράσινης μετάβασης και της τεχνολογικής αυτονομίας απέναντι στον παγκόσμιο ανταγωνισμό.

Η «ακτινογραφία» της ευρωπαϊκής πρόκλησης:

Τέλος στον κατακερματισμό: Το Euronext υπογραμμίζει ότι η ύπαρξη πολλών και διαφορετικών εθνικών κανόνων εμποδίζει τη ροή ρευστότητας. Η ενοποίηση θα επέτρεπε στις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις να αντλούν κεφάλαια με το ίδιο «βάθος» που προσφέρει η Wall Street.

Χρηματοδότηση του 2026: Οι τεράστιες ανάγκες για επενδύσεις στην άμυνα, την ενέργεια και την ψηφιοποίηση δεν μπορούν να καλυφθούν μόνο από τραπεζικό δανεισμό. Χρειάζεται μια ζωντανή κεφαλαιαγορά που θα κινητοποιήσει τις ευρωπαϊκές αποταμιεύσεις.

Ανάχωμα στη φυγή των IPOs: Η ενοποίηση είναι το «όπλο» για να σταματήσουν οι ευρωπαϊκοί τεχνολογικοί γίγαντες να αναζητούν την τύχη τους στο Nasdaq, κρατώντας την υπεραξία εντός των συνόρων της ΕΕ.

Φυσικό Αέριο: Το «ακριβό» στοίχημα της Ευρώπης – Γιατί η αναπλήρωση των αποθεμάτων το 2026 μοιάζει με ναρκοπέδιο

Η επιχείρηση «γεμάτες αποθήκες» για την Ευρώπη περνάει σε μια νέα, πιο σύνθετη και επικίνδυνη φάση. H αναπλήρωση των ευρωπαϊκών αποθεμάτων φυσικού αερίου δεν είναι πλέον μια τυπική διαδικασία, αλλά ένας ακριβός αγώνας δρόμου σε ένα περιβάλλον υψηλής μεταβλητότητας και γεωπολιτικών ρίσκων που απειλούν να «τινάξουν» τους προϋπολογισμούς στον αέρα.

Η «ακτινογραφία» της ενεργειακής ασφυξίας:

Το τέλος του «φθηνού» αερίου: Η Ευρώπη καλείται να αγοράσει LNG σε τιμές "premium", ανταγωνιζόμενη την Ασία, καθώς οι σταθερές ροές μέσω αγωγών αποτελούν παρελθόν. Αυτό σημαίνει ότι το κόστος αναπλήρωσης για το 2026 θα παραμείνει σε επίπεδα που θα πιέζουν τη βιομηχανική παραγωγή. 

Γεωπολιτική «θηλιά»: Η εξάρτηση από το LNG καθιστά την Ευρώπη ευάλωτη σε κάθε αναταραχή (βλ. Ερυθρά Θάλασσα, Ορμούζ). Οποιαδήποτε καθυστέρηση στα φορτία μπορεί να προκαλέσει βίαιες διακυμάνσεις στο TTF, καθιστώντας τον προγραμματισμό των εταιρειών κοινή άσκηση... θάρρους.

Η παγίδα των τιμών: Η ανάγκη για γρήγορη αναπλήρωση πριν τον επόμενο χειμώνα δημιουργεί μια τεχνητή ζήτηση που κρατά τις τιμές ψηλά, εμποδίζοντας την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, το φυσικό αέριο παρακολουθείται ως ο «μαύρος κύκνος» του 2026. «Η Ευρώπη έχει αποθέματα, αλλά το κόστος για να τα διατηρήσει είναι το βαρίδι που φρενάρει την ανάκαμψη της Ευρωζώνης», σχολιάζουν αναλυτές της Goldman Sachs. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι οι αγορές είναι πλέον «υπερευαίσθητες» σε κάθε είδηση που αφορά τις καιρικές συνθήκες ή τις ροές LNG.

Morgan Stanley: Η «κλεψύδρα» της Μέσης Ανατολής – Γιατί η διάρκεια της σύγκρουσης θα κρίνει το ταμπλό του 2026

Σύμφωνα με τελευταία ανάλυση της Morgan Stanley, οι αγορές βρίσκονται σε μια κατάσταση «ελεγχόμενης νευρικότητας». Ο αμερικανικός κολοσσός υπογραμμίζει ότι το κρίσιμο ερώτημα για τους επενδυτές δεν είναι πλέον η ίδια η σύγκρουση, αλλά η διάρκειά της. Αν η κρίση «παγιωθεί», οι επιπτώσεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες και τον πληθωρισμό θα αναγκάσουν σε βίαιη ανατιμολόγηση του ρίσκου παγκοσμίως.

Η «ακτινογραφία» της γεωπολιτικής διάρκειας:

Το σενάριο της «αστραπής»: Μια σύντομη κλιμάκωση που θα εκτονωθεί γρήγορα θα επιτρέψει στις αγορές να επιστρέψουν στα θεμελιώδη (κέρδη εταιρειών, επιτόκια). Σε αυτή την περίπτωση, η τρέχουσα πτώση είναι απλώς μια «χρυσή ευκαιρία» για αγορές στο "dip".

Ο κίνδυνος της «διάβρωσης»: Αν η σύγκρουση τραβήξει σε μάκρος, η Morgan Stanley προειδοποιεί για μόνιμο "war premium" στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο. Αυτό θα φρενάρει τις μειώσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες, «παγώνοντας» το bull market των μετοχών.

Ανθεκτικότητα vs Μεταβλητότητα: Οι αναλυτές συστήνουν στροφή σε ποιοτικά assets με ισχυρές ταμειακές ροές, καθώς αυτά θα αντέξουν τους κραδασμούς μιας παρατεταμένης αβεβαιότητας.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η Morgan Stanley δίνει τον τόνο της «αναμονής». «Δεν είναι ώρα για επιθετικές κινήσεις· η διάρκεια της έντασης είναι ο ρυθμιστής των αποτιμήσεων», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι όσο η κλεψύδρα αδειάζει χωρίς αποκλιμάκωση, το "smart money" θα καταφεύγει στον χρυσό και το δολάριο, αδειάζοντας τις περιφερειακές αγορές.

Γιώργος Προκοπίου: Ο Έλληνας «κουρσάρος» που «διαβάζει» τις κρίσεις και τινάζει την μπάνκα στο LNG

Στο επίκεντρο της παγκόσμιας ναυτιλιακής σκηνής τοποθετούν οι Financial Times τον Γιώργο Προκοπίου, σκιαγραφώντας το προφίλ ενός ηγέτη που κινείται με την ταχύτητα και την τόλμη «κουρσάρου». Ο ιδρυτής των Dynacom, Dynagas και Sea Traders αποδεικνύει ότι η ελληνική ναυτιλία δεν ακολουθεί απλώς τις εξελίξεις, αλλά τις συνδιαμορφώνει, ποντάροντας δισεκατομμύρια εκεί που οι άλλοι βλέπουν μόνο ρίσκο.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής Προκοπίου:

Το στοίχημα του LNG: Οι FT υπογραμμίζουν την διορατικότητά του να επενδύσει μαζικά στο υγροποιημένο φυσικό αέριο (LNG) πολύ πριν η Ευρώπη συνειδητοποιήσει την ανάγκη απεξάρτησης από τη Ρωσία. Σήμερα, τα πλοία του είναι οι «χρυσοί αγωγοί» που τροφοδοτούν τη Γηραιά Ήπειρο.

Ναυπηγικό Κρεσέντο: Με ένα από τα μεγαλύτερα προγράμματα ναυπηγήσεων παγκοσμίως, ο Προκοπίου «κλειδώνει» την κυριαρχία του για την επόμενη δεκαετία, εκμεταλλευόμενος τις χαμηλές τιμές των προηγούμενων ετών και την τωρινή εκτίμηση των αξιών.

Real Estate & Σκαραμαγκάς: Η εμπλοκή του στα Ναυπηγεία Σκαραμαγκά και οι εμβληματικές επενδύσεις στο real estate (βλ. Αστέρας Βουλιαγμένης, Ελληνικό) δείχνουν έναν επιχειρηματία που δεν περιορίζεται στη θάλασσα, αλλά χτίζει ένα πανίσχυρο χαρτοφυλάκιο στη στεριά. 

Άλλα δύο fund

Ξεκινάμε με κάποιες πληροφορίες που έχουμε αποκλειστικά σε αυτή τη στήλη. Σύμφωνα με αυτές, δύο καινούργια ξένα fund σορτάρουν τις τελευταίες ημέρες μετοχές του Χ.Α., με την αγορά να περιμένει και τις σχετικές γνωστοποιήσεις. Πάντως οι πληροφορίες είναι απολύτως επιβεβαιωμένες.

Τράπεζα Πειραιώς: Ο Χρήστος Μεγάλου βγαίνει στις αγορές με «γεμάτο πορτοφόλι» 400 εκατ. για εξαγορές

Ο διευθύνων σύμβουλος της Τράπεζας Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου, έστειλε ένα ξεκάθαρο μήνυμα προς τις αγορές: η φάση της εσωστρέφειας τελείωσε και η τράπεζα περνά στην αντεπίθεση. Με διαθέσιμα κεφάλαια ύψους 400 εκατ. ευρώ, η Πειραιώς «σκανάρει» πλέον τη Νοτιοανατολική Ευρώπη και τον εγχώριο χρηματοπιστωτικό κλάδο για στρατηγικές εξαγορές που θα ενισχύσουν τα μεγέθη της.

Η «ακτινογραφία» της επεκτατικής στρατηγικής:

Πλεονάζουσα Ρευστότητα: Τα 400 εκατ. ευρώ δεν είναι απλώς ένα νούμερο, αλλά η «δύναμη πυρός» που προέκυψε από την ισχυρή οργανική κερδοφορία και την κεφαλαιακή θωράκιση. Η Πειραιώς έχει πλέον την πολυτέλεια να αγοράζει ανάπτυξη χωρίς να θέτει σε κίνδυνο τους δείκτες της.

Στόχος η ΝΑ Ευρώπη: Το βλέμμα της διοίκησης στρέφεται σε γειτονικές αγορές όπου υπάρχουν συνέργειες, αλλά και σε εξειδικευμένους τομείς (Asset Management, Payments) που μπορούν να προσφέρουν υψηλότερα περιθώρια κέρδους.

Διατήρηση Μερισμάτων: Ο Μεγάλου ξεκαθάρισε ότι οι εξαγορές δεν θα γίνουν εις βάρος των μετόχων. Το πλάνο για γενναίες διανομές παραμένει ακλόνητο, με τις εξαγορές να λειτουργούν ως «πρόσθετος κινητήρας» για την κερδοφορία του 2026.

Alpha Bank – UniCredit: Ο Βασίλης Ψάλτης «λοκάρει» υπεραξίες 1,5 δισ. ευρώ και αλλάζει το ευρωπαϊκό status quo

Η στρατηγική συμμαχία της Alpha Bank με τη UniCredit δεν είναι απλώς ένα success story, αλλά μια «μηχανή» παραγωγής κεφαλαίων που, σύμφωνα με τον Βασίλη Ψάλτη, αναμένεται να αποφέρει συνολική αξία άνω των 1,5 δισ. ευρώ. Η κίνηση αυτή τοποθετεί την Alpha σε μια δική της, αυτόνομη τροχιά κερδοφορίας, προσφέροντας στους επενδυτές μια σπάνια ορατότητα (visibility) για τα επόμενα έτη.

Η «ακτινογραφία» της χρυσής συμμαχίας:

Κεφαλαιακό «μπαζούκας»: Το deal δεν αφορά μόνο τη συγχώνευση στη Ρουμανία ή τη συνεργασία στο bancassurance. Η Alpha Bank ξεκλειδώνει κεφάλαια και συνέργειες που θα κατευθυνθούν απευθείας στην ενίσχυση της κερδοφορίας και την ανταμοιβή των μετόχων.

Ευρωπαϊκό Διαβατήριο: Η συμπόρευση με έναν κολοσσό όπως η UniCredit προσφέρει στην Alpha πρόσβαση σε τεχνογνωσία και προϊόντα διεθνούς βεληνεκούς, καθιστώντας την τον απόλυτο «πρεσβευτή» του ευρωπαϊκού τραπεζικού consolidation στην Ελλάδα.

Target 2026: Οι συνέργειες αναμένεται να κορυφωθούν το 2026, με τη διοίκηση να στοχεύει σε ακόμα υψηλότερους δείκτες αποδοτικότητας (RoTE) και γενναίες μερισματικές διανομές.

Τράπεζα Πειραιώς: Η Jefferies ανεβάζει τον πήχη στα 8,60€ – Η ακτινογραφία του νέου στρατηγικού σχεδίου

Η Jefferies προχώρησε σε μια εμφατική αναβάθμιση για την Τράπεζα Πειραιώς, ορίζοντας νέα τιμή-στόχο τα 8,60 ευρώ με σύσταση «Buy». Μετά την παρουσίαση του νέου επιχειρηματικού πλάνου, ο επενδυτικός οίκος εστιάζει στη μεταμόρφωση της τράπεζας σε έναν οργανισμό με υψηλή κερδοφορία και καθαρό ισολογισμό, που πλέον κοιτάζει με αξιώσεις το ευρωπαϊκό τραπεζικό γίγνεσθαι.

Τα βασικά σημεία της ανάλυσης:

Ρεαλιστικοί Στόχοι: Η Jefferies θεωρεί το πλάνο 2026-2029 ως μια καλά ζυγισμένη στρατηγική που συνδυάζει την ανάπτυξη των εσόδων με την αυστηρή πειθαρχία στο κόστος.

Ενίσχυση Μερισμάτων: Το «κλειδί» της ανάλυσης είναι η εκτίμηση για σταδιακή αύξηση του payout ratio. Η ικανότητα της Πειραιώς να παράγει οργανικά κεφάλαια επιτρέπει πλέον μια πιο γενναιόδωρη πολιτική ανταμοιβής των μετόχων.

Snappi & Ψηφιακό Μέλλον: Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη Snappi, καθώς η ψηφιακή τράπεζα αναμένεται να λειτουργήσει ως μοχλός αποδοτικότητας, μειώνοντας τις λειτουργικές δαπάνες και ενισχύοντας τα μερίδια αγοράς στη νέα γενιά πελατών.

Η οπτική των διεθνών επενδυτικών οίκων:
Στα desk της Wall Street και του City, η Πειραιώς αντιμετωπίζεται πλέον ως ένα "growth story" με στέρεες βάσεις. «Η τράπεζα απέδειξε ότι μπορεί να επιτύχει διψήφιο RoTE (αποδοτικότητα κεφαλαίων) με πολύ ικανοποιητικό δείκτη NPE, γεγονός που την επανατοποθετεί στον χάρτη των ποιοτικών τοποθετήσεων στην Ευρωζώνη», σχολιάζουν αναλυτές της Jefferies. Οι διεθνείς διαχειριστές βλέπουν στην Πειραιώς μια ελκυστική σχέση αποτίμησης και προοπτικών.

BofA: Η Ελλάδα «πρωταθλήτρια» στην περιοχή EEMEA – Το ράλι του 2026 ανάμεσα σε μερίσματα και γεωπολιτικά αγκάθια

Η νέα έκθεση της Bank of America (BofA)  τοποθετεί την Ελλάδα στην κορυφή των προτιμήσεών της για την ευρύτερη περιοχή της Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (EEMEA). Ο αμερικανικός κολοσσός δίνει ψήφο εμπιστοσύνης στα ελληνικά assets, προειδοποιώντας όμως ότι ο γεωπολιτικός κίνδυνος παραμένει ο μοναδικός αστάθμητος παράγοντας που μπορεί να φρενάρει το momentum.

Η «ακτινογραφία» της ελληνικής υπεροχής από τη BofA:

Top Pick στην EEMEA: Η Ελλάδα ξεχωρίζει λόγω του μοναδικού συνδυασμού πολιτικής σταθερότητας, δημοσιονομικής πειθαρχίας και ισχυρής κερδοφορίας των τραπεζών. Για τη BofA, το Χρηματιστήριο Αθηνών είναι η «όαση» των αποδόσεων σε μια περιοχή γεμάτη προκλήσεις.

Τράπεζες - Η ατμομηχανή: Η BofA εστιάζει στην εκρηκτική ικανότητα των ελληνικών τραπεζών να επιστρέφουν κεφάλαιο. Τα μερίσματα-μαμούθ και η επιτάχυνση του DTC είναι τα «κλειδιά» που κρατούν το ενδιαφέρον των ξένων θεσμικών στα ύψη.

Ο «σκόπελος» της Μέσης Ανατολής: Η έκθεση δεν μασάει τα λόγια της. Η κλιμάκωση στο Ιράν και το ενεργειακό κόστος αποτελούν τη «δαμόκλειο σπάθη» πάνω από το θετικό κλίμα, με τη BofA να συστήνει προσοχή στη μεταβλητότητα των "risk assets".

ΔΕΗ και METLEN: Η «συμμαχία των γιγάντων» για 1.500MW αποθήκευσης – Το ενεργειακό Fort Knox της Ελλάδας

Η ανακοίνωση της στρατηγικής σύμπραξης ανάμεσα στον Όμιλο ΔΕΗ και τη METLEN Energy & Metals για την ανάπτυξη έργων αποθήκευσης ενέργειας (μπαταρίες) συνολικής ισχύος έως 1.500MW αποτελεί ένα ηχηρό deal στον ενεργειακό χάρτη της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Οι δύο «πρωταθλητές» ενώνουν τις δυνάμεις τους για να λύσουν τον γρίφο της στοχαστικότητας των ΑΠΕ, θωρακίζοντας το σύστημα και τις αποτιμήσεις τους.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής σύμπραξης:

Scale-up στην Αποθήκευση: Τα 1.500MW δεν είναι απλώς ένα νούμερο· είναι η κρίσιμη μάζα που απαιτείται για να σταματήσουν οι περικοπές ενέργειας από ΑΠΕ και να σταθεροποιηθούν οι τιμές. Η METLEN φέρνει την τεχνογνωσία στην κατασκευή (EPC) και η ΔΕΗ τη δύναμη πυρός και το πελατολόγιο.

Μείωση του Ενεργειακού Κόστους: Η αποθήκευση επιτρέπει τη χρήση φθηνής «πράσινης» ενέργειας τις ώρες αιχμής, γεγονός που βελτιώνει το περιθώριο κέρδους και των δύο ομίλων, ενώ μειώνει τις αποκλίσεις στο ενεργειακό μείγμα.

Συνέργειες & Capex: Η συνεργασία επιτρέπει την ταχύτερη υλοποίηση των έργων με βελτιστοποιημένο κόστος κεφαλαίου, ενισχύοντας τα ESG κριτήρια που τόσο αναζητούν οι ξένοι θεσμικοί.

Τι λένε στην αγορά:

Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι Στάσσης και Μυτιληναίος «κλειδώνουν» το ενεργειακό μέλλον της χώρας. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «ενώ οι άλλοι ακόμα συζητούν για τις περικοπές στις ΑΠΕ, οι "μεγάλοι" χτίζουν τις αποθήκες που θα κάνουν την ενέργεια χρυσάφι». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι αυτή η σύμπραξη θα λειτουργήσει ως ανάχωμα στη μεταβλητότητα των τιμών ρεύματος, προσφέροντας ορατότητα (visibility) στα κέρδη των επόμενων ετών. «ΔΕΗ και METLEN δεν είναι πια ανταγωνιστές στο πεδίο των υποδομών, είναι συνεταίροι στην κυριαρχία της ΝΑ Ευρώπης», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Αθήνας.

Εμείς πάντως μετοχική συνεργασία δε βλέπουμε..

Πάντως κάποιοι επιμένουν πως η συγκεκριμένη συνεργασία θα έχει και συνέχεια και ότι στο τέλος θα οδηγήσει ακόμη και σε μετοχική συνεργασία. Εδώ στο GFF έχουμε αναφέρει πως, παρότι δεν το βλέπουμε ως πιθανό σενάριο αυτή τη στιγμή, δεν μπορούμε και να το αποκλείσουμε. Προσωπικά πάντως δυσκολευόμαστε να δούμε πως θα μπορούσε να συμβεί, έστω και σε μειοψηφικό επίπεδο.

Τράπεζα Κύπρου: «Αντισώματα» στις διεθνείς αναταράξεις και μερισματική αντεπίθεση για τους μετόχους

Η Τράπεζα Κύπρου (BOCH) εκπέμπει σήμα ισχύος και ετοιμότητας, δηλώνοντας θωρακισμένη απέναντι στις πρόσφατες γεωπολιτικές και οικονομικές αναταράξεις. Με έναν ισολογισμό που χαρακτηρίζεται από υψηλή ρευστότητα και πλεονάζοντα κεφάλαια, η διοίκηση της τράπεζας εστιάζει πλέον στην ανταμοιβή των μετόχων, μετατρέποντας την κρίση σε ευκαιρία ανάδειξης της ανθεκτικότητάς της.

Τα βασικά σημεία της στρατηγικής ετοιμότητας:

Θωράκιση έναντι του ρίσκου: Η BOCH διαθέτει ισχυρούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και περιορισμένη έκθεση σε επικίνδυνα assets, γεγονός που της επιτρέπει να απορροφά τους κραδασμούς από τις διεθνείς αγορές χωρίς να επηρεάζεται η λειτουργική της κερδοφορία.

Μερισματική γενναιοδωρία: Το πλάνο για ισχυρές διανομές παραμένει στο επίκεντρο. Η τράπεζα στοχεύει να επιστρέψει σημαντικό μέρος των κερδών της στους μετόχους, είτε μέσω μερισμάτων είτε μέσω επαναγοράς μετοχών (buybacks), επιβεβαιώνοντας τη θέση της ως κορυφαίο "yield play".

Οργανική Ανάπτυξη: Παρά το αβέβαιο περιβάλλον, η κυπριακή οικονομία συνεχίζει να προσφέρει ευκαιρίες πιστωτικής επέκτασης, ενισχύοντας τα έσοδα από τόκους και προμήθειες.

Η οπτική των διεθνών αναλυτών:

Στα γραφεία του Λονδίνου και της Φρανκφούρτης, η Τράπεζα Κύπρου παρακολουθείται ως ένα από τα πιο «καθαρά» τραπεζικά stories της Νότιας Ευρώπης. «Η ικανότητα της BOCH να παράγει υψηλό ROTE (αποδοτικότητα) σε ένα περιβάλλον μεταβλητότητας, την καθιστά ελκυστική για τα χαρτοφυλάκια που αναζητούν ασφάλεια και απόδοση», σχολιάζουν αναλυτές διεθνών οίκων. Οι επενδυτές βλέπουν στην Κύπρου μια τράπεζα που έχει ολοκληρώσει την εξυγίανσή της και πλέον λειτουργεί με ευρωπαϊκά πρότυπα αποδοτικότητας.

Φυσικό Αέριο: Το «ράλι» που καίει το ενεργειακό μείγμα και ο «ηλεκτρισμένος» εφιάλτης των τιμών ρεύματος

Η νέα ανοδική τροχιά του φυσικού αερίου (TTF) δεν είναι απλώς μια χρηματιστηριακή είδηση, αλλά ένας συστημικός κίνδυνος που απειλεί να τινάξει στον αέρα το ενεργειακό μείγμα της Ευρώπης. Με τις τιμές να πιέζουν ξανά τα όρια της αντοχής, ο κίνδυνος για μια νέα έκρηξη στις τιμές του ηλεκτρικού ρεύματος το 2026 είναι πλέον ορατός, αναγκάζοντας τους επενδυτές σε βίαιη αναθεώρηση των στρατηγικών τους.

Η «ακτινογραφία» της ενεργειακής απειλής:

Η παγίδα του TTF: Παρά τη διείσδυση των ΑΠΕ, το φυσικό αέριο παραμένει ο «ρυθμιστής» της οριακής τιμής του συστήματος. Κάθε ευρώ ανόδου στο αέριο μεταφράζεται αυτόματα σε πολλαπλάσια επιβάρυνση στη χονδρεμπορική τιμή ρεύματος, πλήττοντας τους καταναλωτές και τη βιομηχανία.

Ανατροπή στο Ενεργειακό Μείγμα: Η άνοδος του αερίου αναγκάζει τις εταιρείες ενέργειας να στραφούν σε ακριβότερες και πιο ρυπογόνες πηγές για να καλύψουν τη ζήτηση, αυξάνοντας το κόστος των ρύπων και δημιουργώντας έναν φαύλο κύκλο ακρίβειας.

Ο «μαύρος κύκνος» του Χειμώνα: Η γεωπολιτική αβεβαιότητα και η μειωμένη ροή LNG από κρίσιμες περιοχές (βλ. Ορμούζ) καθιστούν το 2026 μια χρονιά υψηλής μεταβλητότητας, με την αγορά να τιμολογεί πλέον το χειρότερο σενάριο.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:

Στη Wall Street και το City, το φυσικό αέριο έχει γίνει το "volatility play" της χρονιάς. «Η Ευρώπη παραμένει ενεργειακά ευάλωτη και το "premium" του αερίου είναι εδώ για να μείνει», σχολιάζουν αναλυτές της Goldman Sachs. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η άνοδος του αερίου θα πιέσει τα περιθώρια κέρδους των ενεργοβόρων βιομηχανιών, ευνοώντας μόνο τους καθετοποιημένους παίκτες που έχουν ισχυρό "hedging".

Morningstar DBRS: Τα κέρδη-ρεκόρ του 2025 η «χρυσή ασπίδα» των ελληνικών τραπεζών για το 2026

Σύμφωνα με την έκθεση του οίκου Morningstar DBRS, οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται στο 2026 με την ισχυρότερη θωράκιση της τελευταίας 15ετίας. Η «μαγική» κερδοφορία του 2025 λειτούργησε ως ένας γιγαντιαίος κεφαλαιακός συσσωρευτής, ικανός να απορροφήσει κάθε κραδασμό από την αναμενόμενη αποκλιμάκωση των επιτοκίων και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Η «ακτινογραφία» της τραπεζικής αντοχής:

Buffer Κερδοφορίας: Τα υψηλά έσοδα από τόκους (NII) του 2025 δημιούργησαν ένα «μαξιλάρι» που επιτρέπει στις τράπεζες να διατηρήσουν υψηλούς δείκτες αποδοτικότητας (RoTE) ακόμα και σε περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων το 2026.

Ποιότητα Ενεργητικού: Η Morningstar DBRS επισημαίνει ότι η εξυγίανση των ισολογισμών έχει ολοκληρωθεί σε τέτοιο βαθμό, που οι δείκτες NPE παραμένουν σε «ευρωπαϊκά» επίπεδα, μειώνοντας δραστικά το κόστος κινδύνου.

Κεφαλαιακή Υπεροπλία: Η επιτάχυνση της απόσβεσης των DTC (Αναβαλλόμενος Φόρος) και η αύξηση των οργανικών κεφαλαίων δίνουν το «πράσινο φως» για τη συνέχιση των γενναίων μερισματικών διανομών.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η DBRS βάζει τη σφραγίδα της στο επόμενο μεγάλο re-rating. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «το 2025 μας έδωσε τα κέρδη, αλλά το 2026 θα μας δώσει την οριστική αποτίμηση μιας ώριμης αγοράς». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η «ασπίδα» που περιγράφει ο οίκος θα προσελκύσει τα μεγάλα "long-only" funds που μέχρι τώρα δίσταζαν. «Όποιος έχει Εθνική, Eurobank, Πειραιώς και Alpha στο συρτάρι του, κοιμάται ήσυχος γιατί η Morningstar του είπε ότι η άμυνα είναι αδιαπέραστη», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Αθήνας. 

Τα 11 ευρώ & Γιατί το 100% των διανομών αλλάζει τους κανόνες του παιχνιδιού 

Για να μη λέμε μόνο για τις ελληνικές τράπεζες. Έτσι και αλλιώς εμείς για την μεγάλη μας συμπάθεια την Τράπεζα Κύπρου σας τα λέμε συνέχεια … H νέα ανάλυση της Euroxx ανεβάζει τον πήχη για την Τράπεζα Κύπρου (BOCH) στα 11 ευρώ, πιστοποιώντας ότι η επιστροφή της στη Λεωφόρο Αθηνών συνοδεύεται από μια κεφαλαιακή υπεροπλία που όμοιά της δεν έχει δει ο κλάδος τα τελευταία χρόνια.

Η «ακτινογραφία» της εκτόξευσης από τη Euroxx:

Στόχος τα 11 ευρώ: Η Euroxx βλέπει μεγάλο περιθώριο ανόδου (upside), θεωρώντας ότι η αγορά ακόμα δεν έχει τιμολογήσει πλήρως την ικανότητα της τράπεζας να παράγει οργανικά κεφάλαια με ρυθμούς "fast track".

Η «μηχανή» των μερισμάτων: Το πλάνο για διανομές-ρεκόρ που αγγίζουν το 100% των κερδών (μέσω μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών) μετατρέπει την BOCH στο απόλυτο "yield play" της περιοχής. Οι μέτοχοι ετοιμάζονται για μια «βροχή» ρευστότητας που θα ζήλευαν και οι μεγαλύτεροι ευρωπαϊκοί όμιλοι.

ROTE στο 20%: Η τράπεζα αποδεικνύει ότι μπορεί να διατηρήσει την αποδοτικότητά της (ROTE) σε επίπεδα άνω του 20%, εκμεταλλευόμενη την ισχυρή κυπριακή οικονομία και τον καθαρό πλέον ισολογισμό της. 

ΕΥΔΑΠ: Για όλους αυτούς που έτρεχαν να αγοράσουνε …

Τώρα για όλους αυτούς που έτρεχαν χθες να αγοράσουν ΕΥΔΑΠ στο +12%, +13% και +15%, στον απόηχο των ανακοινώσεων για την εξαγορά του 10% από τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Σίγουρα μπορεί να τους βγει, υπάρχουν οι προυποθέσεις.

Ωστόσο, θα πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές πως αυτό που αγοράζουν δεν είναι φθηνό σε όρους αποτίμησης…. Πρόκειται για μια καλή εταιρεία (σφαιρικά τουλάχιστον), σε έναν ιδιαίτερο και αμυντικό κλάδο. Μια μετοχή που επί της ουσίας δεν έχει κάνει κάτι εντυπωσιακό εδώ και πάρα πολλά χρόνια….

Αλλά αυστηρά σε όρους αποτίμησης, παραμένει ακριβή.

ΕΥΑΠΣ – Ούτε αυτή… Αλλά

Και στα πλαίσια της ισχυρής ανόδου της ΕΥΔΑΠ (8,55 ευρώ, +17%, κεφαλαιοποίηση 911εκ. ευρώ), στο +10% κινήθηκε χθες και η ΕΥΑΘ (3,79 ευρώ, +9,22%, κεφαλαιοποίηση 138εκ. ευρώ).

Ούτε αυτή μπορεί να χαρακτηριστεί φθηνή σε όρους αποτίμησης και, φυσικά, δεν είναι μετοχή του FTSE 25. Ωστόσο — και ίσως φανεί περίεργο — την ΕΥΑΘ τη βρίσκουμε σχετικώς πιο φθηνή από την ΕΥΔΑΠ, σταθμίζοντας κάποια βασικά μεγέθη, παρότι πρόκειται σαφώς για μια εταιρεία πιο χαμηλών τόνων.

CENER: Με 195εκ. ευρώ κέρδη… 4,5 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίηση και συνεχίζεις υψηλότερα?

Αποτελέσματα 2025 ανακοίνωσε χθες η Cenergy Holdings.

Ξέρετε τι έλεγε — με νόημα — ένας καλός trader; Με κέρδη 195 εκ. ευρώ, και όσο κι αν υπάρχουν όλες οι προϋποθέσεις για περαιτέρω αύξηση της κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια, το να φτάνεις τόσο «εύκολα» σε κεφαλαιοποίηση 4,5 δισ. ευρώ και να δείχνεις ότι μπορείς να κινηθείς ακόμη υψηλότερα… κάτι σημαίνει. Σίγουρα, η αγορά προεξοφλεί κάτι… Ή κάτι άλλος έρχεται και κάποιοι τραβάνε την τιμή όσο το δυνατόν περισσότερο…

Τράπεζες: Ο «κόφτης» στα λειτουργικά έξοδα και το κυνήγι της απόλυτης αποδοτικότητας – Το νέο στοίχημα των Big-4 

Tο νέο αφήγημα για τις ελληνικές τράπεζες δεν είναι μόνο τα έσοδα από τόκους, αλλά η δραστική περικοπή του κόστους. Oι συστημικές τράπεζες ενεργοποιούν έναν αυστηρό «κόφτη» στα λειτουργικά έξοδα, στοχεύοντας σε δείκτες αποδοτικότητας που θα τις κατατάξουν στην ελίτ της Ευρωζώνης για το 2026.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής λιτότητας:

Ψηφιακός Μετασχηματισμός: Η επένδυση στην τεχνολογία και το AI δεν γίνεται μόνο για το θεαθήναι. Στόχος είναι η μείωση του "Cost-to-Income" ratio σε επίπεδα κάτω του 35-40%, καταργώντας γραφειοκρατικές δομές και αυτοματοποιώντας τις διαδικασίες.

Εξορθολογισμός Δικτύου: Ο «κόφτης» ακουμπά και τα φυσικά καταστήματα, με τις τράπεζες να μετατρέπουν το δίκτυό τους σε συμβουλευτικά κέντρα, μειώνοντας τα πάγια έξοδα συντήρησης και προσωπικού.

Θωράκιση Κερδοφορίας: Με τα επιτόκια να αναμένεται να υποχωρήσουν, η συγκράτηση του κόστους είναι ο μοναδικός τρόπος για να διατηρηθούν τα "bottom-line" κέρδη στα επίπεδα-ρεκόρ των 4,6 δισ. ευρώ. 

Goldman Sachs: Ψυχραιμία στο ταμπλό – Γιατί το «τείχος του φόβου» δεν γκρεμίζει το bull market του 2026 

Η Goldman Sachs έστειλε χθες σήμα «αταραξίας» στους επενδυτές. Παρά το εκρηκτικό κοκτέιλ γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή και τις τεχνολογικές αναταράξεις (AI bubble concerns), η Goldman Sachs επιμένει ότι τα θεμελιώδη παραμένουν ο ισχυρότερος οδηγός για τις μετοχές.

Η «ακτινογραφία» της ψύχραιμης στρατηγικής:

Γεωπολιτικό «θωρακισμένο» Portofolio: Η Goldman Sachs σημειώνει ότι οι αγορές έχουν ιστορικά την τάση να απορροφούν τα γεωπολιτικά σοκ γρηγορότερα από ό,τι αναμένεται. Το 2026 βρίσκει τις οικονομίες με ισχυρά αντανακλαστικά και την κερδοφορία των εταιρειών σε τροχιά ανόδου.

Τεχνολογία - Διόρθωση, όχι κατάρρευση: Για τους τεχνολογικούς κινδύνους και την AI, η ανάλυση βλέπει μια υγιή αποσυμπίεση των αποτιμήσεων παρά μια συστημική απειλή. Η «επιλεκτικότητα» είναι η λέξη-κλειδί.

Soft Landing & Επιτόκια: Η προσδοκία για ομαλή προσγείωση της οικονομίας παραμένει το βασικό σενάριο, επιτρέποντας στις μετοχές να συνεχίσουν την πορεία τους παρά τον θόρυβο των ειδήσεων.

Ο ΟΠΑΠ & Ένα στοίχημα

Με αφορμή τα τελευταία αποτελέσματα του ΟΠΑΠ και ενόψει της νέας εποχής που ανοίγεται με τη συγχώνευση με την Allwyn, βάλαμε ένα ενδιαφέρον «στοίχημα» εδώ στο GFF…

Η νέα εταιρεία ΟΠΑΠ – Allwyn θα προχωρήσει σε ΑΜΚ μέσα στους επόμενους μήνες. Το 2027 ή το 2028. Και όποιος το έπιασε, το έπιασε… 

Τράπεζα Κύπρου: Στόχοι-μαμούθ για το 2028 – ROTE πάνω από 20% και το «ιερό δισκοπότηρο» των διανομών στο 100% 

Γνωστή η συμπάθεια μας στη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου. Και μεγαλώνει ακόμη περισσότερο μετά τις τελευταίες ανακοινώσεις … H Τράπεζα Κύπρου (BOCH), με το βλέμμα στραμμένο στο 2028, παρουσιάζει ένα business plan που προκαλεί «ίλιγγο» στους αναλυτές και ενθουσιασμό στους yield hunters. Σύμφωνα με τα όσα ανακοινώθηκαν χθες. Η τράπεζα αναβαθμίζει τους στόχους της, στοχεύοντας σε αποδοτικότητα (ROTE) άνω του 20% και το εντυπωσιακό payout ratio έως και 100%!

Η «ακτινογραφία» της κυπριακής αντεπίθεσης:

ROTE που «καίει»: Η στόχευση για ROTE >20% τοποθετεί την BOCH στην ελίτ των ευρωπαϊκών τραπεζών. Η τράπεζα εκμεταλλεύεται πλήρως το περιβάλλον των επιτοκίων και την ισχυρή κυπριακή οικονομία, μετατρέποντας το κεφάλαιο σε «μηχανή» κερδοφορίας.

Η «βόμβα» των διανομών: Το πλάνο για διανομές έως και 100% των κερδών (μέσω μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών) είναι το απόλυτο "game changer". Η τράπεζα έχει πλέον τόσο πλεονάζον κεφάλαιο που μπορεί να το επιστρέψει όλο στους μετόχους, διατηρώντας παράλληλα τους δείκτες CET1 σε επίπεδα «κάστρου».

Listing στο Χ.Α.: Η επιστροφή της μετοχής στη Λεωφόρο Αθηνών δίνει το απαραίτητο βάθος και τη ρευστότητα που έλειπε.

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Η απόβαση στην ΕΥΔΑΠ με 103,4 εκατ. – Γιατί ο Περιστέρης «κλειδώνει» τις υποδομές της χώρας

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ του Γιώργου Περιστέρη προχώρησε σε μια κίνηση-ματ, αποκτώντας το 9,71% της ΕΥΔΑΠ έναντι 103,4 εκατ. ευρώ. Το deal έκλεισε στα 10 ευρώ ανά μετοχή, επιβεβαιώνοντας τη στρατηγική του ομίλου να κυριαρχήσει σε κάθε κρίσιμη υποδομή που παράγει σταθερές ταμειακές ροές.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής εισόδου:

Συλλογή «ταμειακών μηχανών»: Μετά την Εγνατία, την Αττική Οδό και την Κρήτη, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προσθέτει στο portfolio της το νερό. Η ΕΥΔΑΠ προσφέρει αυτό που λατρεύουν οι επενδυτές: προβλεψιμότητα και μερισματική απόδοση.

Το premium της τιμής: Τα 10 ευρώ ανά μετοχή δείχνουν ότι ο Περιστέρης βλέπει τεράστια κρυμμένη υπεραξία στην ΕΥΔΑΠ, η οποία αναμένεται να τρέξει μεγάλα έργα υποδομής τα επόμενα χρόνια (βλ. αποχέτευση Ανατολικής Αττικής, ψηφιακά υδρόμετρα). Αν και ως GFF θεωρούμε την τιμή πολύ υψηλή, με το κλειδί όμως να είναι το επόμενο.

Συνέργειες στις Κατασκευές: Ως ο μεγαλύτερος κατασκευαστικός όμιλος, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ τοποθετείται στρατηγικά «μέσα» στον μεγαλύτερο πελάτη έργων νερού της χώρας.

Κατασκευές: Το «χρυσό» ανεκτέλεστο και το placement που έρχεται

Με τα έργα του RRF να τρέχουν και τις παραχωρήσεις να φέρνουν ζεστό χρήμα, οι κατασκευαστικοί γίγαντες (ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Aktor) έχουν γεμίσει τα βιβλία τους μέχρι το 2030.

Τι λέει η πιάτσα: «Τα νούμερα ζαλίζουν, αλλά η αγορά διψάει. Ψιθυρίζεται έντονα ότι "ψήνεται" μεγάλο placement σε έναν από τους "Big" για να μπουν θεσμικοί που έμειναν έξω από το πρώτο ράλι. Ο Μάρτιος ίσως βγάλει ειδήσεις», αν και δεν ξέρουμε πόσο μπορεί να αλλάξουνε τα δεδομένα οι τελευταίες εξελίξεις.

Θεόδωρος Μητράκος: Δεν απαιτούνται νέες παρεμβάσεις στα επιτόκια – Στα 3 δισ. ευρώ μπορούν να φτάσουν τα στεγαστικά

Την άποψη ότι δεν υφίσταται πλέον ανάγκη για περαιτέρω παρεμβάσεις στα επιτόκια σε Ελλάδα και Ευρωπαϊκή Ένωση διατύπωσε ο Θεόδωρος Μητράκος, Διευθυντής-Σύμβουλος και πρώην Υποδιοικητής της Τράπεζα της Ελλάδος, επισημαίνοντας ότι το κόστος χρήματος έχει διαμορφωθεί σε «ικανοποιητικά και σταθερά επίπεδα».

Μιλώντας στο πλαίσιο του συνεδρίου Prodexpo North 2026, ανέφερε ότι η στεγαστική πίστη καταγράφει σαφή δυναμική ανάκαμψης. Όπως σημείωσε, τα νέα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκαν από 1,4 δισ. ευρώ το 2024 σε 2,1 δισ. ευρώ το 2025, εκφράζοντας την εκτίμηση ότι το 2026 μπορούν να προσεγγίσουν τα 3 δισ. ευρώ.

Παρά τη θετική πορεία, ο κ. Μητράκος εμφανίστηκε επιφυλακτικός ως προς τις γεωπολιτικές εξελίξεις, ιδίως στη Μέση Ανατολή, υπογραμμίζοντας ότι ενδεχόμενη κλιμάκωση θα μπορούσε να επηρεάσει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και, κατ’ επέκταση, τη δυναμική της αγοράς ακινήτων.

Goldman Sachs: Η Ευρώπη «βγάζει άμυνες» στο ενεργειακό σοκ – Γιατί το 2026 δεν θα είναι το 2022

Σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman Sachs που είχαμε παρουσιάσει χθες και στο Greek Finance Forum, οι ευρωπαϊκές οικονομίες εμφανίζονται πολύ πιο θωρακισμένες απέναντι σε μια νέα ενεργειακή κρίση σε σχέση με το παρελθόν. Ο αμερικανικός επενδυτικός κολοσσός εκτιμά ότι η Γηραιά Ήπειρος έχει μάθει το μάθημά της, μειώνοντας την εξάρτησή της και χτίζοντας ισχυρά αναχώματα.

Η «ακτινογραφία» της ευρωπαϊκής ανθεκτικότητας:

Προσαρμογή & Αποθήκευση: Η Ευρώπη εισέρχεται στο 2026 με γεμάτες αποθήκες φυσικού αερίου και βελτιωμένη ενεργειακή απόδοση στη βιομηχανία. Αυτό σημαίνει ότι μια απότομη άνοδος των τιμών δεν θα προκαλέσει την ίδια «ασφυξία» που είδαμε το 2022.

Διαφοροποίηση Πηγών: Η ταχεία ανάπτυξη των ΑΠΕ και η στροφή προς το LNG (από ΗΠΑ και Κατάρ) έχουν δημιουργήσει ένα δίχτυ ασφαλείας, αποσυνδέοντας εν μέρει την ανάπτυξη από τις γεωπολιτικές διακυμάνσεις του φυσικού αερίου.

Δημοσιονομικά Περιθώρια: Η Goldman Sachs σημειώνει ότι οι κυβερνήσεις έχουν πλέον την εμπειρία να εφαρμόσουν στοχευμένα μέτρα στήριξης χωρίς να εκτροχιάσουν τους προϋπολογισμούς τους.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και τη Φρανκφούρτη, η ανάλυση της Goldman Sachs διαβάζεται ως ένα σήμα για "long" θέσεις σε ευρωπαϊκά assets. «Η Ευρώπη απέδειξε ότι μπορεί να επιβιώσει χωρίς το ρωσικό αέριο· πλέον αποδεικνύει ότι μπορεί να αναπτυχθεί παρά την αβεβαιότητα», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές βλέπουν την ανθεκτικότητα αυτή ως τον καταλύτη για τη μείωση του discount των ευρωπαϊκών μετοχών έναντι των αμερικανικών. 

ΔΝΤ: Η διάρκεια του πολέμου θα κρίνει το αποτύπωμα στην παγκόσμια οικονομία

Ο αντίκτυπος της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή στην παγκόσμια οικονομία θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το πόσο θα διαρκέσει και από την έκταση των ζημιών σε υποδομές και παραγωγικούς κλάδους της περιοχής, ιδίως εάν οι αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας αποδειχθούν προσωρινές ή πιο επίμονες.

Αυτό ανέφερε ο πρώτος Αναπληρωτής Διευθύνων Σύμβουλος του International Monetary Fund, Gita Gopinath, μιλώντας στο συνέδριο «Future of Finance» του Milken Institute στην Ουάσιγκτον.

Όπως τόνισε, η σύγκρουση «έχει σαφώς τη δυνατότητα να επηρεάσει σημαντικά την παγκόσμια οικονομία σε πολλαπλά επίπεδα, είτε πρόκειται για τον πληθωρισμό είτε για την ανάπτυξη». Ωστόσο, υπογράμμισε ότι είναι ακόμη πρόωρο να εξαχθούν ασφαλή συμπεράσματα για το εύρος και τη διάρκεια των επιπτώσεων, καθώς η κατάσταση παραμένει ρευστή.

Fitch: Ψήφος εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες – Ανθεκτική κερδοφορία και «οχυρωμένο» ενεργητικό απέναντι στις προκλήσεις

Σύμφωνα με την ανάλυση του οίκου Fitch Ratings  το ελληνικό τραπεζικό σύστημα δείχνει τα «δόντια» του, επιδεικνύοντας αξιοσημείωτη αντοχή παρά το αβέβαιο διεθνές περιβάλλον. Ο οίκος υπογραμμίζει ότι η κερδοφορία παραμένει σε υψηλά επίπεδα, ενώ η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει ισχυρή, απομακρύνοντας τα σύννεφα της ανησυχίας.

Η «ακτινογραφία» της ανάλυσης της Fitch:

Κέρδη με διάρκεια: Παρά την πίεση από τα επιτόκια, οι ελληνικές τράπεζες καταφέρνουν να διατηρούν υγιή περιθώρια κέρδους. Η Fitch βλέπει ότι η κερδοφορία δεν είναι «φωτοβολίδα», αλλά βασίζεται σε στέρεες βάσεις.

NPLs υπό έλεγχο: Οι πιέσεις στα «κόκκινα δάνεια» (NPLs) χαρακτηρίζονται ως «ελεγχόμενες». Η εξυγίανση των ισολογισμών έχει προχωρήσει τόσο πολύ, που πλέον οι τράπεζες έχουν τα απαραίτητα «αντισώματα» για να απορροφήσουν τυχόν νέους κραδασμούς.

Κεφαλαιακή Θωράκιση: Τα κεφαλαιακά αποθέματα παραμένουν ισχυρά, προσφέροντας το απαραίτητο «μαξιλάρι» για τη χρηματοδότηση της οικονομίας και τη διανομή μερισμάτων.

J.P. Morgan: Η Ελλάδα σε τροχιά «υπεραπόδοσης» – Το απόρθητο οχυρό της Ευρώπης απέναντι στις γεωπολιτικές θύελλες

Και μια που πιάσαμε τις χθεσινές εκθέσεις για το Χ.Α. και θα συνεχίσουμε με αυτές. Σύμφωνα με την ανάλυση της J.P. Morgan, η Ελλάδα προβάλλει ως ο απόλυτος πρωταγωνιστής της Ευρωζώνης για το 2026. Ο αμερικανικός κολοσσός «σφραγίζει» το σενάριο της ελληνικής υπεραπόδοσης (outperformance), τονίζοντας ότι οι προοπτικές της χώρας παραμένουν ακλόνητες, παρά την ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή και τη διεθνή αβεβαιότητα.

Η «ακτινογραφία» της ελληνικής αντοχής:

Ανάπτυξη κόντρα στο ρεύμα: Η J.P. Morgan βλέπει την Ελλάδα να τρέχει με ρυθμούς πολύ υψηλότερους από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, τροφοδοτούμενη από το RRF, τις επενδύσεις και τον τουρισμό.

Γεωπολιτική Ανοσία: Παρά την ένταση στο Ιράν, η ελληνική οικονομία θεωρείται λιγότερο εκτεθειμένη σε άμεσους κραδασμούς σε σχέση με τις βιομηχανικές δυνάμεις του Βορρά, χάρη στη βελτιωμένη δημοσιονομική της εικόνα.

Τραπεζικός «Πύραυλος»: Η κερδοφορία και τα μερίσματα των τραπεζών παραμένουν ο βασικός μοχλός που θα κρατήσει το ενδιαφέρον των ξένων θεσμικών «ζεστό» καθ' όλη τη διάρκεια του έτους. 

 Το ΧΑ σε «αναμονή» – Γιατί η διάρκεια της σύγκρουσης στο Ιράν είναι το «κλειδί» για το ταμπλό

Η τελευταία έκθεση της Axia Ventures Group -  Alpha Financeεκπέμπει ένα σήμα «ελεγχόμενης ανησυχίας» για το Χρηματιστήριο Αθηνών. Οι δύο οίκοι συμφωνούν ότι, παρά τη γεωπολιτική ανάφλεξη στο Ιράν, ο αντίκτυπος στην ελληνική αγορά παραμένει προς το παρόν διαχειρίσιμος, ωστόσο η διάρκεια της κρίσης θα κρίνει αν θα δούμε μια απλή διόρθωση ή μια βαθύτερη μεταβολή της τάσης.

Η «ακτινογραφία» της ανάλυσης:

Ανθεκτικότητα με ημερομηνία λήξης: Η Axia και η Alpha Finance επισημαίνουν ότι το ΧΑ έχει δείξει αξιοσημείωτα αντανακλαστικά, στηριζόμενο στα ισχυρά εγχώρια θεμελιώδη (τράπεζες, ενέργεια). Όμως, αν η σύγκρουση «τραβήξει» σε μάκρος, το ενεργειακό κόστος θα αρχίσει να ροκανίζει τις αποτιμήσεις.

Το «βαρίδι» του Brent: Η παραμονή του πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα αποτελεί τον νούμερο ένα κίνδυνο για τις εισαγόμενες πληθωριστικές πιέσεις, κάτι που μπορεί να φρενάρει την κατανάλωση και την ανάπτυξη το 2026.

Safe Haven vs Local Stories: Οι αναλυτές προτείνουν στους επενδυτές να εστιάσουν σε μετοχές με ισχυρές ταμειακές ροές και χαμηλή έκθεση σε γεωπολιτικά "shocks", περιμένοντας την εκτόνωση για νέες τοποθετήσεις.

«Flash Crash» ή «Αιώνιος Πόλεμος»; Τα δύο σενάρια για το Ιράν και ο εφιάλτης των 100 δολαρίων στο πετρέλαιο

Η νέα ανάλυση της ING  βάζει το «μαχαίρι στο κόκκαλο» όσον αφορά τις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή. Οι αναλυτές του ολλανδικού κολοσσού περιγράφουν δύο διαμετρικά αντίθετα σενάρια που θα κρίνουν την πορεία των αγορών το 2026, με το πετρέλαιο να αποτελεί τον απόλυτο δείκτη κινδύνου.

Η «ακτινογραφία» των δύο σεναρίων:

Σενάριο 1: Σύντομη Σύγκρουση (De-escalation). Μια περιορισμένη στρατιωτική απάντηση που θα εκτονώσει την ένταση. Σε αυτή την περίπτωση, το "war premium" θα εξατμιστεί γρήγορα, το Brent θα επιστρέψει στα 75 δολάρια και οι μετοχές θα συνεχίσουν το ράλι τους.

Σενάριο 2: «Αιώνιος Πόλεμος» (Escalation). Μια παρατεταμένη σύγκρουση με εμπλοκή υποδομών και κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ. Εδώ η ING προειδοποιεί για πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια, πληθωριστικό σοκ και βίαιη πτώση στα risk assets.

Επιπτώσεις: Η αβεβαιότητα είναι ο μεγαλύτερος εχθρός. Η ING σημειώνει ότι όσο η κατάσταση παραμένει «γκρίζα», οι επενδυτές θα προτιμούν το δολάριο και τον χρυσό.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο Λονδίνο και τη Νέα Υόρκη, η ανάλυση της ING θεωρείται ο «χάρτης» της τρέχουσας κρίσης. «Δεν είναι ώρα για ηρωισμούς στο ταμπλό. Περιμένουμε να δούμε ποιο σενάριο θα επικρατήσει πριν ρίξουμε φρέσκο χρήμα», σχολιάζουν αναλυτές της J.P. Morgan. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η αγορά έχει γίνει «ομήρος» των tweets και των στρατιωτικών ανακοινωθέντων.

Short Sellers στο ΧΑ: Από τον «χρυσό» της QCM στο «Βατερλό» της Lansdowne

Ασχέτως της χθεσινής πτώσης και των όσων γίνονται στη Μέση Ανατολή. Το 2026 μπήκε με τις μηχανές των short sellers να δουλεύουν στο "κόκκινο". Μετά τη Metlen, που έχει γίνει το αγαπημένο πεδίο των Millennium και Covalis, η σκυτάλη πέρασε στην Alpha Bank και την Bally’s Intralot. Τα μεγάλα "σπίτια" (Millennium, Qube, AKO) στήνουν καρτέρι για διορθώσεις, θυμίζοντας μας ότι το short selling στο ΧΑ είναι ένα παιχνίδι για γερά νεύρα και βαθιά πορτοφόλια.

Η Ιστορία Επαναλαμβάνεται (ή μήπως όχι;)
Από το 2013, το story είναι γνώριμο: Μόλις οι αποτιμήσεις σε τράπεζες και blue chips (ΔΕΗ, ΜΥΤΙΛ, ΕΤΕ) δείξουν "overvalued", τα hedge funds επιτίθενται. Στόχος; Το γρήγορο κέρδος από την πτώση. Όμως, η ιστορία του ελληνικού ταμπλό έχει δείξει ότι το short μπορεί να σε στείλει είτε στο ταμείο είτε στον... κουβά.

Ο Θρίαμβος: Το 2018, η QCM παρέδωσε μαθήματα "activist shorting" στη Folli Follie. Μια έκθεση ήταν αρκετή για να γκρεμίσει το χάρτινο πύργο των ισολογισμών, οδηγώντας σε ένα ιστορικό -77% και την οριστική κατάρρευση. Ένα trade-σταθμός που δικαίωσε τους σορτακίδες.

Η Πανωλεθρία: Την ίδια χρονιά, η Lansdowne προσπάθησε να κάνει το ίδιο στη ΔΕΗ και τις τράπεζες. Προέβλεψε καταστροφή, προκάλεσε πανικό και sell-off, αλλά λογάριασε χωρίς τον ξενοδόχο. Το turnaround της ΔΕΗ (από το 1,11€ στα 18,90€) και το ράλι της Eurobank μετέτρεψαν το στοίχημα της Lansdowne σε επικό "fail", αναγκάζοντάς την να απομακρύνει ακόμα και τους αναλυτές της.

Το συμπέρασμα;
Τα short bets είναι απαραίτητο εργαλείο liquidity και hedging, αλλά στο ΧΑ η πραγματικότητα συχνά διαψεύδει τα reports. Το 2026 ξεκινά με επιθετικές θέσεις, αλλά όπως δίδαξε το παρελθόν, το ταμπλό έχει τον τελευταίο λόγο.

Shorting με προσοχή, γιατί το short squeeze παραμονεύει!

Eurelectric: SOS προς τις Βρυξέλλες – Μην αγγίζετε την οριακή τιμή, «καίγονται» οι επενδύσεις στην ενέργεια

Η Eurelectric στέλνει ένα ηχηρό τελεσίγραφο προς το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο: Οποιαδήποτε απόπειρα βίαιης αλλαγής στο μοντέλο της οριακής τιμολόγησης (marginal pricing) θα λειτουργήσει ως επενδυτικό «δηλητήριο». Οι ενεργειακοί κολοσσοί της Ευρώπης προειδοποιούν ότι η σταθερότητα της αγοράς κρέμεται από μια κλωστή.

Η «ακτινογραφία» της ενεργειακής αγωνίας:

Το δόγμα της οριακής τιμής: Η Eurelectric υποστηρίζει ότι το τρέχον σύστημα, παρά τις κριτικές, είναι το μόνο που διασφαλίζει την απαραίτητη διαφάνεια για να «πέσουν» τα δισεκατομμύρια που απαιτεί η πράσινη μετάβαση.

Επενδυτικό «φρένο»: Αν οι Βρυξέλλες αποφασίσουν να παρέμβουν στο μοντέλο τιμολόγησης για να συγκρατήσουν τεχνητά τις τιμές, το ρίσκο για τα νέα projects (ΑΠΕ, αποθήκευση) θα εκτοξευθεί, παγώνοντας τις αποφάσεις των χρηματοδοτικών σχημάτων.

Σύνδεση με το 2026: Οι προειδοποιήσεις έρχονται σε μια κρίσιμη στιγμή, καθώς το 2026 θεωρείται το έτος-κλειδί για την ολοκλήρωση μεγάλων ενεργειακών υποδομών που έχουν ήδη δρομολογηθεί.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Φρανκφούρτη και το Λονδίνο, η παρέμβαση της Eurelectric διαβάζεται ως μια προσπάθεια να αποτραπεί ο «κανονιστικός λαϊκισμός». «Οι επενδυτές μισούν την αβεβαιότητα περισσότερο από τις χαμηλές τιμές. Αν αλλάξουν οι κανόνες στη μέση του παιχνιδιού, το capex θα φύγει από την Ευρώπη», σχολιάζουν αναλυτές της Morgan Stanley. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η αγορά ηλεκτρικής ενέργειας χρειάζεται ορατότητα δεκαετίας για να είναι investable.

Citi: Το Ιράν ανάβει φωτιές στα risk assets – Το πετρέλαιο πάνω από τα 80 δολάρια και η «ακτινογραφία» της αβεβαιότητας

Η ανάλυση της Citigroup  χτυπάει «καμπανάκι» για τις διεθνείς αγορές. Η κλιμάκωση της έντασης στο Ιράν πυροδοτεί ένα νέο κύμα γεωπολιτικής νευρικότητας, στέλνοντας το Brent πάνω από τα 80 δολάρια και αναγκάζοντας τους επενδυτές σε βίαιη αναθεώρηση του ρίσκου στα χαρτοφυλάκιά τους.

Η «ακτινογραφία» του πολεμικού premium:

Πετρέλαιο σε Bull Mode: Η Citi «λοκάρει» την παραμονή του μαύρου χρυσού πάνω από το ψυχολογικό φράγμα των 80 δολαρίων, όσο η απειλή για τα Στενά του Ορμούζ παραμένει στο τραπέζι. Αυτό μεταφράζεται σε άμεσο πληθωριστικό σοκ για την παγκόσμια οικονομία.

Αναβάθμιση Ηνωμένου Βασιλείου: Μέσα στη θύελλα, η Citigroup προχωρά σε αναβάθμιση της βρετανικής αγοράς, βλέποντας αμυντικά χαρακτηριστικά που μπορεί να λειτουργήσουν ως «καταφύγιο».

Safe Haven vs Risk Assets: Η προειδοποίηση είναι σαφής: τα "risk assets" (μετοχές υψηλής ανάπτυξης, crypto, αναδυόμενες) θα βρεθούν υπό πίεση, καθώς το "smart money" μετακομίζει σε ομόλογα και χρυσό.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η ανάλυση της Citi διαβάζεται ως το τέλος του εφησυχασμού. «Δεν είναι πια ένα τοπικό επεισόδιο, είναι ένας συστημικός κίνδυνος που καίει τις αποτιμήσεις», σχολιάζουν αναλυτές της Goldman Sachs. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η αγορά δεν είχε τιμολογήσει ένα "oil shock" διαρκείας, κάτι που μπορεί να αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να «παγώσουν» τις μειώσεις επιτοκίων. 

Goldman Sachs: Εφιάλτης 130% στο φυσικό αέριο αν «κλείσει» το Ορμούζ – Η Ευρώπη μπροστά σε ένα νέο ενεργειακό σοκ

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η νέα προειδοποίηση της Goldman Sachs  περιγράφει ένα σενάριο τρόμου: αν η ένταση με το Ιράν οδηγήσει σε κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ, οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη (TTF) θα μπορούσαν να εκτιναχθούν έως και 130%, ανατινάζοντας κάθε πρόβλεψη για τον πληθωρισμό το 2026.

Η «ακτινογραφία» του ενεργειακού εφιάλτη:

Το «μπλόκο» στο LNG: Από τα Στενά του Ορμούζ διέρχεται το 20% της παγκόσμιας προμήθειας LNG. Ένα κλείσιμο θα σήμαινε ακαριαία διακοπή των φορτίων από το Κατάρ, αφήνοντας την Ευρώπη «στεγνή» και αναγκάζοντάς την να ανταγωνιστεί την Ασία για τα ελάχιστα διαθέσιμα φορτία.

Τιμές στα ύψη: Η Goldman Sachs προβλέπει ότι οι τιμές θα ξεπεράσουν κάθε προηγούμενο ρεκόρ, καθώς η αγορά θα τιμολογήσει το απόλυτο έλλειμμα προσφοράς. Το 130% είναι η «βάση» ενός σοκ που θα πλήξει τη βιομηχανική παραγωγή της Γηραιάς Ηπείρου.

Ντόμινο στο ρεύμα: Η εκτόξευση του αερίου θα συμπαρασύρει αναπόφευκτα και τις τιμές του ηλεκτρικού ρεύματος, ακυρώνοντας τις όποιες ελπίδες για χαμηλότερο ενεργειακό κόστος φέτος.

Ισχυρή ψήφος εμπιστοσύνης από τους ξένους οίκους

Οι Goldman Sachs, Citigroup και Jefferies στέλνουν ηχηρό σινιάλο για τις ελληνικές τράπεζες: μετά τα αποτελέσματα δ’ τριμήνου 2025, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές και το Χρηματιστήριο Αθηνών μπορεί να γράψει ράλι σε πολλές περιπτώσεις άνω του 30%.

Οι αναλυτές τονίζουν: ανθεκτικά NII, ισχυρές προμήθειες, αυξημένα payouts – παρά την ομαλοποίηση των επιτοκιακών περιθωρίων, οι αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων παραμένουν ψηλά και τα μερίσματα δυναμώνουν.

Τράπεζα Πειραιώς

Goldman Sachs: Buy | Τιμή-στόχος 10,50 ευρώ | Περιθώριο +30%
Κέρδη Q4 στο target, αλλά τα προ-προβλέψεων +11% έναντι εκτιμήσεων. Payout 55%, υποστηριζόμενο από οργανική κεφαλαιακή δημιουργία και DTAs.

Jefferies: Buy | Τιμή-στόχος 8,60 ευρώ
Προμήθειες +14%, κόστος κινδύνου βελτιωμένο. CET1 στο 12,7%.

Citi: Buy | Τιμή-στόχος 10,20 ευρώ | Περιθώριο +30%
Κανονικοποιημένα κέρδη ανώτερα, μέρισμα 0,40 ευρώ → payout 55%.

Takeaway: Σταθερή κερδοφορία, δυνατές διανομές, περιθώριο ανόδου άνω του 30%. 

Eurobank

Goldman Sachs: Buy | Τιμή-στόχος 5,00 ευρώ | Περιθώριο +29%
Έσοδα NII και προμήθειες πάνω από τις εκτιμήσεις, ROTE 16% το 2026, 17% το 2028. Payout 55%.

Jefferies: Buy | Τιμή-στόχος 4,90 ευρώ | Περιθώριο +26%
Προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 354 εκατ. ευρώ, προμήθειες +6%, τριετές πλάνο 2,6 δισ. διανομές και EPS +10% ετησίως.

Citi: Buy | Τιμή-στόχος 4,70 ευρώ
Χαμηλότερο κόστος κινδύνου και ενισχυμένα έσοδα → ROTE 17% έως 2028, με οργανική ανάπτυξη δανείων.

Takeaway: Διψήφια απόδοση κεφαλαίου, σταθερά μερίσματα, τριετές growth plan.

Alpha Bank

Goldman Sachs: Buy | Τιμή-στόχος 5,10 ευρώ | Περιθώριο +36%
Κέρδη +16% έναντι εκτιμήσεων, θετική συνεισφορά προμηθειών, payout 55%, CET1 15%. EPS στόχος 0,40 ευρώ το 2026 (+11% CAGR).

Jefferies: Buy | Τιμή-στόχος 4,15 ευρώ
Καθαρά κέρδη 237 εκατ. ευρώ, προμήθειες +10%.

Citi: Buy | Τιμή-στόχος 4,90 ευρώ | Περιθώριο >30%
Payout 55% με μέρισμα και buyback, κανονικοποιημένα κέρδη 907 εκατ. ευρώ.

Takeaway: Ισχυρό φινάλε, αναβάθμιση κεφαλαιακής απόδοσης, υψηλές αποδόσεις.

Εθνική Τράπεζα

Goldman Sachs: Neutral | Τιμή-στόχος 16,75 ευρώ
CET1 18,8%, payout 60% (40% μέρισμα + 20% buyback) + πρόσθετη διανομή 0,3 δισ. ευρώ. ROTE 17% το 2028, EPS >1,70 ευρώ.

Jefferies: Buy | Τιμή-στόχος 15,50 ευρώ
Καθαρά κέρδη υψηλότερα των εκτιμήσεων, ROTE 15,5%, συνολική διανομή με buyback ~90%.

Citi: Buy | Τιμή-στόχος 16,50 ευρώ | Περιθώριο >20%
Η αγορά θα επιβραβεύσει την κεφαλαιακή πολιτική, με ενεργή αξιοποίηση κεφαλαίου.

Takeaway: Ισχυρή κεφαλαιακή βάση, μεγάλα payouts, σταθερό growth path.

Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος μπαίνει στο 2026 με ισχυρή οργανική κερδοφορία, βελτιωμένη ποιότητα ενεργητικού και αυξημένες διανομές. Οι αποτιμήσεις, παρά το πρόσφατο ράλι, αφήνουν ακόμη σημαντικό περιθώριο ανόδου, με τα επιχειρηματικά πλάνα να στηρίζονται σε σταθερή αύξηση δανείων, ελεγχόμενο κόστος και διψήφιες αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων.  

Το σφυροκόπημά στη Metlen συνεχίζεται

Το «σφυροκόπημα» των short στη Metlen συνεχίζεται, με την AKO Capital να δείχνει πως δεν έχει ολοκληρώσει ακόμα το στοίχημά της κατά της μετοχής. Η αύξηση της θέσης στο 0,83173% (από 0,786% και 0,692% προηγουμένως) αποτελεί το κεντρικό θέμα συζήτησης στα χρηματιστηριακά γραφεία, καθώς το fund φαίνεται να «ποντάρει» σε περαιτέρω διόρθωση μετά το σοκ του profit warning στις αρχές Φεβρουαρίου που οδήγησε σε sell off τη μετοχή.

Η «ακτινογραφία» της short επίθεσης:

Το σημείο μηδέν (6 Φεβρουαρίου): Η ημέρα που η Metlen «πάγωσε» την αγορά ανακοινώνοντας χαμηλότερα EBITDA (750 εκατ. ευρώ αντί για 1 δισ.) ήταν η αφετηρία για την AKO. Η μετοχή βυθίστηκε κατά 13,25% με τεράστιους όγκους (3,2 εκατ. τεμάχια), προσφέροντας το ιδανικό περιβάλλον για το άνοιγμα των θέσεων.

Το κυνήγι της μέσης τιμής: Αν το fund ξεκίνησε το «παιχνίδι» κοντά στα 44 ευρώ (πριν το warning) ή στα 40 ευρώ (την ημέρα της πτώσης), τα κέρδη του είναι ήδη σημαντικά. Ωστόσο, η συνέχιση των πωλήσεων στα 37 ευρώ δείχνει ότι η AKO «χαμηλώνει» τον μέσο όρο της, προσδοκώντας ίσως μια νέα δοκιμασία των στηρίξεων.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City του Λονδίνου, η κίνηση της AKO Capital διαβάζεται ως ένα κλασικό "event-driven short". «Το fund εκμεταλλεύεται την αλλαγή του guidance για να πιέσει τις αποτιμήσεις, αλλά το πραγματικό ερώτημα είναι πότε θα αρχίσει το "short covering"», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η Metlen παραμένει ένα ισχυρό θεμελιώδες story, παρά την προσωρινή υποχώρηση των κερδών.

Metlen Energy & Metals – Δε θα την αποφύγουμε τη δοκιμασία …. Εκεί ας ελπίσουμε πως θα τελειώσει …

Ο διευθυντής του GFF, Mr. Chris 😊, από πολύ νωρίς – ακόμη και στις πρόσφατες ανοδικές αντιδράσεις της μετοχής – είχε επισημάνει πως η επαφή με τη ζώνη των 34,00 – 33,50 ευρώ δύσκολα θα αποφευχθεί. Και πρόκειται πράγματι για επίπεδα με τεράστια τεχνική σημασία, τα πλέον καθοριστικά για τη μακροπρόθεσμη εικόνα.

Η συγκεκριμένη περιοχή αποτελεί ουσιαστικά το τελευταίο ισχυρό οχυρό της μεγάλης τάσης. Το θετικό σενάριο θα ήταν να υπάρξει εκεί σταθεροποίηση και σταδιακή απορρόφηση των πιέσεων, ώστε να μπει μια βάση για πιο ουσιαστική ανάκαμψη.

Σε διαφορετική περίπτωση, αν διασπαστεί καθοδικά και αυτή η ζώνη, το σκηνικό θα επιβαρυνθεί αισθητά. Τότε η τεχνική εικόνα θα γίνει σαφώς πιο δύσκολη, με αυξημένες πιθανότητες για ένα νέο, έντονο καθοδικό κύμα.

Helleniq Energy: Ο αγωγός Θεσσαλονίκης-Σκοπίων «παίρνει μπρος» – Η γεωπολιτική κυριαρχία των καυσίμων στα Βαλκάνια

H Helleniq Energy «ξεκλειδώνει» έναν από τους πιο κρίσιμους ενεργειακούς άξονες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Η επαναλειτουργία του αγωγού Θεσσαλονίκης-Σκοπίων δεν είναι απλώς μια τεχνική εξέλιξη, αλλά η επισημοποίηση της ελληνικής ενεργειακής υπεροχής στα Βαλκάνια.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής επαναλειτουργίας:

Logistics Efficiency: Ο αγωγός των 213 χιλιομέτρων επιτρέπει τη μεταφορά προϊόντων πετρελαίου (κυρίως ντίζελ) με δραστικά χαμηλότερο κόστος σε σχέση με τις οδικές μεταφορές, ενισχύοντας τα περιθώρια κέρδους του ομίλου στη γειτονική χώρα.

Γεωπολιτικό «εκτόπισμα»: Η Helleniq Energy καθίσταται ο αδιαμφισβήτητος κύριος προμηθευτής της Βόρειας Μακεδονίας, ελέγχοντας τη ροή καυσίμων και θωρακίζοντας την ενεργειακή ασφάλεια της ευρύτερης περιοχής.

Συνέργειες με τη Θεσσαλονίκη: Το διυλιστήριο της Θεσσαλονίκης αποκτά έναν «μόνιμο πελάτη» υψηλής ζήτησης, βελτιστοποιώντας το utilization rate των υποδομών του ομίλου στη Βόρεια Ελλάδα.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η Helleniq Energy κλειδώνει τη θέση της ως ο απόλυτος περιφερειακός παίκτης. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «ενώ οι άλλοι ψάχνουν για νέες αγορές, η Helleniq ανοίγει ξανά τις παλιές "χρυσές" κάνουλες». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η συμβολή του αγωγού στα αποτελέσματα του 2026 θα είναι ο καταλύτης για ένα νέο re-rating της μετοχής. «Όποιος ελέγχει τον σωλήνα, ελέγχει και την τιμή στο ταμπλό», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Αθήνας. 

LNG: Η Ευρώπη «διψά» για αμερικανικό αέριο και οι ναύλοι στον Ατλαντικό παίρνουν φωτιά

H ενεργειακή σκακιέρα του Ατλαντικού μεταβάλλεται βίαια. Η Ευρώπη, στην προσπάθειά της να θωρακίσει τα αποθέματά της, απορροφά πλέον το μεγαλύτερο μέρος του αμερικανικού LNG, προκαλώντας μια πρωτοφανή εκτίναξη στους ναύλους των πλοίων μεταφοράς υγροποιημένου φυσικού αερίου.

Η «ακτινογραφία» της ενεργειακής γέφυρας:

Το «σκούπισμα» του αμερικανικού φορτίου: Πάνω από το 70% των αμερικανικών εξαγωγών LNG κατευθύνεται πλέον προς τα ευρωπαϊκά λιμάνια. Η Γηραιά Ήπειρος πληρώνει το απαραίτητο «premium» για να εξασφαλίσει τη διαφοροποίηση των πηγών της, μακριά από το ρωσικό αέριο.

Ναύλοι σε "Bull Market": Η έλλειψη διαθέσιμων πλοίων στον Ατλαντικό, σε συνδυασμό με την τεράστια ζήτηση για άμεσες παραδόσεις (spot market), έχει εκτινάξει το κόστος μεταφοράς σε επίπεδα που τρίβουν τα χέρια τους οι εφοπλιστές.

Αποθήκες στο 90%+: Η στρατηγική της Ευρώπης να γεμίσει τις αποθήκες της νωρίτερα από το αναμενόμενο δημιουργεί μια «ασφυξία» στη διαθεσιμότητα των δεξαμενόπλοιων LNG, που πλέον λειτουργούν ως πλωτές αποθήκες.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:

Στη Wall Street και το City, οι ναυτιλιακές εταιρείες LNG (τύπου GasLog ή Capital Product Partners) βρίσκονται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος. «Όσο η Ευρώπη εξαρτάται από τον Ατλαντικό για την επιβίωσή της, οι εφοπλιστές LNG θα είναι οι απόλυτοι κυρίαρχοι της κερδοφορίας», σχολιάζουν αναλυτές της Morgan Stanley. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι το 2026 θα είναι η χρονιά των «χρυσών» ναυλοσυμφώνων.

ΟΠΑΠ: «Μπαλαντέρ» κερδοφορίας και μερισμάτων – Τι «βλέπουν» AXIA και Alpha Finance για το φινάλε του 2025 

Σύμφωνα με την ανάλυση των AXIA Ventures Group και Alpha ο ΟΠΑΠ ετοιμάζεται να κλείσει το 2025 με «γεμάτα ταμεία», επιβεβαιώνοντας τον τίτλο του ως η απόλυτη «μερισματική μηχανή» του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Οι αναλυτές περιμένουν ένα ισχυρό δ' τρίμηνο, με την κερδοφορία να παίρνει ώθηση από την εκρηκτική άνοδο του online και την ανθεκτικότητα του δικτύου.

Η «ακτινογραφία» των προσδοκιών για το Δ' Τρίμηνο:

Εκτίμηση Εσόδων (GGR): Η αγορά περιμένει ισχυρά νούμερα, με το online στοίχημα και τα virtual games να αποτελούν τους βασικούς κινητήρες ανάπτυξης.

EBITDA «μπετόν»: Η AXIA και η Alpha Finance προβλέπουν διατήρηση των υψηλών περιθωρίων κέρδους, παρά τις πληθωριστικές πιέσεις, χάρη στον αυστηρό έλεγχο των λειτουργικών εξόδων.

Το «χρυσό» μέρισμα: Το πραγματικό story για τους επενδυτές παραμένει η συνολική ανταμοιβή. Μετά το προμέρισμα, η αγορά «λοκάρει» ήδη το υπόλοιπο του μερίσματος και πιθανές έκτακτες διανομές που θα εκτοξεύσουν το yield.

GFF – ΟΠΑΠ Allwyn: Σταθερή και ξεκάθαρη η άποψη

Βέβαια στο GFF και το τμήμα ανάλυσης μας. Η άποψη παραμένει σταθερή από σχεδόν την πρώτη ημέρα δημοσίευσης του deal και μελέτης των λογιστικών καταστάσεων τη ς Allwyn. Το νέο σχήμα είναι υπό εξέταση, με δυστυχώς δυσοίωνες προοπτικές κυρίως λόγω των δεικτών μόχλευσης.  

Εθνική Τράπεζα: Ο Μυλωνάς «τινάζει την μπάνκα» – Ειδικό μέρισμα 300 εκατ. και το deal που αλλάζει το Bancassurance

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η είδηση που «έσκασε» από το Greek Finance Forum προκάλεσε «πυρετό» αγορών. Ο ισχυρός άνδρας της Εθνικής Τράπεζας, Παύλος Μυλωνάς, ετοιμάζεται για τη μεγάλη κίνηση-ματ: ένα ειδικό μέρισμα 300 εκατ. ευρώ για το 2026, συνοδευόμενο από ένα στρατηγικό deal στον ασφαλιστικό κλάδο που θα ταράξει τα νερά.

Η «ακτινογραφία» της μερισματικής έκρηξης:

Το «δώρο» των 300 εκατομμυρίων: Πέρα από το τακτικό μέρισμα, η ΕΤΕ προσανατολίζεται σε μια έκτακτη διανομή που επιβεβαιώνει την κεφαλαιακή της υπεροπλία. Η τράπεζα έχει τόσο «λίπος» στα κεφάλαιά της, που μπορεί να ανταμείψει τους μετόχους της με νούμερα που θυμίζουν... προ κρίσης εποχές.

Το Ασφαλιστικό Deal: Η φημολογούμενη συνεργασία με διεθνή ασφαλιστικό κολοσσό (τύπου Allianz) δεν είναι απλώς μια εμπορική συμφωνία, αλλά μια ένεση ρευστότητας και προμηθειών που θα «κλειδώσει» την κερδοφορία για τα επόμενα χρόνια.

Σήμα για Buyback: Η αγορά ψιθυρίζει ότι μετά το ειδικό μέρισμα, το επόμενο βήμα θα είναι η επαναγορά μετοχών, μειώνοντας τον αριθμό των τίτλων και εκτοξεύοντας την εσωτερική αξία.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η Εθνική Τράπεζα θεωρείται το "ultimate dividend play" της Ευρώπης. «Όταν μια τράπεζα έχει CET1 πάνω από 17% και μοιράζει ειδικά μερίσματα, η αποτίμηση πρέπει να φύγει από τα 8-9 ευρώ και να πάει στα 12-14», σχολιάζουν αναλυτές της Goldman Sachs. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η ΕΤΕ γίνεται το «ασφαλές καταφύγιο» για όσους θέλουν μερισματική απόδοση χωρίς το ρίσκο της ανάπτυξης.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders τρίβουν τα χέρια τους. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «ο Μυλωνάς φυλούσε το καλύτερο για το τέλος και το 2026 θα είναι η χρονιά που η Εθνική θα κάνει τους μετόχους της πλούσιους». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η ανακοίνωση του deal θα είναι ο καταλύτης για το μεγάλο re-rating του κλάδου, συμπαρασύροντας όλο το ταμπλό. «Όποιος δεν έχει Εθνική στο συρτάρι του για το 2026, θα βλέπει τα 300 εκατομμύρια να πηγαίνουν σε άλλες τσέπες», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Αθήνας.

UBS: Υποβάθμιση-σοκ για τη Wall Street – Το δολάριο «καίει» τις μετοχές, αλλά ο S&P βλέπει... 7.500

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η νέα έκθεση της UBS σχολιάστηκε αρκετά, υποβαθμίζοντας τις αμερικανικές μετοχές από "overweight" σε "neutral". Το πανίσχυρο δολάριο και οι «τσιμπημένες» αποτιμήσεις δημιουργούν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ πολιτικού και οικονομικού ρίσκου που αναγκάζει τους Ελβετούς σε αναδίπλωση.

Η «ακτινογραφία» της UBS: Μπορεί το μακροπρόθεσμο target για τον S&P 500 να παραμένει στις 7.500 μονάδες, αλλά το «εδώ και τώρα» είναι γεμάτο αγκάθια. Η πολιτική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ και η πίεση στα περιθώρια κέρδους λόγω νομίσματος φρενάρουν το ράλι.

Τι λέει η πιάτσα: «Όταν η UBS χτυπάει καμπανάκι για τη Wall Street, η Λεωφόρος Αθηνών πρέπει να προσέχει. Η ατάκα στα "dealing rooms" είναι πως το "smart money" μετακομίζει από τις ΗΠΑ προς την Ευρώπη και τις αναδυόμενες, ψάχνοντας καλύτερα "entries". Αν ο S&P 500 κάνει τη διόρθωση που φοβούνται οι Ελβετοί, η Αθήνα θα χρειαστεί γερά αμυντικά αναχώματα».

Ελληνικές Τράπεζες: Η «χρυσή βροχή» των 2,83 δισ. και το ιστορικό ρεκόρ των 4,6 δισ. που αλλάζει το ταμπλό

Oι ελληνικές συστημικές τράπεζες (Εθνική, Eurobank, Πειραιώς, Alpha Bank) ολοκλήρωσαν μια ιστορική χρονιά (2025), σπάζοντας κάθε κοντέρ κερδοφορίας. Με τα καθαρά κέρδη να αγγίζουν το αστρονομικό ποσό των 4,6 δισ. ευρώ για το 2025, ο κλάδος ετοιμάζεται για μια άνευ προηγουμένου επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Η «ακτινογραφία» της τραπεζικής υπεροπλίας:

Μερίσματα 2,83 δισ. ευρώ: Πρόκειται για το «ιερό δισκοπότηρο» των επενδυτών. Η απόφαση των διοικήσεων να διανείμουν περίπου το 55-60% των κερδών τους δείχνει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν αφήσει οριστικά πίσω τους την κρίση και λειτουργούν πλέον ως οι κορυφαίοι "dividend players" της Ευρώπης.

Payout Ratios που «ζαλίζουν»: Με την Εθνική και τη Eurobank να οδηγούν την κούρσα των διανομών και τις Πειραιώς και Alpha να ακολουθούν επιθετικά, το μήνυμα προς τις αγορές είναι σαφές: «Έχουμε τα κεφάλαια, έχουμε την κερδοφορία, ανταμείβουμε την εμπιστοσύνη».

DTC & Κεφαλαιακή Θωράκιση: Παρά τις γενναίες διανομές, οι τράπεζες επιταχύνουν την απόσβεση του αναβαλλόμενου φόρου, θωρακίζοντας τους ισολογισμούς τους για το 2026.

Τραπεζικός Δείκτης: Δεν πρέπει να χαθούνε

Θετικά τα αποτελέσματα. Ικανοποιητικές οι μερισματικές διανομές. Ωστόσο, μετά την πρόσφατη υποχώρηση των τραπεζικών μετοχών και με το γεωπολιτικό ρίσκο από τις εξελίξεις στο Ιράν να παραμένει στο προσκήνιο — με τις αγορές να προσδοκούν αποκλιμάκωση πριν το άνοιγμα της Δευτέρας — η τεχνική εικόνα του Τραπεζικού Δείκτη παρουσιάζει αυξημένο βαθμό επικινδυνότητας.

Την Παρασκευή ο δείκτης έκλεισε στις 2.563,50 μονάδες, ακριβώς πάνω σε κρίσιμη ζώνη στήριξης. Το επίπεδο των 2.560 – 2.550 μονάδων αποτελεί σημείο-κλειδί και θα πρέπει να διατηρηθεί με κάθε τρόπο, ώστε να μην επιδεινωθεί η τάση.

Εφόσον ο δείκτης παραμένει κάτω από την περιοχή των 2.620 – 2.610 μονάδων και ταυτόχρονα χαθούν οι προαναφερθείσες στηρίξεις, αυξάνονται αισθητά οι πιθανότητες για επιτάχυνση της πτώσης. Σε αυτό το σενάριο, δεν μπορεί να αποκλειστεί μια κίνηση της τάξεως του 10% χαμηλότερα, ενδεχομένως και με έντονη μεταβλητότητα. 

Ρεκόρ τοποθετήσεων του νορβηγικού υπερταμείου στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Σε ιστορικά υψηλά επίπεδα έχει ανέλθει η παρουσία του Norges Bank Investment Management (NBIM) στο ελληνικό χρηματιστήριο, με τη συνολική αξία των συμμετοχών του να ξεπερνά πλέον τα 1,2 δισ. ευρώ. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη έκθεση που έχει καταγράψει ποτέ το νορβηγικό κρατικό fund στην Ελλάδα από το 2001, εξέλιξη που συνδέεται άμεσα με την έντονη άνοδο των ελληνικών μετοχών τα τελευταία χρόνια.

Το μεγαλύτερο επενδυτικό ταμείο παγκοσμίως, το οποίο διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία περίπου 2 τρισ. δολαρίων, διαθέτει θέσεις σε 29 εισηγμένες του ΧΑ. Κεντρικό ρόλο στο χαρτοφυλάκιο κατέχουν οι τράπεζες, οι οποίες απορροφούν πάνω από το μισό της συνολικής έκθεσης. Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες συγκεντρώνουν περίπου 712 εκατ. ευρώ, ενώ με την Τράπεζα Κύπρου το ποσό ξεπερνά τα 770 εκατ. ευρώ.

Πέραν του τραπεζικού κλάδου, το NBIM έχει σημαντικές τοποθετήσεις σε επιλεγμένα blue chips, αλλά και σε εταιρείες της μεσαίας κεφαλαιοποίησης, επιβεβαιώνοντας ότι η επενδυτική του στόχευση στην Ελλάδα δεν περιορίζεται μόνο στους «βαρείς τίτλους».

Οι μεγαλύτερες θέσεις του NBIM στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Σημειώνεται ότι, πέρα από τις παραπάνω, το νορβηγικό fund διατηρεί μικρότερες συμμετοχές σε εταιρείες όπως Profile, Qualco, Dimand, Trade Estates, Παπουτσάνης, Fourlis και Μοτοδυναμική, ενισχύοντας την εικόνα μιας ευρύτερης και πιο επιλεκτικής επενδυτικής παρουσίας στην ελληνική αγορά.

ΔΕΗ: Το «Green & Tech» ράλι σε Βουκουρέστι και Κοζάνη – Από τα 2 GW της Ρουμανίας στο Giga Data Center

Στο συνέδριο ZF Power Summit 2026 στο Βουκουρέστι, ο Αναπληρωτής Διευθύνων Σύμβουλος ΑΠΕ της ΔΕΗ, Κωνσταντίνος Μαύρος, έδωσε το στίγμα της νέας εποχής: η ΔΕΗ δεν είναι πλέον ένας τοπικός παίκτης, αλλά ένας περιφερειακός ενεργειακός γίγαντας που ενώνει τη Νοτιοανατολική Ευρώπη με «πράσινα» καλώδια και bytes.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής αντεπίθεσης:

Ρουμανικό Target 2026: Με την εγκατεστημένη ισχύ στα 1,5 GW, η PPC Renewables Romania «γκαζώνει» για τα 2 GW μέχρι το τέλος του έτους. Το αιολικό project στο Vaslui (225 MW) και οι μπαταρίες στη Salbatica είναι τα «βαριά χαρτιά» που μετατρέπουν τη Ρουμανία σε βασική πηγή EBITDA για τον Όμιλο.

Δυτική Μακεδονία - Το Silicon Valley της Ενέργειας: Το σχέδιο για τη μετά λιγνίτη εποχή ζαλίζει: 3.000 MW ΑΠΕ, πράσινο υδρογόνο στο Αμύνταιο και αντλησιοταμίευση στην Καρδιά. Η περιοχή μετατρέπεται στον απόλυτο «πράσινο κόμβο» της Μεσογείου.

Giga Data Center: Η αναφορά στο Giga Data Center στον Άγιο Δημήτριο επιβεβαιώνει ότι η ΔΕΗ «πουλάει» πλέον ενεργειακή ασφάλεια στους αμερικανικούς hyperscalers. Αν κλειδώσει η συμφωνία, η Δυτική Μακεδονία θα τροφοδοτεί την AI επανάσταση της Ευρώπης.

Attica Πολυκαταστήματα: Ιστορικές επιδόσεις, επενδύσεις 20 εκατ. ευρώ και πιθανή πορεία προς το Χρηματιστήριο

Η Attica Πολυκαταστήματα διανύει περίοδο έντονης ανάπτυξης, καταγράφοντας κορυφαίες οικονομικές επιδόσεις και θέτοντας σε εφαρμογή ένα εκτεταμένο επενδυτικό σχέδιο που αναδιαμορφώνει τον στρατηγικό της σχεδιασμό για τα επόμενα έτη.

Το 2024 ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα 231,9 εκατ. ευρώ, έναντι 213,09 εκατ. ευρώ το 2023, σημειώνοντας αύξηση 8,83%. Τα μικτά κέρδη ενισχύθηκαν κατά 9,69%, εξέλιξη που οφείλεται τόσο στην άνοδο των πωλήσεων όσο και στη βελτίωση του μικτού περιθωρίου.

Ιδιαίτερα έντονη ήταν η άνοδος 24% στις Tax Free πωλήσεις προς επισκέπτες εκτός ΕΕ, γεγονός που αναδεικνύει τη συμβολή του τουρισμού υψηλής δαπάνης, αλλά και τη στρατηγική τοποθέτηση των καταστημάτων σε κομβικά σημεία της πρωτεύουσας.

Όπως έχει επισημάνει ο Λάμπρος Παπακωνσταντίνου, επικεφαλής της Ideal Holdings, που κατέχει το 75% της εταιρείας, το περιθώριο κερδοφορίας της Attica διαμορφώνεται περίπου στο 12%, όταν μεγάλα ευρωπαϊκά πολυκαταστήματα όπως τα Harrods και Selfridges κινούνται σε επίπεδα 5%-6%.

Η διαφοροποίηση αυτή σχετίζεται με το επιχειρηματικό της μοντέλο: περίπου το 58% των πωλήσεων αφορά προϊόντα με δυνατότητα επιστροφής στο τέλος της σεζόν, μειώνοντας σημαντικά τον κίνδυνο αποθεμάτων και ενισχύοντας τη ρευστότητα, καθώς οι προμηθευτές εξοφλούνται μετά την πώληση. Το υπόλοιπο 42% προέρχεται από απευθείας συνεργασίες με διεθνώς αναγνωρισμένα brands μόδας και ομορφιάς — αρκετά εκ των οποίων αποκλειστικά — στοιχείο που βελτιώνει τα λειτουργικά περιθώρια.

Επενδύσεις 20 εκατ. ευρώ και στόχοι έως το 2028

Η αναπτυξιακή δυναμική αποτυπώνεται στο επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 20 εκατ. ευρώ για την περίοδο 2026-2028. Οι βασικές κατευθύνσεις περιλαμβάνουν:

Ενίσχυση των πωλήσεων ανά τετραγωνικό μέσω ανανέωσης του brand mix και εισαγωγής νέων υπηρεσιών.

Διεύρυνση του φυσικού δικτύου κατά 3.500 τ.μ.

Σημαντική αναβάθμιση του ηλεκτρονικού καναλιού.

Οι online πωλήσεις προβλέπεται να αυξηθούν κατά 74%, φτάνοντας τα 24 εκατ. ευρώ, ενώ οι καθαρές πωλήσεις ανά τετραγωνικό μέτρο εκτιμάται ότι θα ανέλθουν από 6.900 ευρώ το 2025 σε 7.600 ευρώ το 2028.

Σε επίπεδο συνολικών μεγεθών, ο τζίρος αναμένεται να αυξηθεί από 242 εκατ. ευρώ το 2025 σε 300 εκατ. ευρώ το 2028. Το EBITDA προβλέπεται να ενισχυθεί από 28 σε 36 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη προ φόρων από 20 σε 28 εκατ. ευρώ.

Ελληνικό, νέα concept καταστημάτων και σενάρια IPO

Καθοριστική σημασία για την επόμενη φάση ανάπτυξης έχει η επένδυση στο Ελληνικό από τη Lamda Development. Η Attica σχεδιάζει τρία νέα καταστήματα περίπου 1.000 τ.μ. στο Riviera Galleria, ενώ βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο οι συζητήσεις για παρουσία και στο Hellenikon Mall.

Παράλληλα, στο City Link στο Σύνταγμα — όπου ήδη καταλαμβάνει περίπου το 60% της επιφάνειας — εξετάζεται η μίσθωση επιπλέον χώρων, με έμφαση σε κατηγορίες όπως το home design και η εστίαση.

Η διοίκηση, υπό τον διευθύνοντα σύμβουλο Δημοσθένη Μπούμη, αξιολογεί επίσης την ανάπτυξη μικρότερων καταστημάτων με το brand Attica, καθώς και monobrand boutiques και εξειδικευμένων concept stores (specialty stores) επικεντρωμένων σε συγκεκριμένες κατηγορίες, όπως τσάντες ή καλλυντικά, διαμορφώνοντας ένα πιο ευέλικτο δίκτυο πέρα από το κλασικό μοντέλο πολυκαταστήματος.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο ισχυρής κερδοφορίας και αυξημένων επενδύσεων, πληροφορίες κάνουν λόγο για πιθανή εισαγωγή της Attica Πολυκαταστήματα στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Αν και δεν υπάρχει επίσημη τοποθέτηση, το ενδεχόμενο εντάσσεται στη στρατηγική ωρίμανσης της εταιρείας και παραμένει υπό εξέταση.

Χρυσός: Το «ιερό δισκοπότηρο» των 6.000 δολαρίων και το Bull Market του αιώνα από Deutsche Bank και UBS

Σύμφωνα με την εκρηκτική ανάλυση, ο χρυσός δεν είναι πλέον απλώς ένα «καταφύγιο», αλλά ο απόλυτος πρωταγωνιστής των χαρτοφυλακίων για το 2026. Η Deutsche Bank και η UBS «γκρεμίζουν» τα προηγούμενα μοντέλα αποτίμησης, βλέποντας το πολύτιμο μέταλλο να καλπάζει προς τα 6.000 δολάρια, σε ένα bull market που δεν έχει προηγούμενο.

Η «ακτινογραφία» της χρυσής έκρηξης:

Στόχος τα 6.000 δολάρια: Η Deutsche Bank σοκάρει την αγορά, υποστηρίζοντας ότι ο συνδυασμός του χρέους των ΗΠΑ και της νομισματικής αστάθειας μπορεί να στείλει τον χρυσό σε επίπεδα που σήμερα φαντάζουν εξωπραγματικά.

UBS - Το «σήμα» της κεντρικής τράπεζας: Η UBS εστιάζει στη μανιώδη συσσώρευση χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως, οι οποίες «αδειάζουν» δολάρια για να θωρακίσουν τα αποθεματικά τους. Αυτή η δομική ζήτηση δημιουργεί ένα «δάπεδο» τιμών που συνεχώς ανεβαίνει.

Γεωπολιτικό «καύσιμο»: Οι εμπορικοί πόλεμοι, ο πληθωρισμός και η αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή λειτουργούν ως ο μόνιμος επιταχυντής για το «ασφαλές λιμάνι» των επενδυτών.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, ο χρυσός έχει γίνει το "top conviction trade". «Δεν αγοράζουμε χρυσό γιατί φοβόμαστε την καταστροφή, τον αγοράζουμε γιατί η αξία του χρήματος διαβρώνεται», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η στροφή προς τα Gold ETFs είναι πλέον μαζική, καθώς τα μεγάλα funds "long-only" φοβούνται να μείνουν εκτός αυτού του ιστορικού ράλι.

Barclays: Σήμα για «sell» στα γερμανικά ομόλογα – Το πάρτι των αποδόσεων τελείωσε και το 2,85% είναι ο νέος στόχος 

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η νέα στρατηγική της Barclays  προκάλεσε άμεση αναδίπλωση στις αγορές σταθερού εισοδήματος. Ο βρετανικός κολοσσός δίνει σήμα για ρευστοποίηση κερδών (profit taking) στα 10ετή γερμανικά ομόλογα (Bunds), θεωρώντας ότι το πρόσφατο ράλι εξαντλήθηκε και οι αποδόσεις ετοιμάζονται για «ανηφόρα» προς το 2,85%.

Η «ακτινογραφία» της αλλαγής πλεύσης:

Υπερβολική αισιοδοξία για την ΕΚΤ: Η Barclays εκτιμά ότι η αγορά έχει προεξοφλήσει υπερβολικά πολλές και γρήγορες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ. Η «διόρθωση» των προσδοκιών θα πιέσει τις τιμές των ομολόγων προς τα κάτω και τις αποδόσεις προς τα πάνω.

Στόχος το 2,85%: Οι αναλυτές βλέπουν την απόδοση του γερμανικού 10ετούς να επιστρέφει σε επίπεδα που αντανακλούν έναν πιο «επίμονο» πληθωρισμό, προσφέροντας ένα καλύτερο σημείο επανατοποθέτησης στο μέλλον.

Τέλος στο ράλι: Μετά από μια εντυπωσιακή πορεία, το "Bund play" φαίνεται να χάνει το καύσιμό του, αναγκάζοντας τα macro funds να κλειδώσουν τα κέρδη τους.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City του Λονδίνου και στη Φρανκφούρτη, η κίνηση της Barclays διαβάζεται ως το σήμα για μια γενικότερη μεταβλητότητα στα ευρωπαϊκά ομόλογα. «Όταν η Barclays λέει "πούλα γερμανικά", οι επενδυτές αρχίζουν να φοβούνται ότι η ΕΚΤ θα παραμείνει "γεράκι" για περισσότερο χρόνο», σχολιάζουν αναλυτές της Deutsche Bank. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η άνοδος των γερμανικών αποδόσεων θα συμπαρασύρει αναπόφευκτα και τα υπόλοιπα κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης 

Τραπεζικές καταθέσεις υπό ασφυκτικό φορολογικό έλεγχο – Αυξάνονται οι διεθνείς διασταυρώσεις σε 90+ αγορές

Ξεκινάμε κάπως διαφορετικά. Οι τραπεζικοί λογαριασμοί των Ελλήνων βρίσκονται πλέον στο «ραντάρ» των αρχών, με την ΑΑΔΕ να ενεργοποιεί φέτος ένα πλήρως αυτοματοποιημένο σύστημα ελέγχου χρηματοροών, εσωτερικά και διεθνώς. Η διεύρυνση των διασυνοριακών διασταυρώσεων καλύπτει πλέον πάνω από 90 χώρες, αυξάνοντας δραματικά το ρίσκο αδήλωτων κεφαλαίων.

Εσωτερικός έλεγχος σε πραγματικό χρόνο
Όλες οι κινήσεις σε ελληνικούς λογαριασμούς ελέγχονται αυτοματοποιημένα και διασταυρώνονται με τα δηλωμένα εισοδήματα (έντυπο Ε1). Οποιαδήποτε απόκλιση οδηγεί σε άμεση κλήση για διευκρινίσεις. Τα μη δικαιολογημένα υπόλοιπα φορολογούνται με 33%, ενώ οι τράπεζες αποστέλλουν πλήρη στοιχεία δικαιούχων, συνδικαιούχων και κινήσεων.

Διεθνής επέκταση
Οι Έλληνες φορολογικοί κάτοικοι με λογαριασμούς στο εξωτερικό βρίσκονται στο επίκεντρο της αυτόματης ανταλλαγής πληροφοριών (FATCA/CRS), με στόχο πλήρη χαρτογράφηση των κεφαλαίων τους. Η συνεργασία με φορολογικές αρχές σε 90+ χώρες δημιουργεί πλέον «διασυνοριακό ραντάρ» για οποιαδήποτε απόκρυψη περιουσιακών στοιχείων.

Δεδομένα υπό συνεχή παρακολούθηση
Μεταξύ άλλων, οι τράπεζες κοινοποιούν: ονοματεπώνυμο, ΑΦΜ, διεύθυνση, φορολογική κατοικία, υπόλοιπα λογαριασμών, αξία κεφαλαίων, τόκους και στοιχεία συνδικαιούχων. Οι διασταυρώσεις γίνονται πλέον σε πραγματικό χρόνο, με διευρυμένο γεωγραφικό αποτύπωμα, αυξάνοντας την πιθανότητα εντοπισμού αδήλωτων κεφαλαίων και περιορίζοντας δραστικά τυχόν φορολογικά «παράθυρα».

Συμπέρασμα για επενδυτές
Οι κινήσεις κεφαλαίων και καταθέσεων δεν είναι πλέον «ανώνυμες». Όποιος σχεδιάζει μεταφορές κεφαλαίων ή επενδύσεις σε τραπεζικούς λογαριασμούς εκτός Ελλάδας θα πρέπει να εκτιμήσει προσεκτικά τη φορολογική συμβατότητα και τον πιθανό αντίκτυπο 33% σε μη δικαιολογημένα ποσά. Το νέο πλαίσιο δημιουργεί συνθήκες πλήρους διαφάνειας για τις χρηματοπιστωτικές αγορές και αυξάνει τη σημασία της σωστής τεκμηρίωσης εισοδημάτων. 

Τράπεζα Πειραιώς: Ισχυρή δυναμική παρά τις έκτακτες επιβαρύνσεις

Η Τράπεζα Πειραιώς κατέγραψε κέρδη 250 εκατ. ευρώ στο δ΄ τρίμηνο του 2025, ολοκληρώνοντας τη χρονιά με ισχυρή λειτουργική δυναμική, παρά τις σημαντικές έκτακτες επιβαρύνσεις, κυρίως λόγω της εξαγοράς της Εθνική Ασφαλιστική. Το καθαρό αποτέλεσμα διαμορφώθηκε σε γενικές γραμμές σύμφωνο με τις εκτιμήσεις της αγοράς, με τους αναλυτές να υπογραμμίζουν την ανθεκτικότητα των εσόδων και τη μείωση των κεφαλαιακών δεικτών.

Συστάσεις και τιμές-στόχοι

Goldman Sachs: Σύσταση Buy, τιμή-στόχος 10,50€, αποτίμηση 10,25x εκτιμώμενα κέρδη 2027. Υπερβάσεις εσόδων +8% στο δ΄ τρίμηνο, κίνδυνοι σε δανειακή ανάπτυξη και περιθώρια.

JP Morgan: Overweight, τιμή-στόχος 10,00€, μοντέλο Gordon Growth, εκτιμώμενη ROTE 15,3% 2027, P/E 7,8x, P/TBV 1,1x. Τριμηνιαία αποτελέσματα «θορυβώδη» λόγω one-offs, αλλά υποκείμενες τάσεις ισχυρές.

Jefferies: Buy, τιμή-στόχος 8,60€, περιορισμένο upside ~7%, δυναμική προμηθειών και βελτίωση κόστους κινδύνου, πιο επιφυλακτική για κεφαλαιακή βάση.

Citi: Buy, τιμή-στόχος 10,20€, αναμενόμενη συνολική απόδοση >30% (συμπεριλαμβανομένου μερίσματος), ROTE 13,8%, κόστος ιδίων κεφαλαίων 10,6%, τα έκτακτα 83 εκατ.€ δεν αλλοιώνουν την επενδυτική ιστορία.

Mediobanca: Outperform, τιμή-στόχος 10,00€, P/TE 1,2x, P/E 2026-2027 8-9x, αναμενόμενη ROTE 15%-16%. Δ΄ τρίμηνο «καθαριστικό», υποκείμενες τάσεις ανθεκτικές.

Autonomous (Bernstein): Outperform, τιμή-στόχος 9,87€, από τις φθηνότερες στην Ευρώπη, P/E 7,9x–7,5x 2026-2027, ισχυρή απόδοση προμηθειών.

Συνολικά, οι τιμές-στόχοι κυμαίνονται μεταξύ 8,60€ και 10,50€, με όλες τις συστάσεις θετικές (Buy/Outperform/Overweight), και το επενδυτικό ενδιαφέρον επικεντρώνεται στο Capital Markets Day της 5ης Μαρτίου, όπου θα παρουσιαστούν οι νέοι μεσοπρόθεσμοι στόχοι. 

Eurobank: Ο Φωκίων Καραβίας «σβήνει» τον νόμο Κατσέλη και «κλειδώνει» μερίσματα μέχρι το 2028

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, οι δηλώσεις του διευθύνοντος συμβούλου της Eurobank, Φωκίωνα Καραβία, διαβάζονται ως η απόλυτη επιβεβαίωση της «κανονικότητας» του ελληνικού τραπεζικού συστήματος (όχι βέβαια ότι δεν το ξέραμε). Ο ισχυρός άνδρας της Eurobank ξεκαθάρισε ότι ο «μπαμπούλας» του νόμου Κατσέλη ανήκει πια στο παρελθόν, με μηδενικό αντίκτυπο στους ισολογισμούς, ανοίγοντας τον δρόμο για μια σταθερή και επιθετική μερισματική πολιτική.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής Καραβία:

Τέλος εποχής για τα «κόκκινα» φαντάσματα: Η αναφορά στον μηδενικό αντίκτυπο από τον νόμο Κατσέλη αφαιρεί και το τελευταίο επιχείρημα των σκεπτικιστών για το "asset quality" της τράπεζας. Το «καθάρισμα» ολοκληρώθηκε και οι προβλέψεις είναι πλέον υπερ-επαρκείς.

Μερισματικό Roadmap 2024-2028: Η Eurobank δεν υπόσχεται απλώς ένα μέρισμα, αλλά μια σταθερή πολιτική διανομών για την επόμενη τετραετία. Οι επενδυτές έχουν πλέον ένα ξεκάθαρο πλάνο για το "payout", το οποίο αναμένεται να κλιμακωθεί όσο πλησιάζουμε στο 2028.

Εξωστρέφεια & Κεφάλαια: Η τράπεζα συνεχίζει να παράγει οργανικά κεφάλαια με ρυθμούς που της επιτρέπουν να χρηματοδοτεί την ανάπτυξή της (βλ. Κύπρος) και ταυτόχρονα να ανταμείβει πλουσιοπάροχα τους μετόχους της.

Ενδιαφέρουσα η διχογνωμία για τη μετοχή του ΟΤΕ, με δύο κορυφαίους οίκους να παίρνουν διαμετρικά αντίθετες θέσεις. Από τη μία η Deutsche Bank βάζει τον πήχη στα 19,50 ευρώ, και από την άλλη η Eurobank Equities κρατά μικρό καλάθι, συστήνοντας «επιφυλακτικότητα» ενόψει των προκλήσεων του 2026.

Η «ακτινογραφία» της σύγκρουσης:

Το Bullish σενάριο της Deutsche Bank: Ο γερμανικός κολοσσός ποντάρει στην ισχυρή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF) και τη δυνατότητα για γενναίες επιστροφές κεφαλαίου. Με τιμή-στόχο τα 19,50 ευρώ, η Deutsche Bank βλέπει τον ΟΤΕ ως το απόλυτο "value play" στην περιοχή, θεωρώντας ότι το ταμπλό αδικεί τις προοπτικές του.

Το Bearish «σήμα» της Eurobank Equities: Στον αντίποδα, η Eurobank Equities προειδοποιεί για την ένταση του ανταγωνισμού στην εγχώρια αγορά (βλ. ΔΕΗ, Nova-Wind) και τις πιέσεις στα περιθώρια κέρδους. Η επιφυλακτική στάση της εστιάζει στο αν ο Οργανισμός μπορεί να διατηρήσει την ηγετική του θέση χωρίς να «αιμορραγήσει» σε Capex.

Το αίνιγμα της Telekom: Η αγορά περιμένει να δει αν η Deutsche Telekom θα κάνει την κίνηση-ματ για το υπόλοιπο ποσοστό ή αν θα συνεχίσει τη στρατηγική της «ελεγχόμενης» κυριαρχίας.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:

Στο City του Λονδίνου, η διχογνωμία αυτή διαβάζεται ως ένα crash test για το ελληνικό telecom story. «Ο ΟΤΕ είναι το "ομόλογο" του Χρηματιστηρίου, αλλά οι επενδυτές πλέον ζητούν growth, όχι μόνο μέρισμα», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η ψηφιοποίηση της χώρας και τα έργα του RRF είναι ο «άσος στο μανίκι» του ΟΤΕ, αρκεί να μην «καεί» από το "pricing war" των ανταγωνιστών.

HELLENiQ ENERGY: Το «Vision 2025» φέρνει μερίσματα και πράσινη υπερβάση στο 1 GW

Σύμφωνα με τα όσα είπε η εισηγμένη στα πλαίσια των αποτελεσμάτων του 2025, η HELLENiQ ENERGY πατάει γκάζι στην υλοποίηση του στρατηγικού πλάνου «Vision 2025», συνδυάζοντας την παραδοσιακή ισχύ της διύλισης με μια επιθετική στροφή στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Ο όμιλος μεταλλάσσεται σε έναν σύγχρονο ενεργειακό γίγαντα, προσφέροντας στους επενδυτές έναν σπάνιο συνδυασμό σταθερότητας και ανάπτυξης.

Η «ακτινογραφία» της πράσινης μετάλλαξης:

Το ορόσημο του 1 GW: Η HELLENiQ ENERGY πλησιάζει ολοταχώς τον στόχο του 1 GW σε λειτουργικά έργα ΑΠΕ, αλλάζοντας το "mix" της κερδοφορίας της και μειώνοντας την εξάρτηση από τις διακυμάνσεις των διεθνών περιθωρίων διύλισης.

Μερισματική «υπεροπλία»: Με ισχυρές ταμειακές ροές και υγιή ισολογισμό, η εταιρεία επιβεβαιώνει τον τίτλο της ως "yield play". Η συνεπής πολιτική διανομών παραμένει ο «μαγνήτης» για τα θεσμικά χαρτοφυλάκια που αναζητούν σίγουρες αποδόσεις.

Επενδύσεις στο μέλλον: Από την αποθήκευση ενέργειας μέχρι τις έρευνες για υδρογονάνθρακες (βλ. Chevron στο Ιόνιο), ο όμιλος χτίζει ένα πολυδιάστατο portfolio που θωρακίζει την αξία του για την επόμενη δεκαετία.

Citigroup: Η παγκόσμια οικονομία στο «ρινγκ» του 2026 – Ανθεκτικότητα με... αστερίσκους και γεωπολιτικά αγκάθια

Σύμφωνα με την ανάλυση της Citigroup που φιλοξενείται στο Greek Finance Forum, η παγκόσμια οικονομία οδεύει προς το 2026 επιδεικνύοντας μια απρόσμενη αντοχή, παρά τις πιέσεις των υψηλών επιτοκίων και του πληθωρισμού. Ωστόσο, ο αμερικανικός κολοσσός προειδοποιεί ότι η «ομαλή προσγείωση» (soft landing) δεν είναι ακόμα δεδομένη, καθώς κρίσιμοι κίνδυνοι παραμονεύουν στον ορίζοντα.

Η «ακτινογραφία» της έκθεσης της Citi:

Ανθεκτικότητα vs Επιβράδυνση: Η κατανάλωση και η αγορά εργασίας στις ΗΠΑ παραμένουν οι βασικοί στυλοβάτες, αλλά η Ευρώπη και η Κίνα συνεχίζουν να προβληματίζουν με τους χαμηλούς ρυθμούς ανάπτυξης.

Ο «γρίφος» των Επιτοκίων: Η Citi εκτιμά ότι οι κεντρικές τράπεζες θα κινηθούν προσεκτικά με τις μειώσεις, καθώς ο φόβος μιας νέας αναζωπύρωσης του πληθωρισμού (λόγω ενεργειακών σοκ) παραμένει ζωντανός.

Γεωπολιτική Νευρικότητα: Οι εμπορικοί πόλεμοι, οι δασμοί της κυβέρνησης Τραμπ και οι συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή αποτελούν τους «μαύρους κύκνους» που μπορούν να ανατρέψουν το θετικό σενάριο ανά πάσα στιγμή.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η ανάλυση της Citigroup διαβάζεται ως ένα κάλεσμα για «επιλεκτικό ρίσκο». «Το 2026 δεν είναι η χρονιά για τυφλές τοποθετήσεις, αλλά για εστίαση σε εταιρείες με ισχυρούς ισολογισμούς και τιμολογιακή ισχύ», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η στροφή προς την Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) παραμένει ο μοναδικός ισχυρός επιταχυντής της παραγωγικότητας που μπορεί να σώσει την παρτίδα της ανάπτυξης.

Γιώργος Σαραβέλος (Deutsche Bank): Ο Έλληνας αναλυτής που «άναψε φωτιές» στον Λευκό Οίκο και επιμένει στην ανεξάρτητη φωνή

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, το όνομα του Γιώργου Σαραβέλου φιγουράρει ως το σύμβολο της «ιερής» ανεξαρτησίας της ανάλυσης. Ο επικεφαλής ανάλυσης συναλλάγματος της Deutsche Bank, μιλώντας στο Bloomberg, ξεκαθάρισε ότι δεν πτοείται από την οργή της κυβέρνησης Τραμπ, μετά την έκθεσή του που προκάλεσε την άμεση αντίδραση του Αμερικανού Υπουργού Οικονομικών, Scott Bessent.

Η «ακτινογραφία» της κόντρας:

Το «απαγορευμένο» αφήγημα: Ο Σαραβέλος προειδοποίησε ότι οι απειλές Τραμπ για τη Γροιλανδία μπορεί να διώξουν ευρωπαϊκά κεφάλαια από τις ΗΠΑ. Ο Bessent χαρακτήρισε την ιδέα «ψευδές αφήγημα», αλλά ο Έλληνας αναλυτής απάντησε με την «τεράστια στήριξη» που έλαβε από τους πελάτες της τράπεζας.

Η στάση της Deutsche Bank: Παρά το τηλεφώνημα του CEO, Christian Sewing, στον Λευκό Οίκο για να «λειάνει» τις γωνίες, η διοίκηση της γερμανικής τράπεζας δήλωσε κατηγορηματικά ότι η ανεξαρτησία της ανάλυσης παραμένει «απολύτως ιερή».

Απαισιοδοξία για το Δολάριο: Ο Σαραβέλος παραμένει «bearish» για το αμερικανικό νόμισμα, προειδοποιώντας για την υπονόμευση της ανεξαρτησίας της Federal Reserve και τη μη βιώσιμη δημοσιονομική θέση των ΗΠΑ. 

Ο Γιώργος Σαραβέλος αμφισβητεί τον ρόλο του δολαρίου ως «ασφαλούς καταφυγίου» – Αρνητική πρόβλεψη για το 2026 

Θυμίζουμε πως πριν από μερικές ημέρες είχαμε γράψει το παρακάτω σχόλιο:  

Ο επικεφαλής ανάλυσης συναλλάγματος της Deutsche Bank, Γιώργος Σαραβέλος, επανέρχεται στο προσκήνιο με νέα έκθεση στην οποία αποδομεί τη διαδεδομένη αντίληψη ότι το αμερικανικό δολάριο λειτουργεί διαχρονικά ως ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο σε περιόδους αναταράξεων.

Υπενθυμίζεται ότι τον Ιανουάριο, εν μέσω της έντασης που είχε προκαλέσει η ρητορική του Ντόναλντ Τραμπ για τη Γροιλανδία, ο Σαραβέλος είχε επισημάνει πως, παρότι η Ευρώπη «κατέχει» τη Γροιλανδία, ταυτόχρονα διατηρεί και τεράστια χρηματοοικονομική έκθεση στις ΗΠΑ, ύψους περίπου 8 τρισ. δολαρίων σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Η αναφορά αυτή ερμηνεύτηκε ως έμμεση υπόδειξη ότι οι ευρωπαϊκές χώρες θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν τις τοποθετήσεις τους ως μοχλό πίεσης.

Η τοποθέτηση προκάλεσε έντονες αντιδράσεις στην Ουάσιγκτον. Ο τότε υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, επιτέθηκε προσωπικά στον αναλυτή, δηλώνοντας ότι επικοινώνησε με τον διευθύνοντα σύμβουλο της Deutsche Bank, Κρίστιαν Ζίβινγκ, ο οποίος –όπως υποστήριξε– διαβεβαίωσε πως η τράπεζα δεν υιοθετεί τις συγκεκριμένες θέσεις. Ο Τραμπ, σε συνέντευξή του στο Fox Business, προειδοποίησε ότι ενδεχόμενη πώληση αμερικανικών assets από την Ευρώπη θα προκαλούσε ισχυρά αντίμετρα, τονίζοντας πως «οι ΗΠΑ έχουν όλα τα χαρτιά».

Στη νέα του ανάλυση, ωστόσο, ο Σαραβέλος προχωρά ένα βήμα παραπέρα, υποστηρίζοντας ευθέως ότι η αντίληψη περί «ασφαλούς καταφυγίου» του δολαρίου δεν επιβεβαιώνεται από τα δεδομένα. Όπως σημειώνει, η συσχέτιση μεταξύ του δολαρίου και των αμερικανικών μετοχών –με βασικό σημείο αναφοράς τον δείκτη S&P 500– ιστορικά κινείται κοντά στο μηδέν, ενώ τον τελευταίο χρόνο έχει και πάλι αποδυναμωθεί.

Κατά τον ίδιο, η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη μεταβολή του προφίλ κινδύνου της αμερικανικής αγοράς. Η έντονη συγκέντρωση σε μετοχές υψηλής τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης έχει αυξήσει το ρίσκο, την ώρα που άλλες διεθνείς αγορές εμφανίζονται πιο ισορροπημένες. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, όταν οι αρνητικές ειδήσεις προέρχονται από τις ΗΠΑ και οι υπόλοιπες οικονομίες παρουσιάζουν καλύτερη δυναμική, δεν είναι παράδοξο το δολάριο να αποδυναμώνεται ταυτόχρονα με την πτώση των αμερικανικών μετοχών – φαινόμενο που είχε παρατηρηθεί και στην περίοδο της «φούσκας» των dotcom.

Ο Σαραβέλος επισημαίνει ότι, ήδη από τη δεκαετία του 1980, σε φάσεις όπου η αμερικανική αγορά μετοχών καθίσταται συγκριτικά πιο «επικίνδυνη», το δολάριο παύει να λειτουργεί ως αξιόπιστο αντιστάθμισμα κινδύνου. Αυτό έχει ουσιαστικές συνέπειες για τη στρατηγική των θεσμικών επενδυτών, καθώς η σχέση δολαρίου–αμερικανικών μετοχών αποτελεί βασικό παράγοντα στις αποφάσεις αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου. Όσο μειώνεται η ελκυστικότητα του δολαρίου ως εργαλείου προστασίας χαρτοφυλακίου, τόσο αυξάνεται το κίνητρο περιορισμού της έκθεσης σε αυτό.

Η τάση αυτή, όπως υπογραμμίζει, δεν εξαρτάται αποκλειστικά από γεωπολιτικές εξελίξεις, αλλά συνδέεται και με τη συνολική αναδιάταξη των επενδυτικών ροών σε ένα περιβάλλον πιο ισορροπημένης παγκόσμιας ανάπτυξης.

Στο πλαίσιο αυτό, η Deutsche Bank διατηρεί αρνητική στάση για το αμερικανικό νόμισμα το 2026. Σύμφωνα με την εκτίμηση της τράπεζας, το δολάριο έχει χάσει το πλεονέκτημα του «εξαιρετισμού» τόσο σε όρους αποδόσεων όσο και αναπτυξιακής δυναμικής και ρόλου ασφαλούς καταφυγίου. Πιο ελκυστικά εμφανίζονται νομίσματα που ωφελούνται από ευνοϊκές παγκόσμιες συνθήκες, όπως το δολάριο Αυστραλίας και τα σκανδιναβικά και αναδυόμενα νομίσματα.  

Binance: Η Ελλάδα «σηκώνει» τη σημαία των Crypto στην Ευρώπη – Το MiCA ξεκλειδώνει το hub της Μεσογείου

Σύμφωνα με το ρεπορτάζ που φιλοξενείται στο Greek Finance Forum, η Binance δίνει ψήφο εμπιστοσύνης στην Ελλάδα, τοποθετώντας την στον πυρήνα της ευρωπαϊκής της στρατηγικής. Υπό το νέο κανονιστικό πλαίσιο MiCA (Markets in Crypto-Assets), η χώρα μας μετατρέπεται από έναν απλό προορισμό σε μια στρατηγική ευρωπαϊκή βάση για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, προσφέροντας την απαραίτητη θεσμική θωράκιση που ζητούσε η αγορά.

Η «ακτινογραφία» της ψηφιακής απόβασης:

Το «διαβατήριο» του MiCA: Η εφαρμογή του ενιαίου ευρωπαϊκού κανονισμού επιτρέπει στη Binance να λειτουργεί με σαφείς κανόνες, μετατρέποντας την Ελλάδα σε πύλη εισόδου για θεσμικά κεφάλαια που μέχρι πρότινος δίσταζαν να αγγίξουν τα crypto λόγω ρυθμιστικής ασάφειας.

Crypto-Hub της Μεσογείου: Η επιλογή της Ελλάδας δεν είναι τυχαία. Το αναπτυσσόμενο οικοσύστημα τεχνολογίας, το ταλέντο των Ελλήνων developers και η γεωγραφική θέση της χώρας την καθιστούν ιδανικό κέντρο για την εξυπηρέτηση της ευρύτερης περιοχής.

Θεσμική Ωρίμανση: Η συνεργασία της Binance με τις τοπικές αρχές και η συμμόρφωση με τα πρότυπα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς δείχνουν ότι το "Wild West" των crypto δίνει τη θέση του σε ένα ώριμο, ελεγχόμενο επενδυτικό περιβάλλον.

Metlen, συμφωνία με Shell & Μερικοί υπολογισμο 

Πολύ ενδιαφέρουσα η χθεσινή είδηση της συμφωνίας της Metlen με τη Shell. Το ερώτημα σε αυτές τις περιπτώσεις είναι τι όφελος μπορεί να σημαίνουν αυτά για την εισηγμένη..

Ο υπολογισμός του ακριβούς κέρδους από μια τέτοια συμφωνία είναι μια σύνθετη άσκηση, καθώς στον κλάδο του LNG τα περιθώρια κέρδους (margins) εξαρτώνται από τις διακυμάνσεις των διεθνών τιμών (TTF, JKM, Henry Hub) και το κόστος μεταφοράς.

Ωστόσο, μπορούμε να κάνουμε μια εκτίμηση βασισμένη στα τρέχοντα δεδομένα της αγοράς και τα οικονομικά μεγέθη της METLEN.

1. Μετατροπή Ποσοτήτων σε Ενέργεια

Το Φυσικό Αέριο μετριέται σε δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα (bcm), αλλά η εμπορία και η τιμολόγηση γίνονται σε Μεγαβατώρες (MWh).

Ποσότητα: 0,5 έως 1,0 bcm ετησίως.

Συντελεστής μετατροπής: 1 bcm 10,5 εκατομμύρια MWh (10,5 TWh).

Συνολικός όγκος: 5,25 έως 10,5 TWh ανά έτος.

2. Εκτίμηση Περιθωρίου Κέρδους (Profit Margin)

Στη χονδρική εμπορία φυσικού αερίου και LNG, τα καθαρά περιθώρια κέρδους (EBITDA margin) για έναν έμπειρο "trader" όπως η METLEN κυμαίνονται συνήθως μεταξύ 2€ και 5€ ανά MWh, ανάλογα με τη διαθεσιμότητα των υποδομών και τις συνθήκες arbitrage (διαφορά τιμής μεταξύ αγορών).

3. Συνολικό Δυνητικό Κέρδος (2027–2031)

Για την πενταετία, το συνολικό όφελος σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας (EBITDA) εκτιμάται:

Κατώτατο όριο: ~65 εκατ. €

Ανώτατο όριο: ~260 εκατ. €

Στρατηγικοί Παράγοντες που αυξάνουν την αξία

Η κερδοφορία δεν προκύπτει μόνο από τη μεταπώληση, αλλά και από:

Κάθετος Διάδρομος (Vertical Corridor): Η METLEN θα μπορεί να διοχετεύει το αέριο της Shell προς τη Βουλγαρία, τη Ρουμανία, την Ουγγαρία και τη Σλοβακία. Στις αγορές αυτές οι τιμές είναι συχνά υψηλότερες, αυξάνοντας το περιθώριο κέρδους.

Βελτιστοποίηση Κόστους: Η συνεργασία με έναν "κολοσσό" όπως η Shell εξασφαλίζει ανταγωνιστικές τιμές κτήσης (Logistics & Freight), μειώνοντας το ρίσκο εφοδιασμού.

Συνέργειες με την Παραγωγή Ρεύματος: Ένα μέρος του αερίου μπορεί να χρησιμοποιηθεί στις δικές της μονάδες CCGT (συνδυασμένου κύκλου), μειώνοντας το κόστος παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας της ίδιας της εταιρείας.

Σημείωση: Τα παραπάνω νούμερα φυσικά αποτελούν εκτιμήσεις βασισμένες σε ιστορικά περιθώρια εμπορίας. Το τελικό καθαρό κέρδος θα εξαρτηθεί από τους ακριβείς όρους της τελικής σύμβασης (Sale and Purchase Agreement - SPA) που θα ακολουθήσει το MoU.

Η συμφωνία Shell-METLEN μεταμορφώνει την Ελλάδα

Η συμφωνία Shell-METLEN μεταμορφώνει την Ελλάδα από έναν απλό σταθμό εισαγωγής σε έναν κεντρικό διαχειριστή ενέργειας (Hub) για ολόκληρη τη Νοτιοανατολική Ευρώπη.

1. Η Ελλάδα ως «Πύλη» (Gateway) της Αμερικής

Η Shell είναι ο μεγαλύτερος αγοραστής αμερικανικού LNG. Με τη METLEN ως τοπικό εταίρο, το αμερικανικό αέριο θα «ξεκλειδώνει» στην Αλεξανδρούπολη και τη Ρεβυθούσα και θα διοχετεύεται βόρεια. Αυτό καθιστά την Ελλάδα τον κύριο εναλλακτικό προμηθευτή για χώρες που θέλουν να απεξαρτηθούν από το ρωσικό αέριο (π.χ. Βουλγαρία, Μολδαβία, Ουκρανία). 

2. Ο Κάθετος Διάδρομος (Vertical Corridor)

Η συμφωνία δίνει «σάρκα και οστά» στον Κάθετο Διάδρομο, μια στρατηγική υποδομή που συνδέει τα ελληνικά τερματικά με:

Βουλγαρία & Ρουμανία: Ήδη η METLEN και η Shell προμηθεύουν τη βουλγαρική Bulgargaz με φορτία LNG.

Ουγγαρία & Σλοβακία: Επιτρέπει τη ροή αερίου προς την Κεντρική Ευρώπη, παρακάμπτοντας τις παραδοσιακές οδούς από την Ανατολή.

Ουκρανία: Η διαδρομή μπορεί να φτάσει μέχρι το Κίεβο, προσφέροντας ενεργειακή ασφάλεια σε καιρό πολέμου. 

3. Γεωπολιτικό Πλεονέκτημα έναντι των Γειτόνων

Έναντι της Τουρκίας: Ενώ η Τουρκία υπογράφει επίσης μεγάλες συμφωνίες (π.χ. με BOTAS και Shell), η Ελλάδα προηγείται στη διασύνδεση με το ευρωπαϊκό δίκτυο μέσω του Κάθετου Διαδρόμου, προσφέροντας μια διαφανή και ρυθμιζόμενη από την ΕΕ οδό εφοδιασμού.

Ενεργειακή Αυτονομία Βαλκανίων: Χώρες όπως τα Σκόπια και η Σερβία αποκτούν πρόσβαση σε ένα παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο (Shell) μέσω μιας ελληνικής εταιρείας, μειώνοντας την πολιτική πίεση από μονοπωλιακούς προμηθευτές. 

4. Η METLEN ως Περιφερειακός «Aggregator»

Η METLEN παύει να είναι ένας τοπικός παίκτης και γίνεται ένας διεθνής trader. Η δυνατότητα να διαχειρίζεται έως και 1 bcm ετησίως της επιτρέπει να: 

Εξασφαλίζει καλύτερες τιμές για την ελληνική αγορά λόγω όγκου.

Εξάγει πλεονάζουσα ενέργεια, ενισχύοντας το εμπορικό ισοζύγιο της χώρας.

Συμμετέχει σε στρατηγικά projects υποδομών σε όλη την περιοχή. 

Η συμφωνία αυτή «κλειδώνει» τον ρόλο της Ελλάδας ως ενεργειακού κόμβου (hub), καθώς η χώρα πλέον δεν καταναλώνει απλώς αέριο, αλλά το «επανασυσκευάζει» και το μεταπουλά. 

Η Eurobank στο «ρετιρέ» των επιλογών – Αναβαθμίσεις κερδών και μερίσματα-έκπληξη προ των πυλών

Με όλα τα βλέμματα να είναι στραμμένα στα αποτελέσματα των τραπεζών σήμερα και αύριο. Στα desk των επενδυτικών σπιτιών η νέα έκθεση της Bank of America (BofA)  στέλνει ξεκάθαρο σήμα «αγοράς» για τις ελληνικές τράπεζες, με τη Eurobank να χρίζεται ως το απόλυτο top pick λίγο πριν την αυλαία των αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου. Ο αμερικανικός κολοσσός αναβαθμίζει τις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και «λοκάρει» υψηλότερα payouts.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής BofA:

Eurobank - Η «σημαιοφόρος»: Η BofA ποντάρει στη Eurobank λόγω του εξαιρετικού μείγματος κερδοφορίας και της στρατηγικής της εξωστρέφειας (βλ. Ελληνική Τράπεζα Κύπρου). Η τράπεζα θεωρείται η πιο έτοιμη να ηγηθεί του νέου ανοδικού κύκλου.

Αναβάθμιση EPS: Οι αναλυτές βλέπουν ότι η ανθεκτικότητα των εσόδων από τόκους και η συγκράτηση του κόστους οδηγούν σε υψηλότερη κερδοφορία από ό,τι αρχικά αναμενόταν, αναγκάζοντας την αγορά σε re-rating.

Μέρισμα με «καπέλο»: Η BofA προεξοφλεί ότι τα payouts για τη χρήση του 2025 θα ξεπεράσουν τις συντηρητικές προβλέψεις, καθώς η ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια δίνει το «πράσινο φως» για γενναιόδωρες διανομές 

Metlen: Το «χρυσό» σκανάρισμα στη Δουνκέρκη και η μάχη των 800 εκατομμυρίων με τους Άραβες

Η είδηση της γαλλικής La Voix du Nord ότι η Metlen (Μυτιληναίος) πέρασε στην τελική τριάδα για την εξαγορά της Aluminium Dunkerque ήταν μια ακόμη πολύ θετική είδηση. H Metlen κονταροχτυπιέται με τους κολοσσούς του Κόλπου (EGA και Alba) για το μεγαλύτερο χυτήριο αλουμινίου της Ευρώπης, σε ένα deal που η αγορά αποτιμά κοντά στο 1 δισ. ευρώ.

Η «ακτινογραφία» της διεκδίκησης:

Το απόλυτο καθετοποιημένο πλεονέκτημα: Η Metlen δεν κατεβαίνει στον διαγωνισμό απλώς ως αγοραστής, αλλά ως ο μοναδικός παίκτης στην ΕΕ που ελέγχει όλη την αλυσίδα: από τον βωξίτη και την αλουμίνα μέχρι την ενέργεια. Αυτό το "synergy story" είναι το δυνατό της χαρτί απέναντι στα αραβικά κεφάλαια.

Τα νούμερα που ζαλίζουν: Η Aluminium Dunkerque είναι μια «μηχανή μετρητών», με κύκλο εργασιών 834 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 186 εκατ. ευρώ το 2024. Αν η Metlen την εντάξει στο δυναμικό της, το μέγεθος του ομίλου στο αλουμίνιο ουσιαστικά διπλασιάζεται ακαριαία.

Το «πράσινο» διαβατήριο: Η συμμετοχή της γαλλικής κρατικής τράπεζας Bpifrance στη διαδικασία δείχνει ότι το Παρίσι θέλει έναν εταίρο που ξέρει από απανθρακοποίηση – και η Metlen έχει ήδη αποδείξει ότι μπορεί να παράγει «πράσινο» αλουμίνιο.

Premia Properties: Το discount και το ραντεβού με την υπεραξία το 2025

Σύμφωνα με την κοινή ανάλυση των AXIA Research και Alpha Finance, η Premia Properties αποτελεί ένα από τα πιο ενδιαφέροντα "value stories" στον κλάδο του Real Estate. Οι αναλυτές επισημαίνουν το σημαντικό discount με το οποίο διαπραγματεύεται η μετοχή έναντι της εσωτερικής της αξίας (NAV), υπογραμμίζοντας ότι το 2025 θα είναι το έτος της μεγάλης «αποκάλυψης» των αποδόσεων.

Η «ακτινογραφία» της επενδυτικής ευκαιρίας:

Discount που «βγάζει μάτι»: Η μετοχή της Premia κινείται σε επίπεδα που δεν αντανακλούν την ποιότητα και την αύξηση του χαρτοφυλακίου της. Για τους "value hunters", αυτό το άνοιγμα της ψαλίδας μεταξύ τιμής ταμπλό και NAV είναι το απόλυτο σήμα εισόδου.

Στρατηγική Εστίαση: Η Premia διαφοροποιείται επενδύοντας σε «πράσινα» logistics, κτίρια κοινωνικού χαρακτήρα (σχολεία, φοιτητικές εστίες) και serviced apartments. Αυτή η εξειδίκευση της προσφέρει σταθερές ταμειακές ροές και προστασία από τη μεταβλητότητα.

Προοπτικές 2025: Η AXIA και η Alpha Finance βλέπουν επιτάχυνση των επενδύσεων και βελτίωση των μεγεθών, η οποία θα αναγκάσει την αγορά σε ένα βίαιο re-rating της μετοχής.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η Premia έχει μείνει πίσω άδικα. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «η Premia είναι το ακίνητο που αγοράζεις σήμερα στη μισή τιμή και περιμένεις να δεις τους άλλους να τρέχουν το 2025». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η σταθερότητα των μετόχων και η πειθαρχία της διοίκησης θα αποδώσουν καρπούς, μετατρέποντας το σημερινό discount σε αυριανό κέρδος.

BYLOT 

Δύο σύντομα σχόλια για την Bally's Intralot (BYLOT)… Πρώτον, όπως μαθαίνουμε και πέραν του Qube Research που είχε ανακοινώσει προσφάτως πως σορτάρει σταθερά τη μετοχή. Μαθαίνουμε πως κάτι αντίστοιχο κάνει και ένα άλλο fund. Περιμένουμε να δούμε αν θα έχουμε σύντομα επίσημες ανακοινώσεις για το πιθανό ποσοστό του σορταρίσματος.

Δεύτερον, και όπως λένε οι πιο ειδικοί στην τεχνική ανάλυση: Σε καμία, μα σε καμία περίπτωση, δεν πρέπει να χαθούν τα 0,93 – 0,92 ευρώ. Με τη μετοχή να παίζει ακριβώς εκεί αυτή τη στιγμή, αν σπάσει αυτό το επίπεδο, τα πράγματα θα μπορούσαν να γίνουν πολύ δύσκολα… Αλλά πραγματικά πολύ δύσκολα.

Νέο σχήμα δεξαμενόπλοιων από τον Βαγγέλη Μαρινάκη – Εισαγωγή στο Όσλο με αποτίμηση $5,1 δισ.

Ο εφοπλιστής Βαγγέλης Μαρινάκης προχωρά στη σύσταση νέας εταιρικής δομής στον κλάδο των δεξαμενόπλοιων, αποσχίζοντας τον στόλο των tankers σε ξεχωριστό σχήμα με έδρα την Αθήνα και στόχο την εισαγωγή του στο Όσλο.

Η νέα εταιρεία, Capital Tankers, αποτιμάται στα 5,1 δισ. δολάρια και σχεδιάζει να αντλήσει έως 345 εκατ. δολάρια μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης μετοχών στη νορβηγική αγορά, με τα κεφάλαια να κατευθύνονται στη χρηματοδότηση εκτεταμένου ναυπηγικού προγράμματος.

Η δημόσια εγγραφή αναμένεται να πραγματοποιηθεί στην Euronext Growth Oslo περί τις 17 Μαρτίου, με συντονιστές τις Fearnley Securities και Pareto Securities.

Ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας, Τζέρι Καλογηράτος, τόνισε ότι η Capital Tankers προσφέρει επενδυτική έκθεση «στον νεότερο και τεχνολογικά πιο προηγμένο στόλο δεξαμενόπλοιων μεταφοράς αργού πετρελαίου στις αγορές», με ισχυρές προοπτικές ταμειακών ροών και σαφή προσανατολισμό στις αποδόσεις προς τους μετόχους.

Στόλος και επενδυτικό πλάνο

Η εταιρεία θα ξεκινήσει με στόλο 30 πλοίων:

12 VLCCs

10 suezmaxes

8 aframaxes/LR2s

Τρία πλοία βρίσκονται ήδη σε λειτουργία, ενώ πέντε ακόμη θα μεταφερθούν από τον όμιλο Μαρινάκη εντός τριμήνου από την εισαγωγή. Ο βασικός πυρήνας, ωστόσο, αποτελείται από 22 υπό ναυπήγηση δεξαμενόπλοια, καθώς και δικαιώματα προαίρεσης (options) για ακόμη 13 πλοία σε προκαθορισμένες τιμές, τα οποία έχουν παραχωρηθεί από τη Capital Maritime & Trading.

Η κίνηση λαμβάνει χώρα σε συγκυρία ιδιαίτερα ευνοϊκή για την αγορά των tankers, με τους ναύλους – ιδίως για VLCCs – να κινούνται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα και τις εισηγμένες εταιρείες του κλάδου να διαπραγματεύονται άνω της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV).

Υπενθυμίζεται ότι ο κ. Μαρινάκης διαθέτει ήδη εισηγμένη παρουσία στις ΗΠΑ μέσω της Capital Clean Energy Carriers, που δραστηριοποιείται στον τομέα των gas carriers, επιβεβαιώνοντας τη στρατηγική του για διαφοροποιημένη και διεθνώς ανεπτυγμένη πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές.

ΔΕΗ: Ο «δεύτερος γύρος» της Ουάσιγκτον για το Mega Data Center των 2,3 δισ. και το «πρεσάρισμα» στους Hyperscalers

Ο Γιώργος Στάσσης βρίσκεται στην Ουάσιγκτον με την ατζέντα «φωτιά», επιβεβαιώνοντας ότι η ΔΕΗ παίζει πλέον σε γεωπολιτικό επίπεδο. Οι σημερινές επαφές με τους αμερικανικούς κολοσσούς της αποθήκευσης δεδομένων (hyperscalers) για το εμβληματικό project στην Κοζάνη, ύψους 2,3 δισ. ευρώ, δεν είναι απλώς επιχειρηματικές συναντήσεις, αλλά το επιστέγασμα μιας πολυεπίπεδης ελληνοαμερικανικής στρατηγικής.

Η «ακτινογραφία» της απόβασης στην Ουάσιγκτον:

Το «νήμα» από το Νέο Δελχί: Το project έχει την πλήρη στήριξη του Μαξίμου, καθώς ο ίδιος ο Κυριάκος Μητσοτάκης το έβαλε στο τραπέζι κατά τη συνάντησή του με τον Μάικλ Κράτσιος του Λευκού Οίκου στην Ινδία. Η παρουσία του Στάσση στην αμερικανική πρωτεύουσα τώρα, δείχνει ότι οι συζητήσεις πέρασαν από το διπλωματικό στο «εκτελεστικό» επίπεδο.

Roadmap με «βαριά» ονόματα: Μετά το ραντεβού με τον Τζέιμι Ντάιμον (JP Morgan) στο Νταβός και τις επαφές στην P-TEC, ο «δεύτερος γύρος» στην Ουάσιγκτον στοχεύει στο να «κλειδώσουν» οι δεσμευτικές συμφωνίες με τους hyperscalers (τύπου Microsoft, Amazon ή Google) μέσα στους επόμενους μήνες.

AI Hub στη Δυτική Μακεδονία: Η ΔΕΗ δεν προσφέρει μόνο «οικόπεδο», αλλά ενεργειακή αυτάρκεια και κλίμακα, στοιχεία που αποτελούν το απόλυτο δέλεαρ για τις επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη που διψούν για ρεύμα.

Χρυσός: Το «σινικό τείχος» της Κίνας απέναντι στο δολάριο και το ράλι των 370 δισ. δολαρίων

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, το διάγραμμα της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας (PBoC) προκαλεί ίλιγγο. Η Κίνα δεν αγοράζει απλώς χρυσό· εκτελεί μια στρατηγική απεξάρτησης από το δολάριο με ρυθμούς που η ιστορία των κεντρικών τραπεζών δεν έχει ξαναδεί. Με τα αποθέματα να εκτινάσσονται στα 369,6 δισ. δολάρια τον Ιανουάριο του 2026, το Πεκίνο στέλνει ένα ηχηρό μήνυμα στις διεθνείς αγορές.

Η «ακτινογραφία» της κινεζικής χρυσής επίθεσης:

Ρεκόρ και Επιθετικότητα: Η αύξηση κατά +15,7% μέσα σε έναν μήνα (MoM) και το σερί των 15 συνεχόμενων μηνών αγορών δείχνουν ότι η Κίνα «λοκάρει» τον χρυσό ως το απόλυτο καταφύγιο.

Εκρηκτική Άνοδος: Από τον Οκτώβριο του 2022, η αξία των αποθεμάτων έχει εκτοξευθεί κατά +260% (+$266,9 δισ.), φτάνοντας τους 2.308 τόνους. Πρόκειται για μια πρωτοφανή μετατόπιση πλούτου από τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου προς το «κίτρινο μέταλλο».

Αποδολαριοποίηση (De-dollarization): Οι διεθνείς επενδυτές διαφοροποιούνται από τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, φοβούμενοι γεωπολιτικές κυρώσεις και πληθωριστικές πιέσεις, με την Κίνα να ηγείται αυτού του "trend".

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η ανάλυση της Goldman Sachs και της JP Morgan διαβάζεται ως το «πράσινο φως» για το επόμενο σκέλος του ράλι στον χρυσό. «Όταν ο μεγαλύτερος παίκτης στον κόσμο αγοράζει με τέτοια μανία, η "κορυφή" της τιμής του χρυσού είναι ακόμα πολύ μακριά», σχολιάζουν αναλυτές. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η συσσώρευση χρυσού από το Πεκίνο λειτουργεί ως «ασφάλεια» για τη σταθερότητα του γιουάν σε ένα περιβάλλον παγκόσμιας αβεβαιότητας.

Goldman Sachs: Γιατί οι ελληνικές τράπεζες έχουν «ανοσία» στον ιό της AI – Το πλεονέκτημα της χαμηλής έκθεσης

Σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman Sachs , οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται ως ο «ασφαλής λιμένας» της Ευρώπης απέναντι στην επερχόμενη καταιγίδα της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI). Ενώ ο κλάδος διεθνώς τρέμει για την ανατροπή των spreads και των προμηθειών, η Goldman Sachs καθησυχάζει τους επενδυτές, τονίζοντας ότι η δομή της ελληνικής αγοράς λειτουργεί ως ασπίδα προστασίας.

Η «ακτινογραφία» της ελληνικής υπεροχής:

Περιορισμένος Ανταγωνισμός: Η υψηλή συγκέντρωση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος (Big 4) εμποδίζει την AI να «κανιβαλίσει» γρήγορα τα περιθώρια κέρδους. Οι ψηφιακοί παίκτες (Fintech) δυσκολεύονται να διεισδύσουν σε μια αγορά με τόσο ισχυρούς παραδοσιακούς δεσμούς.

Υποδομές vs Τεχνολογία: Οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται ακόμα σε φάση ψηφιακής μετάβασης, κάτι που τους επιτρέπει να ενσωματώνουν την AI ως εργαλείο αποδοτικότητας (μείωση κόστους) και όχι να απειλούνται από αυτήν ως ανταγωνιστικό κίνδυνο.

Σταθερά Έσοδα: Η εξάρτηση από τα έσοδα τόκων (NII) παραμένει το κυρίαρχο story, με την AI να μην αναμένεται να επηρεάσει άμεσα το core business των ελληνικών ιδρυμάτων στο ορατό μέλλον.

Τι λέει η πιάτσα:
Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η έκθεση της Goldman Sachs θα λειτουργήσει ως ανάχωμα σε κάθε προσπάθεια ρευστοποίησης, καθώς το 2026 πλησιάζει με υποσχέσεις για μερίσματα που δεν φοβούνται τους αλγόριθμους. «Αφήστε τους άλλους να τρέμουν τα chatbots, εμείς στην Αθήνα μετράμε spreads και αναπτυξιακά δάνεια», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms".

Ελληνικές Τράπεζες: Το «χρυσό» 2025 ανοίγει την πόρτα για μερίσματα-μαμούθ και το μεγάλο re-rating του 2026

Με βάση την ανάλυση που φιλοξενείται στο Greek Finance Forum, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος εισέρχεται σε μια «στρατοσφαιρική» περίοδο κερδοφορίας. Τα αποτελέσματα του 2025 δεν είναι απλώς θετικά· είναι ο καταλύτης που αλλάζει οριστικά το επενδυτικό προφίλ των συστημικών ιδρυμάτων, μετατρέποντάς τα από "recovery trades" σε κορυφαίες επιλογές απόδοσης στην Ευρώπη.

Η «ακτινογραφία» της τραπεζικής κυριαρχίας:

Κέρδη 5 δισ. ευρώ: Η αγορά «λοκάρει» την εκρηκτική κερδοφορία, με την Εθνική και τη Eurobank να οδηγούν την κούρσα και την Πειραιώς με την Alpha Bank να ακολουθούν με ισχυρό momentum.

Η «έκρηξη» των μερισμάτων: Το πραγματικό νέο είναι το payout ratio. Με τις τράπεζες να στοχεύουν σε διανομές 50-60% για τη χρήση του '25, οι μέτοχοι ετοιμάζονται για «βροχή» ρευστότητας που θα ζήλευαν πολλοί ευρωπαϊκοί κολοσσοί.

Πιστωτική επέκταση & RRF: Τα δάνεια των 15 δισ. ευρώ και η ουρά των έργων 20 δισ. για την επόμενη τριετία διασφαλίζουν ότι η κερδοφορία δεν είναι «πυροτέχνημα», αλλά έχει βάθος και διάρκεια.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι το πάρτι μόλις ξεκίνησε. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «όποιος δεν είναι τοποθετημένος στις τράπεζες για το 2026, θα βλέπει το τρένο της αναβάθμισης του MSCI να περνάει από μπροστά του». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι οι ανακοινώσεις των business plans τον Μάρτιο θα είναι το «σήμα» για το επόμενο μεγάλο ανοδικό κύμα. «Οι τράπεζες έγιναν οι "ταμειακές μηχανές" της ελληνικής οικονομίας και το 2026 θα μοιράσουν τα κέρδη σε όσους είχαν την υπομονή να περιμένουν», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Αθήνας.

Εθνική Τράπεζα: Η Citigroup «βλέπει» τα 16,50 ευρώ – Το ραντεβού με τα μερίσματα και το re-rating της δεκαετίας

Νέα έκθεση της Citigroup  στέλνει την τιμή-στόχο για την Εθνική Τράπεζα στα 16,50 ευρώ, διατηρώντας ακλόνητη τη σύσταση «Buy». Ο αμερικανικός κολοσσός πιστοποιεί ότι η ΕΤΕ δεν είναι απλώς μια τράπεζα, αλλά μια «μηχανή παραγωγής κεφαλαίων» που ετοιμάζεται να ανταμείψει πλουσιοπάροχα τους μετόχους της. 

Η «ακτινογραφία» της bullish ανάλυσης:

Πλεόνασμα Κεφαλαίων: Η Citi εστιάζει στον πανίσχυρο δείκτη CET1, ο οποίος επιτρέπει στην Εθνική να κοιτάζει στα μάτια τους ευρωπαϊκούς κολοσσούς. Αυτό το κεφαλαιακό «μαξιλάρι» είναι το κλειδί για την έγκριση γενναίων μερισμάτων και πιθανών επαναγορών μετοχών (buybacks).

Ανθεκτικότητα Εσόδων: Παρά την αναμενόμενη αποκλιμάκωση των επιτοκίων, η Citi εκτιμά ότι η ΕΤΕ θα διατηρήσει υψηλά περιθώρια κέρδους χάρη στο χαμηλό κόστος καταθέσεων και την ισχυρή πιστωτική επέκταση μέσω του RRF.

Η «προίκα» της Allianz: Το deal με την Allianz στο bancassurance αναμένεται να δώσει το απαραίτητο "extra boost" στα έσοδα από προμήθειες, ενισχύοντας το "EBITDA visibility" για το 2026.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι τα 16,50 ευρώ της Citi λειτουργούν ως μαγνήτης για το ταμπλό, παρά το τελευταίο profit taking στη μετοχή. Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι οι ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων θα επιβεβαιώσουν την κυριαρχία της τράπεζας, αναγκάζοντας και τους τελευταίους σκεπτικιστές να παραδοθούν στο "value story" του Μυλωνά.

Chevron & HELLENiQ ENERGY: Αμερικανική απόβαση στο Ιόνιο και το «κλειδί» του Block 10

Σύμφωνα με το ρεπορτάζ που φιλοξενείται στο Greek Finance Forum, η ενεργειακή σκακιέρα της Δυτικής Ελλάδας παίρνει φωτιά. Η Chevron, ο αμερικανικός κολοσσός των υδρογονανθράκων, στρέφει το βλέμμα του στο Block 10 του Ιονίου, επιδιώκοντας μια στρατηγική συμμαχία με τη HELLENiQ ENERGY που μπορεί να αλλάξει τις ισορροπίες στην περιοχή.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής συμμαχίας:

Το «πάντρεμα» των γιγάντων: Η Chevron φέρνει την τεράστια εμπειρία της σε deep-water γεωτρήσεις και η HELLENiQ ENERGY την τοπική τεχνογνωσία και την ισχυρή παρουσία στην περιοχή.

Γεωπολιτικό αποτύπωμα: Η είσοδος της Chevron στο Ιόνιο αποτελεί άλλη μια ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης των ΗΠΑ στο ενεργειακό roadmap της Ελλάδας, μετά την ExxonMobil στην Κρήτη.

Block 10 - Το επίκεντρο: Οι σεισμικές έρευνες δείχνουν ότι η περιοχή κρύβει σημαντικές δυνατότητες, και η Chevron φαίνεται διατεθειμένη να ρίξει «βαρύ capex» για να ξεκλειδώσει τον θησαυρό.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η HELLENiQ ENERGY χτίζει ένα πανίσχυρο δίκτυο συμμαχιών που την θωρακίζει γεωπολιτικά και επιχειρηματικά. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «μετά την Exxon, η Chevron στο Ιόνιο είναι το τελειωτικό χτύπημα σε όσους αμφισβητούσαν το ελληνικό upstream». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η επισημοποίηση της συνεργασίας θα φέρει νέες εισροές στη μετοχή, καθώς το "asset value" των οικοπέδων αναβαθμίζεται αυτόματα από την παρουσία των Αμερικανών. «Αν το Ιόνιο αρχίσει να βγάζει "ειδήσεις", η HELLENiQ ENERGY θα είναι ο απόλυτος σημαιοφόρος του ενεργειακού ράλι», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms".

Helleniq Energy: Η Optima «λοκάρει» το story των μερισμάτων και το re-rating των ΑΠΕ

Με βάση την ανάλυση της Optima Bank που φιλοξενείται στο Greek Finance Forum, η Helleniq Energy παραμένει ένας από τους πιο ισχυρούς πυλώνες του ενεργειακού ταμπλό, με την Optima να διατηρεί τη σύσταση «Buy» και να προσαρμόζει την τιμή-στόχο, δίνοντας ψήφο εμπιστοσύνης στο μετασχηματισμό του ομίλου.

Η «ακτινογραφία» της ανάλυσης:

Μερισματική «μηχανή»: Η Optima εστιάζει στην ισχυρή ικανότητα παραγωγής ταμειακών ροών, η οποία εγγυάται τη συνέχιση της γενναιόδωρης μερισματικής πολιτικής. Για τους επενδυτές, η Helleniq Energy παραμένει ένα από τα κορυφαία "yield plays" της Λεωφόρου Αθηνών.

Πράσινη μετάβαση: Το μεγάλο στοίχημα είναι η ταχεία ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ. Η αγορά αρχίζει να τιμολογεί τον όμιλο όχι μόνο ως ένα παραδοσιακό διυλιστήριο, αλλά ως έναν υβριδικό ενεργειακό γίγαντα με χαμηλότερο προφίλ ρίσκου.

Περιθώρια διύλισης: Παρά τις διακυμάνσεις στις διεθνείς τιμές, η Helleniq Energy επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, εκμεταλλευόμενη την καθετοποιημένη δομή της και τις στρατηγικές εξαγωγές.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η μετοχή προετοιμάζεται για το επόμενο ανοδικό σκέλος, μόλις επιβεβαιωθούν οι στόχοι για την κερδοφορία του έτους. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «η Helleniq Energy είναι το χαρτί που αγοράζεις για το μέρισμα και σου μένει για την υπεραξία του "πράσινου" μετασχηματισμού». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η αναθεωρημένη τιμή-στόχος της Optima λειτουργεί ως «μαγνήτης» για νέα κεφάλαια που αναζητούν ασφάλεια και απόδοση σε ένα αβέβαιο διεθνές περιβάλλον. «Όποιος ψάχνει για "βαριά" χαρτιά με γεμάτο ταμείο, η Helleniq Energy είναι στην κορυφή της λίστας», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Αθήνας.

Τράπεζα Πειραιώς: Το «χρυσό» ορόσημο των τιμών στόχου και η απόβαση στο Λονδίνο 

Οι επενδυτικοί οίκοι ξένοι και ελληνικοί δεν πετάνε τυχαία τις τιμές στόχου . Το timing είναι χειρουργικό: λίγα 24ωρα πριν από τα αποτελέσματα και το κρίσιμο Capital Markets Day της 5ης Μαρτίου στο Λονδίνο. Η διοίκηση της Πειραιώς ετοιμάζεται να παρουσιάσει ένα business plan για την περίοδο 2026-2029 που θα «κάψει» τα σενάρια των σκεπτικιστών, εστιάζοντας στην πλήρη ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής και τη γιγάντωση της Snappi.

Τι λέει η πιάτσα: «Οι θεσμικοί δεν αγοράζουν πια το παρελθόν της Πειραιώς, αγοράζουν το μέρισμα του 50% και την προοπτική να γίνει η τράπεζα ο απόλυτος "retail" πρωταθλητής. Αν στο Λονδίνο πειστούν οι "Big" για το roadmap της κερδοφορίας πάνω από το 1 δισ., τότε τα 4 και 5 ευρώ θα μοιάζουν με μακρινή ανάμνηση».

ΔΕΗ: Το «Giga» στοίχημα του 1 GW και οι αμερικανικοί Hyperscalers

Η είδηση για το Mega Data Center των 2,3 δισ. ευρώ στη Δυτική Μακεδονία αλλάζει το DNA της ΔΕΗ. Η συνάντηση στο Νέο Δελχί με τον Michael Kratsios έδωσε το γεωπολιτικό «σήμα» που έλειπε. Το μοντέλο "behind-the-meter" (απευθείας σύνδεση με την παραγωγή) στον Άγιο Δημήτριο είναι το «ιερό δισκοπότηρο» για κολοσσούς όπως η Microsoft και η Amazon που ψάχνουν απεγνωσμένα ενέργεια για την AI. 

Τι λέει η πιάτσα: «Ο Στάσσης μετατρέπει τη ΔΕΗ από ένα απλό utility σε μια υβριδική ενεργειακή-τεχνολογική πλατφόρμα. Οι insiders ψιθυρίζουν ότι αν το "Mega" γίνει "Giga" (1.000 MW), η αποτίμηση της εταιρείας θα πρέπει να συγκρίνεται με αμερικανικά μεγέθη και όχι με τα βαλκανικά δεδομένα. Το 2026 θα είναι η χρονιά της μεγάλης ψηφιακής μετάλλαξης».

Quest & Fourlis: Το «φλερτ» του 5,05% και ο χάρτης του Logistics-Retail

Η επίσημη γνωστοποίηση ότι η Quest Συμμετοχών του Θεόδωρου Φέσσα κατέχει πλέον το 5,05% στον Όμιλο Fourlis τάραξε τα λιμνάζοντα ύδατα της μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Δεν πρόκειται για μια απλή τοποθέτηση χαρτοφυλακίου, αλλά για την αρχή ενός consolidation που «μυρίζει» e-commerce και ACS. 

Βέβαια σε αυτά είχαμε αναφερθεί και τις προηγούμενες ημέρες. Το ταμπλό χθες έδειξε πως περισσότερο κερδισμένη θεωρεί πως βγαίνει από το deal η Fourlis παρά η ΚΟΥΕΣ.

Μοτοδυναμική  

Πολύ περίεργη μετοχή χρηματιστηριακά η ΜΟΤΟ, έχοντας αναφερθεί αρκετές φορές σε σφάλματα του παρελθόντος, με μιζέρια διαρκείας στη μετοχή. Ωστόσο το μάζεμα της μετοχής τελευταία κρατάει καλά. Και κρατήστε το αυτό, όσο περίεργο και δύσκολο χαρτί και αν είναι χρηματιστηριακά η ΜΟΤΟ 

Moody’s: Η «βόμβα» του κρυφού χρέους στα Data Centers – Πώς το λογιστικό τρικ των Big Tech θολώνει το τοπίο της AI

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η προειδοποίηση της Moody’s μέσω του Greek Finance Forum προκαλεί «ηλεκτροσόκ» στους αναλυτές που παρακολουθούν το ράλι της Τεχνητής Νοημοσύνης. Ο οίκος αξιολόγησης αποκαλύπτει μια σκοτεινή πλευρά του AI boom: οι Big Tech (Microsoft, Google, Amazon) φαίνεται να χρησιμοποιούν τα κενά των λογιστικών προτύπων US GAAP για να «εξαφανίζουν» δισεκατομμύρια χρέους που αφορούν τη γιγαντιαία επέκταση των Data Centers.

Η «ακτινογραφία» της λογιστικής παγίδας:

Off-balance sheet «μαγικά»: Με τη χρήση χρηματοδοτικών μισθώσεων και ειδικών σχημάτων (SPVs), οι τεχνολογικοί κολοσσοί κρατούν εκτός ισολογισμού τις τεράστιες κεφαλαιακές δαπάνες (Capex) για τις υποδομές AI.

Η «τρύπα» των US GAAP: Η Moody’s επισημαίνει ότι η τρέχουσα λογιστική πρακτική στις ΗΠΑ επιτρέπει μια «δημιουργική» απεικόνιση των υποχρεώσεων, θολώνοντας την πραγματική εικόνα της μόχλευσης των εταιρειών.

Κίνδυνος Υποβάθμισης: Αν αυτά τα κρυφά χρέη ενσωματωθούν στις επίσημες αποτιμήσεις, οι δείκτες φερεγγυότητας μπορεί να επιδεινωθούν, αναγκάζοντας τους οίκους σε επώδυνες αναθεωρήσεις.

Το καμπανάκι του «Mr. JP Morgan» για τα «χαζά λάθη» των τραπεζών και η σκιά του 2008

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η προειδοποίηση του Jamie Dimon μέσω του Greek Finance Forum ήχησε ως ο απόλυτος συναγερμός για το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Ο ισχυρός άνδρας της JPMorgan Chase δεν μάσησε τα λόγια του, κάνοντας λόγο για «χαζά πράγματα» (stupid things) που επαναλαμβάνονται στους ισολογισμούς, θυμίζοντας τις παραμονές της κρίσης του 2008.

Η «ακτινογραφία» της προειδοποίησης Dimon:

Πιστωτικός Κύκλος 2.0: Ο Dimon βλέπει την επιστροφή των κακών συνηθειών, με τη χαλάρωση των κριτηρίων δανεισμού και την υπερβολική έκθεση σε ριψοκίνδυνα assets να δημιουργούν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ.

Η παγίδα της ρευστότητας: Προειδοποιεί ότι η «ψευδαίσθηση» της άφθονης ρευστότητας μπορεί να εξαφανιστεί ακαριαία, αφήνοντας εκτεθειμένες τις τράπεζες που δεν θωράκισαν τα κεφάλαιά τους.

Το «άρωμα» του 2008: Η σύγκριση με τη μεγάλη κρίση δεν είναι τυχαία. Ο Dimon εστιάζει στη συστημική εφησυχασμό και στην υποτίμηση των κινδύνων από τον πληθωρισμό και τα υψηλά επιτόκια.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street, οι δηλώσεις του Jamie Dimon διαβάζονται ως το «σήμα» για μια πιο αμυντική στάση (defensive posture). «Όταν ο Dimon μιλάει για χαζές αποφάσεις, οι αγορές σταματούν να αγοράζουν το αφήγημα του "soft landing" και αρχίζουν να μετρούν τις αντοχές των ισολογισμών», σχολιάζουν αναλυτές της Goldman Sachs. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι η προειδοποίηση αυτή αφορά κυρίως τις περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ και τα "shadow banking" σχήματα που λειτουργούν εκτός αυστηρής ρύθμισης.

Κάθετος Διάδρομος Φυσικού Αερίου: 98% δεσμευμένη χωρητικότητα, Ελλάδα στο επίκεντρο της ενεργειακής Ευρώπης

Η χθεσινή δημοπρασία για τον «Κάθετο Διάδρομο» φυσικού αερίου επιβεβαιώνει τη δυναμική της Ελλάδας ως ενεργειακού κόμβου στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Σύμφωνα με στοιχεία του ΔΕΣΦΑ, σχεδόν το 100% της διαθέσιμης χωρητικότητας για τον Μάρτιο δεσμεύθηκε (25.000.000 kWh από 25.554.129 kWh), σηματοδοτώντας πλήρη ενεργοποίηση της Route 1. Το αέριο θα διατρέξει Ρεβυθούσα – Βουλγαρία – Ρουμανία – Μολδαβία – Ουκρανία, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των προμηθευτών και μειώνοντας την εξάρτηση από το ρωσικό αέριο.

Η επιτυχία της δημοπρασίας λειτουργεί ως bullish signal για τη δυναμική της ελληνικής αγοράς ενέργειας, μετά από προηγούμενες δημοπρασίες Δεκέμβρη-Ιανουάριο με περιορισμένο ενδιαφέρον. Η Route 1 ξεχωρίζει ως το main pipeline για traders και ενεργειακά funds που παρακολουθούν flows προς Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη.

Παράλληλα, η επίσκεψη του Υπουργού Ενέργειας Σταύρου Παπασταύρου στις ΗΠΑ και η συμμετοχή του στη Διατλαντική Σύνοδο για τη Φυσική Ασφάλεια Φυσικού Αερίου δίνει διπλωματικό momentum, αυξάνοντας το visibility του project στους διεθνείς investors και επιβεβαιώνοντας τη στρατηγική σημασία της Ελλάδας.

Οι υπόλοιπες διαδρομές, μέσω FSRU Αλεξανδρούπολης και TAP, παραμένουν low‑interest, ενώ η αγορά δείχνει να επικεντρώνεται στη Route 1, γεγονός που δημιουργεί short‑term arbitrage και trading opportunities για ενεργειακά funds που παρακολουθούν τον όγκο δεσμεύσεων και πιθανές αλλαγές στα fees ή capacity rights.

Συνολικά, η Route 1 θέτει την Ελλάδα στο χάρτη ως backbone για διαφοροποιημένο αέριο, ανοίγοντας ευκαιρίες για traders, funds και hedge positions που επενδύουν σε regional energy infrastructure και cross‑border flows. Οι επόμενες δημοπρασίες και οι ανακοινώσεις από ΔΕΣΦΑ θα λειτουργήσουν ως key catalysts για rerating του ενεργειακού κλάδου στην ελληνική αγορά.

Eurobank & Fairfax Digital: Το «AI Factory» που ενώνει Αθήνα και Ινδία

Η ανακοίνωση της συνεργασίας της Eurobank με τη Fairfax Digital Services για τη δημιουργία ενός διεθνούς AI Factory δεν είναι απλώς μια είδηση πληροφορικής· είναι η επίσημη πιστοποίηση ότι η τράπεζα του Φωκίωνα Καραβία αλλάζει DNA. Η Eurobank εργαλειοποιεί την τεχνογνωσία της Ινδίας για να γίνει ο ψηφιακός κόμβος που θα συνδέει την Ευρώπη με την Ασία.

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής συμμαχίας:

Το «εργοστάσιο» της AI: Η δημιουργία του AI Factory στην Ελλάδα, σε συνεργασία με έναν κολοσσό όπως η Fairfax Digital, δίνει στη Eurobank ένα αθέατο προβάδισμα. Δεν αγοράζει απλώς λογισμικό, αλλά στήνει μια υποδομή που θα παράγει λύσεις Τεχνητής Νοημοσύνης για όλο το διεθνές της δίκτυο.

Ο παράγοντας Prem Watsa: Ο ισχυρός άνδρας της Fairfax αποδεικνύει για άλλη μια φορά ότι βλέπει την Ελλάδα ως «πύλη» εισόδου. Η διασύνδεση με το τεχνολογικό οικοσύστημα της Ινδίας προσφέρει στη Eurobank πρόσβαση σε μια ατελείωτη δεξαμενή ταλέντου και καινοτομίας.

Αποδοτικότητα & Scalability: Το AI Factory στοχεύει στην αυτοματοποίηση διαδικασιών και την εξατομίκευση υπηρεσιών, κάτι που μεταφράζεται σε δραστική μείωση του λειτουργικού κόστους (Cost-to-Income) και αύξηση της κερδοφορίας σε βάθος χρόνου. 

FTSE Russell: Η «προαγωγή» της Viohalco και το All-World στοίχημα της CrediaBank – Τα flows του Μαρτίου «ζεσταίνουν» το ταμπλό

Με βάση τις ανακοινώσεις του FTSE Russell, η αναθεώρηση των δεικτών δεν είναι απλώς μια τυπική διαδικασία, αλλά η «σφραγίδα» που ξεκλειδώνει φρέσκα κεφάλαια από τα παθητικά index funds.

Η «ακτινογραφία» των νέων ισορροπιών:

Viohalco: Από τα "Small" στα "Large". Η πολυαναμενόμενη μεταφορά της Viohalco στον FTSE Large Cap είναι το απόλυτο re-rating. Η μετοχή αλλάζει κατηγορία βάρους, αναγκάζοντας τους μεγάλους διαχειριστές να αναπροσαρμόσουν τις θέσεις τους.

CrediaBank: Η απόλυτη είσοδος. Δεν μπαίνει απλώς στον Large Cap, αλλά «κουμπώνει» ταυτόχρονα στους FTSE All-World και All-Cap. Πρόκειται για μια ψήφο εμπιστοσύνης που τοποθετεί την τράπεζα στον παγκόσμιο χάρτη των επενδύσιμων assets. Και φυσικά μια εξέλιξη που θα βοηθήσει και στην επικείμενη ΑΜΚ των 300εκ ευρώ …

Mid & Small Cap «ζωντάνια»: Η ένταξη των AVAX και Qualco στον Small Cap, μαζί με το μπαράζ προσθηκών στον Micro Cap (Ίλυδα, Mevaco, Παπουτσάνης, Real Consulting), δείχνει ότι το ελληνικό momentum διαχέεται πλέον σε όλο το φάσμα της κεφαλαιοποίησης.

ΑΔΜΗΕ: Το «φούσκωμα» του 1,5 δισ. ευρώ, η διπλή ΑΜΚ και το ραντεβού με το 2030

Ο ΑΔΜΗΕ αναθεωρεί το Δεκαετές Πρόγραμμα Ανάπτυξης (2025-2034) και τα νούμερα προκαλούν ίλιγγο, καθώς το κόστος των μεγάλων διασυνδέσεων ανεβαίνει κατά 1,5 δισ. ευρώ. Η διεθνής ανατίμηση στα καλώδια HVDC και οι ρυθμιστικές καθυστερήσεις σπρώχνουν τα χρονοδιαγράμματα για Δωδεκάνησα και Βορειοανατολικό Αιγαίο προς το 2030, αλλά το "investment story" παραμένει στιβαρό χάρη στη γερή κεφαλαιακή ένεση που ετοιμάζεται.

Η «ακτινογραφία» της αναθεώρησης:

Το «αλμυρό» καλώδιο: Η διασύνδεση των Δωδεκανήσων εκτοξεύεται στα 2,95 δισ. ευρώ, ενώ το Βορειοανατολικό Αιγαίο αγγίζει τα 1,42 δισ. ευρώ. Η καθυστέρηση ενός έτους (2030) είναι πλέον το επίσημο σενάριο, την ώρα που η δεύτερη διασύνδεση με την Ιταλία μετατίθεται για το 2033.

Η διπλή ΑΜΚ του 1 δισ.: Η έγκριση για την κεφαλαιακή ενίσχυση ύψους 1 δισ. ευρώ είναι ο καταλύτης που θα θωρακίσει το balance sheet. Το Δημόσιο και οι ιδιώτες μέσω του Χ.Α. θα κληθούν να στηρίξουν το γιγαντιαίο capex που πλέον ξεπερνά τα 7,5 δισ. ευρώ.

Net Benefit για την τσέπη: Μπορεί οι χρεώσεις χρήσης συστήματος να ανεβαίνουν (από €5,48/MWh το 2025 σε €6,59/MWh το 2026), αλλά η εξοικονόμηση από το σβήσιμο των πανάκριβων τοπικών μονάδων στα νησιά θα φέρει όφελος άνω των 500 εκατ. ευρώ ετησίως.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η διπλή ΑΜΚ είναι το μεγάλο στοίχημα του 2026. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «ο ΑΔΜΗΕ χτίζει τις λεωφόρους της ενέργειας και όποιος θέλει να έχει πρόσβαση στην πράσινη μετάβαση, πρέπει να περάσει από το ταμείο του Διαχειριστή». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι παρά τις καθυστερήσεις, η μετοχή θα αρχίσει να τιμολογεί τη νέα, αυξημένη κερδοφορία που θα φέρουν οι διασυνδέσεις. «Το 2030 φαντάζει μακρινό, αλλά η ρευστότητα της ΑΜΚ θα αλλάξει το παιχνίδι στο ταμπλό πολύ νωρίτερα», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms". 

Τράπεζα Πειραιώς: Η Optima «δείχνει» τα 9,66 ευρώ και το Λονδίνο ετοιμάζεται για το μεγάλο re-rating

Με βάση το τελευταίο report της Optima Bank, η Τράπεζα Πειραιώς δεν περιμένει απλώς τα αποτελέσματα του 2025 – τα έχει ήδη «κλειδώσει». Η εντυπωσιακή αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 9,66 ευρώ (από 7,50) στέλνει ένα ξεκάθαρο μήνυμα στους θεσμικούς: το story της Πειραιώς αλλάζει πίστα, μετατρέποντας το "turnaround" σε ένα καθαρό "growth & dividend play".

Η «ακτινογραφία» της υπεραπόδοσης:

Κέρδη-Μαμούθ: Η αγορά περιμένει καθαρά κέρδη κοντά στα 1,07 δισ. ευρώ για το 2025, με την πιστωτική επέκταση των 3,5 δισ. να αποτελεί το «καύσιμο» της κερδοφορίας.

Το «χαρτί» της Εθνικής Ασφαλιστικής: Το 2026 θα είναι η χρονιά της πλήρους ενσωμάτωσης της Εθνικής Ασφαλιστικής, προσθέτοντας «βάθος» στα έσοδα από προμήθειες που το 2025 αποτυπώθηκαν μόνο για έναν μήνα.

Payout στο 50%: Με το μερισματικό yield να παραμένει ελκυστικό, η Πειραιώς παύει να είναι ένα στοίχημα ανάκαμψης και γίνεται μια «μηχανή παραγωγής μερισμάτων».

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City του Λονδίνου, όλοι οι δρόμοι οδηγούν στο Capital Markets Day της 5ης Μαρτίου. «Εκεί θα κριθεί το στοίχημα της επόμενης τριετίας (2026-2029)», σχολιάζουν αναλυτές της Optima Bank. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι το discount σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες παραμένει αδικαιολόγητο, δεδομένης της ποιότητας του ενεργητικού και της ισχυρής κερδοφορίας.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η Πειραιώς έχει ήδη προσπεράσει τους στόχους της. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «το ταμπλό δεν περιμένει τα νούμερα της Πέμπτης, περιμένει το roadmap του Λονδίνου για να πατήσει το buy» και να δούμε μέχρι και νέες αυξήσεις τιμών. Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η αναβάθμιση στα 9,66 ευρώ είναι μόνο η αρχή, καθώς η Snappi και η ασφαλιστική θα δώσουν το απαραίτητο "extra kick" στα κέρδη του 2026. «Όποιος ψάχνει για discount στον κλάδο, η Πειραιώς είναι η τελευταία ευκαιρία πριν το μεγάλο re-rating των multiples», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Λεωφόρου Αθηνών.

Quest & Fourlis: Το «φλερτ» που έγινε επίσημη σχέση – Τι κρύβεται πίσω από το 5,05% του Φέσσα

Η είδηση έσκασε στο ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών το απόγευμα της 20ης Φεβρουαρίου 2026. Η Quest Συμμετοχών του Θεόδωρου Φέσσα πέρασε το κατώφλι του 5% στον Όμιλο Fourlis, γνωστοποιώντας ότι πλέον ελέγχει το 5,05% (άμεσα και μέσω της iQbility).

Η «ακτινογραφία» της στρατηγικής κίνησης:

Το «σκούπισμα» των 2,6 εκατ. μετοχών: Η Quest δεν μπήκε απλώς για να «δει»· κατέχει πλέον 2.621.181 δικαιώματα ψήφου, στέλνοντας σαφές μήνυμα ότι θεωρεί την τρέχουσα αποτίμηση του Fourlis (ΙΚΕΑ, Intersport, Foot Locker) ως εξαιρετική ευκαιρία.

Συνέργειες στο Retail & Logistics: Οι insiders βλέπουν πίσω από το ποσοστό αυτό ένα βαθύτερο πλάνο συνεργασιών στο e-commerce και τα logistics. Όταν ο leader της πληροφορικής και των ταχυμεταφορών (ACS) επενδύει σε έναν από τους leader του retail, η αγορά μυρίζεται "deal" που θα αλλάξει τον χάρτη.

Η ώρα της ενοποίησης: Με τον Fourlis να βρίσκεται σε φάση αναδιάταξης (βλ. Foot Locker και Trade Estates), η είσοδος ενός ισχυρού εγχώριου παίκτη όπως η Quest λειτουργεί ως «ψήφος εμπιστοσύνης» στο turnaround story του ομίλου.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders τρίβουν τα χέρια τους γιατί συνεχίζουμε να έχουμε deals. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «ο Φέσσας δεν ρίχνει λεφτά σε βαρέλι χωρίς πάτο· αν αγόρασε τώρα, σημαίνει ότι ο Fourlis είναι έτοιμος για το μεγάλο re-rating». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι αυτό το 5,05% είναι μόνο η αρχή ενός ενδιαφέροντος «χορού» που μπορεί να καταλήξει σε στενότερη στρατηγική συμμαχία ή ακόμα και σε ευρύτερη μετοχική αναδιάταξη. «Όταν η Quest "φορτώνει" Fourlis, εσύ δεν πουλάς, απλώς περιμένεις το επόμενο ανακοινωθέν», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Λεωφόρου Αθηνών.

Ευρωπαϊκές Μετοχές 2026: Το «ταβάνι» πλησιάζει και το smart money ψάχνει την έξοδο κινδύνου

Με βάση με μια από τις τελευταίες αναλύσεις του Bloomberg, το 2026 αναδεικνύεται σε έτος οριακών ισορροπιών για τις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές. Μετά από ένα παρατεταμένο ράλι, οι δείκτες δείχνουν να ακουμπούν το «ταβάνι» τους, με τους αναλυτές να προειδοποιούν ότι τα καύσιμα της ανόδου αρχίζουν να τελειώνουν.

Η «ακτινογραφία» της επιβράδυνσης:

Περιορισμένα Περιθώρια: Οι αποτιμήσεις στην Ευρώπη έχουν φτάσει σε επίπεδα που δύσκολα δικαιολογούν περαιτέρω επιθετική άνοδο. Η κερδοφορία των εταιρειών, αν και σταθερή, δεν δείχνει τη δυναμική που θα "έσπαγε" τις αντιστάσεις.

Ο Παράγοντας Επιτόκια: Παρά την αποκλιμάκωση από την ΕΚΤ, το κόστος χρήματος παραμένει δομικά υψηλότερο από την περασμένη δεκαετία, πιέζοντας τα περιθώρια κέρδους και την κατανάλωση.

Γεωπολιτική «Μέγγενη»: Ο προστατευτισμός των ΗΠΑ και η αστάθεια στην εφοδιαστική αλυσίδα λόγω Κίνας λειτουργούν ως μόνιμο βαρίδι για τις εξαγωγικές δυνάμεις της Γηραιάς Ηπείρου.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City και τη Wall Street, η ατάκα που κυκλοφορεί είναι πως «το 2026 είναι η χρονιά της συντήρησης και όχι της επέκτασης». Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι το premium της Ευρώπης έχει εξαντληθεί και πλέον το "stock picking" γίνεται χειρουργικό. «Δεν αγοράζουμε πια δείκτες, αγοράζουμε ισολογισμούς με υψηλή ρευστότητα», σχολιάζουν αναλυτές, βλέποντας το rotation να μετακινείται προς αμυντικούς κλάδους.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «διαβάζουν» το ευρωπαϊκό ταβάνι ως ένα σήμα προσοχής και για το εγχώριο ταμπλό. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «αν η Ευρώπη φταρνιστεί, η Αθήνα μπορεί να κρυολογήσει, παρά το δικό της success story». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η Ελλάδα μπορεί να κάνει το "outperform" λόγω RRF και τραπεζών, αλλά προειδοποιούν: «Μην περιμένετε τρελές αποδόσεις αν ο Stoxx 600 κολλήσει στο ταβάνι του». Η πιάτσα ποντάρει πλέον στη μερισματική απόδοση ως το απόλυτο καταφύγιο για το 2026, θεωρώντας ότι τα μετρητά στο χέρι είναι προτιμότερα από τις ελπίδες για νέες κορυφές.  

UBS: Η Alpha Bank στις «ευκαιρίες» της Ευρώπης – Όταν ο φόβος για την AI δημιουργεί... υπερβολές στο ταμπλό

Η UBS βάζει στο μικροσκόπιο το πρόσφατο τραπεζικό «sell-off» και βγάζει είδηση για τη Λεωφόρο Αθηνών: Η Alpha Bank φιγουράρει στην κορυφή της λίστας με τις πιο υπερπουλημένες (oversold) μετοχές του κλάδου στην Ευρώπη. Ενώ τα macro funds «τρομάζουν» με σενάρια ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα διαλύσει τα τραπεζικά spreads και το wealth management, οι αναλυτές του ελβετικού κολοσσού βλέπουν μια κλασική περίπτωση χρηματιστηριακής υπερβολής.

Η «ακτινογραφία» του τραπεζικού τρόμου:

Το φάντασμα της AI: Η αγορά φοβήθηκε ότι η AI θα φέρει «πιστωτική ασφυξία» και σοκ στην απασχόληση (white-collar jobs), συγκρίσιμο με την πανδημία.

Τεχνική διόρθωση, όχι καταστροφή: Η UBS ξεκαθαρίζει ότι η βουτιά είναι κυρίως τεχνικής φύσεως μετά το ράλι και όχι αποτέλεσμα ουσιαστικής επιδείνωσης. Αντιθέτως, θεωρεί ότι οι τράπεζες θα βγουν κερδισμένες από την AI μέσω της μείωσης του λειτουργικού κόστους.

Alpha Bank στο επίκεντρο: Μαζί με ονόματα όπως η ABN AMRO και η AIB, η Alpha Bank υποχώρησε πολύ περισσότερο από τον μέσο όρο των τελευταίων 12 μηνών, δημιουργώντας ένα ελκυστικό σημείο εισόδου για όσους πιστεύουν στη «δεύτερη ανάγνωση» των θεμελιωδών.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η Alpha Bank αδικήθηκε από το τυφλό κύμα ρευστοποιήσεων. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «κάποιοι πούλησαν το χαρτί λες και η AI θα αντικαταστήσει τα δάνεια και τις καταθέσεις αύριο το πρωί». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η επιστροφή προς τα "fair values" θα είναι βίαιη μόλις καταλαγιάσει ο θόρυβος. «Όταν η UBS σε βάζει στην ίδια πρόταση με τις πιο υπερπουλημένες της Ευρώπης, το σήμα για "rebound" είναι ήδη στον αέρα», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" της Αθήνας. 

ΔΕΗ: Από τον λιγνίτη στο «Giga» στοίχημα του 1 GW – Το project των 5,7 δισ. που αλλάζει το DNA της μετοχής

Η ΔΕΗ του Γιώργου Στάσση δεν γυρίζει απλώς σελίδα, αλλάζει ολόκληρο το βιβλίο. Το project για το Mega Data Center στη Δυτική Μακεδονία, ύψους 2,3 δισ. ευρώ, αποτελεί την επίσημη είσοδο της επιχείρησης στο "Champions League" της παγκόσμιας τεχνολογίας, μετατρέποντας τον παλιό ΑΗΣ Αγίου Δημητρίου σε έναν ψηφιακό «ναό» της Τεχνητής Νοημοσύνης.

Η «ακτινογραφία» του τεχνολογικού άλματος:

Το «φλερτ» με τους Hyperscalers: Η ΔΕΗ βρίσκεται σε προχωρημένο «πρέσινγκ» με αμερικανικούς κολοσσούς τύπου Microsoft, Google και Amazon. Το asset που «πουλάει» η επιχείρηση είναι η ενεργειακή αυτάρκεια μέσω του μοντέλου "behind-the-meter", προσφέροντας στους tech giants απευθείας τροφοδοσία 300 MW χωρίς το ρίσκο του εθνικού δικτύου.

Από το Mega στο Giga: Αν το ενδιαφέρον των Αμερικανών μετωπιστεί σε δεσμευτικά συμβόλαια, το project μπορεί να εκτοξευθεί στο 1 GW (1.000 MW). Σε αυτή την περίπτωση, το συνολικό επενδυτικό πακέτο (ενέργεια + data) αγγίζει τα 5,75 δισ. ευρώ, νούμερο που ζαλίζει ακόμα και τους πιο αισιόδοξους αναλυτές.

Το χρονοδιάγραμμα του 2026: Η τελική επενδυτική απόφαση (FID) τοποθετείται στο δ’ τρίμηνο του 2026. Μέχρι τότε, το ταμπλό θα τιμολογεί τις προσδοκίες ενός υβριδικού energy-tech player.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η συνάντηση Μητσοτάκη - Kratsios στο Νέο Δελχί διαβάστηκε ως η γεωπολιτική «σφραγίδα» στην επένδυση. «Η ΔΕΗ παύει να είναι ένα παραδοσιακό utility και αρχίζει να αποτιμάται με όρους data capacity», σχολιάζουν αναλυτές της Morgan Stanley. Οι διεθνείς διαχειριστές σημειώνουν ότι τα μακροχρόνια συμβόλαια με hyperscalers προσφέρουν ένα "EBITDA visibility" που δικαιολογεί ένα γενναίο re-rating των πολλαπλασιαστών της μετοχής.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η ΔΕΗ χτίζει το απόλυτο story για την αναβάθμιση του 2026. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «ο Στάσσης δεν σκάβει πια για λιγνίτη, σκάβει για bytes». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η συμμετοχή ενός ισχυρού αμερικανικού εταίρου θα είναι ο καταλύτης που θα στείλει τη μετοχή σε επίπεδα που σήμερα φαντάζουν υπερβολικά. «Αν το Mega γίνει Giga, η Δυτική Μακεδονία θα γίνει το Σίλικον Βάλεϊ των Βαλκανίων και η ΔΕΗ ο απόλυτος ιδιοκτήτης του οικοπέδου», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms". Το στοίχημα είναι βαρύ και το capex απαιτητικό, αλλά η αγορά φαίνεται διατεθειμένη να αγοράσει το όραμα του ψηφιακού μετασχηματισμού. 

Το ιταλικό πείραμα φθηνού ρεύματος – Σήμα ανατροπής για το ETS και τις ευρωπαϊκές αγορές ενέργειας

H Ιταλία βάζει φωτιά στο ευρωπαϊκό ενεργειακό σκηνικό. Η κυβέρνηση της Giorgia Meloni ανακοίνωσε ένα ριζοσπαστικό σχέδιο παρέμβασης στη χονδρική αγορά ηλεκτρισμού, με στόχο να μειώσει το κόστος ρεύματος για επιχειρήσεις και νοικοκυριά, απορροφώντας το κόστος των δικαιωμάτων εκπομπών άνθρακα που σήμερα επιβαρύνει τις μονάδες φυσικού αερίου.

Το σχέδιο δημιουργεί ρήγμα στο επίμαχο σύστημα ETS της ΕΕ, το οποίο για χρόνια είχε αναδείξει το φυσικό αέριο ως τιμολογικό benchmark: η πιο ακριβή τεχνολογία παραγωγής καθορίζει τη χονδρική τιμή, ανεξάρτητα από τη συμμετοχή ΑΠΕ, επιβαρύνοντας με κόστος carbon κάθε καταναλωτή. Η ιταλική παρέμβαση αλλάζει τους κανόνες του παιχνιδιού: το κράτος αναλαμβάνει να καλύψει τα έξοδα των δικαιωμάτων άνθρακα των μονάδων φυσικού αερίου, χρησιμοποιώντας τα έσοδα που ήδη εισπράττει από τον ίδιο μηχανισμό ETS.

Παράλληλα, η κυβέρνηση αύξησε τη φορολόγηση των ενεργειακών ομίλων για να διασφαλίσει κεφάλαια και ισορροπία στα accounts, προκειμένου οι εταιρείες να μην δουν σοβαρές πιέσεις στα περιθώρια κερδοφορίας τους. Αν το πείραμα πετύχει, το ιταλικό μοντέλο μπορεί να αποτελέσει δοκιμαστικό πεδίο για πιθανές αλλαγές σε ολόκληρη την ευρωπαϊκή ενεργειακή αγορά.

Οι αγορές παρακολουθούν στενά: οι επενδυτές ενέργειας αξιολογούν αν η παρέμβαση θα μετατοπίσει τη δυναμική της τιμής χονδρικής, χωρίς να πλήξει τα EBITDA των utilities. Το κλειδί είναι η ισορροπία μεταξύ χαμηλών τιμών για καταναλωτές και διατήρησης κερδοφορίας για παραγωγούς.

Σε χρηματιστηριακό επίπεδο, το ενδιαφέρον στρέφεται στα ενεργειακά χαρτοφυλάκια και στα εταιρικά bonds: με το ETS να αναθεωρείται, τα spreads των ενεργειακών εταιρειών ενδέχεται να συρρικνωθούν, ενώ οι αποτιμήσεις (P/E και EV/EBITDA) πρέπει να επαναξιολογηθούν υπό το πρίσμα της κρατικής παρέμβασης. Οι traders βλέπουν short-term volatility, αλλά οι θεσμικοί επενδυτές ήδη προετοιμάζουν exposure σε mid- και long-term upside.

Συνολικά, η κίνηση της Ιταλίας ανοίγει συζήτηση για το μέλλον της ενεργειακής πολιτικής στην Ευρώπη, με τις επιπτώσεις στο κόστος παραγωγής, τις τιμές ηλεκτρισμού και τις χρηματοοικονομικές αποτιμήσεις των utilities να γίνονται το νέο «hot topic» για τα χαρτοφυλάκια. Η βιομηχανία, οι καταναλωτές και οι traders παρακολουθούν κάθε κίνηση — και όπως φαίνεται, το ETS όπως το ξέραμε ίσως να μην είναι πια ίδιο.

Profile: Το «φλερτ» με το εξωτερικό που έγινε... πολιορκία 

Η μετοχή της Profile συνεχίζει να «μαζεύεται» αθόρυβα. Οι πληροφορίες λένε ότι η επέκταση στον τραπεζικό τομέα του εξωτερικού έχει φέρει την εταιρεία στο στόχαστρο σκανδιναβικού ομίλου πληροφορικής. Το ανεκτέλεστο των έργων της είναι τέτοιο που η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση θεωρείται «ορεκτικό» για τους μεγάλους παίκτες του fintech.

Carry Trade στο Γεν: Η «αθόρυβη βόμβα» των 2.281 τρισ. που απειλεί το παγκόσμιο σύστημα

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η προειδοποίηση της BCA Research για το carry trade στο ιαπωνικό γεν ηχεί σαν συναγερμός προ κρίσης. Η στρατηγική του δανεισμού σε «φθηνό» γεν για τοποθετήσεις σε assets υψηλής απόδοσης έχει διογκωθεί σε επίπεδα που η BCA χαρακτηρίζει ως μη βιώσιμα, δημιουργώντας έναν συστημικό κίνδυνο που θυμίζει το 2008 και το 2020.

Η «ακτινογραφία» του κινδύνου:

Το νούμερο που ζαλίζει: Η συνολική έκθεση σε forwards και swaps αγγίζει το αστρονομικό ποσό των 2.281 τρισ. γεν. Η BCA επισημαίνει ότι το ρίσκο-απόδοση έχει γυρίσει πλέον εις βάρος των επενδυτών.

Ο φόβος του «επαναπατρισμού»: Οι Ιάπωνες επενδυτές ελέγχουν ξένα περιουσιακά στοιχεία ύψους 12 τρισ. δολαρίων. Αν το γεν αρχίσει να ενισχύεται απότομα, η μαζική επιστροφή κεφαλαίων στο Τόκιο θα προκαλέσει «πιστωτική ασφυξία» στις διεθνείς αγορές μετοχών και ομολόγων.

Ιστορικό χαμηλό 50ετίας: Με το γεν στα 150-160 ανά δολάριο, η πραγματική ισοτιμία είναι στο χαμηλότερο επίπεδο του τελευταίου μισού αιώνα. Η BCA θεωρεί την ανατροπή αναπόφευκτη και συστήνει Long θέσεις στο γεν.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η ανάλυση της BCA Research διαβάζεται ως το απόλυτο "warning signal". Οι insiders σημειώνουν ότι ο κίνδυνος δεν προέρχεται πλέον από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, αλλά από μια πιθανή πτώση των τιμών των assets (π.χ. αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές) που χρηματοδοτήθηκαν μέσω γεν. «Όταν το carry trade αρχίσει να ξηλώνεται, η εκκαθάριση θέσεων θα είναι βίαιη και ανεξέλεγκτη», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές της BIS.

Οι βασικές επενδυτικές θέσεις του W. Buffet

Οι βασικές επενδυτικές θέσεις του Warren Buffett, όπως αποτυπώνονται στο διάγραμμα, δείχνουν ένα χαρτοφυλάκιο με έντονη συγκέντρωση σε λίγες μεγάλες συμμετοχές:

Apple – 22,6%
Η μεγαλύτερη θέση του χαρτοφυλακίου.

American Express – 20,5%
Στρατηγική τοποθέτηση στον κλάδο πληρωμών.

Bank of America – 10,4%
Ισχυρή έκθεση στον τραπεζικό τομέα.

Coca-Cola – 10,2%
Διαχρονική συμμετοχή σε καταναλωτικό brand.

Chevron – 7,2%
Ενεργειακός τομέας.

Moody’s – 4,6%

Occidental Petroleum – 4%

🔹 Kraft Heinz – 3,9%

Chubb Limited – 3% περίπου

Μικρότερες θέσεις: Alphabet Inc., Amazon, Visa, Mastercard, UnitedHealth Group, Kroger, Domino's Pizza κ.ά

 Συμπέρασμα:
Το χαρτοφυλάκιο είναι έντονα συγκεντρωμένο – οι 3 πρώτες θέσεις ξεπερνούν το 50%. Κυριαρχούν τεχνολογία, χρηματοοικονομικά, καταναλωτικά brands και ενέργεια, με έμφαση σε μεγάλες, καθιερωμένες εταιρείες με ισχυρή κερδοφορία και ανθεκτικό επιχειρηματικό μοντέλο.

ΗΠΑ: Το «βουνό» των 9,6 τρισ. δολαρίων και το «πρέσινγκ» Τραμπ στη Fed για φθηνό χρήμα

Η Bank of America φέρνει στο φως έναν εφιάλτη ρευστότητας για την Ουάσινγκτον: 9,6 τρισ. δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα ωριμάζουν μέσα στους επόμενους 12 μήνες. Το ποσό αυτό, υπερδιπλάσιο από τα επίπεδα του 2020, βάζει τον Αμερικανό Υπουργό Οικονομικών μπροστά σε ένα αμείλικτο δίλημμα: ανακύκλωση χρέους με «αλμυρά» επιτόκια ή αποπληρωμή που ζορίζει τα ταμεία.

Η «ακτινογραφία» της δημοσιονομικής πίεσης:

Επιτόκια-Φωτιά: Η αναχρηματοδότηση γίνεται σε ένα περιβάλλον όπου τα επιτόκια δεν θυμίζουν σε τίποτα την προηγούμενη δεκαετία. Με το έλλειμμα στο 7% του ΑΕΠ, κάθε μονάδα αύξησης στα επιτόκια «καίει» δεκάδες δισεκατομμύρια σε ετήσια βάση.

Το «πρέσινγκ» Τραμπ: Δεν είναι τυχαία η επίθεση του Donald Trump στη Federal Reserve. Ο Λευκός Οίκος θέλει απεγνωσμένα χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής για να ανασάνει το χρέος, ακόμα κι αν αυτό σημαίνει ένα πιο αδύναμο δολάριο.

Το ραντεβού της Πέμπτης: Όλη η αγορά περιμένει τη δημοσιοποίηση των πρακτικών της Fed (Minutes) την προσεχή Πέμπτη, για να μετρήσει τις διαθέσεις των κεντρικών τραπεζιτών.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Οι traders κάθονται σε αναμμένα κάρβουνα. Η πλειονότητα προεξοφλεί μία με δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 25 με 50 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του 2026, ποντάροντας σε ένα εύρος 2,50%–2,75%. «Το στοίχημα δεν είναι μόνο τα επιτόκια, αλλά η ίδια η ανεξαρτησία της Fed», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές.

Το «μανιφέστο» του Νέου Δελχί για την AI: 86 χώρες, Altman και Γκουτέρες σε μια λεπτή ισορροπία μεταξύ κέρδους και ασφάλειας

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η συμφωνία των 86 χωρών στο Νέο Δελχί (συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ και της Κίνας) διαβάζεται ως η πρώτη σοβαρή απόπειρα να μπει «χαλινάρι» στην αλόγιστη ανάπτυξη της Τεχνητής Νοημοσύνης, χωρίς όμως να στραγγαλιστεί η καινοτομία. Το κοινό ανακοινωθέν για την «ασφαλή και υπεύθυνη AI» στέλνει ένα σήμα σταθερότητας στις αγορές, καθώς η τεχνολογία αυτή μετατρέπεται πλέον από hype σε δομικό πυλώνα της παγκόσμιας οικονομίας.

Η «ακτινογραφία» της συνόδου:

Το «ναι» των Γιγάντων: Η συμμετοχή των ΗΠΑ και της Κίνας στο ίδιο κείμενο είναι το μεγάλο γεωπολιτικό νέο. Παρά τις μη δεσμευτικές πρωτοβουλίες, η αγορά βλέπει μια διάθεση για κοινούς κανόνες πλεύσης, κάτι που μειώνει το ρίσκο ενός άναρχου τεχνολογικού πολέμου.

Γκουτέρες vs ΗΠΑ: Η σύγκρουση των δύο προσεγγίσεων είναι εμφανής. Από τη μία ο ΟΗΕ ζητά κεντρικό έλεγχο μέσω επιστημονικής επιτροπής, και από την άλλη η Ουάσινγκτον (δια χειρός Μάικ Κράτσιος) απορρίπτει κάθε ιδέα παγκόσμιου «χωροφύλακα», προτιμώντας την αυτορρύθμιση της αγοράς.

Το μήνυμα του Altman: Ο ισχυρός άνδρας της OpenAI, Sam Altman, ζήτησε ταχύτητα στη διαμόρφωση του πλαισίου. Οι επενδυτές μεταφράζουν αυτή την έκκληση ως ανάγκη για κανονιστική ορατότητα, ώστε οι τεράστιες επενδύσεις σε data centers και ενέργεια να έχουν εξασφαλισμένο μέλλον.

ΔΕΗ: Το ιταλικό «βραχυκύκλωμα» δεν περνάει τα σύνορα – Ψήφος εμπιστοσύνης από AXIA και Alpha Finance

Το «σκιάχτρο» του ιταλικού ενεργειακού μοντέλου που επιχείρησε να ταράξει τα νερά στη Λεωφόρο Αθηνών, φαίνεται πως βρίσκει τοίχο στις αναλύσεις της AXIA Research και της Alpha Finance. Οι αναλυτές συστήνουν ψυχραιμία, ξεκαθαρίζοντας ότι το επενδυτικό αφήγημα της ΔΕΗ παραμένει αλώβητο, παρά τις ρυθμιστικές ακροβασίες της κυβέρνησης Μελόνι.

Η «ακτινογραφία» της καθησυχαστικής ανάλυσης:

Το «μπλόκο» των Βρυξελλών: Το ιταλικό προσχέδιο για χαμηλότερες τιμές χονδρικής «κλωτσάει» στο ευρωπαϊκό Target Model. Η πιθανότητα να πάρει το πράσινο φως από την ΕΕ θεωρείται από μικρή έως μηδαμινή.

Ελληνική «ανοσία»: Η υιοθέτηση ενός τέτοιου μοντέλου στην Ελλάδα φαντάζει σενάριο επιστημονικής φαντασίας. Θα σήμαινε αυτόματη «κηδεία» των επενδύσεων σε ΑΠΕ, κάτι που η Αθήνα δεν διανοείται καν να συζητήσει.

Περιορισμένη έκθεση: Ακόμα και στο χειρότερο σενάριο, η επίδραση για τη ΔΕΗ θα εντοπιζόταν μόνο στη διασύνδεση των 500MW με την Ιταλία, χωρίς να απειλείται η κερδοφορία της Αγοράς Επόμενης Ημέρας.

Τι λέει η πιάτσα:

Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «διαβάζουν» την έκθεση της AXIA ως το τέλειο «φάρμακο» κατά της πρόσφατης διόρθωσης της μετοχής. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «κάποιοι βρήκαν αφορμή να τρομάξουν τα αδύναμα χέρια για να μαζέψουν ΔΕΗ στα 18,50 ευρώ». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η σταθερότητα του ελληνικού μοντέλου είναι το μεγαλύτερο πλεονέκτημα για τον Στάσση και τους ιδιώτες παρόχους.  

ΔΕΗ – Οι τεχνικοί αναλυτές λένε και κάτι άλλο…

Την ίδια ώρα που συμβαίνουνε όλα αυτά. Από άποψης τεχνικής ανάλυσης υπάρχει τεράστια ανάγκη επιστροφής της μετοχής υψηλότερα των 18,60 – 18,70 ευρώ. Διαφορετικά πάμε για ένα νέο κύκλο πτώσης, με περιθώρια πτώσης ακόμη και 2 με 2,5 ευρώ.

«Ηρακλής»: Το «στοίχημα» της υπομονής και το «όχι» του Καΐρου στα φθηνά bids

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η είδηση ότι οι servicers πατάνε «φρένο» στις πωλήσεις τιτλοποιημένων χαρτοφυλακίων προκάλεσε αίσθηση. Το αφήγημα του «ξεφορτώματος» με κάθε κόστος δίνει τη θέση του στη στρατηγική των υψηλών ανακτήσεων, καθώς τα "κόκκινα" δάνεια αποδεικνύονται πιο... πράσινα από όσο υπολόγιζαν οι αγοραστές.

Η «ακτινογραφία» της ανατροπής:

 Η περίπτωση της Cairo Mezz και της doValue είναι ενδεικτική. Ενώ όλοι περίμεναν το "exit" από τα επιχειρηματικά δάνεια της Eurobank, οι προσφορές των επενδυτών κρίθηκαν «ρηχές». Η απόφαση; Διακράτηση και ενεργητική διαχείριση. 

Ρεκόρ ανακτήσεων: Τα στοιχεία του ΟΔΔΗΧ δεν αφήνουν περιθώρια αμφισβήτησης. Το εγγυημένο υπόλοιπο του Cairo III «κάηκε» κατά 35% σε λιγότερο από έναν χρόνο (από τα 285,7 εκατ. στα 186,1 εκατ. ευρώ). Με τέτοιο ρυθμό ταμειακών ροών, η πώληση σε τιμές "distressed" μοιάζει με επιχειρηματική αυτοχειρία.

Η αξία της διαχείρισης: Η κυρίαρχη αντίληψη πλέον είναι ότι όσο ωριμάζει η διαχείριση, τόσο αυξάνεται η αξία του "recovery", κάνοντας τα Senior Notes να αποπληρώνονται ταχύτερα. 

Motor Oil vs ΔΕΣΦΑ: Η «Διώρυγα GAS» στις συμπληγάδες των τελών και το ενεργειακό θρίλερ της Κορίνθου

Το παρασκήνιο πίσω από το FSRU της Motor Oil (Διώρυγα GAS) στην Κόρινθο παίρνει φωτιά, καθώς η κόντρα με τον ΔΕΣΦΑ περνάει σε άλλο επίπεδο. Όπως είχαμε γράψει και σε χθεσινό μας άρθρο στο  Greek Finance Forum, ο όμιλος Βαρδινογιάννη καταγγέλλει «νέα τρικλοποδιά» μέσω της τιμολογιακής πολιτικής και της διαχείρισης της δυναμικότητας, που απειλεί τη βιωσιμότητα μιας εμβληματικής επένδυσης.

Η «ακτινογραφία» της σύγκρουσης:

Το «αγκάθι» των τελών: Η Motor Oil κατηγορεί τον ΔΕΣΦΑ για μεροληπτική στάση που ευνοεί υφιστάμενες υποδομές, την ώρα που η «Διώρυγα GAS» καλείται να πληρώσει «χρυσάφι» για τη διασύνδεση.

Στρατηγική σημασία: Το FSRU στην Κόρινθο δεν είναι απλώς ένα έργο της Motor Oil, αλλά μια κρίσιμη υποδομή για την ενεργειακή ασφάλεια της Νότιας Ελλάδας. Η υπονόμευσή του, σύμφωνα με την εταιρεία, ναρκοθετεί τον υγιή ανταγωνισμό στην αγορά φυσικού αερίου.

Η παρέμβαση της ΡΑΕΥ: Όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στη ρυθμιστική αρχή, η οποία καλείται να βγάλει το φίδι από την τρύπα και να αποφασίσει αν οι όροι του ΔΕΣΦΑ είναι όντως «φωτογραφικοί» ή αν πρόκειται για μια τυπική ρυθμιστική διαδικασία.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:

Στα κεντρικά του Λονδίνου, η κόντρα αυτή διαβάζεται ως ένα crash test για το ρυθμιστικό περιβάλλον στην Ελλάδα. «Οι ξένοι επενδυτές θέλουν καθαρούς κανόνες. Όταν δύο εγχώριοι γίγαντες συγκρούονται για την πρόσβαση στο δίκτυο, η αξιοπιστία της αγοράς δοκιμάζεται», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές.

Τι λέει η πιάτσα:

Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η Motor Oil δεν πρόκειται να αφήσει το έργο να πέσει αμαχητί, έχοντας και τις γνωστές κόντρες μες την κυβέρνηση. Άνθρωποι της αγοράς σημειώνουν ότι η καθυστέρηση στη «Διώρυγα GAS» κρατάει δέσμια μια επένδυση εκατομμυρίων, επηρεάζοντας το "energy transition" story της εισηγμένης. «Το στοίχημα είναι αν ο ΔΕΣΦΑ θα υποχωρήσει υπό την πίεση των επιχειρημάτων της Motor Oil ή αν θα πάμε σε μια μακροχρόνια δικαστική και ρυθμιστική εμπλοκή που θα παγώσει το έργο»… 

Euronext: Στρατηγική εξαγοράς EXAE και ενίσχυση ευρωπαϊκής παρουσίας 

Η Euronext διατηρεί το δικαίωμα να αποκτήσει το υπόλοιπο 24,75% της EXAE, στο οποίο δεν έχει ακόμη πρόσβαση, εξετάζοντας κάθε νόμιμη μέθοδο. Η εταιρεία κατέχει ήδη το 74,25% και προωθεί τη λειτουργική ένταξη της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στον όμιλο.

Στο πλαίσιο του conference call για τα αποτελέσματα του 2025, η διοίκηση της Euronext τόνισε ότι η ένταξη της EXAE προχωρά με επιτυχία, ενώ έχουν ήδη αλλάξει η σύνθεση του Διοικητικού Συμβουλίου. Αναμένονται ετήσιες συνέργειες 12 εκατ. ευρώ από το τέλος του 2028, με κόστος ολοκλήρωσης περίπου 25 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας τη στρατηγική της για ενοποίηση των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών.

Παράλληλα, η Euronext επεκτείνει το αποτύπωμά της στη Σκανδιναβία από το 2025 και για το 2026 σχεδιάζει την προσθήκη προθεσμιακών συμβολαίων ενέργειας, καθώς και τη δημιουργία ευρωπαϊκής αγοράς βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης (repo market).

Οικονομικά αποτελέσματα 2025

Κύκλος εργασιών: 1,823 δισ. ευρώ (+12,1%)

Προσαρμοσμένο EBITDA: 1,143 δισ. ευρώ (+13,6%)

Προσαρμοσμένα κέρδη: 736,5 εκατ. ευρώ (+7,9%)

Λογιστικά καθαρά κέρδη: 642,9 εκατ. ευρώ

Δείκτης καθαρού χρέους/EBITDA: 1,5

Μέρισμα προς διανομή: 321,5 εκατ. ευρώ (50% των καθαρών κερδών)

Η στρατηγική κίνηση εντάσσει την EXAE πλήρως στον όμιλο, ενώ παράλληλα ενισχύει τη θέση της Euronext στην ευρωπαϊκή αγορά και ανοίγει νέες προοπτικές για την ανάπτυξη προϊόντων και χρηματοοικονομικών υποδομών.

D-Marin: Η CVC βγάζει στο σφυρί τις μαρίνες – Το "golden exit" του 1 δισ. ευρώ και το momentum του luxury yachting

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η είδηση του Bloomberg ότι η CVC Capital Partners ενεργοποίησε τη Goldman Sachs για την πώληση της D-Marin έκανε μια σχετική αίσθηση…  Το private equity fund φαίνεται πως θεωρεί το 2026 ως το ιδανικό timing για μια έξοδο με καλή αποτίμηση 1 δισ. ευρώ.

Η «ακτινογραφία» του deal:

Πολλαπλασιαστής 15x: Με EBITDA στα 70 εκατ. ευρώ, η CVC ζητά ένα premium "multipler" (15 φορές τα κέρδη), ποντάροντας στη σπανιότητα των assets. Οι 26 μαρίνες σε 8 χώρες (από Ελλάδα και Ιταλία μέχρι τα ΗΑΕ) αποτελούν το απόλυτο "trophy asset" για όποιον θέλει να ελέγξει το luxury yachting στη Μεσόγειο.

Το «ελληνικό» αποτύπωμα: Για την αγορά μας, η D-Marin είναι ο κυρίαρχος παίκτης που αναβάθμισε το προϊόν, εστιάζοντας στα super yachts. Η πώληση του ομίλου θα επηρεάσει άμεσα τη στρατηγική διαχείρισης των εγχώριων premium μαρινών.

Early Stages: Αν και η Goldman Sachs έχει πιάσει δουλειά, οι πληροφορίες λένε πως είμαστε ακόμα στην αρχή. Ωστόσο, το ενδιαφέρον από κρατικά επενδυτικά κεφάλαια (Sovereign Wealth Funds) του Κόλπου θεωρείται δεδομένο.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City και τη Wall Street, η κίνηση της CVC διαβάζεται ως μια προσπάθεια κατοχύρωσης κερδών σε έναν κλάδο που έχει φτάσει στο peak των αποτιμήσεών του. «Οι μαρίνες είναι το νέο real estate των πλουσίων και η D-Marin έχει το καλύτερο "οικόπεδο" στη Μεσόγειο», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Οι διαχειριστές σημειώνουν ότι ο πολλαπλασιαστής 15x είναι απαιτητικός, αλλά δικαιολογημένος για ένα δίκτυο 14.000 θέσεων ελλιμενισμού που λειτουργεί ως «χρυσωρυχείο» επαναλαμβανόμενων εσόδων.

Morgan Stanley: Η AI «τρώει» θέσεις εργασίας αλλά εκτοξεύει την κερδοφορία – Ποιοι κλάδοι θα κάνουν το μεγάλο ταμείο το 2026

Η Morgan Stanley φέρνει στο φως τα πρώτα «αιματηρά» αλλά και άκρως κερδοφόρα στοιχεία από την επέλαση της Τεχνητής Νοημοσύνης στις επιχειρήσεις. Η έρευνα σε 935 ανώτερα στελέχη παγκοσμίως δείχνει ότι η AI δεν είναι πια ένα φουτουριστικό σενάριο, αλλά μια μηχανή που αυξάνει την παραγωγικότητα κατά 11,5% την ώρα που μειώνει το προσωπικό κατά 4%.

Η «ακτινογραφία» της ανατροπής:

Οι μεγάλοι απολύουν, οι μικροί προσλαμβάνουν: Οι εταιρείες με 501-1.000 εργαζόμενους έκαναν «χειρουργείο» στο προσωπικό τους με μειώσεις 15%, ενώ οι μικρές ευέλικτες επιχειρήσεις (κάτω των 49 ατόμων) αύξησαν τις θέσεις κατά 4%.

Γεωγραφικό χάσμα: Οι ΗΠΑ βλέπουν την AI να δημιουργεί θέσεις (+2%), ενώ η Ευρώπη αναμένεται να δεχθεί το μεγαλύτερο πλήγμα στην απασχόληση.

Πρωταθλητές παραγωγικότητας: Ο κλάδος της Υγείας σαρώνει τα οφέλη, ενώ το Λιανεμπόριο και οι Μεταφορές ετοιμάζονται για το μεγάλο οικονομικό άλμα.

Το «χρυσό» 2026 για τους επενδυτές:
Η Morgan Stanley ρίχνει τη βόμβα: Η πλήρης αξιοποίηση της AI μπορεί να οδηγήσει σε εξοικονομήσεις που θα ξεπεράσουν το 50% των προ φόρων κερδών το 2026. Το στοίχημα για τις διοικήσεις είναι αν αυτές οι αποδοτικότητες θα μεταφραστούν σε σταθερά μερίσματα και υπεραξίες στο ταμπλό.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στη Wall Street και το City, η συζήτηση έχει ξεφύγει από το αν η AI δουλεύει και έχει πάει στο ποιος θα επιβιώσει. «Το γεγονός ότι το 27% των εργαζομένων επανεκπαιδεύτηκε μέσα σε έναν χρόνο δείχνει την ταχύτητα της μετάβασης», σχολιάζουν αναλυτές. Οι insiders σημειώνουν ότι οι εταιρείες που δεν θα καταφέρουν να μετατρέψουν την AI παραγωγικότητα σε "bottom line" κέρδη, θα βρεθούν αντιμέτωπες με τη σκληρή τιμωρία των αγορών.

Oxford Economics: Η «χρυσή» δεκαετία της Ελλάδας έχει ορίζοντα το 2030 – Το Ταμείο Ανάκαμψης ως το απόλυτο καύσιμο

Με βάση το report της Oxford Economics που είχαμε παρουσιάσει και χθες στο Greek Finance Forum, η Ελλάδα δεν διανύει απλώς μια περίοδο ανάκαμψης, αλλά εισέρχεται σε μια δομική μεταμόρφωση με ορίζοντα το 2030. Οι αναλυτές βλέπουν τη χώρα να ξεχωρίζει στην Ευρωζώνη, μετατρέποντας τις παλιές παθογένειες σε επενδυτικά ορόσημα.

Η «ακτινογραφία» της Oxford Economics:

Το «μπαζούκας» του RRF: Τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης είναι ο απόλυτος καταλύτης. Η Oxford Economics εκτιμά ότι οι επενδύσεις θα παραμείνουν ο κύριος μοχλός ανάπτυξης, καλύπτοντας το επενδυτικό κενό της περασμένης δεκαετίας και θωρακίζοντας το ΑΕΠ απέναντι στις ευρωπαϊκές αναταράξεις.

Δημοσιονομική πειθαρχία: Η ταχεία μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ και τα πρωτογενή πλεονάσματα λειτουργούν ως μαγνήτης για τους ξένους θεσμικούς, που βλέπουν πλέον την Ελλάδα ως έναν «ασφαλή λιμένα» (safe haven) εντός της περιφέρειας.

Οι «νάρκες» του 2030: Παρά την αισιοδοξία, οι προκλήσεις παραμένουν. Το δημογραφικό, η χαμηλή παραγωγικότητα σε ορισμένους κλάδους και η ανάγκη για μεταρρυθμίσεις στη δικαιοσύνη είναι τα στοιχήματα που πρέπει να κερδηθούν για να μην ξεφουσκώσει το story μετά τη λήξη των ευρωπαϊκών κονδυλίων. 

Τράπεζα Κύπρου: «Πάρτι» κερδοφορίας 128 εκατ. και CET1 στο 21% – Το "Investors Day" του Μαρτίου κλειδώνει το re-rating

Η Deutsche Bank υποκλίνεται στις επιδόσεις της Τράπεζας Κύπρου, η οποία στο κλείσιμο του 2025 έκανε ένα εντυπωσιακό "overdelivery", ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών κατά 25%. Με καθαρά κέρδη 128 εκατ. ευρώ μόνο στο τέταρτο τρίμηνο και μια κεφαλαιακή βάση που θυμίζει «οχυρό», η τράπεζα ετοιμάζεται για το μεγάλο ραντεβού με τους επενδυτές στις 3 Μαρτίου.

Η «ακτινογραφία» της υπεραπόδοσης:

Κεφαλαιακός «Αστακός»: Ο δείκτης CET1 εκτινάχθηκε στο 20,96%, επιβεβαιώνοντας ότι η τράπεζα γεννάει κεφάλαια με απίστευτους ρυθμούς, την ώρα που έχει ήδη «κρατημένο» μέρισμα για διανομή στο 70%.

RoTE που ζηλεύουν πολλοί: Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) άγγιξε το 18,6% για το 2025, ενώ με προσαρμοσμένο CET1 στο 15%, η απόδοση εκτοξεύεται στο εξωπραγματικό 26,4%.

Έσοδα από παντού: Μπορεί τα επιτόκια να πιέζονται, αλλά η Κύπρου ρέφαρε με ισχυρό trading και τη συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, αποδεικνύοντας ότι το μοντέλο διαφοροποίησης εσόδων δουλεύει ρολόι.

Ποιότητα Ενεργητικού: Ο δείκτης NPE υποχώρησε στο 1,2%, δείχνοντας ότι οι «σκελετοί» του παρελθόντος έχουν εξαφανιστεί οριστικά.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City και τη Φρανκφούρτη, η ανάλυση της Deutsche Bank διατηρεί την τιμή-στόχο στα 10,10 ευρώ, στέλνοντας σήμα ότι η μετοχή έχει ακόμα σημαντικά περιθώρια ανόδου. «Η Κύπρου είναι πλέον μια "value machine"», σχολιάζουν αναλυτές, σημειώνοντας ότι η αναγνώριση των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (DTAs) έδωσε το απαραίτητο "boost" στην τελική γραμμή των κερδών.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η 3η Μαρτίου (Investors Day) θα είναι η μέρα της αλήθειας. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «η διοίκηση της Κύπρου έχει τόσα κεφάλαια που το μόνο της πρόβλημα είναι πώς θα τα επιστρέψει στους μετόχους». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η νέα καθοδήγηση (guidance) θα είναι ακόμα πιο επιθετική, προδιαγράφοντας ένα 2026 γεμάτο μερίσματα και επαναγορές μετοχών. «Με CET1 κοντά στο 21%, η τράπεζα είναι πλέον ο ορισμός του "safe heaven" με υψηλές αποδόσεις», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms".  

ΕΤΕ & Allianz: Ο Παύλος Μυλωνάς ετοιμάζει το «χτύπημα» – Στην τελική ευθεία το deal που αλλάζει τον χάρτη των προμηθειών

Όλα δείχνουν πως ο Παύλος Μυλωνάς έχει βρει το κατάλληλο "timing" για να ρεφάρει την απώλεια της Εθνικής Ασφαλιστικής. Το "due diligence" στην Allianz τρέχει με χίλια και οι πληροφορίες από τη Λεωφόρο Αθηνών λένε πως οι επίσημες ανακοινώσεις είναι θέμα ημερών. Το επικρατέστερο σενάριο θέλει το deal να «σκάει» πακέτο με τα αποτελέσματα του 2025 ή το αργότερο μέχρι τις 10 Μαρτίου, για να «κάψει» τις μηχανές στο ταμπλό.

Η «ακτινογραφία» της επιστροφής:

Bancassurance 2.0: Η ΕΤΕ δεν θέλει απλώς έναν συνεργάτη, αλλά έναν παγκόσμιο κολοσσό για να εκτινάξει τα έσοδα από προμήθειες. Η Allianz (με brand value 28,2 δισ. δολάρια) είναι το βαρύ πυροβολικό που θα «κουμπώσει» στο δίκτυο της τράπεζας.

Περιθώρια ανόδου: Παρά το διεθνές της μέγεθος, η Allianz στην Ελλάδα έχει ακόμα «ψωμί». Με παραγωγή 294 εκατ. στις Γενικές και κέρδη 16,1 εκατ. το 2024, η Εθνική βλέπει τεράστια κενά που μπορούν να καλυφθούν μέσω του δικού της πελατολογίου.

Στόχος το Value: Για τη διοίκηση της ΕΤΕ, το deal αυτό δεν είναι επικοινωνιακό πυροτέχνημα, αλλά μια κίνηση με σαφή προστιθέμενη αξία που θα «γράψει» άμεσα στην κερδοφορία.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι ο Μυλωνάς παίζει το χαρτί της Allianz για να κλειδώσει το re-rating της μετοχής πριν την αναβάθμιση του 2026. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «η Εθνική βρήκε το "διαμάντι" που της έλειπε για να συμπληρώσει το παζλ των εσόδων». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι η ανακοίνωση του deal θα λειτουργήσει ως ο απόλυτος καταλύτης για την υπέρβαση των 10 ευρώ, καθώς η αγορά διψάει για ειδήσεις που «φουσκώνουν» τα μελλοντικά μερίσματα. «Αν οι Γερμανοί φέρουν τα προϊόντα και η ΕΤΕ το δίκτυο, ο ανταγωνισμός θα τρέχει να προλάβει», ψιθυρίζουν στα "dealing rooms" των συστημικών. 

Ιταλικό «Clawback» στην ενέργεια: Το φάντασμα των price caps επιστρέφει και «βραχυκυκλώνει» τη ΔΕΗ

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η νέα νομοθετική πρωτοβουλία της κυβέρνησης Μελόνι στην Ιταλία έχει προκαλέσει «ηλεκτροσόκ». Η πρόταση για επιβολή μηχανισμού clawback ύψους 35 ευρώ ανά MWh στους παραγωγούς με σταθερό κόστος, δεν είναι απλώς μια τοπική παρέμβαση, αλλά μια κίνηση που απειλεί να ανοίξει την «ασκό του Αιόλου» για όλη την Ευρώπη.

Η «ακτινογραφία» του κινδύνου:

Ρυθμιστικό Ντόμινο: Ο φόβος της Eurobank Equities είναι σαφής: η αγορά θυμάται καλά πώς τα price caps της ενεργειακής κρίσης εξαπλώθηκαν σαν πυρκαγιά. Αν το ιταλικό μοντέλο θεωρηθεί «πετυχημένο», οι επενδυτές θα αρχίσουν να τιμολογούν μόνιμο ρυθμιστικό ρίσκο στις ενεργειακές μετοχές.

Το «ιταλικό» μέτωπο της ΔΕΗ: Για τη ΔΕΗ, η εξέλιξη αυτή είναι διπλά δυσάρεστη. Η στρατηγική της για επέκταση στην Ιταλία (μέσω ΑΠΕ και πιθανών εξαγορών παρόχων) την εκθέτει άμεσα στις διαθέσεις της Ρώμης.

Πίεση στο ταμπλό: Η μετοχή ήδη ένιωσε την «ανάσα» της Μελόνι, διολισθαίνοντας προς τα 18,60 ευρώ, καθώς το smart money σπεύδει να ενσωματώσει το νέο ρίσκο στις αποτιμήσεις. 

Αμοιβαία Κεφάλαια: Το «πάρτι» των 700 εκατομμυρίων και η μεγάλη απόδραση από τις καταθέσεις 

Το 2026 μπήκε με «σπασμένα φρένα» για τις ελληνικές ΑΕΔΑΚ, καθώς οι αποταμιευτές φαίνεται πως πήραν την απόφαση να εγκαταλείψουν τη σιγουριά (αλλά και την ακινησία) των γκισέ. Μέσα σε μόλις 45 ημέρες, οι καθαρές εισροές άγγιξαν τα 702 εκατ. ευρώ, στέλνοντας το συνολικό ενεργητικό σε υψηλά εικοσαετίας.

Η «ακτινογραφία» του χρήματος:

Target Maturity: Ο απόλυτος κυρίαρχος. Τα ομολογιακά συγκεκριμένης διάρκειας «σκούπισαν» 336 εκατ. ευρώ, καθώς προσφέρουν αυτό που ψάχνει ο μέσος καταθέτης: ορατότητα και καλύτερες αποδόσεις από τα πενιχρά επιτόκια των τραπεζών.

Μετοχικό "Rush": Το ελληνικό ταμπλό λειτουργεί πλέον ως πανίσχυρος μαγνήτης. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας προσέλκυσαν 111,7 εκατ. ευρώ σε 6 εβδομάδες – δηλαδή σχεδόν το μισό όσων μάζεψαν σε ολόκληρο το 2025!

Το «μαξιλάρι» των 38 δισ.: Με τις καταθέσεις των νοικοκυριών να έχουν φουσκώσει κατά 38,1 δισ. την τελευταία εξαετία, η δεξαμενή ρευστότητας είναι τεράστια και πλέον ένα σημαντικό μέρος της «μετακομίζει» προς τις κεφαλαιαγορές.

Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders τρίβουν τα χέρια τους με το ρυθμό των εισροών. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «ο Έλληνας αποταμιευτής ξύπνησε και είδε ότι το τραπεζικό γκισέ τον "τιμωρεί" με μηδενικά επιτόκια». Η πιάτσα ποντάρει ότι οι εισροές των 5 δισ. του 2025 ήταν μόνο η αρχή. «Αν το 2026 συνεχίσει με αυτό το ρυθμό, θα μιλάμε για ολική αναδιάταξη του πλούτου προς τα επενδυτικά προϊόντα», ψιθυρίζουν έμπειροι διαχειριστές. Η προειδοποίηση των παλιών, βέβαια, παραμένει: «Προσοχή, γιατί το retail συνήθως μπαίνει στο πάρτι όταν η μουσική είναι στο τέρμα, αλλά με το ΑΕΠ να καλπάζει, αυτή η γιορτή φαίνεται να έχει ακόμα πολύ δρόμο».

Fais Group: Η επιστροφή του Σάμι στο ταμπλό, το «βαρίδι» των 4,70 ευρώ και το σενάριο του placement

Η εισαγωγή της Fais Group στη Λεωφόρο Αθηνών τον Μάρτιο του 2025 αποδείχθηκε μια υπόθεση για γερά νεύρα, διχάζοντας την αγορά στα δύο. Από τη μία, οι "newcomers" είδαν ένα φρέσκο story στο λιανεμπόριο και από την άλλη, οι «παλιοί» της αγοράς έβγαλαν τα αρχεία από το 2000, θυμούμενοι τις περιπέτειες του Σάμι Φάις με την Elmec Sport. Αν και ο ίδιος αθωώθηκε πανηγυρικά, οι μνήμες στην αγορά είναι σαν το ελέφαντα: δεν σβήνουν εύκολα.

Το «ναυάγιο» της τιμής εισαγωγής:

Απαιτητικό valuation: Τα 4,70 ευρώ της δημόσιας προσφοράς αποδείχθηκαν «βουνό» για τη μετοχή. Πολλοί αναλυτές έκαναν λόγο για τσιμπημένη αποτίμηση, ειδικά όταν είδαν ότι οι βασικοί μέτοχοι έβαλαν στην τσέπη πάνω από 10 εκατ. ευρώ από την πώληση υφιστάμενων μετοχών, αντί να πάνε όλα τα κεφάλαια στην ανάπτυξη της εταιρείας.

Η βουτιά του Οκτωβρίου: Η αγορά «τιμώρησε» τον τίτλο, στέλνοντάς τον στα 3,10 ευρώ τον Οκτώβριο του 2025. Για όσους μπήκαν στο IPO, η χασούρα άγγιξε το 34% την ώρα που ο Γενικός Δείκτης έκανε πάρτι, προκαλώντας έντονη δυσαρέσκεια στα χρηματιστηριακά γραφεία.

Δανεισμός: Αν και το 2025 έφερε απομόχλευση χάρη στην ΑΜΚ, το «βαρίδι» του δανεισμού από το 2024 παραμένει ένα σημείο που οι θεσμικοί προσέχουν ιδιαίτερα.

Τι ψιθυρίζεται τώρα στα πηγαδάκια:
Το τελευταίο διάστημα η μετοχή δείχνει σημάδια ζωής, προσεγγίζοντας ξανά τα 4 ευρώ με «ύποπτα» αυξημένους όγκους (σχεδόν 200 χιλ. τεμάχια σε μία συνεδρίαση).

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, η ατάκα που κυκλοφορεί είναι πως «το χαρτί καλλωπίζεται». Οι insiders ψιθυρίζουν ότι η πρόσφατη κινητικότητα ίσως προλειάνει το έδαφος για ένα placement μετοχών, προκειμένου να βελτιωθεί η διασπορά και να μπουν νέα «χέρια» που θα στηρίξουν την αποτίμηση. «Ο Σάμι ξέρει το παιχνίδι όσο λίγοι, αλλά η αγορά πλέον δεν αγοράζει μόνο "ονόματα", αγοράζει και "entry prices"», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Η πιάτσα ποντάρει ότι η επιστροφή προς τα 4,70 ευρώ θα είναι μια ανηφορική διαδρομή, καθώς πολλοί εγκλωβισμένοι περιμένουν στη γωνία για να «ξεφορτώσουν». Το αν η ανάκαμψη από τα χαμηλά του Οκτωβρίου έχει συνέχεια ή αν είναι απλό «window dressing» για το επόμενο placement, θα φανεί σύντομα στο ταμπλό. 

ΕΚΤ: Το «αντίο» της Λαγκάρντ και το γεωπολιτικό σκάκι Μακρόν-Μερτς πριν από τις κάλπες

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, η είδηση των Financial Times για την πιθανή πρόωρη αποχώρηση της Κριστίν Λαγκάρντ από το τιμόνι της ΕΚΤ έπεσε σαν κεραυνός εν αιθρία. Η Πρόεδρος φαίνεται να εξετάζει σοβαρά το ενδεχόμενο να «κρεμάσει τα παπούτσια της» πριν από τη λήξη της θητείας της τον Οκτώβριο του 2027, ανοίγοντας τον δρόμο για μια εσπευσμένη διαδοχή.

Η «ακτινογραφία» της παραίτησης:

Το «φράγμα» της Λεπέν: Το σενάριο θέλει τη Λαγκάρντ να αποχωρεί πριν από τις γαλλικές εκλογές του Απριλίου 2027. Στόχος; Να προλάβουν ο Εμανουέλ Μακρόν και ο Φρίντριχ Μερτς να «κλειδώσουν» τον διάδοχο, πριν η ακροδεξιά της Μαρίν Λεπέν ή του Μπαρντελά βάλει πόδι στη διαδικασία επιλογής.

Το «ντόμινο» Villeroy: Η πρόσφατη είδηση ότι ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, Francois Villeroy de Galhau, ετοιμάζει επίσης πρόωρη έξοδο, ενισχύει τις υποψίες ότι οι Γάλλοι κεντρικοί τραπεζίτες σπεύδουν να αντικατασταθούν όσο ο Μακρόν έχει ακόμα τα κλειδιά των Ηλυσίων Πεδίων.

Η διάψευση της Φρανκφούρτης: Επίσημα, η ΕΚΤ δηλώνει ότι η Λαγκάρντ είναι «πλήρως επικεντρωμένη στην αποστολή της», αλλά στο Bloomberg οι ψίθυροι για την κούραση της από την 8ετή θητεία (που αρχικά νόμιζε πως ήταν 5ετής!) δίνουν και παίρνουν.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City και τη Wall Street, η είδηση διαβάζεται ως ένα σήμα αυξημένης πολιτικής αβεβαιότητας στην Ευρωζώνη. «Όταν η κεφαλή της νομισματικής πολιτικής σκέφτεται να φύγει για να προλάβει τις εκλογές, η αγορά αρχίζει να τιμολογεί ρίσκο αστάθειας», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Οι διαχειριστές κεφαλαίων σημειώνουν ότι μια πρόωρη αλλαγή φρουράς στην ΕΚΤ, εν μέσω αναδιάταξης των δασμών από τις ΗΠΑ, μπορεί να προκαλέσει νευρικότητα στα ομόλογα και το ευρώ.

Φεβρουάριος 2026: Ο μήνας των Αποτελεσμάτων 

Αν ο Ιανουάριος ήταν το ορεκτικό, ο Φεβρουάριος είναι το κυρίως πιάτο που θα δείξει αν το ράλι έχει «καύσιμα» ή αν ήρθε η ώρα για κατοχύρωση κερδών σε σχέση και με την τελευταία διόρθωση που βλέπουμε. Ο Φλεβάρης είναι «φορτωμένος» με ημερομηνίες-φωτιά που θα κρίνουν τις αποτιμήσεις και τις μερισματικές αποδόσεις για το υπόλοιπο της χρονιάς.

Το «στοίχημα» του MSCI:
Στις 27η Φεβρουαρίου είναι ημέρα MSCI που αν και κατά την τελευταία αναθεώρηση δεν είχαμε αλλαγές, πάντα σε μια τέτοια ημέρα έχουμε έστω και λόγω σταθμίσεων χωρών κάποιες αλλαγές μ μεγάλους τζίρους, λόγω passive funds.

Το «μπαράζ» των Αποτελεσμάτων (Earnings Season):

18/2 Σήμερα - Τρ. Κύπρου: Το πρώτο crash test για τις τράπεζες. Μετά την επιστροφή στην Αθήνα, κάθε ανακοίνωση της Κύπρου είναι «σινιάλο» για όλο τον κλάδο.

26/2 - Η «Μεγάλη Πέμπτη» του ταμπλό: Πειραιώς, Eurobank, ΟΤΕ, Helleniq Energy και Ideal ανακοινώνουν πακέτο. Στη Λ. Αθηνών λένε πως αυτή η μέρα θα κρίνει την τάση για τον Μάρτιο. Οι τράπεζες θα δείξουν τα «δόντια» τους στα καθαρά έσοδα από τόκους, ενώ ο ΟΤΕ θα κριθεί για τις αντοχές του στον ανταγωνισμό.

27/2 - Alpha & Premia: Το κλείσιμο του μήνα ανήκει στην Alpha Bank, με τους αναλυτές να περιμένουν το «σήμα» για το μέρισμα και το πλάνο εξυγίανσης.

Το σχόλιο της πιάτσας:
Στα χρηματιστηριακά γραφεία το σχόλιο είναι ένα: «Κρατήστε δυνάμεις για την τελευταία εβδομάδα του μήνα». Όταν στις 26 και 27 Φεβρουαρίου βγαίνουν μαζί τράπεζες, ενέργεια και MSCI, η μεταβλητότητα θα χτυπήσει κόκκινο. Και όλα αυτά στη σκιά της τελευταίας διόρθωσης που έχει φέρει την αγορά στα όρια κρίσιμων στηρίξεων. 

Mid-caps με... νεύρα: 

Υπάρχουν 2-3 περιπτώσεις στη μεσαία κεφαλαιοποίηση που δεν κουνούνται με τίποτα. Η συσσώρευση σε αυτά τα επίπεδα θυμίζει έντονα το σκηνικό πριν από μεγάλες ανακοινώσεις και το ξύπνημα ενός ανοδικού trend.

Allianz Trade: Η Ελλάδα «γκαζώνει» κόντρα στο παγκόσμιο hangover – Το στοίχημα του 2,1% και οι «νάρκες» του προστατευτισμού

Με βάση το report της Allianz Trade που φιλοξενείται στο Greek Finance Forum, το 2026 βρίσκει την ελληνική οικονομία σε ρόλο «αντισυμβατικού παίκτη». Την ώρα που οι μεγάλοι της Ευρωζώνης παλεύουν με τη στασιμότητα, η Αθήνα ετοιμάζεται για ανάπτυξη 2,1%, ποντάροντας στα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης και στην «έκρηξη» των επενδύσεων.

Η «ακτινογραφία» της Allianz Trade:

Πρωταθλήτρια στην Ευρωζώνη: Η Ελλάδα αναμένεται να τρέξει με ρυθμούς υπερδιπλάσιους του ευρωπαϊκού μέσου όρου (0,8%). Ο τουρισμός και η εγχώρια ζήτηση παραμένουν οι «πνεύμονες» της οικονομίας, παρά την παγκόσμια αβεβαιότητα.

Ο «ελέφαντας» στο δωμάτιο: Η Allianz Trade χτυπάει καμπανάκι για την παγκόσμια αναδιάταξη. Ο προστατευτισμός των ΗΠΑ (βλ. Trump) και οι εμπορικές εντάσεις με την Κίνα δημιουργούν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ που μπορεί να επηρεάσει τις εξαγωγές και το κόστος ενέργειας.

Πληθωρισμός & Επιτόκια: Η σταδιακή αποκλιμάκωση των τιμών και η αναμενόμενη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ είναι το «καύσιμο» που χρειάζεται η αγορά για να διατηρήσει το momentum.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Η ανάλυση της Allianz Trade διαβάζεται ως επιβεβαίωση του ελληνικού "outperformance". «Η Ελλάδα είναι πλέον ένα "defensive growth play"», σχολιάζουν αναλυτές, σημειώνοντας ότι η χώρα εμφανίζει ανθεκτικότητα εκεί που οι άλλοι «λυγίζουν». Οι διεθνείς διαχειριστές εστιάζουν στο γεγονός ότι η Ελλάδα έχει «κλειδωμένη» χρηματοδότηση από το RRF, κάτι που λειτουργεί ως δίχτυ ασφαλείας απέναντι στους γεωπολιτικούς τριγμούς.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «διαβάζουν» την έκθεση της Allianz Trade ως το πράσινο φως για τη συνέχιση του stock picking, αν και είναι αλήθεια πως είναι τόσες πολλές οι θετικές εκθέσεις που πλέον έχει γίνει συνήθεια. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «το 2026 θα είναι η χρονιά που θα ξεχωρίσουν οι εταιρείες με ισχυρά ταμειακά διαθέσιμα και χαμηλή έκθεση στο διεθνή προστατευτισμό». Οι έμπειροι της αγοράς ποντάρουν ότι οι τράπεζες και οι κατασκευές θα είναι οι κύριοι ωφελημένοι από αυτή τη «σταθερή αναπτυξιακή πορεία», ενώ προειδοποιούν: «Όσο ο Trump παίζει το χαρτί των δασμών, εμείς κοιτάμε τις εταιρείες που παράγουν και καταναλώνουν εντός συνόρων». Το 2,1% δεν είναι απλώς ένας αριθμός, είναι το «διαβατήριο» για τη διατήρηση του ελληνικού premium στο ταμπλό.

Bally’s Intralot: Το Qube «φορτώνει» short θέσεις κάτω από το ευρώ – Σκληρό ροκ στη Λεωφόρο Αθηνών 

Η μάχη γύρω από το ψυχολογικό όριο του ενός ευρώ στη Bally’s Intralot παίρνει φωτιά, με το λονδρέζικο hedge fund Qube Research & Technologies (QRT) να δείχνει τις προθέσεις του. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, το fund όχι μόνο δεν πτοήθηκε από τη χθεσινή ανοδική προσπάθεια της μετοχής, αλλά αντιθέτως «πάτησε γκάζι» στις ανοικτές πωλήσεις.

Η «ακτινογραφία» του σορταρίσματος:

Αύξηση θέσης: Το Qube ανέβασε το short του στο 0,61% (από 0,50%), στέλνοντας σήμα ότι θεωρεί την πρόσφατη αντίδραση του τίτλου ως ευκαιρία για περαιτέρω πίεση.

Το «φράγμα» του 1 ευρώ: Η μετοχή επιχείρησε χθες να «σπάσει» το ένα ευρώ με κέρδη 3,42%, αλλά το Qube ήταν εκεί για να αναχαιτίσει την κίνηση, με το χαρτί να κλείνει τελικά στα 0,997€.

Συστηματική πίεση: Είναι η δεύτερη κίνηση του fund μέσα σε λίγες μέρες, γεγονός που δείχνει ότι το QRT έχει «λοκάρει» τη μετοχή, ποντάροντας σε αδυναμία υπέρβασης της κρίσιμης αντίστασης.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, το κλίμα για τη Bally’s Intralot παραμένει βαρύ. Οι insiders ψιθυρίζουν ότι η επιμονή του Qube να «φορτώνει» short θέσεις ακριβώς κάτω από το ευρώ λειτουργεί ως «κόφτης» για τους αγοραστές. Οι οπαδοί της μετοχές ποντάρουν πλέον στο αν η διοίκηση θα απαντήσει με κάποιον καταλύτη που θα αναγκάσει τους short σε άτακτη υποχώρηση (short squeeze), καθώς η παραμονή κάτω από το ευρώ για μεγάλο διάστημα «χαλάει» τη συνολική εικόνα του "turnaround story".

2026: Το τέλος του P/E και η ανάγκη για κρίση αντί για αυτοματισμούς στις αγορές

Η σύγχρονη επενδυτική πραγματικότητα μοιάζει ολοένα και περισσότερο με αχαρτογράφητα νερά, καθώς οι παραδοσιακοί κανόνες των αγορών δείχνουν να χάνουν τη σημασία τους.

Σε αυτό το πλαίσιο γεωπολιτικής αβεβαιότητας, ο Warren Buffett προειδοποιεί ότι η υπερβολική εμπιστοσύνη σε ξεπερασμένα εργαλεία ανάλυσης μπορεί να οδηγήσει σε σοβαρά λάθη. Παρά τη σχετική ηρεμία των αγορών στις αρχές του 2026, η ουσία παραμένει: οι χρηματιστηριακοί δείκτες που ανέδειξαν γενιές επενδυτών ίσως πλέον να μην προσφέρουν πλήρη εικόνα.

Μέχρι πρόσφατα, η Wall Street καθόριζε σε μεγάλο βαθμό τις εξελίξεις, όμως σήμερα η επιρροή μετατοπίζεται στην Ουάσιγκτον. Οι επενδυτικές αξίες πλέον εξαρτώνται περισσότερο από αποφάσεις οικονομικής πολιτικής και γεωπολιτικές κινήσεις παρά από τις παραδοσιακές μετρήσεις των χρηματιστηρίων.

Παράδειγμα αποτελεί η σχετική ηρεμία των αγορών παρά τις αναταράξεις στη Βενεζουέλα και τις συζητήσεις για τη Γροιλανδία από παράγοντες όπως οι Scott Bessent και Marco Rubio. Αυτή η στάση ίσως υποδηλώνει μια επικίνδυνη υποτίμηση των κινδύνων, καθώς αρκετοί αναλυτές φαίνεται να έχουν συμβιβαστεί με τη γενικευμένη αβεβαιότητα.

Στο επίκεντρο αυτής της αλλαγής βρίσκεται ο δείκτης P/E (τιμή προς κέρδη). Ο ιστορικός αυτός δείκτης, αν και εξακολουθεί να προσφέρει κάποια ένδειξη για υπερτίμηση ή υποτίμηση, συχνά δίνει αποσπασματική εικόνα, ειδικά για σύγχρονες τεχνολογικές εταιρείες με μεγάλα άυλα περιουσιακά στοιχεία και ισχυρά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα.

Ο ίδιος ο Buffett, λίγο πριν αποχωρήσει από τη Berkshire Hathaway, τόνισε ότι η υπερβολική εστίαση στο P/E μπορεί να οδηγήσει σε σοβαρά επενδυτικά λάθη, καθώς δεν αντικατοπτρίζει την ποιότητα των ταμειακών ροών ούτε τη διάρκεια του ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος μιας επιχείρησης.

Σήμερα, η θεωρία του Μαύρου Κύκνου του Nassim Nicholas Taleb αποκτά μεγαλύτερη σημασία: οι αγορές δεν καταρρέουν λόγω όσων βλέπουν, αλλά λόγω όσων υποτιμούν. Ενώ όροι όπως η Τεχνητή Νοημοσύνη και η έννοια της «ήπιας προσγείωσης» επαναλαμβάνονται συνεχώς, στο παρασκήνιο επαναπροσδιορίζονται οι βασικοί κανόνες διαχείρισης κινδύνου σε παγκόσμιο επίπεδο.

Ο Aswath Damodaran τονίζει ότι η θεμελιώδης ανάλυση πρέπει να επανέλθει στο επίκεντρο, αντικαθιστώντας τις εύκολες και καθησυχαστικές λύσεις που προσφέρουν οι απλοί αριθμητικοί δείκτες.

Το βασικό μήνυμα για το 2026 είναι σαφές: απαιτείται λιγότερη εξάρτηση από αυτοματισμούς και περισσότερη κριτική σκέψη. Παρά τη χρησιμότητα των δεικτών όπως το P/E, η σωστή αξιολόγηση ενός χαρτοφυλακίου προϋποθέτει βαθύτερη κατανόηση των στοιχείων που το συνθέτουν και συνεχής επαγρύπνηση απέναντι στις αλλαγές στο κόστος κεφαλαίου και στις διεθνείς ισορροπίες. Η προστασία της αποταμίευσης και η επίτευξη μακροχρόνιας χρηματοοικονομικής ασφάλειας απαιτούν πλέον προσεκτική και ενημερωμένη επενδυτική στρατηγική. 

AUSTRIACARD HOLDINGS: Πιστοποίηση-«διαβατήριο» από τη Σαουδική Αραβία και το "Vision 2030" που ξεκλειδώνει υπεραξίες

Η AUSTRIACARD HOLDINGS (ACAG) πέτυχε μια στρατηγική νίκη «εκτός έδρας», αποκτώντας την πολυπόθητη πιστοποίηση Chip Profile από την Κεντρική Τράπεζα της Σαουδικής Αραβίας (SAMA) για το εθνικό σύστημα πληρωμών mada. Η είδηση αυτή δεν είναι απλώς μια τεχνική λεπτομέρεια, αλλά το επίσημο «κλειδί» που ανοίγει την πόρτα σε μια από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες αγορές της περιοχής MENA.

Η «ακτινογραφία» της επιτυχίας:

Συμμόρφωση με τα "Hard Standard": Η πιστοποίηση CV071 επιβεβαιώνει ότι η ACAG παίζει στα ίσα τους παγκόσμιους κολοσσούς της έξυπνης κάρτας, ικανοποιώντας τα αυστηρά ποιοτικά κριτήρια της SAMA.

Το El Dorado του Vision 2030: Η Σαουδική Αραβία τρέχει με σπασμένα φρένα τον ψηφιακό της μετασχηματισμό. Το δίκτυο mada διαχειρίζεται εκατομμύρια συναλλαγές καθημερινά και η ACAG παίρνει πλέον θέση στην πρώτη γραμμή των προμηθευτών.

Global Footprint: Με 9 εργοστάσια σε Ευρώπη και ΗΠΑ και έμφαση στην Τεχνητή Νοημοσύνη, ο Όμιλος δείχνει ότι η έδρα στη Βιέννη είναι απλώς η αφετηρία για μια παγκόσμια κυριαρχία στις λύσεις ταυτοποίησης.

Το City «φοβάται» το κουμπί του Τραμπ – Στα σκαριά βρετανικό σύστημα πληρωμών για να τελειώσει το μονοπώλιο Visa και Mastercard

Στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, το κλίμα στο City του Λονδίνου είναι «ηλεκτρισμένο». Οι Βρετανοί τραπεζίτες, υπό την προεδρία του CEO της Barclays, Vim Maru, ξεκινούν αυτό το 2026 μια ιστορική αντεπίθεση: τη δημιουργία ενός εθνικού συστήματος πληρωμών που θα βγάλει το Ηνωμένο Βασίλειο από την απόλυτη ομηρία των αμερικανικών κολοσσών Visa και Mastercard.

Η «ακτινογραφία» της βρετανικής ανησυχίας:

Το «φάντασμα» της Ρωσίας: Με το 95% των βρετανικών συναλλαγών να περνάει από αμερικανικά καλώδια, ο φόβος είναι ένας: αν ο Donald Trump αποφασίσει να χρησιμοποιήσει τα δίκτυα πληρωμών ως όπλο (όπως έγινε στη Ρωσία), η βρετανική οικονομία θα επιστρέψει στην εποχή των σπηλαίων και των μετρητών μέσα σε δευτερόλεπτα.

Γεωπολιτικό «μπρα-ντε-φερ»: Οι πρόσφατες κόντρες για το ΝΑΤΟ και τη Γροιλανδία έπεισαν το Λονδίνο ότι η «εθνική κυριαρχία» στις πληρωμές δεν είναι πολυτέλεια, αλλά ανάγκη επιβίωσης.

Η συμμαχία των «μεγάλων»: Barclays, Santander, NatWest, Lloyds και Nationwide βάζουν το χέρι στην τσέπη για να χρηματοδοτήσουν τη νέα εταιρεία, ενώ το παράδοξο είναι ότι στο σχήμα συμμετέχουν και οι ίδιες οι Visa/Mastercard για να μην χάσουν τον έλεγχο των εξελίξεων.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο Λονδίνο, η κίνηση αυτή ερμηνεύεται ως το πρώτο βήμα για ένα ευρύτερο financial Brexit από την αμερικανική επιρροή. «Δεν είναι θέμα κόστους προμηθειών, είναι θέμα εθνικής ασφάλειας», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Οι διαχειριστές κεφαλαίων σημειώνουν ότι αν το εγχείρημα πετύχει, θα αποτελέσει το blueprint και για την Ευρωζώνη, η οποία παλεύει χρόνια με το αντίστοιχο "European Payments Initiative" (EPI) χωρίς θεαματικά αποτελέσματα.

Χρυσός 2026: Το «κυνήγι» των 6.000 δολαρίων και το «μπλόκο» της Citigroup

Το 2026 αναδεικνύεται σε έτος-σταθμό για το πολύτιμο μέταλλο, με τους κορυφαίους αναλυτές να επιδίδονται σε έναν πρωτοφανή ανταγωνισμό προβλέψεων που διχάζει την αγορά. Παρά τις διακυμάνσεις, ο χρυσός φαίνεται να διατηρεί τον τίτλο του «απόλυτου καταφυγίου», με κάποιους οίκους να βλέπουν τιμές που μέχρι πέρυσι φάνταζαν εξωπραγματικές.

Το «ράλι» των προβλέψεων:

Οι "Bulls" (Morgan Stanley, UBS, JP Morgan): Η Morgan Stanley «δείχνει» τα 5.700 δολάρια για το β' εξάμηνο, ενώ η UBS και η JP Morgan ανεβάζουν τον πήχη στα 6.200 και 6.300 δολάρια αντίστοιχα. Deutsche Bank και SocGen συμφωνούν ότι το 6.000άρι είναι ορατό μέχρι το τέλος του 2026.

Η «ασπίδα» των BlackRock & Barclays: Επιμένουν ότι σε ένα περιβάλλον γεωπολιτικής αβεβαιότητας, ο χρυσός παραμένει η απαραίτητη αντιστάθμιση κινδύνου για κάθε θεσμικό χαρτοφυλάκιο.

Η «ψυχρολουσία» από τη Citi:
Η Citigroup, ωστόσο, βάζει φρένο στην ευφορία. Έχοντας ήδη πιάσει τον στόχο των 5.000 δολαρίων, προειδοποιεί για επικείμενη κατοχύρωση κερδών. Η τράπεζα προβλέπει αποκλιμάκωση προς τα 4.200 δολάρια στο τέταρτο τρίμηνο του 2026, ποντάροντας σε εκτόνωση των γεωπολιτικών κρίσεων και στροφή των κεφαλαίων σε ριψοκίνδυνα assets.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στα κεντρικά των μεγάλων διαχειριστών κεφαλαίων, η ατάκα που κυκλοφορεί είναι πως «ο χρυσός έχει γίνει το πιο ακριβό ασφαλιστήριο συμβόλαιο στην ιστορία των αγορών». Οι insiders ψιθυρίζουν ότι τα κέρδη των 20 τρισ. δολαρίων που έχουν συσσωρευτεί στους κατόχους χρυσού αποτελούν μια «βόμβα ρευστότητας» που μπορεί να σκάσει αν το smart money αποφασίσει να κάνει rotation. «Όταν η JP Morgan "βλέπει" τα 6.300 και η Citi προβλέπει βουτιά στα 4.200, καταλαβαίνεις ότι το παιχνίδι είναι για γερά νεύρα», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Η διεθνής πιάτσα ποντάρει ότι όσο οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να συσσωρεύουν μέταλλο, η τάση θα παραμένει ανοδική, αλλά οι διαχειριστές προειδοποιούν: «Το 2026 θα είναι η χρονιά του μεγάλου ξεκαθαρίσματος. Όποιος μπαίνει τώρα στα 5.000+ δολάρια, πρέπει να έχει έτοιμο το δάχτυλο στο "sell" τη στιγμή που θα εμφανιστούν τα πρώτα σημάδια γεωπολιτικής ύφεσης».

Morgan Stanley: Η «Ελληνική Οδύσσεια» μαγνητίζει το smart money – Από τη Νέα Υόρκη μέχρι τη Ζυρίχη όλοι ρωτούν για τις ελληνικές τράπεζες 

Το επενδυτικό roadshow της Morgan Stanley σε Νέα Υόρκη, Ζυρίχη, Μαδρίτη και Λουξεμβούργο επιβεβαίωσε αυτό που ψιθυρίζεται έντονα στους διαδρόμους της Λεωφόρου Αθηνών: Η Ελλάδα δεν είναι πλέον ένας «εξωτικός» προορισμός για λίγους, αλλά το κεντρικό story των ανεπτυγμένων αγορών για το 2026. Η έκθεση-μανιφέστο «A Greek Odyssey» φαίνεται πως έχει γίνει το απαραίτητο εγχειρίδιο για κάθε fund που θέλει να τοποθετηθεί στην Ευρώπη.

Τα «κλειδιά» της ανόδου:

Ανάπτυξη x2: Η Morgan Stanley προβλέπει ότι η ελληνική οικονομία θα τρέξει με 2,1% το 2026 και 2,2% το 2027, ρυθμοί διπλάσιοι από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Το «ραντεβού» με τους δείκτες: Με τη διαβούλευση του MSCI σε εξέλιξη, την αναβάθμιση του FTSE να έρχεται τον Σεπτέμβριο και το review του STOXX τον Απρίλιο, το ΧΑ ετοιμάζεται για το μεγάλο άλμα στις Ανεπτυγμένες Αγορές.

Τράπεζες, ο «πολιορκητικός κριός»: Οι διεθνείς επενδυτές δηλώνουν ξεκάθαρα ότι ο δρόμος για την ελληνική οικονομία περνάει μέσα από το τραπεζικό ταμπλό, το οποίο αποτελεί το απόλυτο "proxy" της χώρας.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στα γραφεία της Wall Street, το ενδιαφέρον για την Ελλάδα είναι πλέον χειροπιαστό, αν και οι Αμερικανοί διατηρούν μια ήπια επιφυλακτικότητα για την ταχύτητα της Ευρώπης συνολικά. Ωστόσο, οι insiders σημειώνουν ότι η Ελλάδα αποτελεί την «φωτεινή εξαίρεση». «Όλοι θέλουν να καταλάβουν αν το ράλι έχει ακόμα καύσιμα, και η Morgan Stanley τους απαντά με ένα ηχηρό overweight», σχολιάζουν αναλυτές από το Λονδίνο. Η αίσθηση στα διεθνή desk είναι ότι το 2026 θα είναι η χρονιά που το ευρώ και τα ευρωπαϊκά assets θα διεκδικήσουν εκ νέου την αίγλη τους, με την Ελλάδα να βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της επίθεσης. 

Τραπεζικό «Ελ Ντοράντο» με κέρδη 5 δισ. ευρώ

Οι ελληνικές τράπεζες ετοιμάζονται να γράψουν ιστορία με τα αποτελέσματα του 2025, καθώς ο πήχης της κερδοφορίας ακουμπά το αστρονομικό ποσό των 5 δισ. ευρώ. Η «εκρηκτική» πιστωτική επέκταση, που άφησε πίσω ακόμα και τα πιο αισιόδοξα σενάρια, μετατρέπει τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σε πραγματικές μηχανές παραγωγής μετρητών.

Η «ακτινογραφία» των κερδών:

Εθνική & Eurobank: Παίζουν στην κορυφή της λίγκας με προβλέψεις για 1,3 – 1,45 δισ. ευρώ έκαστη.

Πειραιώς: Σταθερά ισχυρή με στόχο το 1,1 δισ. ευρώ.

Alpha Bank: Συμπληρώνει το καρέ της επιτυχίας με περίπου 800 εκατ. ευρώ.

Το «κανόνι» της πιστωτικής επέκτασης:
Τα νέα δάνεια του 2025 άγγιξαν τα 15 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 2 δισ. το "blue sky scenario". Το εντυπωσιακό είναι ότι η αγορά «ρούφηξε» χρηματοδοτήσεις που ήταν προγραμματισμένες για το 2026, ενώ η ουρά των επενδυτικών έργων για την επόμενη τριετία αγγίζει τα 20 δισ. ευρώ.

Μέρισμα, το «ιερό δισκοπότηρο» των μετόχων:
Οι Έλληνες τραπεζίτες στέλνουν μήνυμα στη Φρανκφούρτη: Θέλουμε payout ratio επιπέδου Ευρώπης, στο 70%. Για τη χρήση του 2025:

Alpha & Πειραιώς: Στο 50%.

Eurobank: Κοντά στο 60%.

Εθνική: Πιθανώς πάνω από 60%.
Για το 2026, οι αναλυτές περιμένουν νέα άνοδο των μερισμάτων κατά 10% – 15%, επιβεβαιώνοντας ότι οι τράπεζες είναι πλέον "dividend plays".

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City και τη Wall Street, η προσοχή έχει μετατοπιστεί από τα NPEs στα νέα business plans έως το 2028. «Οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι πια recovery stories, είναι μηχανές κερδοφορίας με RoE που ζηλεύουν οι Γερμανοί και οι Γάλλοι», σχολιάζουν αναλυτές στο Λονδίνο. Οι διαχειριστές κεφαλαίων περιμένουν τις ανακοινώσεις στα τέλη Φεβρουαρίου για να δουν πώς οι πρόσφατες εξαγορές θα «κουμπώσουν» στην κερδοφορία του 2026.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders «βλέπουν» ότι η υπέρβαση των στόχων στα νέα δάνεια είναι ο απόλυτος καταλύτης. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «το 2026 θα είναι η χρονιά που οι τράπεζες θα εξαργυρώσουν την επιθετική τους επέκταση». Με τα έσοδα από προμήθειες (ασφάλειες κ.λπ.) να προσθέτουν έως 100 εκατ. ανά τράπεζα και το επιτόκιο της ΕΚΤ να σταθεροποιείται στο 2%, το περιβάλλον είναι ιδανικό. 

Citi: Το «σήμα» για νέο τραπεζικό ράλι >20% – Οι ελληνικές τράπεζες έγιναν... Ευρωπαίες!

Η Citigroup πατάει το γκάζι στις αποτιμήσεις του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, στέλνοντας μήνυμα ότι το παιχνίδι δεν είναι πλέον το "recovery", αλλά η σύγκλιση με τα ώριμα ευρωπαϊκά ιδρύματα. Η Citi αυξάνει τις τιμές-στόχους για Alpha Bank (€4,90), Eurobank (€4,70) και Τράπεζα Πειραιώς (€10,20), διατηρώντας ακλόνητη τη σύσταση «Αγορά» και προβλέποντας περιθώρια ανόδου που σε bull σενάρια προκαλούν ίλιγγο.

Η «ακτινογραφία» των νέων στόχων:

Alpha Bank (€4,90): Με το κόστος κεφαλαίου να πέφτει στο 10,5%, η Citi επιβραβεύει το integration των Astrobank και Axia Ventures. Το bull σενάριο; Εκτόξευση στα €6,20 (+50%).

Eurobank (€4,70): Η εξαγορά της Eurolife και η θωράκιση με το ΑΤ1 των €600 εκ. ρίχνουν το ρίσκο. Το bull σενάριο «βλέπει» τα €5,80 (+45%).

Τράπεζα Πειραιώς (€10,20): Η μεγαλύτερη αναμενόμενη απόδοση (>27%) έρχεται από την Πειραιώς, με το bull σενάριο να αγγίζει τα €12,80 (+53%), καθώς η εξυγίανση των NPEs έχει αλλάξει οριστικά το προφίλ της.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City και τη Wall Street, η ανάλυση της Citi διαβάζεται ως το τέλος μιας εποχής και η αρχή μιας άλλης. «Η Ελλάδα δεν είναι πλέον το "πειραματόζωο" της Ευρωζώνης, αλλά ένας κλάδος με σταθερά κεφάλαια και χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου (CoE)», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Οι διαχειριστές κεφαλαίων σημειώνουν ότι η μείωση του CoE είναι ο πραγματικός καταλύτης που ξεκλειδώνει τις αποτιμήσεις, μετατρέποντας τις ελληνικές τράπεζες σε «μηχανές παραγωγής μερισμάτων».

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι insiders τρίβουν τα χέρια τους με την παραδοχή της Citi ότι οι τράπεζες αντιμετωπίζονται πλέον ως «ώριμες ευρωπαϊκές». «Όταν η Citi σου λέει ότι το ράλι δεν βασίζεται σε φουσκωμένα κέρδη αλλά σε λιγότερο ρίσκο, τότε το "buy" είναι πιο στέρεο από ποτέ», ψιθυρίζουν στα χρηματιστηριακά γραφεία. Η ατάκα που κυκλοφορεί είναι πως οι ελληνικές τράπεζες σταμάτησαν να είναι "special situations" και έγιναν "core holdings, με μεγάλες μερισματικές αποδόσεις".  

Metlen: Το «πακέτο» των 500 γραμμαρίων που βάζει την Ελλάδα στο παγκόσμιο real estate των κρίσιμων μετάλλων 

Όταν ο Ευάγγελος Μυτιληναίος ανεβάζει φωτογραφία με ένα «τούβλο» 500 γραμμαρίων, η αγορά ξέρει ότι δεν πρόκειται για μια απλή ανακοίνωση, αλλά για την επίσημη είσοδο της Metlen σε ένα κλαμπ όπου μέχρι πρότινος η Κίνα έπαιζε μόνη της. Το πρώτο τυποποιημένο πακέτο γαλλίου είναι γεγονός και τα δείγματα φεύγουν ήδη για ΗΠΑ, Ευρώπη και Ιαπωνία. 

Η «ακτινογραφία» του γαλλίου:

Πέρα από το εργαστήριο: Η επιτυχία της Metlen είναι ότι δοκίμασε την τεχνολογία της απευθείας στην βιομηχανική παραγωγή στα Άσπρα Σπίτια και όχι σε συνθήκες εργαστηρίου.

Το «χρυσό» χρονοδιάγραμμα: Η παραγωγή τρέχει νωρίτερα από το πλάνο. Μετά τα πρώτα 5 κιλά, ο στόχος είναι τα 5-10 τόνους για το 2026-2027, με ορίζοντα τους 50 τόνους το 2028 που θα καλύπτουν σχεδόν το σύνολο των ευρωπαϊκών αναγκών.

Ευρωπαϊκή «ασπίδα»: Το έργο, ύψους €295-300 εκατ., στηρίζεται από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (EIB) με €90 εκατ., καθώς αποτελεί στρατηγικό πυλώνα για την αυτονόμηση της ΕΕ από τις κινεζικές εισαγωγές. 

Και τι πραγματικά κέρδη θα μπορούσε να βγάλει η εισηγμένη

Τώρα κακά τα ψέματα, το βασικό ερώτημα για Metlen είναι τι κέρδη σε τελική γραμμή μπορεί να φέρει η ιστορία με το γάλλιο στην εισηγμένη, ειδικά όταν μιλάμε για μια τόσο μικρή αγορά.

Αν λοιπόν θεωρήσουμε το έτος 2028 ως έτος πλήρους παραγωγής (50 τόνοι ετησίως): 

Έσοδα (Turnover): Με την τρέχουσα τιμή του γαλλίου να κινείται στα επίπεδα των $2.100 ανά κιλό (περίπου €1.950), η παραγωγή 50 τόνων (50.000 κιλών) φέρνει ετήσια έσοδα κοντά στα €97-100 εκατ..

Περιθώριο Κέρδους: Επειδή το γάλλιο στη Metlen είναι παραπροϊόν του αλουμινίου (χρησιμοποιείται η ήδη υπάρχουσα «κόκκινη λάσπη»), το λειτουργικό κόστος είναι πολύ χαμηλό. Στον κλάδο των κρίσιμων μετάλλων, τα καθαρά περιθώρια κέρδους μπορεί να αγγίζουν ή και να ξεπερνούν το 30-40%, ειδικά με τις επιδοτήσεις της ΕΕ., αν και κάποιοι μιλάμε για ακόμη μεγαλύτερα κέρδη.

Καθαρά Κέρδη (Net Profit): Με βάση τα παραπάνω, η συγκεκριμένη μονάδα θα μπορούσε να συνεισφέρει €40 με 45εκ ευρώ καθαρά κέρδη ετησίως στην εισηγμένη. 

Συγκριτικό μέγεθος: Για μια εταιρεία που το 2024 εμφάνισε καθαρά κέρδη €615 εκατ,(ασχέτως τι περιμένουμε σήμερα) τα περίπου €40εκ ευρώ από το γάλλιο αντιστοιχούν σε μια προσθήκη της τάξης περίπου του 5-6% στα συνολικά κέρδη.

Ιόνιο & Λιβυκό: Το «Deep Water» στοίχημα των 250 δισ. και οι υπεραξίες που «μυρίζουν» γεωτρήσεις

Αν νομίζατε ότι το story των υδρογονανθράκων στην Ελλάδα είχε μπει στο χρονοντούλαπο, οι τελευταίες ανακοινώσεις για τον ορίζοντα 2032-2035 έρχεται να μας θυμίσει ότι κάτω από το γαλάζιο του Ιονίου και του Λιβυκού κρύβεται ένα «χρυσό» οικόπεδο που μπορεί να αλλάξει το ΑΕΠ της χώρας.

Η «ακτινογραφία» του "θησαυρού":

Target 2032: Οι σεισμικές έρευνες σε Ιόνιο και Κρήτη δεν γίνονται για το θεαθήναι. Οι insiders μιλούν για εκτιμώμενα αποθέματα φυσικού αερίου που μπορεί να αγγίζουν τα 70-90 τρισ. κυβικά πόδια, νούμερα που βάζουν την Ελλάδα στο ίδιο τραπέζι με την Αίγυπτο και το Ισραήλ.

Το Ταμείο των 250 δισ.: Με τις τιμές της ενέργειας να παραμένουν δομικά υψηλές, η δυνητική αξία των κοιτασμάτων προκαλεί ίλιγγο. Μιλάμε για έσοδα που μπορεί να ξεπεράσουν τα 250 δισ. ευρώ σε βάθος 25ετίας, με το Δημόσιο να προσδοκά «ζεστό» χρήμα για το ασφαλιστικό και τη μείωση του χρέους.

Οι «μεγάλοι» παίκτες: Η παρουσία κολοσσών όπως η ExxonMobil και η Chevron (με τις πρόσφατες υπογραφές των 4 συμβάσεων) δεν αφήνει περιθώρια για αμφισβήτηση. Οι Αμερικανοί δεν στέλνουν γεωτρύπανα αν δεν έχουν «κλειδώσει» ότι το "prize" αξίζει τον κόπο.

Τι λέει η πιάτσα:

Στη Λεωφόρο Αθηνών, οι έμπειροι παίκτες έχουν ήδη αρχίσει να «σκανάρουν» τις εγχώριες εισηγμένες που έχουν άμεση ή έμμεση έκθεση στα οικόπεδα. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «η ενέργεια θα είναι ο οδηγός του ταμπλό για την επόμενη δεκαετία». Οι insiders ψιθυρίζουν ότι το "capex story" της Helleniq Energy και της Motor Oil συνδέονται άρρηκτα με την επιτυχία των ερευνών. «Αν το γεωτρύπανο "βρει" αέριο νότια της Κρήτης το 2026, οι αποτιμήσεις που βλέπουμε σήμερα θα μοιάζουν με ανάμνηση», λένε χαρακτηριστικά οι παλιοί της αγοράς. Το στοίχημα είναι πλέον η ταχύτητα της εκτέλεσης (execution), και με το «πράσινο φως» από την Ουάσινγκτον, ο δρόμος για το 2032 φαίνεται να ανοίγει με ταχύτητα μεγάλα “χρηματιστηριακά παιχνίδια” …. 

Κίνα vs Αμερικανικό Χρέος: Το «σιωπηλό» dumping και το παιχνίδι των 683 δισεκατομμυρίων

Στους διαδρόμους των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως, οι έμπειροι παίκτες παρακολουθούν με κομμένη την ανάσα τις κινήσεις του Πεκίνου στη διεθνή σκακιέρα του χρέους. Η Κίνα συνεχίζει να «αδειάζει» αμερικανικά ομόλογα, με τις τοποθετήσεις της να κατρακυλούν στα 683 δισ. δολάρια – επίπεδα που είχαμε να δούμε από την εποχή της Lehmann Brothers το 2008.

Γιατί το Πεκίνο «πουλάει» Ουάσινγκτον:

Το «μάθημα» της Ρωσίας: Μετά το πάγωμα των ρωσικών αποθεματικών το 2022, η Κίνα κατάλαβε ότι το δολάριο μπορεί να γίνει «όπλο». Η απεξάρτηση είναι πλέον ζήτημα εθνικής ασφάλειας.

Στροφή στον χρυσό: Τα δολάρια που φεύγουν, μετατρέπονται σε χρυσό και άλλες αγορές, αν και οι εναλλακτικές με αντίστοιχη ρευστότητα είναι ελάχιστες.

Η «ισορροπία του τρόμου»:
Μια απότομη πώληση θα ήταν «πύρρειος νίκη» για την Κίνα, καθώς θα εκτόξευε το γουάν, πλήττοντας τις εξαγωγές της, και θα απαξίωνε τα εναπομείναντα αποθέματά της. Από την άλλη, οι ΗΠΑ βλέπουν το κόστος δανεισμού τους να απειλείται, παρόλο που η συνολική συμμετοχή των ξένων στο χρέος τους παραμένει σε ιστορικά υψηλά (9,4 τρισ. δολάρια).

Τι λέει η πιάτσα:
Στα χρηματιστηριακά γραφεία, η ατάκα που κυκλοφορεί είναι πως «η Κίνα δεν κάνει dumping, κάνει διαχείριση ρίσκου με το σταγονόμετρο». Οι insiders ψιθυρίζουν ότι το γεγονός πως το μερίδιο των ξένων στο αμερικανικό χρέος έπεσε από το 50% στο 31% μέσα σε μια δεκαετία, είναι το μεγαλύτερο καμπανάκι για το status του δολαρίου ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. «Όταν ο μεγαλύτερος δανειστής σου αρχίζει να ψάχνει για την έξοδο, εσύ πρέπει να αρχίσεις να ανησυχείς για τα επιτόκια», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Η πιάτσα ποντάρει ότι η Κίνα θα συνεχίσει το «σιωπηλό» άδειασμα, αποφεύγοντας το μετωπικό σοκ, αλλά χτίζοντας ένα οχυρό που δεν θα εξαρτάται από τις διαθέσεις του Λευκού Οίκου. «Το δολάριο είναι ακόμα ο βασιλιάς, αλλά το στέμμα του έχει αρχίσει να βαραίνει επικίνδυνα», λένε χαρακτηριστικά οι παλιοί της αγοράς. 

Bally’s Intralot: Το «στοίχημα» της ανθεκτικότητας και το πλάνο των 440 εκατ. ευρώ για το 2025

Η Bally’s Intralot δείχνει τα δόντια της απέναντι στις φορολογικές προκλήσεις, με τον CEO της εταιρείας να δηλώνει «παρών» στους στόχους, παρά το ηχηρό χαστούκι των 95 εκατ. ευρώ από την αύξηση της φορολογίας στο gaming στο Ηνωμένο Βασίλειο. Η στρατηγική είναι ξεκάθαρη: λειτουργική αποδοτικότητα και πλήρης αξιοποίηση των συνεργειών που φέρνει η ενσωμάτωση με την Bally’s International Interactive.

Τα «νούμερα» της επόμενης μέρας:

Πρόβλεψη 2025: Η Bally’s International Interactive αναμένεται να «γράψει» συνεισφορά 310-320 εκατ. ευρώ, ενώ η Intralot εκτιμάται ότι θα προσθέσει περίπου 120 εκατ. ευρώ, δημιουργώντας ένα πανίσχυρο μέτωπο λειτουργικής κερδοφορίας.

Συνέργειες & Κόστος: Η αναδιάρθρωση ήδη αποδίδει καρπούς, με τη μείωση των διοικητικών εξόδων κατά 5 εκατ. ευρώ και επιπλέον 5 εκατ. ευρώ από την αποδοτικότητα κόστους να προστίθενται στο «ταμείο».

Χειρουργικές κινήσεις: Η απόσυρση 60 παιχνιδιών υψηλής μεταβλητότητας σταθεροποίησε το χαρτοφυλάκιο, αποδεικνύοντας ότι η διοίκηση προτιμά την ποιότητα από τον άσκοπο τζόγο των αποδόσεων. 

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λεωφόρο Αθηνών, η στάση παραμένει πιο συγκρατημένη, καθώς η αγορά θέλει να δει τα πρώτα τριμηνιαία αποτελέσματα μετά τη φορολογική επιβάρυνση στο Ηνωμένο Βασίλειο. Ωστόσο, οι insiders σημειώνουν ότι η επιθετική μείωση κόστους και η αύξηση της βάσης των παικτών είναι ισχυρά αντισώματα.  

Η Λαγκάρντ ρίχνει το «γάντι» στο δολάριο 

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) προχωρά σε μια στρατηγική κίνηση ματ για την ενίσχυση του διεθνούς ρόλου του ευρώ, αναβαθμίζοντας τον μηχανισμό παροχής ρευστότητας (EUREP) σε μόνιμη και παγκόσμια βάση. Η ανακοίνωση έγινε από την πρόεδρο της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, κατά τη διάρκεια της Διάσκεψης Ασφαλείας του Μονάχου, σηματοδοτώντας την πρώτη φορά που επικεφαλής της ΕΚΤ τοποθετείται σε ένα τόσο κρίσιμο γεωπολιτικό φόρουμ.

Βασικά Σημεία του Νέου Μηχανισμού:

Παγκόσμια Εμβέλεια: Ο μηχανισμός repo, που μέχρι πρότινος αφορούσε κυρίως γειτονικές χώρες της Ευρωζώνης, θα είναι πλέον προσβάσιμος σε όλες τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως, εφόσον πληρούν βασικά κριτήρια αξιοπιστίας (π.χ. απουσία κυρώσεων).

Μόνιμος Χαρακτήρας: Σε αντίθεση με τις έκτακτες γραμμές, ο νέος μηχανισμός θα παρέχει μόνιμη (standing) πρόσβαση από το τρίτο τρίμηνο του 2026.

Όρια & Εξασφαλίσεις: Κάθε συμμετέχουσα κεντρική τράπεζα θα μπορεί να δανείζεται έως 50 δισ. ευρώ έναντι υψηλής ποιότητας εξασφαλίσεων σε ευρώ.

Στρατηγικός Στόχος: Η προστασία της αγοράς ομολόγων από μαζικές ρευστοποιήσεις (fire sales) σε περιόδους κρίσης και η ενίσχυση της εμπιστοσύνης για συναλλαγές στο ενιαίο νόμισμα.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στα κεντρικά του City και της Wall Street, η κίνηση αυτή ερμηνεύεται ως μια σαφής προσπάθεια της Φρανκφούρτης να εκμεταλλευτεί την αβεβαιότητα που προκαλεί η οικονομική πολιτική των ΗΠΑ, προσφέροντας στο ευρώ μεγαλύτερο μερίδιο ως αποθεματικό νόμισμα. Οι insiders σημειώνουν ότι η δημιουργία ενός «διεθνούς δανειστή έσχατης ανάγκης» (lender of last resort) για το ευρώ μειώνει το ρίσκο απότομων αναταράξεων, λειτουργώντας ως ένα «δίχτυ ασφαλείας» παρόμοιο με το FIMA Repo Facility της Fed.

Εθνική Τράπεζα: Κεφαλαιακός «αστακός» με CET1 20,3% – Τα 500 εκατ. του ΑΤ1 και το κυνήγι του επόμενου deal

Η Εθνική Τράπεζα δεν παίζει απλώς άμυνα, αλλά θωρακίζεται σε επίπεδα που κάνουν τους Ευρωπαίους ανταγωνιστές της να δείχνουν... «φτωχοί συγγενείς». Η άντληση 500 εκατ. ευρώ μέσω του ομολόγου ΑΤ1 έστειλε τον δείκτη CET1 στο 20,3% και τον CAD στο 23,1%, τοποθετώντας την ΕΤΕ στην κορυφή της ευρωπαϊκής πυραμίδας, πάνω από ονόματα όπως η UniCredit και η BNP Paribas.

Το «οπλοστάσιο» των 2 δισ. και το μέρισμα-μαμούθ:

Πλεόνασμα κεφαλαίων: Η τράπεζα κάθεται πάνω σε ένα βουνό μετρητών άνω των 2 δισ. ευρώ.

Μερισματική γενναιοδωρία: Το σήμα για διανομή άνω του 60% των κερδών του 2025 είναι ήδη στο τραπέζι, με τους μετόχους να περιμένουν τη δικαίωση.

Buyback: Τα προγράμματα επαναγοράς ύψους 194 εκατ. ευρώ είναι μόνο η αρχή, καθώς η διοίκηση εξετάζει να «κάψει» μέρος του υπερπλεονάσματος για να στηρίξει περαιτέρω τη μετοχή.

Τα σενάρια για το «μεγάλο χτύπημα»:
Η αγορά «βράζει» με το τι θα κάνει ο Παύλος Μυλωνάς με τόση ρευστότητα.

Ασφαλιστικό deal: Η συμμαχία με την Allianz φαίνεται να «κλειδώνει» στο 30%, αφήνοντας το δίκτυο της Εθνικής να κάνει τη δουλειά και τους Γερμανούς να φέρνουν τα προϊόντα.

Asset Management: Οι φήμες για την EFG International και το asset management δείχνουν τη δίψα της ΕΤΕ για έσοδα από προμήθειες. Αν και ο Δημήτρης Κεφαλογιάννης κράτησε κλειστά τα χαρτιά του, η αγορά ξέρει ότι «όπου υπάρχει καπνός, υπάρχει και φωτιά».

Τι λέει η πιάτσα:
Στα χρηματιστηριακά γραφεία, η ατάκα που κυκλοφορεί είναι πως «η Εθνική έχει τόσα λεφτά που το πρόβλημά της είναι πού θα τα ξοδέψει». Οι insiders ψιθυρίζουν στη Λεωφόρο Αθηνών ότι η στρατηγική ενίσχυσης του Wealth Management είναι ο πραγματικός καταλύτης για το re-rating της μετοχής. «Δεν αντλείς 500 εκατ. με ΑΤ1 μόνο για να δείχνεις τους δείκτες σου», λένε έμπειροι διαχειριστές. «Κάποιο μεγάλο deal εκτός συνόρων ή μια εξαγορά "διαμάντι" στη διαχείριση περιουσίας είναι στα σκαριά». Η πιάτσα ποντάρει ότι η ΕΤΕ ετοιμάζεται να γίνει ο απόλυτος "capital allocator" της περιοχής, μετατρέποντας το κεφαλαιακό της πλεονέκτημα σε μόνιμη κερδοφορία για τους πιστούς της αγοράς. 

Metlen: Το «χειρουργείο» στο EBITDA, το αγκάθι του MPP και η υπομονή της Eurobank 

Η Metlen προχώρησε σε μια γενναία παραδοχή, αναθεωρώντας προς τα κάτω το EBITDA του 2025 στα 750 εκατ. ευρώ (πτώση ~25%). Το «καμπανάκι» χτύπησε από το τμήμα M Power Projects (MPP), όπου οι υπερβάσεις κόστους και οι καθυστερήσεις στο έργο Protos έφεραν σύννεφα στις προβλέψεις, την ώρα που το asset rotation πήγε λίγο πιο πίσω χρονικά.

Το «στοίχημα» της Eurobank Equities:

Παρά το σοκ, η Eurobank Equities δεν πετάει λευκή πετσέτα. Διατηρεί την τιμή-στόχο στα 56,2 ευρώ, στέλνοντας το μήνυμα ότι η αξία είναι εκεί, αλλά η «επανατιμολόγηση» της μετοχής θα αργήσει.

Η προϋπόθεση: Η αγορά δεν θέλει άλλες εκπλήξεις. Ζητάει αποδείξεις ότι οι αυστηρότεροι έλεγχοι που επιβάλλει το London Stock Exchange θα πιάσουν τόπο.

Η «ακτινογραφία» της επόμενης μέρας:

Το MPP στο περιθώριο: Για τους αναλυτές, το συγκεκριμένο τμήμα θεωρείται πλέον «μηδενικής αξίας» μέχρι να αποδείξει ότι μπορεί να εκτελέσει έργα χωρίς τρύπες στον προϋπολογισμό.

Περιορισμένο ρίσκο: Το θετικό είναι ότι τα βασικά έργα έχουν ολοκληρωθεί κατά 75-80%, οπότε τα περιθώρια για νέο μεγάλο «στραβοπάτημα» στενεύουν.

Βλέμμα στο 2026: Η αγορά περιμένει ένα EBITDA κοντά στο 1,1 δισ. ευρώ για το '26, αρκεί το M RES (ΑΠΕ) να πάρει μπροστά και το asset rotation να τρέξει χωρίς νέες αναβολές.

Τι λέει η πιάτσα:
Στα χρηματιστηριακά γραφεία, η κίνηση της Eurobank Equities να κρατήσει ψηλά τον στόχο διαβάστηκε ως ψήφος εμπιστοσύνης στο «σκληρό πυρήνα» των Μετάλλων και της Ενέργειας. Οι insiders ψιθυρίζουν ότι ο Ευάγγελος κάνει «reset» για να μπει στο Λονδίνο με καθαρό ορίζοντα. «Προτίμησαν να βγάλουν όλα τα κακά νέα τώρα, παρά να τα σέρνουν στις βαλίτσες τους για το LSE», λένε έμπειροι διαχειριστές. Η ατάκα που κυκλοφορεί στη Σοφοκλέους είναι πως η Metlen είναι πλέον ένα "execution story". Αν τα επόμενα τριμηνιαία βγουν «καθαρά», το re-rating προς τα 50+ ευρώ θα είναι βίαιο. Μέχρι τότε, οι επενδυτές θα μετράνε και το τελευταίο ευρώ στο κόστος των έργων. 

Metlen: Κακά τα ψέματα αυτό λένε όλοι …

Κακά όμως τα ψέματα. Το είπε και η Eurobank Χρηματιστηριακή. Το λέμε και εμείς από την πρώτη στιγμή στο GFF …. Πως πλέον το μεγάλο πρόβλημα της Metlen δεν είναι τα μεγέθη. Αλλά το θέμα αξιοπιστία που για πρώτη φορά στην ιστορία της εισηγμένης έχει κλονιστεί τόσο πολύ. Και ο κ. Μυτιληναίος αυτό θα είναι το πρώτο που πρέπει να δει…

Φαληρικός Όρμος: Η «συμμαχία» ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – ΜΕΤΚΑ παίρνει το πράσινο φως για το Μητροπολιτικό Πάρκο

Το σήριαλ της ανάπλασης του Φαληρικού Όρμου φαίνεται να οδηγείται σε "happy end", καθώς η κοινοπραξία ΤΕΡΝΑ – ΜΕΤΚΑ (Metlen) – Ηλιοχώρα – ΕΛΕΜΚΑ αναδείχθηκε προσωρινός ανάδοχος για το εμβληματικό έργο της «Δημιουργίας Αστικού Μητροπολιτικού Πάρκου». Μετά από μια περίοδο προσφυγών και αναστολών, η Περιφερειακή Επιτροπή άναψε το πρώτο «πράσινο φως» εγκρίνοντας το πρακτικό του διαγωνισμού.

Τα νούμερα του deal:

Προσφορά: Η κοινοπραξία κατέθεσε πρόταση ύψους 241,5 εκατ. ευρώ (πλέον ΦΠΑ), προσφέροντας έκπτωση 5,5%.

Συνολικό κόστος: Μαζί με τον ΦΠΑ, ο προϋπολογισμός του έργου αγγίζει τα 320 εκατ. ευρώ, καθιστώντας το μία από τις μεγαλύτερες αστικές αναπλάσεις στη χώρα.

Το έργο: Περιλαμβάνει τη δημιουργία ενός «αέναου» πάρκου μητροπολιτικής κλίμακας, με κτιριακές υποδομές 4.000 τ.μ. και εκτεταμένες παρεμβάσεις στο παραλιακό μέτωπο.

Γιατί είναι κρίσιμο για τις εισηγμένες:
Η επικράτηση του σχήματος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – ΜΕΤΚΑ επιβεβαιώνει την κυριαρχία των δύο ομίλων στα μεγάλα έργα υποδομών. Για τη METKA (Metlen), η σύμβαση αυτή έρχεται να προσθέσει κρίσιμη «μάζα» στο ανεκτέλεστο των κατασκευών, ενώ για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ενισχύει το προφίλ της ως ο απόλυτος παίκτης στις παραχωρήσεις και τα μεγάλα projects. Όλα αυτά περιμένοντας φέτος την είσοδο της Metka στο Χρηματιστήριο.  

Deutsche Bank: Ο Γιώργος Σαραβέλος αμφισβητεί τον ρόλο του δολαρίου ως «ασφαλούς καταφυγίου» – Αρνητική πρόβλεψη για το 2026 

Ο επικεφαλής ανάλυσης συναλλάγματος της Deutsche Bank, Γιώργος Σαραβέλος, επανέρχεται στο προσκήνιο με νέα έκθεση στην οποία αποδομεί τη διαδεδομένη αντίληψη ότι το αμερικανικό δολάριο λειτουργεί διαχρονικά ως ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο σε περιόδους αναταράξεων.

Υπενθυμίζεται ότι τον Ιανουάριο, εν μέσω της έντασης που είχε προκαλέσει η ρητορική του Ντόναλντ Τραμπ για τη Γροιλανδία, ο Σαραβέλος είχε επισημάνει πως, παρότι η Ευρώπη «κατέχει» τη Γροιλανδία, ταυτόχρονα διατηρεί και τεράστια χρηματοοικονομική έκθεση στις ΗΠΑ, ύψους περίπου 8 τρισ. δολαρίων σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Η αναφορά αυτή ερμηνεύτηκε ως έμμεση υπόδειξη ότι οι ευρωπαϊκές χώρες θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν τις τοποθετήσεις τους ως μοχλό πίεσης.

Η τοποθέτηση προκάλεσε έντονες αντιδράσεις στην Ουάσιγκτον. Ο τότε υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, επιτέθηκε προσωπικά στον αναλυτή, δηλώνοντας ότι επικοινώνησε με τον διευθύνοντα σύμβουλο της Deutsche Bank, Κρίστιαν Ζίβινγκ, ο οποίος –όπως υποστήριξε– διαβεβαίωσε πως η τράπεζα δεν υιοθετεί τις συγκεκριμένες θέσεις. Ο Τραμπ, σε συνέντευξή του στο Fox Business, προειδοποίησε ότι ενδεχόμενη πώληση αμερικανικών assets από την Ευρώπη θα προκαλούσε ισχυρά αντίμετρα, τονίζοντας πως «οι ΗΠΑ έχουν όλα τα χαρτιά».

Στη νέα του ανάλυση, ωστόσο, ο Σαραβέλος προχωρά ένα βήμα παραπέρα, υποστηρίζοντας ευθέως ότι η αντίληψη περί «ασφαλούς καταφυγίου» του δολαρίου δεν επιβεβαιώνεται από τα δεδομένα. Όπως σημειώνει, η συσχέτιση μεταξύ του δολαρίου και των αμερικανικών μετοχών –με βασικό σημείο αναφοράς τον δείκτη S&P 500– ιστορικά κινείται κοντά στο μηδέν, ενώ τον τελευταίο χρόνο έχει και πάλι αποδυναμωθεί.

Κατά τον ίδιο, η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη μεταβολή του προφίλ κινδύνου της αμερικανικής αγοράς. Η έντονη συγκέντρωση σε μετοχές υψηλής τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης έχει αυξήσει το ρίσκο, την ώρα που άλλες διεθνείς αγορές εμφανίζονται πιο ισορροπημένες. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, όταν οι αρνητικές ειδήσεις προέρχονται από τις ΗΠΑ και οι υπόλοιπες οικονομίες παρουσιάζουν καλύτερη δυναμική, δεν είναι παράδοξο το δολάριο να αποδυναμώνεται ταυτόχρονα με την πτώση των αμερικανικών μετοχών – φαινόμενο που είχε παρατηρηθεί και στην περίοδο της «φούσκας» των dotcom.

Ο Σαραβέλος επισημαίνει ότι, ήδη από τη δεκαετία του 1980, σε φάσεις όπου η αμερικανική αγορά μετοχών καθίσταται συγκριτικά πιο «επικίνδυνη», το δολάριο παύει να λειτουργεί ως αξιόπιστο αντιστάθμισμα κινδύνου. Αυτό έχει ουσιαστικές συνέπειες για τη στρατηγική των θεσμικών επενδυτών, καθώς η σχέση δολαρίου–αμερικανικών μετοχών αποτελεί βασικό παράγοντα στις αποφάσεις αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου. Όσο μειώνεται η ελκυστικότητα του δολαρίου ως εργαλείου προστασίας χαρτοφυλακίου, τόσο αυξάνεται το κίνητρο περιορισμού της έκθεσης σε αυτό.

Η τάση αυτή, όπως υπογραμμίζει, δεν εξαρτάται αποκλειστικά από γεωπολιτικές εξελίξεις, αλλά συνδέεται και με τη συνολική αναδιάταξη των επενδυτικών ροών σε ένα περιβάλλον πιο ισορροπημένης παγκόσμιας ανάπτυξης.

Στο πλαίσιο αυτό, η Deutsche Bank διατηρεί αρνητική στάση για το αμερικανικό νόμισμα το 2026. Σύμφωνα με την εκτίμηση της τράπεζας, το δολάριο έχει χάσει το πλεονέκτημα του «εξαιρετισμού» τόσο σε όρους αποδόσεων όσο και αναπτυξιακής δυναμικής και ρόλου ασφαλούς καταφυγίου. Πιο ελκυστικά εμφανίζονται νομίσματα που ωφελούνται από ευνοϊκές παγκόσμιες συνθήκες, όπως το δολάριο Αυστραλίας και τα σκανδιναβικά και αναδυόμενα νομίσματα. 

Γ. Παπαναστασίου: Η Κύπρος παραμένει ενεργειακά εκτεθειμένη – Σκιές τοπικών συμφερόντων στη διασύνδεση με την Ελλάδα

Την ύπαρξη τοπικών συμφερόντων, τα οποία αντιμετωπίζουν ως απειλή «οτιδήποτε προέρχεται από εναλλακτική πηγή ηλεκτρισμού σε μια μικρή αγορά όπως η κυπριακή και δεν τελεί υπό τον έλεγχο του εγχώριου περιβάλλοντος», καταγγέλλει ο πρώην Υπουργός Ενέργειας της Κύπρου, Γιώργος Παπαναστασίου. Οι δηλώσεις του αφορούν την υπόθεση της ηλεκτρικής διασύνδεσης Κύπρου–Ελλάδας και τα εμπόδια που έχουν προκύψει γύρω από το έργο.

Σε συνέντευξή του στην εφημερίδα Ο Πολίτης, ο κ. Παπαναστασίου επισημαίνει ότι μια χώρα που βρίσκεται σε ενεργειακή απομόνωση οφείλει να επιδιώξει, με κάθε πρόσφορο τρόπο, την ενεργειακή της διασύνδεση. Όπως υπογραμμίζει, η Κύπρος δεν μπορεί να παρα noting εγκλωβισμένη σε ένα κλειστό σύστημα χωρίς εναλλακτικές.

Ασκώντας κριτική στον δημόσιο διάλογο, τονίζει πως η συζήτηση έχει περιοριστεί στις επιμέρους μελέτες βιωσιμότητας, χωρίς να λαμβάνεται υπόψη η συνολική στρατηγική διάσταση. Σύμφωνα με τον ίδιο, τα κράτη που θα καταφέρουν να διατηρήσουν βιώσιμη και ανταγωνιστική βιομηχανική παραγωγή είναι εκείνα που εξασφαλίζουν πρόσβαση σε άφθονη και οικονομικά προσιτή ενέργεια.

Ο πρώην υπουργός επισημαίνει ακόμη ότι η έλλειψη ενεργειακής διασύνδεσης συνεπάγεται αυξημένους κινδύνους. Μια χώρα που εξαρτάται αποκλειστικά από την εγχώρια παραγωγή ηλεκτρισμού παραμένει εκτεθειμένη σε υψηλό κόστος παραγωγής, περιορισμένο ανταγωνισμό και αβεβαιότητα ως προς την ασφάλεια εφοδιασμού. Στην περίπτωση της Κυπριακής Δημοκρατίας, η εξάρτηση από το αυτόνομο σύστημα καθιστά την οικονομία ιδιαίτερα ευάλωτη σε ενεργειακές αναταράξεις.

Παράλληλα, αφήνει σαφείς αιχμές σχετικά με τις εξελίξεις που έχουν δει το φως της δημοσιότητας, σημειώνοντας ότι οι έρευνες δεν ξεκινούν χωρίς λόγο, ιδίως όταν εμπλέκεται η Ευρωπαϊκή Εισαγγελία. Όπως αναφέρει, η ανάκληση ευρωπαϊκών χορηγιών προϋποθέτει τεκμηριωμένα στοιχεία.

Ο κ. Παπαναστασίου προειδοποιεί επίσης για τον κίνδυνο ελλείψεων στην ηλεκτροπαραγωγή, επισημαίνοντας ότι μονάδες συμβατικής παραγωγής αναμένουν την έλευση φυσικού αερίου, γεγονός που ενδέχεται να επιβαρύνει περαιτέρω τη χώρα σε περίπτωση καθυστερήσεων.

Αναφερόμενος στην αγορά των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας, υπογραμμίζει ότι τα εμπορικά πάρκα ΑΠΕ παράγουν ηλεκτρισμό χαμηλού κόστους, ωστόσο εξακολουθούν να αποζημιώνονται βάσει του κόστους της ακριβότερης και ρυπογόνου συμβατικής παραγωγής της Αρχή Ηλεκτρισμού Κύπρου (ΑΗΚ). Κατά τον ίδιο, η υψηλή κερδοφορία που δημιουργείται στην αλυσίδα εφοδιασμού παραμένει στους παραγωγούς και προμηθευτές ΑΠΕ, χωρίς να μεταφέρεται στον τελικό καταναλωτή.

«Η κερδοφορία έχει παγιωθεί σε όσους παράγουν ενέργεια από ΑΠΕ, καθώς αποζημιώνονται με τιμές που αντανακλούν το υψηλό κόστος της συμβατικής ηλεκτροπαραγωγής. Είναι, επομένως, εύλογο να επιθυμούν τη διατήρηση αυτού του μοντέλου», καταλήγει χαρακτηριστικά.

ΗΠΑ & Κάθετος Διάδρομος: Το «πρέσινγκ» του Τραμπ για αμερικανικό αέριο και το ραντεβού-φωτιά του Φεβρουαρίου

Η Λεωφόρος Αθηνών αρχίζει να «μυρίζει» Ουάσινγκτον, καθώς η κυβέρνηση Τραμπ ξεκαθαρίζει ότι η Ελλάδα είναι ο εκλεκτός της παίκτης στη σκακιέρα της Ανατολικής Ευρώπης. Οι Αμερικανοί δεν θέλουν απλώς λόγια, αλλά μετρήσιμες δεσμεύσεις για τον Κάθετο Διάδρομο, στέλνοντας παράλληλα ένα ηχηρό μήνυμα στη Μόσχα: Το αμερικανικό LNG ήρθε για να μείνει.

Το «μενού» της Ουάσινγκτον:

Ραντεβού στα τέλη Φεβρουαρίου: Πριν το Χιούστον και τη CERAWeek, οι ΗΠΑ καλούν την Αθήνα και τους γείτονες στο ίδιο τραπέζι για να «πέσουν» οι τελικές υπογραφές σε συμφωνίες 10ετίας και 20ετίας [1].

Ελλάδα, ο «εξαιρετικός» σύμμαχος: Ο Jarrod Agen του Εθνικού Συμβουλίου Ενεργειακής Κυριαρχίας έβγαλε το καπέλο στην ελληνική πλευρά για την ταχύτητα στην επέκταση των τερματικών LNG και των FSRU (βλ. Αλεξανδρούπολη) [1].

Πέρα από τα σύνορα: Το αμερικανικό «πλάνο» δεν σταματά στην Αλεξανδρούπολη. Θέλουν το αέριο να φτάσει μέχρι την Ουκρανία, πιέζοντας Βουλγαρία και Ρουμανία να ανοίξουν τις κάνουλες χωρίς καθυστερήσεις [1].

Τι λέει η πιάτσα:
Στα χρηματιστηριακά γραφεία της Λεωφόρου Αθηνών, το ενδιαφέρον της κυβέρνησης Τραμπ μεταφράζεται σε ζεστό χρήμα για τα ενεργειακά «χαρτιά». Οι insiders ψιθυρίζουν ότι το έντονο ενδιαφέρον ελληνικών ιδιωτικών ομίλων για συνεργασία με τους Αμερικανούς «φωτογραφίζει» συγκεκριμένους παίκτες της ενέργειας που έχουν ήδη στήσει τις υποδομές [1]. «Οι Αμερικανοί θέλουν να καταστήσουν σαφές ότι ο Κάθετος Διάδρομος είναι μια απτή πραγματικότητα και όχι άλλη μια διακήρυξη προθέσεων», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Η ατάκα που κυκλοφορεί είναι πως «μετά τη συνάντηση στα τέλη Φεβρουαρίου, οι μετοχές των εταιρειών που εμπλέκονται στη μεταφορά και αποθήκευση αερίου θα έχουν το Λευκό Οίκο ως... εγγυητή των κερδών τους». Το στοίχημα είναι πλέον η εμπορική ελκυστικότητα του έργου, και με τους Αμερικανούς από πίσω, η αγορά ποντάρει σε ένα energy re-rating διαρκείας.

Goldman Sachs: Η bull market τρέχει, αλλά αλλάζουν οι πρωταγωνιστές – Χρυσές ευκαιρίες στον νέο επενδυτικό χάρτη

Το διεθνές σκηνικό συνεχίζει να τροφοδοτεί τις μετοχές: ισχυρή ανάπτυξη στις ΗΠΑ, χαμηλά επιτόκια, νομισματική στήριξη και δολάριο σε υποχώρηση κρατούν τον bull trend ζωντανό. Η Goldman Sachs χαρακτηρίζει τη μεταπανδημική bull market ως ισχυρή, αλλά πλέον κινούμαστε σε φάση «τέλους κύκλου», όπου η σταθερή θεμελιώδης ανάπτυξη σε συνδυασμό με υψηλότερα multiples μπορεί να δώσει ακόμα κέρδη.

Το 2025 ήταν σημείο καμπής. Παρότι συνολικά θετική για τους επενδυτές, οι αποδόσεις δεν ήρθαν από τους κλασικούς leaders: οι Αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές υπεραπέδωσαν για χρόνια, αλλά φέτος έχασαν τη δυναμική τους σε σχέση με άλλες αγορές. Αντίθετα, οι Αναδυόμενες Αγορές ξεχώρισαν με re-rating, αξιοποιώντας ισχυρές μακροοικονομικές και μικροοικονομικές συνθήκες, και οι αποτιμήσεις τους παραμένουν δελεαστικές.

Παρά τη συνεχιζόμενη ισχύ της τεχνολογίας, η «παλαιά οικονομία» δείχνει σκληρό resilience. Μετοχές αξίας εκτός ΗΠΑ επιστρέφουν δυναμικά, αποδεικνύοντας ότι η γεωγραφική και κλαδική διαφοροποίηση φέρνει premium αποδόσεις. Τα multiples επεκτείνονται, και πλέον οι μεγάλες αγορές εκτός ΗΠΑ διαπραγματεύονται πάνω από τους ιστορικούς μέσους όρους.

Η ανθεκτικότητα των μετοχών εν μέσω γεωπολιτικών shocks και πολιτικής αβεβαιότητας δείχνει ότι η αγορά τιμολογεί κυκλικές ευκαιρίες έναντι αμυντικών, υποστηριζόμενη από ισχυρά corporate earnings.

Rotations & Winners: οι νέοι πρωταγωνιστές

Οι επενδυτές κάνουν repositioning. Το story των “Magnificent 7” δίνει το στίγμα: μετά +75% το 2023, +50% το 2024 και <25% το 2025. Οι κεφαλαιακές δαπάνες σε AI υποδομές αυξάνουν την αβεβαιότητα, με μεγαλύτερη διασπορά αποδόσεων στον τεχνολογικό κλάδο. Νέες πλατφόρμες όπως η Claude Cowork της Anthropic και η Frontier της OpenAI φέρνουν αναθεώρηση προσδοκιών σε software.

Ταυτόχρονα, οι κλάδοι της «παλαιάς οικονομίας» γίνονται hot trade: εκμεταλλεύονται την αναθέρμανση της βιομηχανίας, τις αυξανόμενες αμυντικές δαπάνες και τις AI υποδομές. Τα φυσικά assets επανέρχονται στο προσκήνιο, καθώς οι τεχνολογικές υπεραποδόσεις επιβραδύνονται.

Το μοτίβο απόδοσης αλλάζει: ο χρυσός, οι Αναδυόμενες Αγορές, τα βιομηχανικά μέταλλα και οι μετοχές αξίας γράφουν τις ισχυρότερες αποδόσεις από τις αρχές του 2025. Παρά τις συνολικές υψηλές αποτιμήσεις δεικτών, η αγορά προσφέρει πλέον ευκαιρίες για επιλεκτικό alpha.

Η Goldman Sachs προβλέπει: οι μετοχές παραμένουν top pick σε όρους απόδοσης, αλλά τα κέρδη πλέον θα προκύπτουν από rotations και στοχευμένα trades. Όσοι παίρνουν θέση σε νέους νικητές γεωγραφικά, sector-wise και thematic, θα έχουν πλεονέκτημα στον νέο επενδυτικό κύκλο.

Capital Economics: Ράλι μέχρι τις 8.000 μονάδες και μετά... «ανώμαλη προσγείωση» για τον S&P 500

Η Capital Economics βγάζει τον χάρτη των αγορών για την επόμενη διετία και το σενάριο μοιάζει με τρένο που τρέχει με σπασμένα φρένα προς έναν τοίχο. Οι αναλυτές Jennifer McKeown και William Jackson προβλέπουν ότι το πάρτι της Τεχνητής Νοημοσύνης έχει ακόμα καύσιμα για να στείλει τον S&P 500 στις 8.000 μονάδες το 2026, αλλά προειδοποιούν ότι το 2027 θα είναι η χρονιά που θα «σβήσουν τα φώτα».

Το «roadmap» της ανόδου και η πτώση του 13%:

Το peak του 2026: Ο ενθουσιασμός για την AI αναμένεται να οδηγήσει τις αποτιμήσεις σε επίπεδα που θυμίζουν τη φούσκα των dot-com, σπρώχνοντας τους δείκτες σε νέα ιστορικά υψηλά.

Η διόρθωση του 2027: Η Capital Economics «βλέπει» βουτιά στις 7.000 μονάδες (-13%), ενώ στο κακό σενάριο η πτώση μπορεί να αγγίξει ακόμα και το 30%, αν οι επενδυτές αρχίσουν να αμφιβάλλουν για την πραγματική κερδοφορία της AI.

Οι «νάρκες» που μπορούν να τινάξουν το ράλι:

Αποτιμήσεις-φούσκα: Ο τεχνολογικός κλάδος «καίει», με τα P/E να θυμίζουν το 2000.

Κινεζικός ανταγωνισμός: Η εμφάνιση καινοτομιών όπως το DeepSeek δείχνει ότι η Κίνα δεν θα αφήσει το μονοπώλιο της AI στις ΗΠΑ χωρίς μάχη.

Γεωπολιτική νευρικότητα: Από τις δηλώσεις Trump για τη Γροιλανδία μέχρι τους εμπορικούς πολέμους, το 40% των εσόδων της Big Tech που προέρχεται από την Ευρώπη βρίσκεται σε κίνδυνο.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στα κεντρικά της Wall Street και του City, η ανάλυση της Capital Economics αντιμετωπίζεται ως μια «ρεαλιστική υπενθύμιση της βαρύτητας». Οι insiders ψιθυρίζουν ότι η υπερσυγκέντρωση των κερδών σε 5-6 τεχνολογικούς κολοσσούς είναι η αχίλλειος πτέρνα της αγοράς. «Όταν η αγορά τρέφεται μόνο με ελπίδες για το μέλλον, το παρόν μπορεί να γίνει πολύ επώδυνο αν τα νούμερα δεν επιβεβαιωθούν», σχολιάζουν έμπειροι διαχειριστές. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα διεθνή desk είναι πως «το 2026 θα είναι η χρονιά της μέθης και το 2027 η χρονιά του hangover». Οι διαχειριστές προειδοποιούν ότι για να ανακοπεί το ράλι, θα χρειαστεί ένα γερό πλήγμα στην αμερικανική οικονομία, αλλά μέχρι τότε η στρατηγική παραμένει "long με το δάχτυλο στη σκανδάλη".

Συναγερμός

Σάββατο σήμερα θα τα πούμε πιο αναλυτικά στο GFF από τη Δευτέρα. Εμείς κρατάμε το βασικό συμπέρασμα των αναλυτών μας. Για πρώτη φορά μετά από αρκετούς μήνες δοκιμάζονται κρίσιμες στηρίξεις και σε βασικούς δείκτες και μετοχές. Και ευχόμαστε η αγορά να δείξει αντανακλαστικά.

Hedge Fund χτυπάει Theon και Bylot: Το λονδρέζικο σορτάρισμα και η δοκιμασία της Λεωφόρου Αθηνών

Το λονδρέζικο hedge fund Cube Research & Technologies (QRT) δείχνει να επιμένει στη στρατηγική των ανοικτών πωλήσεων σε ελληνικά συμφέροντα, προκαλώντας έντονο προβληματισμό στους επενδυτές. Μετά το συνεχιζόμενο «σφυροκόπημα» στη Bylot (πρώην Intralot), οι Λονδρέζοι άνοιξαν μέτωπο και με τη Theon στο Euronext, υπογραμμίζοντας τη διάθεσή τους να ποντάρουν στη διόρθωση των αποτιμήσεων.

Η «ακτινογραφία» της πίεσης:

Theon (Euronext Amsterdam): Το QRT «κάρφωσε» short θέση στο 0,50% του μετοχικού κεφαλαίου, με τη μετοχή να αντιδρά ακαριαία στο Άμστερνταμ υποχωρώντας στα 27,25€ (-4,8%). Η κίνηση αυτή των short έρχεται να αμφισβητήσει το αμυντικό story της εταιρείας σε μια ιδιαίτερα απαιτητική ευρωπαϊκή αγορά.

Bylot (Χ.Α.): Εδώ η κατάσταση παραμένει τελματωμένη. Το QRT ανακοίνωσε πως έχει ανοίξει short στο 0,50%, με τη μετοχή να διολισθαίνει στα 0,95-0,96 ευρώ. Η απώλεια του ψυχολογικού ορίου του ενός ευρώ στη Λεωφόρο Αθηνών εντείνει τις ανησυχίες, καθώς η παραμονή των short δείχνει ότι το fund δεν βλέπει σύντομα κάποιον καταλύτη ανάκαμψης που θα το ανάγκαζε να κλείσει τη θέση του.

Τι λένε στα desk των μεγάλων επενδυτικών σπιτιών παγκοσμίως:
Στο City, η ατάκα που κυκλοφορεί είναι πως «το QRT εντοπίζει ρωγμές εκεί που οι άλλοι βλέπουν growth». Οι διαχειριστές επισημαίνουν ότι το σορτάρισμα στη Bylot είναι μια στρατηγική επιλογή που βασίζεται στην αδυναμία του τίτλου να βγάλει ουσιαστική αντίδραση στο ταμπλό. «Όταν μια μετοχή παλεύει με τα "σεντς" και οι short παραμένουν εκεί, το μήνυμα προς την αγορά είναι σαφές: η εμπιστοσύνη έχει κλονιστεί», σχολιάζουν αναλυτές στο Λονδίνο.

Τι λέει η πιάτσα:
Στα χρηματιστηριακά γραφεία της Λεωφόρου Αθηνών, η εικόνα της Bylot προκαλεί σκεπτικισμό. Οι insiders ψιθυρίζουν ότι το «σήμα» των Λονδρέζων λειτουργεί αποτρεπτικά για τους αγοραστές, οι οποίοι αποφεύγουν να βάλουν πλάτη όσο η μετοχή παραμένει έρμαιο των αλγορίθμων και των ανοικτών πωλήσεων. «Η αγορά έχει μνήμη και η διολίσθηση κάτω από το ευρώ είναι πάντα ένα κακό σημάδι», λένε έμπειροι παίκτες. Η πιάτσα ποντάρει πλέον στο αν οι short θα βρουν κι άλλο χώρο για να πιέσουν, καθώς η έλλειψη αγοραστικού ενδιαφέροντος καθιστά τον τίτλο ευάλωτο σε κάθε νέα κίνηση του QRT. 

Τραπεζικός discount + ανάπτυξη ΑΕΠ = risk‑on thesis

Παρά την αναβάθμιση, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με P/E πιο χαμηλό από τις ευρωπαϊκές ομοειδείς, δίνοντας αξία και entry points για long positioning σε 2026. Με ανάπτυξη ΑΕΠ πάνω από 2% και αυξημένες προβλέψεις για δανεισμό, η αγορά βλέπει τον τραπεζικό κλάδο ως core driver της χρηματιστηριακής ανόδου. Δεν υπάρχει καμία αμφιβολία πως πάνω στο trading αν δούμε χαμηλότερες τιμές σε σχέση και με την πτώση της Παρασκευής. Σίγουρα κάποιο θα τρίβουν τα χέρια τους.

Εθνική Τράπεζα – Capital play με Allianz στο βάθος

Η Εθνική είναι στο επίκεντρο του trading interest μετά τις πληροφορίες για deal με Allianz και συμμετοχή ~30%. Η έκδοση του AT1 - η οποία κάλυψε κεφαλαιακές ανάγκες - δείχνει προετοιμασία για στρατηγικό re‑rating. Short‑term, το risk premium παραμένει, αλλά οι traders βρίσκουν long entries σε βελτίωση spreads και πιθανό rerating αν το deal γίνει επίσημο.

Coca-Cola HBC: Ο «πύραυλος» των 11,6 δισ. ευρώ 

Τα αποτελέσματα του 2025 ήταν ένα ηχηρό χαστούκι στους σκεπτικιστές. Με οργανική ανάπτυξη 8,1% και μέρισμα 1,20 ευρώ, η 3Ε δείχνει ότι ο πληθωρισμός δεν την αγγίζει.

Τι λέει η πιάτσα:  

«Το "energy" κομμάτι (Monster κλπ) τρέχει με +28% και είναι αυτό που θα φέρει το re-rating. Πολλοί λένε πως η μετοχή είναι ακόμα φθηνή μπροστά στο guidance του 2026».

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Νέα ιστορικά υψηλά και «φλερτ» με τα 42,4 ευρώ

Η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (ασχέτως της ελεγχόμενης πτώσης της Παρασκευής, -3%) συνεχίζει την ανοδική της τροχιά, καταγράφοντας νέα ιστορικά υψηλά την εβδομάδα που μας πέρασε. Η Pantelakis Securities έδωσε νέα τιμή-στόχο στα 42,4 ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική του ομίλου.

Τι λέει η πιάτσα: 

«Ο Περιστέρης έχει "τσιμεντώσει" την εμπιστοσύνη των θεσμικών. Το cash flow από τις παραχωρήσεις είναι το "ιερό δισκοπότηρο" που οδηγεί την αποτίμηση σε αχαρτογράφητα νερά. Κάποιοι λένε πως τα 42 ευρώ είναι απλώς ένας επόμενος μεγάλος στόχος.

ΒΟΑΚ: Το deal των 2 δισ. που ενώνει Metlen, Aktor και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ

Οριστικοποιήθηκαν οι συμμετοχές στο mega-project του ΒΟΑΚ, με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στο 40%, την Aktor στο 36% και τη Metlen στο 24%.

Τι λέει η πιάτσα:

«Πρόκειται για μια "χρυσή συμμαχία" που ξεκαθαρίζει το τοπίο στις υποδομές. Οι insiders "διαβάζουν" τη συμφωνία ως κίνηση ωριμότητας του κλάδου, που σταματά τους ανταγωνισμούς για χάρη της γρήγορης εκτέλεσης και των σίγουρων κερδών».

 Ξένα Κεφάλαια: Εισροές 137 εκατ. ευρώ μόνο τον Ιανουάριο

Τα στοιχεία που κυκλοφόρησαν δείχνουν ότι οι ξένοι επενδυτές έριξαν 137 εκατ. ευρώ φρέσκο χρήμα στο ΧΑ τον πρώτο μήνα του 2026, με την αξία των συναλλαγών να εκτοξεύεται 

Τι λέει η πιάτσα: 

«Η συμμετοχή των ξένων έχει αγγίξει το 69% και η ρευστότητα είναι στα ύψη. Αυτό δείχνει ότι η Αθήνα δεν είναι πια "ρηχή" αγορά. Οι insiders λένε πως τα κεφάλαια αυτά δεν είναι "ζεστά" που φεύγουν εύκολα, αλλά θεσμικές τοποθετήσεις μακράς πνοής». 

Real Consulting: Το «μυστήριο» της BDO και της OTS

Η εξαγορά της OTS από τον εφοπλιστή δημιούργησε ερωτηματικά λόγω της ελλιπούς έκθεσης αποτίμησης.

Τι λέει η πιάτσα: «Το discount 19,3% στη μετοχή για το deal "πόνεσε" τους μικρούς, αλλά η OTS έχει EBITDA που τριπλασιάστηκαν σε δύο χρόνια. Στα γραφεία λένε πως, αν η Real Consulting χωνέψει γρήγορα την εξαγορά, το story της πληροφορικής θα έχει και άλλη συνέχεια».

Πληροφορική: Deals με... άρωμα AI

Οι ελληνικές εταιρείες πληροφορικής βρίσκονται σε «αναμμένα κάρβουνα» για νέα deals. Η πιάτσα λέει πως τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης είναι μόνο η αφορμή. Η πραγματική αιτία είναι η ενσωμάτωση λύσεων AI που κάνει τα «μικρά» χαρτιά του κλάδου στόχους εξαγοράς από διεθνείς ομίλους.

ΔΕΗ: Απόβαση στην Αλεξανδρούπολη και «Βαλκανικό high-speed» – Το παρασκήνιο πίσω από το φορτίο του «Brussels»

Η ΔΕΗ δεν παίζει πια μόνο εντός έδρας και η επιστροφή της στο FSRU Αλεξανδρούπολης είναι το «καμπανάκι» που πολλοί περίμεναν για να επιβεβαιώσουν το μεγάλο πλάνο του Ομίλου. Με την άφιξη του τάνκερ «Brussels» και το φορτίο της 1 TWh, η επιχείρηση δείχνει ότι θέλει να ελέγχει πλήρως την αλυσίδα αξίας, ταΐζοντας τις δικές της μονάδες φυσικού αερίου χωρίς μεσάζοντες.

Το «κλείδωμα» του Βαλκανικού Διαδρόμου
Μην μένετε στην εσωτερική κατανάλωση. Το πραγματικό story κρύβεται στον «Βαλκανικό Διάδρομο». Η ΔΕΗ διαβάζει σωστά την τράπουλα: Η ΝΑ Ευρώπη διψάει για ενέργεια, οι παλιές ρυπογόνες μονάδες αποσύρονται και ο Όμιλος σπεύδει να καλύψει το κενό.

Η νέα μονάδα στην Αλεξανδρούπολη (840 MW, επένδυση 400 εκατ.) και η μετατροπή της Πτολεμαΐδας 5 σε φυσικό αέριο, δείχνουν ότι το asset mix αλλάζει ραγδαία.

Παράλληλα, το «άνοιγμα» σε Βουλγαρία (σταθμός 820 MW) και Ρουμανία (Peaker 80 MW) καθιστά τη ΔΕΗ έναν περιφερειακό παίκτη με ισχυρό εξαγωγικό προσανατολισμό.

Το rotation των πλοίων και οι «συγκάτοικοι»
Το τέρμιναλ της Αλεξανδρούπολης έχει πάρει φωτιά. Μέσα στο πεντάμηνο του 2025, η κίνηση είναι πυκνή: Από τη μία τα φορτία της ΔΕΗ και από την άλλη το LNG που ρέει προς Βουλγαρία με προμηθευτή τη Metlen και αγοραστή τη Bulgargaz, αλλά και τα πλοία της Shell. Είναι προφανές ότι η Αλεξανδρούπολη μετατρέπεται στον ενεργειακό «ομφαλό» της περιοχής και η ΔΕΗ φροντίζει να έχει κλεισμένη θέση στην πρώτη σειρά.

Η στρατηγική της ΔΕΗ είναι ξεκάθαρη: Καθετοποίηση και Εξωστρέφεια. Με το να φέρνει τα δικά της φορτία στο FSRU, θωρακίζει τα περιθώρια κέρδους της και ετοιμάζεται για το μεγάλο «ντου» στις εξαγωγές προς τον Βορρά. Η αγορά «βλέπει» ότι η διοίκηση δεν μένει στα λόγια, αλλά χτίζει υποδομές που θα φέρουν cash flow τα επόμενα χρόνια. Το παιχνίδι πλέον δεν κρίνεται μόνο στο ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών, αλλά και στις θάλασσες του Θρακικού και τις αγορές των Βαλκανίων.

UBS: Το «σκοτεινό» πρόσωπο της AI – Έρχονται κανόνια 120 δισ. και «πιστωτική ασφυξία» στα δάνεια

Ενώ οι διεθνείς αγορές ζουν στον αστερισμό των κερδών της Τεχνητής Νοημοσύνης, η UBS έρχεται να μας θυμίσει ότι κάθε νόμισμα έχει δύο όψεις. Ο Matthew Mish της ελβετικής τράπεζας κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για μια επερχόμενη «πιστωτική ασφυξία», καθώς η AI ετοιμάζεται να «καταπιεί» ολόκληρους κλάδους, στέλνοντας δισεκατομμύρια δολάρια εταιρικών δανείων στα αζήτητα.

Η «ακτινογραφία» της κρίσης:

Default-σοκ: Η UBS προβλέπει νέες αθετήσεις πληρωμών ύψους 75-120 δισ. δολαρίων έως το τέλος του 2026. Αν το σενάριο γίνει πιο επιθετικό, οι απώλειες μπορεί να διπλασιαστούν, προκαλώντας σοκ στο private credit.

Τα θύματα: Στο στόχαστρο βρίσκονται εταιρείες λογισμικού και υπηρεσιών δεδομένων που ανήκουν σε private equity. Αυτές οι επιχειρήσεις, φορτωμένες με υψηλό χρέος και αργή προσαρμογή, κινδυνεύουν να μείνουν εκτός παιχνιδιού από τα νέα μοντέλα της OpenAI και της Anthropic.

Νικητές και Ηττημένοι: Ενώ οι «γίγαντες» τύπου Salesforce και Adobe έχουν το ρευστό να προσαρμοστούν, οι μοχλευμένες εταιρείες μεσαίας κατηγορίας αντιμετωπίζουν πλέον υπαρξιακό κίνδυνο.

Γιατί τώρα;
Η ταχύτητα της εξέλιξης της AI έπιασε τις αγορές στον ύπνο. Οι επενδυτές πίστευαν ότι η διαταραχή θα ερχόταν το 2028, αλλά η UBS ξεκαθαρίζει: Το «χειρουργείο» στους ισολογισμούς ξεκινάει τώρα.

Τι λέει η πιάτσα:
Στα χρηματιστηριακά γραφεία διεθνώς, η προειδοποίηση της UBS διαβάστηκε ως ένα σήμα για επαναξιολόγηση του κινδύνου. Οι insiders ψιθυρίζουν ότι το "AI hype" αρχίζει να δίνει τη θέση του στον "AI φόβο" για όσους διαχειρίζονται ομόλογα και δάνεια. «Δεν είναι όλα τα "software" χαρτιά ίδια», σχολιάζουν έμπειροι αναλυτές. Η ατάκα που κυκλοφορεί στα πηγαδάκια είναι πως «η AI θα φτιάξει νέους κολοσσούς, αλλά πρώτα θα καθαρίσει την αγορά από τις ζόμπι-εταιρείες που ζούσαν με δανεικά». Το μήνυμα είναι σαφές: Προσοχή στις εταιρείες με υψηλή μόχλευση που η τεχνολογία τις προσπερνάει. Η «πιστωτική ασφυξία» μπορεί να ξεκινήσει από τη Wall Street, αλλά τα απόνερα θα φτάσουν παντού.

JP Morgan: Το 2026 η Ελλάδα επιστρέφει στο «Champions League» των αγορών – Τι δείχνουν τα κομπιουτεράκια των flows

Η JP Morgan βάζει τη σφραγίδα της σε αυτό που η αγορά περίμενε πώς και πώς: Το 2026 είναι το έτος-ορόσημο για την ολική επαναφορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις Ανεπτυγμένες Αγορές (Developed Markets). Μπορεί τα «κομπιουτεράκια» των παθητικών ροών να δείχνουν οριακά αρνητικό πρόσημο, αλλά η στρατηγική σημασία της αναβάθμισης αλλάζει οριστικά το status quo της χώρας.

Το χρονοδιάγραμμα των "Big Three":

MSCI (Αύγουστος 2026): Η διαβούλευση έχει ήδη ξεκινήσει. Με τα κριτήρια εκκαθάρισης, δανεισμού και short selling να έχουν «πρασινίσει», οι ελληνικές μετοχές ετοιμάζονται για το MSCI World και το MSCI Europe. Οι καθαρές εκροές εδώ υπολογίζονται στα 0,4 δισ. δολάρια, καθώς φεύγουμε από τη μεγάλη λίμνη των Αναδυόμενων για τη μικρότερη (αλλά ποιοτικότερη) των Ανεπτυγμένων.

FTSE (Σεπτέμβριος 2026): Εδώ τα πράγματα είναι «κλειδωμένα». Η Ελλάδα προάγεται τον Σεπτέμβριο, έχοντας πιάσει και τα 22 ποιοτικά κριτήρια. Το ισοζύγιο των flows; Μια μικρή εκροή 80 εκατ. δολαρίων, που μπροστά στο μέγεθος της αναβάθμισης θεωρείται αμελητέα.

STOXX (2026): Η είσοδος στον STOXX Europe 600 και στον Eurostoxx είναι το «κερασάκι στην τούρτα», με αναμενόμενες παθητικές εισροές που αγγίζουν το 1,1 δισ. δολάρια.

Η «ακτινογραφία» της αναβάθμισης:
Η επιστροφή στις Ανεπτυγμένες Αγορές δεν είναι μόνο θέμα flows. Είναι θέμα αξιοπιστίας. Η JP Morgan τονίζει ότι η χώρα καλύπτει πλέον τα όρια επενδύσιμης κεφαλαιοποίησης και αριθμού τίτλων, ενώ η επενδυτική βαθμίδα λειτουργεί ως το απόλυτο διαβατήριο.

Τι λέει η πιάτσα:
Στη Λ. Αθηνών, οι έμπειροι παίκτες δεν τρομάζουν από τις «οριακά αρνητικές εκροές» που περιγράφει η JP Morgan. «Το θέμα δεν είναι πόσα λεφτά θα βγουν από τα παθητικά funds των Emerging Markets, αλλά ποια ποιοτικά "φρέσκα" κεφάλαια θα μπουν από τα Developed Markets», λένε χαρακτηριστικά στα χρηματιστηριακά γραφεία. Οι insiders «βλέπουν» ότι η αναβάθμιση θα φέρει σταδιακά στο ταμπλό μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια που μέχρι σήμερα, λόγω καταστατικού, δεν μπορούσαν καν να κοιτάξουν την Ελλάδα. «Το 2026 η Ελλάδα βγαίνει από το "νηπιαγωγείο" των αναδυόμενων και μπαίνει στο κλαμπ των μεγάλων. Μπορεί στην αρχή να υπάρξει ένα μικρό "τάρακλο" στις ροές, αλλά το re-rating της αξιοπιστίας θα είναι η πραγματική καύσιμη ύλη για το επόμενο μεγάλο ράλι», ψιθυρίζουν οι insiders. 

Τι προβλέπει ανά μετοχή 

Συγκεντρώσαμε τώρα όλες τις εκτιμήσεις της JP Morgan για τις εισροές – εκροές των ελληνικών μετοχών από τις επερχόμενες δύο αναβαθμίσεις της αγοράς μας από αναπτυσσόμενη σε αναπτυγμένη αγορά.