Όταν ένας διευθύνων σύμβουλος ανακοινώνει μια σημαντική συγχώνευση, οι ανησυχίες είναι αναπόφευκτες. Οι φόβοι για επανάληψη αποτυχημένων εγχειρημάτων, όπως αυτά της AOL-Time Warner ή της Bayer-Monsanto, έρχονται στο προσκήνιο. Αυτή η χρονιά, με τη σταθεροποίηση των επιτοκίων και τη χαλαρότερη εφαρμογή αντιμονοπωλιακών κανονισμών, δημιουργεί πρόσφορο έδαφος για μεγάλες επιχειρηματικές κινήσεις. Ωστόσο, όταν οι εξαγορές υπερβαίνουν τα 10 δισεκατομμύρια δολάρια, οι ανησυχίες των μετόχων συχνά αποδεικνύονται βάσιμες, με ελάχιστες εξαιρέσεις.

Σύμφωνα με στοιχεία του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου, πέρυσι ολοκληρώθηκαν συγχωνεύσεις αξίας 660 δισεκατομμυρίων δολαρίων, λίγο περισσότερες από το 2023, αλλά πολύ λιγότερες από το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια που καταγράφηκε το 2019 και το 2015. Κατά την τελευταία πενταετία, οι μεγάλες συγχωνεύσεις αντιπροσώπευαν περίπου το ένα πέμπτο της συνολικής δραστηριότητας, μειωμένες κατά 27% σε σύγκριση με την προηγούμενη πενταετία.

Η μείωση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ και της Ευρώπης ενισχύει τη δυνατότητα δανεισμού για χρηματοδότηση εξαγορών. Επιπλέον, η άνοδος των χρηματιστηριακών δεικτών προσφέρει κίνητρα στις διοικήσεις εταιρειών. Ενδεικτικά, ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε αύξηση 25% συγκριτικά με το προηγούμενο έτος. Παράλληλα, οι ρυθμιστικές αρχές δείχνουν σημάδια μετριασμού της σκληρής στάσης τους απέναντι στις συγχωνεύσεις. Στις ΗΠΑ, ο Αντριου Φέργκιουσον έχει δηλώσει ότι θα χαλαρώσει την «επιθετική» πολιτική της προκατόχου του, ενώ στην Ευρώπη, η Επίτροπος Τερέσα Ριμπέρα επιθυμεί να εκσυγχρονιστούν οι κανόνες, διευκολύνοντας τις εταιρικές συγχωνεύσεις.

Παρά τη δυναμική των αγορών, οι μέτοχοι δεν έχουν πολλά να γιορτάσουν, όπως αποδεικνύει ανάλυση του Breakingviews σε 60 συμφωνίες της τελευταίας πενταετίας, όλες αξίας άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Από την εξαγορά της Ingenico από τη Worldline μέχρι την πρόσφατη απόκτηση της Marathon Oil από την ConocoPhillips, η συνολική απόδοση για τους μετόχους, συγκριτικά με τους αντίστοιχους κλαδικούς δείκτες, ήταν απογοητευτική.

Συγκεκριμένα, το 75% των αγοραστριών εταιρειών παρουσίασε χαμηλότερες αποδόσεις από τους κλαδικούς δείκτες. Κατά μέσο όρο, οι εταιρείες αυτές υστερούν κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως. Ιδιαίτερα αρνητικές είναι οι επιδόσεις στους τομείς χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και υγείας, με τις αποδόσεις να είναι 9 και 10 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερες από τους δείκτες, αντίστοιχα.

Αντίθετα, στον ενεργειακό τομέα, οι επιδόσεις είναι πιο ανθεκτικές, χάρη σε εξαγορές όπως εκείνη της Southwestern Energy από την Chesapeake Energy το 2024, που οδήγησε στη δημιουργία της Expand Energy.

Αν και οι συνθήκες ευνοούν τις μεγάλες συμφωνίες, τα αποτελσματα δείχνουν ότι οι μέτοχοι πρέπει να είναι προσεκτικοί στις προσδοκίες τους από αυτές τις κινήσεις.