Βασικοί
Μέτοχοι
Μέτοχος |
% Δικ.
Ψήφου Μετοχές |
VALEA FOUNDATION |
50,18 |
Τιμή
μετοχής: 14,65 ευρώ
Αριθμός Μετοχών:
370.062.741 Κεφαλαιοποίηση: 5.421.419.156 ευρώ
Απόδοση
ytd:
-4,68%
Απόδοση 52
εβδομάδων:
-6,98%
Απόδοση 3
ετών: +55%
Απόδοση 5
ετών:
+65%
Συνολικές
υποχρεώσεις (1Q2024):
1.258.424.000 (689,77εκ
ευρώ οι
δανειακές υποχρεώσεις)
Ίδια
κεφάλαια (1Q2024):
740,65εκ ευρώ
Δείκτης
Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 1,70χ
Δείκτης
Δανειακών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια:
0,93χ
Κέρδη
2023:
409εκ ευρώ
(προσαρμοσμένα
καθαρά κέρδη 439,3εκ ευρώ Vs 436εκ
ευρώ το 2022).
P/E
Ratio (2023):
13,28x
eP/E
Ratio (2025-27):
11,9-12,5x
Μερισματική
απόδοση:
Στο 9 με 10% η μέση εκτιμώμενη
μερισματική απόδοση για την επόμενη 5ετία, με πιθανότητες
θετικών εκπλήξεων με έκτακτες χρηματικές διανομές (1,85 ευρώ οι χρηματικές διανομές για το
2023, 12,6% απόδοση στις τρέχουσες τιμές)....
|
Με το ενδιαφέρον να
στρέφεται στα επόμενα τρίμηνα, περιμένοντας και τη διεξαγωγή
του Euro24 αλλά και σε ένα βαθμό και των Ολυμπιακών Αγώνων.
Στα όρια των προβλέψεων θα χαρακτηρίζαμε το πρώτο τρίμηνο
του 2024, έχοντας πει πως περιμέναμε μια μικρή μείωση της
κερδοφορίας, δεδομένων των εντυπωσιακών επιδόσεων του
περσινού πρώτου τρίμηνου. Μια μείωση η οποία οφείλεται
κυρίως στις αύξηση των δαπανών. Μια μείωση που δε θα
αποκλείαμε να ήτανε και ελαφρώς μεγαλύτερη, χωρίς να
επηρεάζει το Fair Value και τη θετική άποψη που έχουμε για
τη μετοχή της εισηγμένης, η οποία μάλιστα μετά την τελευταία
διόρθωση της μετοχής (την οποία σε μεγάλο βαθμό την
περιμέναμε και το είχαμε γράψει στο GFF), φαίνεται πιο
ελκυστική, με μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου σε σχέση με τα προ
μηνών υψηλά της μετοχής, όταν και τα περιθώρια ανόδου είχανε
μειωθεί σημαντικά.
----------------------
Ξεκινώντας με τη
χρηματοοικονομική κατάσταση της εισηγμένης, η εικόνα του
πρώτου τριμήνου του 2024 ήτανε ικανοποιητική. Με αύξηση των
ιδίων κεφαλαίων κατά 80εκ ευρώ, με τη βοήθεια του καλού cash
flow. Μια αύξηση που ήλθε παράλληλα με τη μείωση των
συνολικών υποχρεώσεων στα 1,26 από 1,325δις ευρώ στο τέλος
του 2023. Στα 533 από 487εκ ευρώ τα ταμειακά διαθέσιμα. Όπως
ανέφερε και η διοίκηση της εισηγμένης κατά την παρουσίαση
των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου, ο όμιλος διαθέτει
ισχυρή ταμειακή θέση με το δείκτη Καθαρού Δανεισμού/LTM
EBITDA να διαμορφώνεται στο 0,14x (0,18x συμπεριλαμβανομένων
των μισθώσεων). Δείκτες μόχλευσης και χρηματοοικονομική
κατάσταση της εισηγμένης που έχουν επιπρόσθετη σημασία και
πιστεύουμε πως απαντάνε στο ερώτημα αν η εισηγμένη μπορεί να
συνεχίσει τις υψηλές χρηματικές διανομές στους μετόχους,
κάτι για το οποίο είμαστε, τουλάχιστον σε μεγάλο βαθμό,
σχεδόν σίγουροι. Όπως αναφέραμε, όπλο σε αυτό είναι το
ισχυρό cash flow, με ταμειακές ροές από λειτουργικές
δραστηριότητες, 107εκ ευρώ (143εκ ευρώ το πρώτο τρίμηνο του
2023).
--------------
![](../Photos100/145454fundam8.jpg)
Στα των
αποτελεσμάτων χρήσεως τώρα. Στα 549,7εκ (+4,2%) αυξήθηκαν
τα καθαρά έσοδα προ εισφορών (GGR) α’ τριμήνου 2024 του
ΟΠΑΠ (α’ τρίμηνο 2023: €527,4εκ.) με τις online
δραστηριότητες να είναι οδηγός αυτής της αύξησης,
επαναλαμβάνοντας μην παραβλέποντας πως το περσινό πρώτο
τρίμηνο ήτανε εξαιρετικά ισχυρό (αύξηση της κερδοφορίας κατά
33,6%).
Τα κέρδη προ τόκων,
φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) α’ τριμήνου 2024 μειώθηκαν
κατά 3,1% σε ετήσια βάση στα €190,3εκ. (1Q23: €196,5εκ.) ή
κατά 2,5% σε συγκρίσιμη βάση, όπως ανέφερε και η εταιρεία,
λόγω των υψηλότερων λειτουργικών εξόδων και κυρίως λόγω της
εμπροσθοβαρούς επιβάρυνσης των εξόδων μάρκετινγκ (ενδεικτικά
22,5 από 17,5εκ ευρώ τα έξοδα διαφήμισης), για την
υποστήριξη της πρόσφατης έναρξης του Eurojackpot και της
ανανέωσης του Λόττο και του Τζόκερ. Στο 34,6% από 37,2% το
περιθώριο EBITDA.
Τα καθαρά κέρδη το
α’ τρίμηνο 2024 ανήλθαν σε €113,3εκ. (1Q2023: €118,0εκ.),
μια μείωση της τάξης του 3,9% σε ετήσια βάση ή 2,4% σε
συγκρίσιμη βάση.
![](../Photos100/464564545fundam9.jpg)
Παρατηρώντας τα
καθαρά έσοδα ανά παιχνίδι, όπως είχαμε κάνει και στα
τελευταία τρίμηνα, όσο και αν δεν είναι η βασική κατηγορία
εσόδων (13% των συνολικών καθαρών εσόδων) θα επαναλάβουμε
πως βλέπουμε μια ενδιαφέρουσα βελτίωση στο διαδικτυακό
καζίνο, επαναλαμβάνοντας πως περιμένουμε αυτή η αύξηση να
συνεχιστεί τουλάχιστον για έναν αριθμό τριμήνων. Στις
υπόλοιπες κατηγορίες παιχνιδιών, οι επιδόσεις σε γενικές
γραμμές κρίνονται στα όρια των προβλέψεων, περιμένοντας
θετική επίδραση στο έσοδα στοιχηματίσμου από το Euro24, παρά
τη μη συμμετοχή της Εθνικής μας ομάδας ποδοσφαίρου….
Όπως ανέφερε και η
ίδια η εισηγμένη, τα καθαρά έσοδα προ εισφορών (GGR) από
αριθμολαχεία διαμορφώθηκαν σε €196,0εκ. το α΄ τρίμηνο 2024
έναντι €188,7εκ. το α΄ τρίμηνο 2023, αυξημένα κατά 3,9% σε
ετήσια βάση, ως αποτέλεσμα των ισχυρών επιδόσεων των νέων
Λόττο & Τζόκερ τόσο στο online όσο και στο retail. Επιπλέον,
το Eurojackpot (με έναρξη τον Μάρτιο του '24) κατέγραψε ένα
πολλά υποσχόμενο ξεκίνημα και συνέβαλε στην αύξηση των
εσόδων.
-----------------------------
Συνοψίζοντας,
επαναλαμβάνουμε πως τα αποτελέσματα 1Q24
ήταν στα όρια των προβλέψεων μας και αν και υπάρχει σε μια
μικρή αναθεώρηση των προβλέψεων μας για την κερδοφορία της
φετινής χρονιάς (πριν λίγο καιρό και όχι μετά την ανακοίνωση
των αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου). Παραμένουμε θετικοί για
τη μετοχή της εισηγμένης, διατηρώντας ως Fair Value
τα 18,8 ευρώ, με τα περιθώρια ανόδου μετά
την πρόσφατη διόρθωση της μετοχής να έχουνε αυξηθεί αισθητά
στο 28%. Όλα αυτά με όπλο τις εντυπωσιακές χρηματικές
διανομές οι οποίες εκτιμούμε πως θα παραμείνουνε σε πολύ
υψηλά επίπεδα, στο 9 με 10% τα επόμενα χρόνια, παρά το
ζήτημα της ανανέωσης των αδειών, που δεν πιστεύουμε πως θα
επηρεάσουνε τη δυνατότητα της εισηγμένης να προσφέρει τη
μεγαλύτερη επί της ουσίας μερισματική απόδοση μεταξύ όλων
των μετοχών του FTSE
25 και διαχρονικά, συνολικά του Χ.Α.
|
2022 |
2023 |
2024e |
2025e |
2026e |
2027e |
Καθαρά κέρδη |
436.000.000 |
408.316.000 |
428.731.800 |
437.306.436 |
446.052.565 |
454.973.616 |
P/E
Ratio |
12,43 |
13,28 |
12,65 |
12,40 |
12,15 |
11,92 |
Μερισματική απόδοση |
9,898% |
12,628% |
9-10% |
9-10% |
9-10% |
9-10% |
Πηγή:
www.greekfinanceforum.com |
|
|
|
|
|
|
-----------------------------
Παράρτημα Α: Τα όσα
είπε η διοίκηση για το 1Q24
Όπως τόνισε ο
Διευθύνων Σύμβουλος του ΟΠΑΠ, Jan
Karas, κατά το α΄ τρίμηνο, η εταιρεία παρέμεινε
εστιασμένη στη βελτίωση των προτάσεων της προς τους πελάτες
και στην προώθηση καινοτομιών. Στο πλαίσιο αυτό, η αρχή του
2024 ήταν ενθαρρυντική, με ισχυρές επιδόσεις για τις online
δραστηριότητες και τις retail δραστηριότητες να επιδεικνύουν
ισχυρή ανθεκτικότητα.
Eurojackpot και νέες
προτάσεις ενισχύουν το retail κανάλι
Στο πλαίσιο της
τηλεδιάσκεψης, ο διευθύνον σύμβουλος της εταιρείας στάθηκε
στα μέχρι στιγμής αποτελέσματα του Eurojackpot και στη
συνολικά επιτυχημένη ανανέωση του χαρτοφυλακίου παιχνιδιών
που διεξάγονται μέσω κληρώσεων.
Όπως τονίστηκε, το
Eurojackpot καταγράφει ένα δυνατό ξεκίνημα, σε αυτό το
αρχικό στάδιο, οδηγώντας σε επιπρόσθετο GGR και δίνοντας
ώθηση και στο υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο παιχνιδιών που
διεξάγονται μέσω κληρώσεων. Συνολικά, η έλευση του
Eurojackpot και η επανατοποθέτηση του ΛΟΤΤΟ και του ΤΖΟΚΕΡ
έχουν τύχει θερμής αποδοχής από υπάρχοντες και νέους
πελάτες, με τη διοίκηση του ΟΠΑΠ να εκφράζει την αισιοδοξία
της για τις μελλοντικές επιδόσεις τους.
Περαιτέρω, ο
Διευθύνων Σύμβουλος του ΟΠΑΠ εστίασε στις πρωτοβουλίες για
την αναζωογόνηση παραδοσιακών παιχνιδιών και τη συνεχή
αναβάθμιση της retail εμπειρίας των πελατών. Στη βάση αυτή,
αναφέρθηκε στην ανανέωση της προϊοντικής οικογένειας των
"7αριών" του ΣΚΡΑΤΣ, στην εισαγωγή νέων virtual παιχνιδιών
στο Πάμε Στοίχημα, σε ειδικές προωθητικές ενέργειες για τα
καταστήματα PLAY, καθώς και στη νέα ειδική έκδοση του Λαϊκού
Λαχείου, που κληρώνει ως μεγάλο έπαθλο ένα σπίτι αξίας
€400.000. Ακόμη, το OPAP Store App, ο βασικός πυλώνας για
την ψηφιοποίηση του retail καναλιού, διατήρησε την ισχυρή
δυναμική του και τις τάσεις αύξησης της βάσης ενεργών
παικτών.
Συνεχίζεται η
ανάπτυξη του online καναλιού
Το online κανάλι
συνεχίζει να αποτελεί βασικό μοχλό ανάπτυξης για τον ΟΠΑΠ.
Στο πλαίσιο αυτό, η διοίκηση της εταιρείας στάθηκε στην
αξιοσημείωτη ανάπτυξη που εμφανίζει η iLottery πλατφόρμα
Opaponline.gr, η οποία έκλεισε πρόσφατα ένα χρόνο παρουσίας
στην ελληνική αγορά. Επίσης, έμφαση δόθηκε και στο γεγονός
ότι τα παιχνίδια online casino ενίσχυσαν σημαντικά τις
επιδόσεις τους για ένα ακόμη τρίμηνο.
Επιπλέον, η online
πρόταση του ΟΠΑΠ έχει εξελιχθεί περαιτέρω, με την εισαγωγή
των καινοτόμων προγραμμάτων loyalty PS REWARDS (για τους
παίκτες online αθλητικού στοιχήματος) και iLottery MyREWARDS
(για τους παίκτες της iLottery πλατφόρμας). Τα νέα
προγράμματα loyalty συμβάλλουν στην ενίσχυση της
αλληλεπίδρασης με τους πελάτες και της παικτικής
δραστηριότητας. Ακόμη, στο Pamestoixima.gr, είναι πλέον
διαθέσιμα νέα χαρακτηριστικά και δυνατότητες, που εστιάζουν
στο κοινωνικό στοιχείο, ενώ έχουν πραγματοποιηθεί σημαντικές
βελτιώσεις, που ενισχύουν συνολικά την εμπειρία των παικτών,
ιδιαίτερα ενόψει των μεγάλων διεθνών αθλητικών γεγονότων του
καλοκαιριού. |
Τιμή σε € |
Τύπος |
Ημ/νία αποκοπής |
Έναρξη πληρωμής |
Χρήση |
0,6105 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
29 Απρ 2024 |
9 Μαϊ 2024 |
1 Ιαν 2023 - 31 Δεκ 2023 |
1,0018 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
2 Νοε 2023 |
9 Νοε 2023 |
1 Ιαν 2023 - 31 Δεκ 2023 |
0,45 |
ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ |
19 Ιουν 2023 |
23 Ιουν 2023 |
|
0,7 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
6 Ιουν 2023 |
27 Ιουν 2023 |
1 Ιαν 2022 - 31 Δεκ 2022 |
0,3 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
19 Οκτ 2022 |
9 Νοε 2022 |
1 Ιαν 2022 - 31 Δεκ 2022 |
0,9 |
ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ |
29 Ιουλ 2022 |
4 Αυγ 2022 |
|
0,1 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
20 Οκτ 2021 |
10 Νοε 2021 |
1 Ιαν 2021 - 31 Δεκ 2021 |
0,55 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
13 Ιουλ 2021 |
3 Αυγ 2021 |
1 Ιαν 2020 - 31 Δεκ 2020 |
0,3 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
21 Ιουλ 2020 |
11 Αυγ 2020 |
1 Ιαν 2019 - 31 Δεκ 2019 |
1 |
ΠΑΡΕΛΘΟΝΤΙΚΑ ΚΕΡΔΗ |
16 Ιαν 2020 |
10 Φεβ 2020 |
1 Ιαν 2000 - 31 Δεκ 2018 |
0,6 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
26 Ιουν 2019 |
15 Ιουλ 2019 |
1 Ιαν 2018 - 31 Δεκ 2018 |
0,1 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
12 Οκτ 2018 |
19 Οκτ 2018 |
1 Ιαν 2018 - 31 Δεκ 2018 |
0,3 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
7 Μαϊ 2018 |
14 Μαϊ 2018 |
1 Ιαν 2017 - 31 Δεκ 2017 |
0,7 |
ΠΑΡΕΛΘΟΝΤΙΚΑ ΚΕΡΔΗ |
11 Δεκ 2017 |
18 Δεκ 2017 |
1 Ιαν 2001 - 31 Δεκ 2015 |
0,1 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
27 Σεπ 2017 |
4 Οκτ 2017 |
1 Ιαν 2017 - 31 Δεκ 2017 |
0,6 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
2 Μαϊ 2017 |
9 Μαϊ 2017 |
1 Ιαν 2016 - 31 Δεκ 2016 |
0,12 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
13 Οκτ 2016 |
20 Οκτ 2016 |
1 Ιαν 2016 - 31 Δεκ 2016 |
0,57 |
ΠΑΡΕΛΘΟΝΤΙΚΑ ΚΕΡΔΗ |
23 Ιουν 2016 |
29 Ιουν 2016 |
1 Ιαν 2000 - 31 Δεκ 2014 |
0,23 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
4 Μαϊ 2016 |
11 Μαϊ 2016 |
1 Ιαν 2015 - 31 Δεκ 2015 |
0,17 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
11 Σεπ 2015 |
18 Σεπ 2015 |
1 Ιαν 2015 - 31 Δεκ 2015 |
0,5 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
22 Απρ 2015 |
29 Απρ 2015 |
1 Ιαν 2014 - 31 Δεκ 2014 |
0,2017 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
12 Ιαν 2015 |
19 Ιαν 2015 |
1 Ιαν 2014 - 31 Δεκ 2014 |
0,0283 |
ΕΙΔΙΚΟ ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΟ |
12 Ιαν 2015 |
19 Ιαν 2015 |
1 Ιαν 2010 - 31 Δεκ 2014 |
0,25 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
27 Μαϊ 2014 |
4 Ιουν 2014 |
1 Ιαν 2013 - 31 Δεκ 2013 |
0,57 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
28 Ιουν 2013 |
8 Ιουλ 2013 |
1 Ιαν 2012 - 31 Δεκ 2012 |
0,72 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
8 Ιουν 2012 |
18 Ιουν 2012 |
1 Ιαν 2011 - 31 Δεκ 2011 |
0,9577 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
16 Μαϊ 2011 |
23 Μαϊ 2011 |
1 Ιαν 2010 - 31 Δεκ 2010 |
0,46 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
15 Δεκ 2010 |
23 Δεκ 2010 |
1 Ιαν 2010 - 31 Δεκ 2010 |
1,1 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
16 Ιουν 2010 |
24 Ιουν 2010 |
1 Ιαν 2009 - 31 Δεκ 2009 |
0,65 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
16 Δεκ 2009 |
24 Δεκ 2009 |
1 Ιαν 2009 - 31 Δεκ 2009 |
1,4 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
2 Ιουν 2009 |
11 Ιουν 2009 |
1 Ιαν 2008 - 31 Δεκ 2008 |
0,8 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
16 Δεκ 2008 |
24 Δεκ 2008 |
1 Ιαν 2008 - 31 Δεκ 2008 |
1,14 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
17 Ιουν 2008 |
25 Ιουν 2008 |
1 Ιαν 2007 - 31 Δεκ 2007 |
0,6 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
13 Δεκ 2007 |
21 Δεκ 2007 |
1 Ιαν 2007 - 31 Δεκ 2007 |
1,03 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
11 Ιουν 2007 |
19 Ιουν 2007 |
1 Ιαν 2006 - 31 Δεκ 2006 |
0,55 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
11 Δεκ 2006 |
19 Δεκ 2006 |
1 Ιαν 2006 - 31 Δεκ 2006 |
0,94 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
5 Ιουν 2006 |
14 Ιουν 2005 |
1 Ιαν 2005 - 31 Δεκ 2005 |
0,48 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
14 Δεκ 2005 |
22 Δεκ 2005 |
1 Ιαν 2005 - 31 Δεκ 2005 |
0,93 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
1 Ιουν 2005 |
23 Ιουν 2005 |
1 Ιαν 2004 - 31 Δεκ 2004 |
0,55 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
6 Δεκ 2004 |
- |
1 Ιαν 2004 - 31 Δεκ 2004 |
0,43 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
21 Μαϊ 2004 |
25 Ιουν 2004 |
1 Ιαν 2003 - 31 Δεκ 2003 |
0,3 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
28 Νοε 2003 |
- |
1 Ιαν 2003 - 31 Δεκ 2003 |
0,4 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
9 Ιουν 2003 |
15 Ιουλ 2003 |
1 Ιαν 2002 - 31 Δεκ 2002 |
0,27 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
2 Ιαν 2003 |
15 Ιαν 2003 |
1 Ιαν 2002 - 31 Δεκ 2002 |
0,43 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
25 Ιουν 2002 |
25 Ιουλ 2002 |
1 Ιαν 2001 - 31 Δεκ 2001 |
0,1702 |
ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑ |
30 Αυγ 2001 |
25 Σεπ 2001 |
1 Ιαν 2001 - 31 Δεκ 2001 |
0,0176 |
ΜΕΡΙΣΜΑ |
27 Ιουν 2001 |
23 Ιουλ 2001 |
1 Ιαν 2000 - 31 Δεκ 2000 |
|