Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

Jumbο: Πάντα μια από τις πιο σοβαρές και υγιείς εισηγμένες – Μεγάλα περιθώρια ανόδου ειδικά για τους πιο μακροπρόθεσμους επενδυτές …..

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 13,79 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 136.059.759
Κεφαλαιοποίηση: 1.898.033.638 ευρώ

Απόδοση ytd: +10,71%

Απόδοση 52 εβδομάδων: -1,76%

Απόδοση 3 ετών: -2%

Απόδοση 5 ετών: -8%

Συνολικές υποχρεώσεις: 469.000.000 (281εκ ευρώ οι δανειακές υποχρεώσεις)

Ίδια κεφάλαια: 1.328.327.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 0,35χ

Ταμείο: 605εκ ευρώ

Κέρδη 2021: 217εκ ευρώ

P/E Ratio (2021): 8,76χ

P/BV (2021): 1,43χ   

Μερισματική απόδοση: Στο 5 με 5,5% η μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για την επόμενη 5ετία (πιθανότητες μιας μεγάλης επιστροφής κεφαλαίου κατά τα επόμενα χρόνια) ...

Διάγραμμα

Fair Value: 22 ευρώ

Με αφορμή τις τελευταίες ανακοινώσεις για τη θετική σε γενικές γραμμές πορεία των πωλήσεων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2022, ανάλυση για την Jumbo θα έχουμε σήμερα. Μια από τις πιο υγιείς εισηγμένες του Χ.Α., με εντυπωσιακή χρηματοοικονομική δομή, εξαγωγική δραστηριότητα, εξαιρετικό cash flow και με περαιτέρω περιθώρια ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια, όπως έχουνε δείξει και οι αντοχές τις εταιρείες όλα αυτά τα χρόνια και έχοντας ένα μείγμα προϊόντων, ο ορισμός του “value for money”, που επιτρέπει λόγω των απόλυτων χαμηλών τιμών την αντιμετώπιση των πληθωριστικών πιέσεων.

Πάμε όμως να τα δούμε τη σειρά. Η εταιρεία έχει πραγματικά μια άριστη χρηματοοικονομική δομή, με εξαιρετικά μικρές συνολικές υποχρεώσεις σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια, την ίδια ώρα που η εταιρεία έχει ένα πραγματικά εξαιρετικό cash flow, λόγω και της φύσης του κλάδου δραστηριότητα (λιανικές πωλήσεις με μετρητά). Συγκεκριμένα, οι συνολικές υποχρεώσεις είναι 469εκ ευρώ (μόλις 281εκ ευρώ οι δανειακές υποχρεώσεις) την ώρα που τα ίδια κεφάλαια είναι 1,33δις ευρώ. Είναι χαρακτηριστικό πως ο δείκτης συνολικές υποχρεώσεις προς ίδια κεφάλαια είναι μόλις 0,35χ που είναι και ο μικρότερος δείκτης !! μεταξύ όλων των εισηγμένων του Χ.Α., γεγονός εντυπωσιακό για τα μεγέθη της εταιρείας, με όλα τα καταστήματα της εταιρείας να είναι ιδιόκτητα. Και όλα αυτά πλαισιώνονται από ένα ταμείο τέρας, στα 605εκ ευρώ στο τέλος του 2021, που είναι το 32% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης, επαναλαμβάνουμε σε μια εταιρεία με ελάχιστες, για τα μεγέθη της, δανειακές υποχρεώσεις. Μάλιστα η ύπαρξη ενός τέτοιου ταμείου, μαζί με την σταθερά υψηλή κερδοφορία, εγγυούνται όχι μόνο τη διατήρηση ενός σταθερά υψηλού μερίσματος. Αλλά αυξάνουνε τις πιθανότητες μιας έκτακτης επιστροφή κεφαλαίου κατά τα επόμενα χρόνια, η οποία πέραν του μερίσματος μπορεί να φτάσει, αν όχι να ξεπεράσει το 10%!!! Και αυτό την ώρα που η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για την επόμενη 5ετία εκτιμάται στο 5 με 5,5%, με σημαντικά περισσότερες πιθανότητες ανοδικής αναθεώρησης. Λαμβάνοντας τα λοιπόν όλα υπόψη, στην επόμενη 5ετία οι χρηματικές επιστροφές στους μετόχους θα μπορούσανε να φτάσουνε τουλάχιστον το 30%, με αυξημένες πιθανότητες να μιλήσουμε για μια απόδοση κοντά στο 40%!!!

Στα της τελικής γραμμής και με το περίπου 45 με 50% των πωλήσεων να έρχεται από το εξωτερικό, με δυνατό χαρτί της εταιρείας την αγορά της Ρουμανίας. Λαμβάνοντας υπόψη το προσεκτικό άνοιγμα όλο και περισσοτέρων καταστημάτων, εκτιμούμε πως εύκολα την επόμενη 5ετία η εισηγμένη όχι μόνο θα διατηρήσει την κερδοφορία των 216,6εκ ευρώ του 2021, αλλά θα την αυξήσει στα 250ε ευρώ (ετήσια αύξηση μόλις 3% - σημαντικά μικρότερη του μέσου όρου των τελευταίων ετών). Και με βάση αυτήν την εκτίμηση, το P/E Ratio διαμορφώνεται στο 7,5χ, την ώρα που με βάση την τρέχουσα κερδοφορία ο δείκτης διαμορφώνεται στο 8,64χ, εξόχως ελκυστικός σε όλα τα σενάρια.  

Συνοψίζοντας τα λοιπόν όλα και με μοναδικό μειονέκτημα ίσως (στην προσπάθεια να βρούμε κάτι) πως η εισηγμένη, όπως συμβαίνει με αρκετές ελληνικές εισηγμένες, είναι αυτό που λέμε «one man show» (αναφερόμαστε στον κ. Βακάκη). Μιλάμε για μια πραγματικά πολύ φτηνή εισηγμένη, με ταμείο τέρας όπως χαρακτηριστικά αναφέραμε, εντυπωσιακές εκτιμώμενες μερισματικές αποδόσεις και άψογη χρηματοοικονομική δομή. Μια εισηγμένη που ήδη είναι πολύ φτηνή στις τρέχουσες αποτιμήσεις. Μια μετοχή που στο σενάριο μιας γενικευμένες πτώσης των τιμών στα χρηματιστήρια μπορεί να καταστεί μια πραγματική επενδυτική ευκαιρία. Όσον αφορά την δίκαιη αποτίμηση (Fair Value) για τη μετοχή της εισηγμένης, παρά την διαφαινόμενη αρνητική συγκυρία για την παγκόσμια οικονομία για τους επόμενους 12 με 18 μήνες, την αυξάνουμε στα 22 από 20,4 ευρώ ανά μετοχή, με περιθώρια ανόδου 60%, πέραν των μερισματικών αποδόσεων οι οποίες όπως αναφέραμε, σε επίπεδο 5ετίας, μπορεί να φτάσουνε και το 40%!! Είναι χαρακτηριστικό πως με βάση την πρόβλεψη της κερδοφορίας που αναφέραμε στα 250εκ ευρώ, στα 22 ευρώ (3δις ευρώ κεφαλαιοποίηση) το P/E Ratio διαμορφώνεται στο 11,97χ!!

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.