Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

Μυτιληναίος: Επαναδιατυπώσουμε τη θετική μας άποψη … Περιθώρια ανόδου 40%...

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 15,77 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 142.891.161
Κεφαλαιοποίηση: 2.253.393.609 ευρώ

Απόδοση ytd: +32,52%

Απόδοση 52 εβδομάδων: +68,12%

Απόδοση 3 ετών: +106%

Απόδοση 5 ετών: +203%

Συνολικές υποχρεώσεις: 2.778.748.000 ευρώ (1,13δις ευρώ οι δανειακές υποχρεώσεις) 

Ίδια κεφάλαια: 1.479.270.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 1,88χ

expected Κέρδη 2021: 140εκ ευρώ

P/E Ratio: 12,5χ (με βάσεις τις εκτιμήσεις για την κερδοφορία του 2022, αυτή τη φορά έχουμε βάλει το συντηρητικό σενάριο)

P/BV (e2021): 1,51χ

Μερισματική απόδοση: 2 με 3% η μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση των επόμενη 5ετία

Διάγραμμα

Fair Value: 21,5 ευρώ

Με αφορμή τις τελευταίες ανακοινώσεις 9μηνου της εισηγμένης, δεν έχουμε παρά να επαναδιατυπώσουμε τη θετική μας άποψη για την εισηγμένη, η οποία παρά το ράλι των τελευταίων ετών, δικαιολογεί υψηλότερες αποτιμήσεις. Και επί της ουσίας θα επαναλάβουμε το προηγούμενο σχόλιο μας, βάζοντας ακόμη πιο συντηρητικές εκτιμήσεις για την κερδοφορία των επόμενων ετών, με το Fair Value να παραμένει και σε αυτό το σενάριο σε επίπεδα περίπου 40% υψηλότερα από τις τρέχουσες τιμές ….

--------------------------

Ήταν λοιπόν και παραμένει μια από τις πρώτες μας επιλογές εδώ και αρκετά χρόνια η Μυτιληναίος, με την πορεία της μετοχής να μας έχει επιβραβεύσει και με το παραπάνω, με απόδοση 200% κατά την τελευταία 5ετία….

Ο όμιλος λοιπόν συνεχίζει να διαθέτει ένα άκρως ελκυστικό πακέτο που καθιστούνε τη μετοχή του από τις πιο φθηνές – ελκυστικές μετοχές του FTSE 25.

Ειδικότερα, η χρηματοοικονομική δομή του ομίλου είναι απολύτως υγιής, με φυσιολογικούς προς χαμηλούς δείκτες μόχλευσης, για τα μεγέθη του ομίλου. Ένα καλό cash flow …. Και όλα αυτά με ένα χαρτοφυλάκια δραστηριοτήτων, εξασφαλίζοντας απολύτως ικανοποιητικά μεγέθη και παράλληλά προοπτικές σημαντικής ανάπτυξης και περαιτέρω βελτίωσης των μεγεθών σε όλες τις γραμμές. Ένα συνδυασμό θα λέγαμε που πολύ λίγες εισηγμένες του ελληνικού χρηματιστηρίου διαθέτουνε, σε ένα περιβάλλον παγκόσμιου φουσκώματος των αποτιμήσεων.

Τώρα όσον αφορά τα αποτελέσματα χρήσεως του ομίλου. Κατά τις τελευταίες παρουσιάσεις ο επικεφαλής του ομίλου Ε. Μυτιληναίος είχε πει χαρακτηριστικά πως το 2021 αποτελεί χρονιά μετάβασης και ταυτόχρονα χρονιά ρεκόρ ενώ το 2022 θα είναι χρονιά απογείωσης!!, κάνοντας λόγο για διπλασιασμό της κερδοφορίας το 2022 σε σύγκριση με το 2020!!

Και μπορεί ως παραδοσιακά συντηρητικοί, να θεωρούμε τους στόχους της πάντα σοβαρής διοίκησης της εισηγμένης, αισιόδοξους. Ωστόσο θεωρούμε πως στο συντηρητικό σενάριο, κατά τις χρήσεις 2022, 2023 το αργότερο (σε περίπτωση επιδείνωσης των δεδομένων στην παγκόσμια οικονομία), θα επιτευχθεί μια κερδοφορία της τάξης των 200-220εκ ευρώ, με βάση τα οποία η εισηγμένη διαπραγματεύεται  περίπου 11,2χ φορές τα κέρδη της (P/E Ratio), ένας από τους πλέον ελκυστικούς δείκτες αποτίμησης μεταξύ των εισηγμένων του Χ.Α..

Και λαμβάνοντας υπόψη τη σχέση αποτίμησης – κινδύνου επίτευξης των στόχων, η μετοχή γίνεται ακόμη πιο ελκυστική. Παράλληλα, η μερισματική απόδοση της εισηγμένης παραμένει σε ελκυστικά επίπεδα και διαμορφώνεται περίπου στο 3% (η μέση εκτιμώμενη για την επόμενη 5ετία).

Συνοψίζοντας, παραμένουμε θετικοί για την εισηγμένη, διατηρώντας ως fair value τα 21,5 ευρώ (στο 15,3χ το εκτιμώμενο P/E Ratio), με περιθώρια ανόδου περίπου 40% σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές, με σημαντικές μάλιστα πιθανότητες μελλοντικής αύξησης της τιμής στόχου συγκριτικά με τους κινδύνους αρνητικής αναθεώρησης της.

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

Η εισηγμένη από το 2015 έχει πληρώσει συνολικά σε μερίσματα και επιστροφές 1,52 ευρώ, με τις μερισματικές αποδόσεις των επόμενων ετών να αναμένεται πάντως να είναι κατά μέσο όρο σε υψηλότερα επίπεδα … Όσο αφορά πάντως το ιστορικό χρηματικών διανομών της Μυτιληναίος θα πρέπει κανείς να λάβει υπόψη πως η εταιρεία έχει συγχωνευτεί με την Μέτκα από το 2017, μια Μέτκα η οποία παραδοσιακά έδινε πολύ υψηλότερα μερίσματα.....

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.