Το διάγραμμα των συνολικών αποδόσεων των διεθνών equity ETFs για την περίοδο 2025–2026 (σε δολάρια) καταγράφει μια σαφή αλλαγή ηγεσίας στις αγορές. Ανάμεσα σε δεκάδες χώρες και περιφέρειες, η Ελλάδα ξεχωρίζει με τρόπο που δύσκολα μπορεί να αγνοηθεί.

Στο επίκεντρο βρίσκεται το Global X MSCI Greece ETF (GREK), το οποίο εμφανίζει συνολική απόδοση +100,9%. Πρόκειται για μία από τις υψηλότερες επιδόσεις παγκοσμίως και τη δεύτερη ισχυρότερη μεταξύ των ανεπτυγμένων ευρωπαϊκών αγορών.

Διπλασιασμός κεφαλαίου σε λιγότερο από δύο χρόνια

Η επίδοση του GREK σημαίνει πρακτικά ότι:

Μια επένδυση 100.000 δολαρίων στις αρχές του 2025 θα είχε ξεπεράσει τα 200.000 δολάρια.

Η ελληνική αγορά κινήθηκε πολύ πάνω από τον παγκόσμιο μέσο όρο.

Η υπεραπόδοση ήταν διαρκής και όχι στιγμιαία.

Για σύγκριση:

Το Vanguard Total World Stock ETF (Total World) κατέγραψε +27,1%.

Το SPDR S&P 500 ETF Trust (S&P 500) κινήθηκε στο +19,2%.

Το iShares MSCI Emerging Markets ETF (Emerging Markets) στο +45,3%.

Το Vanguard FTSE Europe ETF (Europe) στο +43,8%.

Η Ελλάδα όχι απλώς υπερέβη τις μεγάλες περιφερειακές αγορές, αλλά τις ξεπέρασε με τεράστια διαφορά.

Τι τροφοδότησε το ελληνικό ράλι

Η απόδοση του GREK δεν ήταν αποτέλεσμα μόνο τεχνικής δυναμικής. Στηρίχθηκε σε θεμελιώδεις εξελίξεις:

1. Τραπεζικός μετασχηματισμός

Οι ελληνικές τράπεζες:

Παρουσίασαν υψηλή κερδοφορία.

Μείωσαν δραστικά τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια.

Επανήλθαν σε διανομές μερισμάτων.

Βελτίωσαν την ποιότητα κεφαλαίων.

Δεδομένου ότι οι τράπεζες έχουν σημαντική στάθμιση στο GREK, η συμβολή τους ήταν καθοριστική.

2. Μακροοικονομική σταθερότητα

Ρυθμοί ανάπτυξης υψηλότεροι του ευρωπαϊκού μέσου όρου.

Δημοσιονομική πειθαρχία.

Συνεχής βελτίωση πιστοληπτικής αξιολόγησης.

Η χώρα πέρασε από το στάδιο «ανάκαμψης» στο στάδιο «επανατοποθέτησης» στον παγκόσμιο επενδυτικό χάρτη.

3. Re-rating αποτιμήσεων

Η ελληνική αγορά ξεκίνησε από χαμηλές αποτιμήσεις σε όρους:

P/E

P/BV

Risk premium

Όταν οι θεμελιώδεις δείκτες βελτιώθηκαν, η αγορά ανατιμολογήθηκε απότομα.

Σχετική εικόνα: Ελλάδα vs Ευρώπη

Ακόμη και σε σχέση με ισχυρές ευρωπαϊκές αγορές:

Ισπανία: +86,4%

Ιταλία: +61,3%

Γερμανία: +39,1%

Γαλλία: +32,9%

Η Ελλάδα ξεχωρίζει ως ο κορυφαίος performer της Νότιας Ευρώπης και ένας από τους κορυφαίους στην ήπειρο συνολικά.

Διαρθρωτική αλλαγή ή κυκλικό ράλι;

Η ένταση της ανόδου δημιουργεί εύλογα ερωτήματα:

Έχει προεξοφληθεί μεγάλο μέρος των θετικών εξελίξεων;

Ή πρόκειται για την αρχή πολυετούς κύκλου αναβάθμισης;

Η απάντηση πιθανότατα βρίσκεται κάπου στη μέση. Το +100% δύσκολα επαναλαμβάνεται σε σύντομο ορίζοντα. Ωστόσο, η Ελλάδα δεν στηρίζεται πλέον σε αφήγημα «ανάκαμψης από κρίση», αλλά σε θεμελιώδη βελτίωση κερδοφορίας και σταθερότητας.

Το επενδυτικό μήνυμα

Το GREK λειτουργεί πλέον ως case study για το πώς:

Μια υποτιμημένη αγορά μπορεί να υπεραποδώσει εντυπωσιακά όταν αλλάξει το μακροοικονομικό αφήγημα.

Η βελτίωση ισολογισμών και η θεσμική εμπιστοσύνη μεταφράζονται σε εισροές κεφαλαίων.

Η γεωγραφική διαφοροποίηση μπορεί να προσφέρει εκρηκτικές αποδόσεις όταν οι συνθήκες ωριμάσουν.

Η ελληνική αγορά, μέσω του GREK, πέρασε από το περιθώριο στο επίκεντρο των παγκόσμιων αποδόσεων.