Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

ΕΛΠΕ upd: Στα 7,8 ευρώ το Fair Value

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 6,29 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 305.635.185
Κεφαλαιοποίηση: 1.922.445.314 ευρώ

Απόδοση ytd: +11,11%

Απόδοση 52 εβδομάδων: +44,58%

Απόδοση 3 ετών: -20,0%

Απόδοση 5 ετών: +46%

Συνολικές υποχρεώσεις: 5.255.523.000 ευρώ 

Ίδια κεφάλαια: 2.018.000.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 2,6χ

Ζημίες 2020: -395.827.000 ευρώ (κατά τη φετινή χρονιά περιμένουμε μια μεγάλη ανάκαμψη της κερδοφορίας .... )

P/E Ratio: Ζημίες το 2020 (στο 12,5χ το P/E Ratio adjusted για το 2021 - 2022)

P/BV (e2021): 0,89χ

Μερισματική απόδοση: 4 με 5% η μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση των επόμενη 5ετία (επιπροσθέτως η εταιρεία ανακοίνωσε ένα έκτακτο μέρισμα, το οποίο αναμένεται στις αρχές του 2022 και εκτιμάται περίπου στο 6%)

Διάγραμμα

Fair Value: 7,8 ευρώ

Σε συνέχεια των τελευταίων ανακοινώσεων της εταιρείας των Ελληνικών Πετρελαίων για έκτακτο μέρισμα, στα πλαίσια των ανακοινώσεων για τα αποτελέσματα 9μηνου, στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας. Προχωράμε σε update του σχολίου της προηγούμενης εβδομάδας, αυξάνοντας το Fair Value της μετοχής από τα 7,3 στα 7,8 ευρώ, με περιθώρια ανόδου 24% σε σχέση με το τελευταίο κλείσιμο της μετοχής και τα 6,29 ευρώ.

Το προηγούμενο σχόλιο μας...

Αποτελέσματα 9μηνου αναμένεται να ανακοινώσει στα τέλη της τρέχουσα εβδομάδας η εταιρεία των ΕΛΠΕ και σε σχέση με τα καλύτερα του αναμένουμε αποτελέσματα 6μηνου που είχε ανακοινώσει η εταιρεία, περιμένουμε και το 9μηνο να είναι αρκετά καλό, με την εταιρεία να βρίσκεται στο δρόμο της ανάκαμψης, μετά ομολογουμένως πολύ κακή χρονιά, το 2020, λόγω πανδημίας. Να θυμίσουμε ότι όπως είχαμε σχολιάσει καλύτερα του αναμενομένου ήτανε τα αποτελέσματα 6μηνου των ΕΛΠΕ, με καλύτερη τελική γραμμή (205εκ ευρώ κέρδη Vs ζημίες 336εκ ευρώ το 1H 2020 λόγω φυσικά της πανδημίας). Και αν και σίγουρα η επίδοση του πρώτου εξαμήνου σχετίζεται με την ανάκαμψη των διεθνών τιμών πετρελαίου, η οποία οδήγησε σε κέρδη αποτίμησης αποθεμάτων (€195 εκατ. κέρδη έναντι €515 εκατ. ζημιές το Α’ Εξάμηνο 2020).  Είχαμε κρατήσει την καλή εικόνα του cash flow και κάποια άλλα θετικά στοιχεία στον ισολογισμό, με τον όμιλο να συνεχίζει να έχει μια φυσιολογική χρηματοοικονομική δομή, χωρίς να είναι ιδιαιτέρως μοχλευμένος, για τα μεγέθη του ομίλου.

Και επαναλάβουμε πως η εικόνα θα συνεχιστεί και στο 9μηνο …

Όπως τώρα είχαμε γράψει, εκτιμούμενη πως η εταιρεία μπορεί να επιτύχει την επόμενη 5ετία μια μέση κερδοφορία της τάξης των 140εκ ευρώ, κάτι το οποίο συνεπάγεται ένα adjusted P/E Ratio 2021-2022 περίπου στο 12,5χ. Επίσης, εκτιμούμε πως από τη φετινή χρήση, οι μερισματικές αποδόσεις θα επιστρέψουνε στα διαχρονικά υψηλά επίπεδα, με την μέση της επόμενης 5ετίας στο 4 με 5%.

Και αν και σίγουρα ο βασικός κλάδος δραστηριότητας της εταιρείας παρουσιάζει μεγάλες προκλήσεις, με την εταιρεία να κινείται φιλόδοξα και ρεαλιστικά σε μια νέα εποχή μέσω του «Vision 2025», θα παραμείνουμε θετικοί για τη μετοχή των ΕΛΠΕ, θυμίζοντας πως από το 6μηνο έχουμε θέσει ως τιμή στόχου τα 7,3 ευρώ (με πιθανή μια περαιτέρω ανοδική αναθεώρηση κατά τα επόμενα τρίμηνα) και μια κεφαλαιοποίηση 2,23δις ευρώ, με περιθώρια ανόδου περίπου 22%.

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

Η εισηγμένη από το 2010 έχει πληρώσει συνολικά σε μερίσματα και επιστροφές 3,5 ευρώ και 2,16 ευρώ από το 2015 που ειναι αντίστοιχα 58,3% και 36% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης. Όπως αναφέρουμε και παραπάνω, εκτιμούμε πως η μέση μερισματική απόδοση της επόμενης 5ετιας θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 4 με 5%.

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.