Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

Κρι – Κρι: Από τις σοβαρές «μικρές» εισηγμένες που στο γενικό πλαίσιο της διόρθωσης των αγορών την περιμένουμε χαμηλότερα για να βγούμε αγοραστές

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 5,50 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 33.065.136
Κεφαλαιοποίηση: 181.858.248 ευρώ

Απόδοση ytd: -35,29%

Απόδοση 52 εβδομάδων: -37,50%

Απόδοση 3 ετών: -4,50%

Απόδοση 5 ετών: +118%

Συνολικές υποχρεώσεις: 42.356.782 (9,275εκ ευρώ οι δανειακές υποχρεώσεις)

Ίδια κεφάλαια: 83.184.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 0,51χ

Ταμείο: 4,39εκ ευρώ

Κέρδη 2021: 13.209.690 ευρώ

P/E Ratio (2021): 13,77x

P/BV (2021): 2,18χ   

Μερισματική απόδοση: Στο 3 με 4% η μέση εκτιμώμενη για την επόμενη 5ετία

Διάγραμμα

Fair Value: 5,8 - 6,00 ευρώ

Κάνοντας μια πρώτη εισαγωγή, ως μια από τις πιο σοβαρές μικρές εισηγμένες θα χαρακτηρίζαμε την εταιρεία Κρι – Κρι, όπου αν και εδώ και καιρό δεν ασχολούμαστε χρηματιστηριακά, στα πλαίσια της γενικής διόρθωσης των αγορών και περιμένοντας περαιτέρω – πιθανόν και σημαντική - διόρθωση των αγορών, την παρακολουθούμε περιμένοντας χαμηλότερες τιμές για να βγούμε αγοραστές.

Η εταιρεία έχει μια αρκετά σοβαρή διοίκηση (αν και θα θέλαμε να εξαρτάται λιγότερο από τον κ. Τσιναβό Παναγιώτη - να μην υπάρχουνε στοιχεία «one man show» στην εισηγμένη), σε έναν αρκετά ανθεκτικό κλάδο, όσο και αν στην παρούσα φάση πλήττεται από το αυξημένο κόστος, λόγω πληθωρισμού, κάτι το οποίο φάνηκε και στον πρώτο τρίμηνο του 2022, όπου καταγράφηκε μεγάλη μείωση του τελικού αποτελέσματος και των περιθωρίων κέρδους. Μια τάση η οποία το πιθανότερο είναι πως θα διατηρηθεί όλο το 2022 και ενδεχομένως μεγάλο μέρος του 2023, μέχρι η εταιρεία να επιστρέψει στα περιθώρια κέρδους των προηγούμενων ετών.

H εταιρεία παραμένει μια εισηγμένη με εξαιρετική χρηματοοικονομική διάρθρωση, που λαμβάνοντας υπόψη και τον κλάδο δραστηριότητας, σχεδόν μηδενίζει τον οποιοδήποτε κίνδυνο μελλοντικής βιωσιμότητας της εισηγμένης. Επίσης αν και η ελληνική αγορά είναι μικρή, κρατώντας επιφυλάξεις για τη δυνατότητα περαιτέρω αύξηση των μεριδίων, ειδικά στον κλάδο του γιαουρτιού (πιστεύουμε πως η εισηγμένη θα μπορούσε να κυνηγήσει μεγαλύτερους ρυθμούς ανάπτυξης στον κλάδο του παγωτού). Δε θα πρέπει να παραβλέπουμε την εξαγωγική δραστηριότητα της εταιρείας, πιστεύοντας πως υπάρχουνε περιθώρια περαιτέρω ανάπτυξης, ενδεχομένως και με την είσοδο της εισηγμένης σε νέες αγορές και κυρίως με την ωρίμανση της δραστηριότητας σε χώρες – αγορές στις οποίες έχει μπει η εταιρεία τα τελευταία χρόνια, με πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα τη μεγάλη αγορά της Ιταλία, όπου ο κλάδος του γιαουρτιού το πρώτο τρίμηνο έτρεξε με 18,8%.

Στα της κερδοφορίας της εισηγμένης, αν και η πίεση στα αποτελέσματα της εισηγμένης λόγω πληθωρισμού αναμένουμε να διατηρηθεί για το σύνολο της χρήσης του 2022, ενδεχομένως και μεγάλο μέρος του 2023. Σε βάθος 5ετίας εκτιμούμε πως η εισηγμένη θα καταφέρει να επιστρέψει στο ρεκόρ κερδοφορίας των περίπου 15εκ ευρώ. Μια επίδοση που στην τρέχουσα κεφαλαιοποίηση σημαίνει ένα P/E Ratio περίπου στο 12χ. Μια σίγουρα όχι ακριβή αποτίμηση, αν και δεν κρύβουμε πως περιμένοντας μια μεγάλη επιδείνωση των δεδομένων στην παγκόσμια οικονομία και κατ’ επέκταση τα χρηματιστήρια, θα περιμέναμε αισθητά χαμηλότερες τιμές (περίπου 20 με 30%) για να βγούμε αγοραστές στη μετοχή της εισηγμένης.

Σε κάθε περίπτωση η Κρι – Κρι παραμένει μια από τις σοβαρές μικρές εισηγμένες, με ελκυστικούς δείκτες αποτίμησης (ειδικά στο σενάριο της μεγάλης χρηματιστηριακής διόρθωσης που αναφέραμε παραπάνω), θέτοντας ως Fair Value για την εισηγμένη τα 5,80 με 6,00 ευρώ.

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.