Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

ΕΛΠΕ: Πάντα θετικοί, με αύξηση της "Fair Value"

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 6,90 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 305.635.185
Κεφαλαιοποίηση: 2.108.882.777 ευρώ

Απόδοση ytd: +10,93%

Απόδοση 52 εβδομάδων: +17,95%

Απόδοση 3 ετών: -18,8%

Απόδοση 5 ετών: -10,0%

Συνολικές υποχρεώσεις: 6.221.864.000 (3.522.000.000 δανειακές υποχρεώσεις)

Ίδια κεφάλαια: 2.802.000.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 2,22χ

Κέρδη 2021: 337.444.000 (869εκ ευρώ στο 6μηνο έναντι 205εκ ευρώ το Α' εξάμηνο του 2021)

P/E Ratio (e2023-2028): 8,45x

P/BV (2021): 0,56χ   

Μερισματική απόδοση: Στο 5 με 6% η μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση των επόμενη 5ετία (μαζί με το έκτακτο στο 11,5% η μερισματική απόδοση του 2021)

Διάγραμμα

Fair Value: 8,8 ευρώ

Αποτελέσματα 6μηνου ανακοίνωσε προσφάτως η εταιρεία των ΕΛΠΕ, με αστρονομικά κέρδη λόγω έκτακτης συγκυρίας και ιστορικά υψηλών τιμών πετρελαίου, τα οποία μετά την ανατίμηση των αποθεμάτων (513εκ ευρώ), έφτασαν στα 869εκ ευρώ !! έναντι 205εκ ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2021. Ως αποτέλεσμα αυτής της κερδοφορίας ήτανε φυσικά η περαιτέρω σημαντική αύξηση των ιδίων κεφαλαίων (2,8δις ευρώ από 2,064δις ευρώ στο τέλος του 2022), την ώρα που οι συνολικές υποχρεώσεις διαμορφώνονται στα 6,2εκ ευρώ, καταγράφοντας σχετική αύξηση. Σταθμίζοντας τα πάντως όλα (καλή η εικόνα και στο cash flow), θα λέγαμε πως για μεγέθη του ομίλου, η χρηματοοικονομική κατάσταση παραμένει υγιέστατη, επιτρέποντας τα μελλοντικά σχέδια ανάπτυξης της εταιρείας, με σταδιακά περισσότερο «πρασίνισμα» των δραστηριοτήτων της.  

Ξέρουμε πως για τα νούμερα που ανακοίνωσε η εταιρεία στο 6μηνο, οι στόχοι που έχουμε θέσει για τη μέση ετήσια εκτιμώμενη (λειτουργική) κερδοφορία της επόμενης 5ετίας, στα 150 με 160εκ ευρώ (στο συντηρητικό σενάριο), ακούγονται και έτσι είναι, υπερβολικά συντηρητικοί. Ωστόσο θα επιμένουμε σε αυτούς τους στόχους, επαναλαμβάνοντας πως μιλάμε για το συντηρητικό σενάριο. Παράλληλα όμως θα θέσουμε και έναν άλλο στόχο, για το ρεαλιστικό σενάριο. Τα 240εκ ευρώ, με τη  μετοχή της εισηγμένης και στα δύο σενάρια να εμφανίζεται άκρως ελκυστική σε όρους αποτίμησης, με το expected P/E Ratio να διαμορφώνεται στο 13χ και 8,8χ αντίστοιχα στα δύο σενάρια.

Και όλα αυτά, με τις μερισματικές αποδόσεις να αναμένεται να παραμείνουνε σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα, έχοντας θέσει, πάλι στο συντηρητικό σενάριο, τη μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση της επόμενης 5ετίας στο 5 με 6%.

Και αν και όπως πάντα κάνουμε, θα επαναλάβουμε πως ο βασικός κλάδος δραστηριότητας της εταιρείας παρουσιάζει μεγάλες μελλοντικές προκλήσεις, με τον όμιλο των ΕΛΠΕ να κινείται φιλόδοξα και ρεαλιστικά σε μια νέα εποχή μέσω του «Vision 2025». Θα παραμείνουμε θετικοί, αυξάνοντας μάλιστα το Fair Value για τη μετοχή των ΕΛΠΕ στα 8,8 από 8,40 ευρώ (κεφαλαιοποίηση 2,69δις ευρώ), με περιθώρια ανόδου περίπου 27% σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές, πέραν των εκτιμώμενων μερισματικών αποδόσεων.

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.