| Ειδήσεις | Ο Κυνηγός | Λεωφόρος Αθηνών | "Κουλου - Βάχατα" | +/- | "Μας ακούνε" | Fundamentalist | Marx - Soros | Start Trading |

 

 
 

Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

 

 

ΕΧΑΕ: Μια από τις παλαιές αγάπες … που εδώ και πολλά χρόνια παραμένει ακριβή

00:01 - 03/04/23

 

Βασικοί Μέτοχοι

Μέτοχος % Δικ. Ψήφου Μετοχές
THE GOLDMAN SACHS GROUP INC 5,3
SMALLCAP WORLD FUND 5,09

 

 

Τιμή μετοχής: 3,925 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 60.348.000
Κεφαλαιοποίηση: 236.865.900 ευρώ

 

Απόδοση ytd: +26,61%

Απόδοση 52 εβδομάδων: +4,25%

Απόδοση 3 ετών: +22%

Απόδοση 5 ετών: -6,5%

 

Συνολικές υποχρεώσεις: 262.789.000 (ουσιαστικά μηδενικές οι δανειακές υποχρεώσεις)

Ίδια κεφάλαια: 101.314.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 2,59χ

Ταμείο: 60,7εκ ευρώ

 

Κέρδη 2022: 8,214εκ ευρώ

 

P/E Ratio (2022): 28χ

P/E Ratio (e2023-25): 19χ

P/BV (2021): 2,34χ   

Μερισματική απόδοση: Στο 3,5 με 4% η μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για την επόμενη 5ετία (στα 0,15 ευρώ το μέρισμα για τη χρήση του 2022) ...

 
 

Διάγραμμα

 

 

 

Fair Value: 3,3 ευρώ

 

Όπως χαρακτηριστικά έχουμε γράψει σε παλαιότερες αναλύσεις, οι μετοχές της ΕΧΑΕ και της ΜΕΤΚΑ (που πριν από χρόνια συγχωνεύτηκε με τη Μυτιληναίος) ήτανε οι πρώτες μετοχές με τις οποίες ασχοληθήκαμε, πολλά χρόνια πριν (πάνω από 20 χρόνια), στο ξεκίνημα της εργασίας μας στον χρηματιστηριακό κλάδο. Αυτός είναι και ο λόγος που τη χαρακτηρίζουμε ως μια από τις παλαιές μας αγάπες. Μια μετοχή που για το λόγο που μόλις εξηγήσαμε, πάντα θα συμπαθούμε και θα παρακολουθούμε. Μια σοβαρή εισηγμένη, με πολύ καλές μερισματικές αποδόσεις στο παρελθόν και χρηματιστηριακές συγκινήσεις. Μια μετοχή πάντως που με αφορμή την πρόσφατη δημοσίευση των αποτελεσμάτων του 2022, θα πούμε και πάλι πως δυστυχώς σε όρους αποτίμησης δεν είναι φτηνή, για την ακρίβεια παραμένει ακριβή, με αρκετά πιεσμένα περιθώρια κέρδους, τα οποία δε βλέπουμε πως θα βελτιωθούνε τα επόμενα χρόνια. Και παράλληλα, χρηματικές διανομές (μερίσματα – επιστροφές κεφαλαίου), που βλέποντας και την αδύναμη κερδοφορία και τη σταδιακή μείωση του ταμείου, σιγά σιγά περιορίζονται και αναμένονται να παραμείνουνε σε αρκετά πιο μέτρια επίπεδα, από τα όσα είχαμε συνηθίσει όλα αυτά τα χρόνια.

Όσον αφορά το ζήτημα των μερισμάτων που ήταν και το δυνατό σημείο της εταιρείας τα προηγούμενα χρόνια, είναι χαρακτηριστικό πως από ταμείο περίπου των 150 και 140εκ ευρώ το 2015, 2014, φτάσαμε στο τέλος της προηγούμενης χρήσης, το ταμείο να διαμορφώνεται στα 60,7εκ ευρώ. Και μπορεί χρηματοοικονομικά η εταιρεία να μην αντιμετωπίζει το παραμικρό πρόβλημα, ουσιαστικά χωρίς υποχρεώσεις (από τα 263εκ ευρώ συνολικών υποχρεώσεων τα 245εκ ευρώ είναι διαθέσιμα τρίτων σε τραπεζικούς λογαριασμούς). Ωστόσο το γεγονός της σταθερής μείωσης των ταμειακών διαθεσίμων, μαζί με την πολύ αδύναμη κερδοφορία, διαμορφώνουνε τις εκτιμώμενες μερισματικές αποδόσεις, σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα από ότι είχαμε συνηθίσει (η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για τα επόμενα χρόνια είναι 3,5 με 4%).

Όσον αφορά την τελική γραμμή. Η εταιρεία ανακοίνωσε καθαρή κερδοφορία 8,2εκ ευρώ, σταθερή σε σχέση με το 2021. Και όσο και αν αυτή η κερδοφορία είναι μεγαλύτερα από την κερδοφορία της περιόδου 2016 – 2020 (τις περισσότερες από αυτές είχαμε οριακή κερδοφορία 3εκ ευρώ), σε όρους αποτίμησης σημαίνει ένα P/E Ratio 28,84x, που είναι περιττό να πούμε πως μόνο ελκυστικό δεν κρίνεται. Μάλιστα, όπως σχολιάσαμε και παραπάνω, το μεγαλύτερο ίσως πρόβλημα είναι πως δε βλέπουμε από που μπορεί να έλθει μια σημαντική αύξηση της κερδοφορίας, με πιεσμένα περιθώρια κέρδους και χαρακτηριστικό πως από καθαρή κερδοφορία 20 και 30εκ ευρώ το 2014, 2013, βρισκόμαστε σήμερα στα μόλις 8εκ ευρώ. Παράλληλα, αναλύοντας τα αποτελέσματα του 2022, παρατηρούμε αρκετά μέτρια διαχείριση του κόστους λειτουργίας της επιχείρησης, αν και αυτό δεν είναι το μεγαλύτερο πρόβλημα της εισηγμένης.

Χωρίς καμία υπερβολή, θα λέγαμε, πως για να φτάσει η εισηγμένη να δικαιολογεί τα τρέχοντα επίπεδα, ο μέσος ημερήσιος τζίρος του χρηματιστηρίου θα έπρεπε να φτάσει περίπου στα 250εκ ευρώ, κάτι το οποίο αν και πολύ θα θέλαμε να το δούμε, μόνο εύκολο δεν είναι να συμβεί.

Συνοψίζοντας λοιπόν. Διαχρονικά συμπαθούμε την ΕΧΑΕ, για το λόγο που εξηγήσαμε στην εισαγωγή μας. Ωστόσο, με βάση όλους τους όρους αποτίμησης, η εισηγμένη στις τρέχουσες αποτιμήσεις είναι ακριβή, με χαρακτηριστικό πως ως Fair Value θέτουμε για την εισηγμένη τα 3,3 ευρώ.  

 

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

 

Τιμή σε ευρω

Τύπος

Ημ/νία αποκοπής

Έναρξη πληρωμής

Χρήση

0,1515

ΜΕΡΙΣΜΑ

8 Ιουν 2022

16 Ιουν 2022

1 Ιαν 2021 - 31 Δεκ 2021

0,07

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

4 Αυγ 2021

11 Αυγ 2021

 - 

0,07

ΜΕΡΙΣΜΑ

4 Ιουν 2021

11 Ιουν 2021

1 Ιαν 2020 - 31 Δεκ 2020

0,09

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

5 Αυγ 2020

12 Αυγ 2020

 - 

0,07

ΜΕΡΙΣΜΑ

4 Ιουν 2020

11 Ιουν 2020

1 Ιαν 2019 - 31 Δεκ 2019

0,11

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

5 Αυγ 2019

12 Αυγ 2019

 - 

0,05

ΜΕΡΙΣΜΑ

5 Ιουν 2019

12 Ιουν 2019

1 Ιαν 2018 - 31 Δεκ 2018

0,1506

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

6 Αυγ 2018

10 Αυγ 2018

 - 

0,0502

ΜΕΡΙΣΜΑ

5 Ιουν 2018

12 Ιουν 2018

1 Ιαν 2017 - 31 Δεκ 2017

0,26

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

24 Ιουλ 2017

31 Ιουλ 2017

 - 

0,065

ΜΕΡΙΣΜΑ

30 Μαϊ 2017

6 Ιουν 2017

1 Ιαν 2016 - 31 Δεκ 2016

0,2275

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

4 Ιουλ 2016

11 Ιουλ 2016

 - 

0,1026

ΜΕΡΙΣΜΑ

31 Μαϊ 2016

6 Ιουν 2016

1 Ιαν 2015 - 31 Δεκ 2015

0,11

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

7 Αυγ 2015

13 Αυγ 2015

 - 

0,21

ΜΕΡΙΣΜΑ

26 Μαϊ 2015

3 Ιουν 2015

1 Ιαν 2014 - 31 Δεκ 2014

0,2

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

16 Ιουλ 2014

24 Ιουλ 2014

 - 

0,03

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

25 Σεπ 2013

3 Οκτ 2013

 - 

0,09

ΜΕΡΙΣΜΑ

3 Ιουν 2013

11 Ιουν 2013

1 Ιαν 2012 - 31 Δεκ 2012

0,08

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

26 Σεπ 2012

4 Οκτ 2012

 - 

0,11

ΜΕΡΙΣΜΑ

1 Ιουν 2012

12 Ιουν 2012

1 Ιαν 2011 - 31 Δεκ 2011

0,1

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

28 Σεπ 2011

6 Οκτ 2011

 - 

0,15

ΜΕΡΙΣΜΑ

25 Μαϊ 2011

2 Ιουν 2011

1 Ιαν 2010 - 31 Δεκ 2010

0,13

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

22 Σεπ 2010

30 Σεπ 2010

 - 

0,22

ΜΕΡΙΣΜΑ

26 Μαϊ 2010

3 Ιουν 2010

1 Ιαν 2009 - 31 Δεκ 2009

0,15

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

9 Σεπ 2009

17 Σεπ 2009

 - 

0,45

ΜΕΡΙΣΜΑ

13 Μαϊ 2009

21 Μαϊ 2009

1 Ιαν 2008 - 31 Δεκ 2008

0,75

ΜΕΡΙΣΜΑ

16 Μαϊ 2008

26 Μαϊ 2008

1 Ιαν 2007 - 31 Δεκ 2007

0,5

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

2 Ιουλ 2007

12 Ιουλ 2007

 - 

0,5

ΜΕΡΙΣΜΑ

11 Μαϊ 2007

21 Μαϊ 2007

1 Ιαν 2006 - 31 Δεκ 2006

1,25

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

30 Ιουν 2006

10 Ιουλ 2006

 - 

0,25

ΜΕΡΙΣΜΑ

10 Μαϊ 2006

17 Μαϊ 2006

1 Ιαν 2005 - 31 Δεκ 2005

0,2

ΜΕΡΙΣΜΑ

18 Μαϊ 2005

24 Μαϊ 2005

1 Ιαν 2004 - 31 Δεκ 2004

2,05

ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

18 Μαϊ 2005

24 Μαϊ 2005

 - 

0,18

ΜΕΡΙΣΜΑ

21 Μαϊ 2002

21 Ιουν 2002

1 Ιαν 2001 - 31 Δεκ 2001

0,1908

ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ

15 Δεκ 2000

8 Ιαν 2001

29 Μαρ 2000 - 31 Δεκ 2000

0,1908

ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ

15 Δεκ 2000

8 Ιαν 2001

29 Μαρ 2000 - 31 Δεκ 2000

 

 

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.

 

 

 

Παλαιότερα Σχόλια

 

 

 

Αποποίηση Ευθύνης.... 

© 2016-2023 Greek Finance Forum