Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

Μυτιληναίος: Ήμασταν και παραμένουμε θετικοί, με «Fair Value» τα 21,5 ευρώ

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 15,05 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 142.891.161
Κεφαλαιοποίηση: 2.150.511.973 ευρώ

Απόδοση ytd: -0,26%

Απόδοση 52 εβδομάδων: +25,12%

Απόδοση 3 ετών: +80,7%

Απόδοση 5 ετών: +118%

Συνολικές υποχρεώσεις: 2.778.748.000 ευρώ (1,13δις ευρώ οι δανειακές υποχρεώσεις) 

Ίδια κεφάλαια: 1.479.270.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 1,88χ

Kέρδη 2021: 162εκ ευρώ (εκτιμώμενη κερδοφορία μέσα στην επόμενη 3ετία 220-230εκ ευρώ)

P/E Ratio: 13,3χ

P/BV: 1,5χ

Μερισματική απόδοση: 3% η μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση των επόμενη 5ετία (0,42 ευρώ το μέρισμα για τη χρήση του 2021)

Διάγραμμα

Fair Value: 21,5 ευρώ

Καλύτερα του αναμένουνε ήταν τα αποτελέσματα του 2021 της Μυτιληναίος, με χαρακτηριστικό πως ο όμιλος στην τελική γραμμή ανακοίνωσε κέρδη 162εκ ευρώ έναντι 140εκ ευρώ που είχαμε θέσει ως στόχο στο συντηρητικό μας σενάριο, με το Δ΄ τρίμηνο να αφήνει εξαιρετικές εντυπώσεις. Μια κερδοφορία που διαμορφώνει το τρέχον P/E Ratio στο 13,3χ. Ένα άκρως ελκυστικό P/E Ratio το οποίο κυρίως συνδυάζεται με περαιτέρω προοπτικές σημαντικής βελτίωσης της κερδοφορίας κατά τα επόμενα χρόνια.

Και αν και δεν κρύβουμε πως βρίσκουμε αρκετά αισιόδοξη την πρόβλεψη της πάντα σοβαρής διοίκησης της εισηγμένης για κερδοφορία 260εκ ευρώ τη φετινή χρήση του 2022 (αυτό θα σήμαινε ένα P/E Ratio 8,3x!!!). Εκτιμούμε πως είναι μια κερδοφορία που μπορεί να επιτευχθεί (στο θειτκό σενάριο) την ερχόμενη 3ετία, επαναλαμβάνοντας πως μιλάμε για ένα μονοψήφιο – expected – P/E Ratio, κάτι το οποίο καθιστά τη μετοχή της εισηγμένης άκρως ελκυστική, παρά τις εντυπωσιακές αποδόσεις της μετοχής κατά τα τελευταία χρόνια. Αποδόσεις που μας έχουνε δικαιώσει, θυμίζοντας πως η μετοχή όλα αυτά τα χρόνια είναι από τις πρώτες μας επιλογές, με απόδοση σε επίπεδο 5ετίας της τάξης του +118% (πέραν των μερισμάτων).

Και όλα τα παραπάνω συνδυάζονται με μια εξαιρετική χρηματοοικονομική δομή, με χαμηλά επίπεδα μόχλευσης, καλό cash flow και μια ικανοποιητική μερισματική απόδοση, με τη μέση μερισματική απόδοση να εκτιμάται περίπου στο 3% για την ερχόμενη 5ετία.

Συνοψίζοντας, παραμένουμε θετικοί για την εισηγμένη, διατηρώντας ως fair value τα 21,5 ευρώ (στο 14,5χ το εκτιμώμενο P/E Ratio στο βασικό σενάριο για την κερδοφορία κατά τα επόμενα χρόνια, περίπου 220-230εκ ευρώ), με περιθώρια ανόδου περίπου 42% σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές, με σημαντικές μάλιστα πιθανότητες μελλοντικής ανοδικής αναθεώρησης της τιμής στόχου συγκριτικά με τους κινδύνους αρνητικής αναθεώρησης της.

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.