Ναυτιλία και Χρηματιστήριο Αθηνών: το επόμενο μεγάλο στοίχημα

Η προσπάθεια ενίσχυσης της παρουσίας ελληνικών ναυτιλιακών εταιρειών στο ταμπλό της Euronext Athens δεν σταμάτησε με την εισαγωγή της Safe Bulkers και τα εταιρικά ομόλογα Seanergy. Αντίθετα, φαίνεται να μπαίνει σε νέα, πιο συστηματική φάση.

Η επαφή Λαζαράκου-Uyeda ανοίγει τον δρόμο

Πληροφορίες αναφέρουν ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς βρίσκεται σε επαφές με την αντίστοιχη αρχή των ΗΠΑ, με στόχο να διαμορφωθούν οι προϋποθέσεις ώστε εταιρείες Ελλήνων εφοπλιστών εισηγμένες στη Νέα Υόρκη να αποκτήσουν παράλληλη εισαγωγή και στην Αθήνα. Η επίσκεψη του επιτρόπου της SEC, Mark T. Uyeda, στην Αθήνα και η συνάντησή του με την πρόεδρο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Βασιλική Λαζαράκου, φημολογείται ότι είχε ακριβώς αυτό το θέμα στο επίκεντρο.

Ποιες κινήσεις βρίσκονται ήδη σε εξέλιξη

Το «αγκάθι» του Όσλο

Ο διευθύνων σύμβουλος της Euronext, Στεφάν Μπουζνά, έχει επανειλημμένα τονίσει ότι η Αθήνα μπορεί να εξελιχθεί σε βασικό χρηματοδοτικό κόμβο για τη ναυτιλία ελληνικών συμφερόντων, καυτηριάζοντας παράλληλα την πρακτική ελληνικών επιχειρήσεων να προτιμούν το Όσλο αντί της δικής τους χώρας για εισαγωγή μετοχών.

Γιατί η συγκυρία θεωρείται ευνοϊκή

Σε μια περίοδο όπου οι γεωπολιτικές εξελίξεις επηρεάζουν έντονα τις αγορές, η ταυτόχρονη διαπραγμάτευση σε περισσότερες από μία χρηματιστηριακές αγορές διευκολύνει τις ναυτιλιακές εταιρείες όταν χρειαστεί να αντλήσουν κεφάλαια — ευελιξία που αποκτά ιδιαίτερη αξία στο σημερινό περιβάλλον.

Το track record των ομολόγων που ήδη διαπραγματεύονται

Η εικόνα αυτή —με τα ομόλογα να διαπραγματεύονται κοντά ή πάνω από το άρτιο και τη Safe Bulkers πάνω από την τιμή εισαγωγής της— λειτουργεί ως το καλύτερο δυνατό «προσκλητήριο» για νέες εκδόσεις: αποδεικνύει στην πράξη ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών μπορεί να προσφέρει ελκυστικό κόστος χρηματοδότησης σε ναυτιλιακές εταιρείες, κάτι που ενισχύει τα επιχειρήματα όσων πιέζουν για διπλή εισαγωγή μεγαλύτερων ονομάτων του κλάδου.

Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα  .... από την επιβίωση στην αρχιτεκτονική της επόμενης φάσης

Τρεις διαφορετικές οπτικές, ένα κοινό συμπέρασμα: το ελληνικό τραπεζικό σύστημα έχει αφήσει πίσω του τον κύκλο της εξυγίανσης και μπαίνει πλέον σε μια φάση όπου το ζητούμενο δεν είναι η επιβίωση, αλλά ο ρόλος του στη χρηματοδότηση της ανάπτυξης. Αυτό ανέδειξαν, ο καθένας από τη δική του σκοπιά, ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών Κυριάκος Πιερρακάκης, ο πρόεδρος της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών Γιώργος Ζανιάς και ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας, στην ετήσια γενική συνέλευση της ΕΕΤ.

Η «ακτινογραφία» σε αριθμούς

Πιερρακάκης: το «ανεκμετάλλευτο» περιθώριο πίστωσης

Ο υπουργός τοποθέτησε το σύστημα σε νέο πλαίσιο: σταθεροποίηση οικονομίας, επενδυτική βαθμίδα, αποκλιμάκωση αποδόσεων ομολόγων και υψηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου δημιουργούν, όπως είπε, τις προϋποθέσεις για νέα περίοδο. Το σύστημα είναι πλέον «υγιές, κεφαλαιακά ισχυρό, με ρευστότητα και κερδοφορία». Το βασικό του επιχείρημα εντοπίζεται στην αναλογία δανείων-καταθέσεων: για κάθε €100 καταθέσεων οι ελληνικές τράπεζες δανείζουν σήμερα περίπου €70, όταν στην υπόλοιπη Ευρωζώνη ο λόγος πλησιάζει τα €100 — περιθώριο που, κατά την ανάγνωσή του, μπορεί να τροφοδοτήσει μεγαλύτερη πιστωτική επέκταση σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά, καθώς και χρηματοδότηση M&A, επενδύσεων σε AI και νέων εργαλείων για ΜμΕ.

Αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι το ίδιο μέγεθος (LtD ~70%) που η ΕΚΤ/SSM αντιμετωπίζει πλέον ως ζήτημα ποιότητας και σταθερότητας ρευστότητας υπό το αναθεωρημένο πλαίσιο ICAAP, ο υπουργός το παρουσιάζει ως περιθώριο ανάπτυξης — δύο οπτικές που δεν είναι απαραίτητα αντικρουόμενες, αλλά δείχνουν το διαφορετικό πρίσμα εποπτείας έναντι ανάπτυξης.

Ζανιάς: σύγκλιση με Ευρώπη, χαμηλότερα έσοδα από προμήθειες

Ο πρόεδρος της ΕΕΤ επικεντρώθηκε στη σύγκλιση δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας και ΜΕΔ με τα ευρωπαϊκά επίπεδα, καθώς και στο επιτοκιακό περιθώριο (2,7%), αντίστοιχο Ισπανίας (2,7%) και Πορτογαλίας (2,6%), κοντά στην Αυστρία (2,5%). Ανέδειξε ιδιαίτερα ότι οι ελληνικές τράπεζες αντλούν σημαντικά μικρότερο ποσοστό εσόδων από προμήθειες (20,73% έναντι 29,46% στην Ευρωζώνη) — στοιχείο που τοποθετεί το ελληνικό μοντέλο κερδοφορίας πιο κοντά σε καθαρό επιτοκιακό εισόδημα παρά σε προμήθειες, σε αντίθεση με Γαλλία/Γερμανία όπου οι προμήθειες ξεπερνούν το ένα-τρίτο των εσόδων. 

Στουρνάρας: ενίσχυση κεφαλαίων μέσω αγορών ομολόγων

Ο διοικητής της ΤτΕ έδωσε έμφαση στην ποιότητα ενεργητικού και στις διαδοχικές εκδόσεις κεφαλαιακών μέσων (AT1, Tier 2, senior preferred, πράσινα ομόλογα) ως μηχανισμό ενίσχυσης της κεφαλαιακής βάσης, ενώ επιβεβαίωσε την επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης προς επιχειρήσεις στο 9,8% από το ιδιαίτερα υψηλό 17,4% πριν έναν χρόνο — μια εξέλιξη που ερμηνεύει ως ομαλοποίηση παρά ως ανησυχητική επιβράδυνση, δεδομένου ότι παραμένει σχεδόν διπλάσια του μέσου όρου Ευρωζώνης.

Το μήνυμα Πιερρακάκη: από τον ωφελημένο στον αρχιτέκτονα

Το πιο αιχμηρό σημείο της ημέρας ήρθε από τον υπουργό, ο οποίος έθεσε ευθέως στις τράπεζες τον όρο «συμπερίληψη» δίπλα στην ανάκαμψη, προειδοποιώντας ότι μια ανάπτυξη χωρίς αυτήν «κουτσαίνει». Η πρόσκλησή του προς τον κλάδο ήταν σαφής: από ωφελημένος της ανάκαμψης, σε αρχιτέκτονας της επόμενης φάσης της οικονομίας.

Τι σημαίνει αυτό για τους επενδυτές

Το σύνολο των στοιχείων συνθέτει μια εικόνα συστημικά υγιών τραπεζών με ισχυρή κεφαλαιακή βάση, χαμηλά ΜΕΔ και βελτιωμένη πρόσβαση σε αγορές κεφαλαίων — στοιχεία που δικαιολογούν εν μέρει την πενταπλάσια αύξηση της χρηματιστηριακής αξίας του κλάδου έναντι του πυθμένα της κρίσης. Το ερώτημα που μένει ανοιχτό είναι αν η πολιτική πίεση για «συμπερίληψη» και μεγαλύτερη πιστωτική επέκταση θα ασκηθεί με τρόπο που να διατηρεί την ποιότητα ενεργητικού, ή αν θα δημιουργήσει νέες πηγές κινδύνου σε έναν κύκλο ταχύτερης πιστωτικής επέκτασης.

Aegean σε τροχιά ρεκόρ: η ελληνική αεροπορική αγορά «καίει» τον Ιούλιο

Ο Ιούλιος επιβεβαιώνει ήδη τον χαρακτηρισμό του ως μήνας αιχμής της θερινής περιόδου, μαζί με τον Αύγουστο, με την Aegean να πρωταγωνιστεί στο εγχώριο σκηνικό: η εταιρεία κατέγραψε νέο ιστορικό ρεκόρ ημερήσιων πτήσεων και πλέον συγκαταλέγεται στις 20 μεγαλύτερες αεροπορικές εταιρείες της Ευρώπης.

Η Ελλάδα στην 7η θέση της ευρωπαϊκής αεροπορικής αγοράς

Σύμφωνα με το Eurocontrol, η άνοδος της κίνησης στην Ελλάδα τροφοδοτήθηκε τόσο από την ενίσχυση της εγχώριας παρουσίας των Aegean, Volotea και Wizz Air όσο και από την αύξηση των πτήσεων από και προς την Ιταλία. Η Aegean συνέχισε την ανοδική της πορεία και τη δεύτερη εβδομάδα του μήνα, ξεπερνώντας το δικό της ρεκόρ που είχε σημειώσει μόλις μία εβδομάδα νωρίτερα — μπαίνοντας έτσι στην παρέα των έξι αεροπορικών ομίλων παγκοσμίως που κατέρριψαν εκ νέου τα ημερήσια ρεκόρ τους, μαζί με Sky Express, Pegasus, Turkish Airlines, Wizz Air και Royal Air Maroc.

Γεωπολιτικός παράγοντας στο παιχνίδι

Πέρα από την εποχικότητα, η αυξημένη κίνηση στην Ελλάδα συνδέεται και με νέες ροές που προέκυψαν λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή, οι οποίες ενίσχυσαν τις αεροπορικές συνδέσεις στη νοτιοανατολική Ευρώπη — αναδεικνύοντας περαιτέρω τον ρόλο της χώρας ως κόμβου του τουριστικού δικτύου της περιοχής.

Καθυστερήσεις: βελτίωση παρά την πίεση

Τα μεγαλύτερα σημεία συμφόρησης εντοπίστηκαν σε Γαλλία και Ισπανία. Η θερινή αιχμή αναμένεται να διατηρηθεί έως τις 30 Αυγούστου, με τις ημερήσιες κορυφώσεις να συνεχίζουν να ξεπερνούν τις 37.500 πτήσεις και τις Παρασκευές να παραμένουν οι πιο «φορτωμένες» μέρες του δικτύου.

Το κόστος καυσίμων παραμένει «βαρίδι»

Χωρίς σημάδια αποκλιμάκωσης, η τιμή καυσίμων διαμορφώθηκε στις 10 Ιουλίου στα 3,14 δολάρια ανά γαλόνι, παράγοντας που συνεχίζει να επιβαρύνει τη λειτουργική δαπάνη και τον σχεδιασμό δρομολογίων των αεροπορικών εταιρειών — στοιχείο που αξίζει προσοχή για την κερδοφορία του κλάδου το επόμενο διάστημα, με την Aegean να αποτελεί τον πλέον εκτεθειμένο εγχώριο τίτλο στο θέμα αυτό.

Αθλητικά είδη: η μάχη JD|Cosmos, Zakcret και Fourlis για μια αγορά του 1 δισ.

Η ελληνική αγορά αθλητικών ειδών περνά σε φάση ανακατατάξεων, με απορροφήσεις brands, διεύρυνση ρόλων στελεχών και συνεχή επέκταση δικτύων να συνθέτουν ένα σκηνικό όπου οι καταναλωτές στρέφονται όλο και περισσότερο προς έναν κλάδο με δυναμική πωλήσεων που πλησιάζει το 1 δισ. ευρώ. Το παιχνίδι παραμένει συγκεντρωμένο σε λίγους παίκτες, που ωστόσο κινούνται πλέον πολύ πιο επιθετικά.

JD|Cosmos: ο βρετανικός κολοσσός εδραιώνεται

Η στρατηγική είσοδος της JD Sports Fashion PLC στην ελληνική αγορά τον Οκτώβριο του 2021, με την απόκτηση της πλειοψηφίας της Cosmos Sport (υπό τη διοίκηση Μιχάλη Τσικνάκη), άλλαξε ουσιαστικά τις ισορροπίες του κλάδου.

Η απορρόφηση της Sport Vision, μετά τις οικονομικές δυσκολίες της σερβικής αλυσίδας, ενισχύει περαιτέρω τη θέση του ομίλου στην εγχώρια αγορά, με τη Sport Vision να στρέφει πλέον το ενδιαφέρον της σε άλλες βαλκανικές χώρες — μια εξέλιξη που ουσιαστικά αφήνει τη JD|Cosmos ακόμη πιο απρόσκοπτη στο εγχώριο πεδίο.

Zakcret: η ελληνική αντίσταση με σταθερούς ρυθμούς

Η ελληνική αλυσίδα, υπό τη διοίκηση του Τιμόθεου Χαϊκάλη, συνεχίζει την ανοδική της πορεία πέντε δεκαετίες μετά την ίδρυσή της, με πιο συγκρατημένο αλλά σταθερό βηματισμό ανάπτυξης.

Η στροφή προς το premium/exclusive segment μέσω του Sneaker Cage (από το 2018) και η παράλληλη κάλυψη του outlet segment μέσω του μεγαλύτερου αθλητικού Outlet Center στην Αττική δείχνουν μια στρατηγική διπλής κατεύθυνσης — υψηλού περιθωρίου από τη μία, όγκου/τιμής από την άλλη.

Intersport-Fourlis: η πιο εντυπωσιακή επιτάχυνση της χρονιάς

Ο κλάδος Αθλητικών Ειδών του ομίλου Fourlis (Intersport και Foot Locker) κατέγραψε την πιο δυναμική βελτίωση μεγεθών ανάμεσα στους τρεις παίκτες.

Η αύξηση πωλήσεων κατά 22% συνοδεύτηκε από αξιοσημείωτη βελτίωση της κερδοφορίας σε επίπεδο EBIT, παρά την ελαφρά συμπίεση του μικτού περιθωρίου λόγω μείγματος προϊόντων και προωθητικών ενεργειών — ένδειξη ότι η αύξηση όγκου και η καλύτερη διαχείριση λειτουργικού κόστους αντιστάθμισαν με το παραπάνω την πίεση στο περιθώριο. Για μια εισηγμένη σαν τη Fourlis, η επίδοση αυτή στον κλάδο Sporting Goods αποτελεί σαφώς θετικό στοιχείο στη συνολική εικόνα του ομίλου.

ΑΔΜΗΕ: η ΑΜΚ «κλείνει» τον κύκλο και ανοίγει νέα αναπτυξιακή φάση

Η επιτυχής ολοκλήρωση των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου, τόσο της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών όσο και του ΑΔΜΗΕ, σηματοδοτεί κατά τη διοίκηση την έναρξη νέας αναπτυξιακής περιόδου για τον όμιλο. Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της εισηγμένης, Ιωάννης Καράμπελας, μιλώντας στην προ ημερών Ετήσια Τακτική Γενική Συνέλευση, τοποθέτησε το 2025 ως έτος μετάβασης προς νέο επενδυτικό και ρυθμιστικό κύκλο, με το 2026 να έρχεται να επιβεβαιώσει αυτή την τροχιά μέσω της οριστικοποίησης του ρυθμιστικού πλαισίου 2026-2029 και της ολοκλήρωσης των ΑΜΚ.

Ισχυρή ζήτηση για την ΑΜΚ των 530 εκατ. ευρώ

Η κίνηση αυτή διαβάζεται από τη διοίκηση ως επιβεβαίωση εμπιστοσύνης της αγοράς στις προοπτικές του διαχειριστή και στον στρατηγικό ρόλο της Ελλάδας στο ευρωπαϊκό ενεργειακό σύστημα — μια ανάγνωση εύλογη, δεδομένου του μεγέθους κάλυψης, αν και το πραγματικό τεστ θα είναι η απόδοση του διευρυμένου επενδυτικού προγράμματος τα επόμενα χρόνια.

Οικονομικά αποτελέσματα: πτώση κερδοφορίας με σαφή αιτιολόγηση

Η υποχώρηση της κερδοφορίας αποδίδεται σε τρεις παράγοντες: στη χρονική κατανομή εσόδων στο πλαίσιο του ρυθμιστικού μηχανισμού, στη μείωση εσόδων από δικαιώματα διασύνδεσης έναντι των ιδιαίτερα υψηλών περσινών επιπέδων, και στην αύξηση λειτουργικών δαπανών λόγω του διευρυμένου επενδυτικού προγράμματος. Η μηδενική μόχλευση σε συνδυασμό με τα €799 εκατ. ιδίων κεφαλαίων συνθέτουν, ωστόσο, μια αρκετά άνετη εικόνα ισολογισμού για να στηρίξει το φιλόδοξο capex πρόγραμμα χωρίς πίεση στον δανεισμό.

Το ορόσημο της χρονιάς: η διασύνδεση Αττικής-Κρήτης

Ως σημαντικότερο επιχειρησιακό ορόσημο του 2025 αναδείχθηκε η θέση σε λειτουργία της ηλεκτρικής διασύνδεσης Αττικής-Κρήτης, του μεγαλύτερου έργου μεταφοράς ενέργειας στη χώρα, το οποίο ενισχύει την ασφάλεια εφοδιασμού και διευκολύνει την ένταξη νέων έργων ΑΠΕ.

Το επόμενο βήμα: Κυκλάδες, Δωδεκάνησα, Βόρειο Αιγαίο

Παράλληλα συνεχίζεται η υλοποίηση των διασυνδέσεων των Κυκλάδων, προχωρά η προετοιμασία για Δωδεκάνησα και Βόρειο Αιγαίο, ενώ ωριμάζουν σημαντικές διεθνείς διασυνδέσεις που ενισχύουν τον ρόλο της Ελλάδας ως περιφερειακού ενεργειακού κόμβου.

Η διοίκηση χαρακτηρίζει τη νέα φάση ως περίοδο με αυξημένη ορατότητα, ισχυρό χρηματοδοτικό υπόβαθρο και σαφές επενδυτικό σχέδιο, το οποίο αναμένεται να διευρύνει σημαντικά τη ρυθμιζόμενη περιουσιακή βάση (RAB) του ΑΔΜΗΕ — μέγεθος που παραδοσιακά αποτελεί τον βασικό μοχλό μακροπρόθεσμης δημιουργίας αξίας για μετόχους σε ρυθμιζόμενες υποδομές δικτύου. Το ερώτημα που παραμένει ανοιχτό είναι κατά πόσο η υλοποίηση ενός τόσο εκτεταμένου capex προγράμματος θα τηρήσει τα χρονοδιαγράμματα χωρίς περαιτέρω πίεση στα περιθώρια κερδοφορίας βραχυπρόθεσμα.

Γιεν: ο αναλυτής της Καλκούτας που «βλέπει» βουτιά στα 170 ανά δολάριο

Μια πρόβλεψη που ξεχωρίζει από το πλήθος έρχεται όχι από το Τόκιο, αλλά από ένα γραφείο χιλιάδες μίλια μακριά, στην Καλκούτα της Ινδίας. Ο Βίκραμ Μουράρκα, ιδρυτής και επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος της Kshitij Consultancy Services, αναδείχθηκε ο πιο ακριβής αναλυτής πρόβλεψης για την ισοτιμία δολαρίου-γιεν σε έρευνα του Bloomberg το περασμένο τρίμηνο — και ένας από τους ελάχιστους που είχαν προβλέψει έγκαιρα την αποδυνάμωση του γιεν πέρα από τα 160.

Το μοντέλο που αγνοεί τις ειδήσεις

Το «μυστικό» της μεθόδου του δεν είναι θεμελιώδη ανάλυση ειδήσεων ή δηλώσεων αξιωματούχων, αλλά καθαρά τεχνικά/στατιστικά σήματα αγοράς.

Ο ίδιος παραδέχεται ότι δεν γνωρίζει με βεβαιότητα το γιατί πίσω από τη σχέση Nikkei-Dow, ωστόσο τη θεωρεί πλέον πιο αξιόπιστο προγνωστικό εργαλείο από το κλασικό yield spread — μια σχέση που, όπως λέει, παραμένει σχετικά παραγνωρισμένη από την αγορά. Με παρόμοια μεθοδολογία κατέλαβε και τη 2η θέση στις προβλέψεις για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου.

Πού βρίσκεται σήμερα το γιεν

Παρά τη δαπάνη-ρεκόρ για στήριξη του νομίσματος, η αδυναμία του γιεν παραμένει επίμονη, με τις μεγάλες διαφορές επιτοκίων και τα εκτεταμένα δημοσιονομικά σχέδια της πρωθυπουργού Σανάε Τακαϊτσι να ασκούν συνεχή πίεση.

Ο ρόλος του carry trade

Κατά τον Μουράρκα, το carry trade —δανεισμός σε γιεν για αγορά υψηλότερης απόδοσης assets εκτός Ιαπωνίας— θα συνεχίσει να πιέζει καθοδικά το νόμισμα. Το 170 χαρακτηρίζεται «λογικός στόχος ενός έτους», με προειδοποίηση ότι αν σπάσει αυτό το επίπεδο, θα ανοίξει ο δρόμος για ακόμη υψηλότερα. Παράλληλα, εκτιμά ότι η ικανότητα του ιαπωνικού υπουργείου Οικονομικών να αντιστρέψει την τάση της αγοράς έχει μειωθεί σημαντικά.

Πολιτική αβεβαιότητα και ρητορική παρέμβασης

Η υπουργός Οικονομικών Σατσούκι Καταγιάμα επαναλαμβάνει ότι το υπουργείο μπορεί να λάβει κατάλληλα μέτρα ανά πάσα στιγμή, ενώ ο κορυφαίος αξιωματούχος συναλλάγματος Ατσούσι Μιμούρα απέφυγε πρόσφατα να αποσαφηνίσει την επίσημη στάση, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο «τολμηρών μέτρων». Η Καταγιάμα προέτρεψε επίσης τα μεγάλα ιαπωνικά συνταξιοδοτικά ταμεία, συμπεριλαμβανομένου του κρατικού ταμείου επενδύσεων συντάξεων, να στραφούν περισσότερο σε εγχώρια assets — δηλώσεις που έδωσαν βραχύβια ώθηση στο νόμισμα, χωρίς όμως να πείσουν τους επενδυτές για διαρκές ράλι απουσία ουσιαστικής αλλαγής πολιτικής.

Το νομισματικό «χάσμα» που δεν κλείνει

Παρά την αύξηση επιτοκίων της Τράπεζας της Ιαπωνίας τον προηγούμενο μήνα, οι αγορές (μέσω overnight index swaps) προεξοφλούν μόλις μία ακόμη αύξηση 0,25% φέτος — αφήνοντας ουσιαστικά ανέπαφο το μειονέκτημα επιτοκίων της Ιαπωνίας. Η προτίμηση της Τακαϊτσι για χαλαρότερη νομισματική πολιτική θεωρείται επιπλέον πιθανό τροχοπέδη στις μελλοντικές αυξήσεις. «Το κύριο σενάριο είναι η αποδυνάμωση του γιεν», καταλήγει ο Μουράρκα, εκτιμώντας ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα είναι από τις τελευταίες κεντρικές τράπεζες που θα κινηθεί επιθετικά στα επιτόκια.

Για τους επενδυτές που παρακολουθούν διεθνή νομίσματα και εκθέσεις σε assets ευαίσθητα στο carry trade, το σενάριο ενός γιεν προς τα 170 —αν επιβεβαιωθεί— θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω τις εκροές κεφαλαίων προς αγορές υψηλότερης απόδοσης, με έμμεσες επιπτώσεις και σε αναδυόμενες και περιφερειακές αγορές της ευρωζώνης.