Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

ΟΛΠ: Έχοντας διορθώσει από το fair value, καλή ευκαιρία για "ασφαλές trading", με σημαντικά περιθώρια ανόδου…

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 17,66 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 25.000.000
Κεφαλαιοποίηση: 441.500.000 ευρώ

Απόδοση ytd: +2,56%

Απόδοση 52 εβδομάδων: -7,05%

Απόδοση 3 ετών: +16%

Απόδοση 5 ετών: +33%

Συνολικές υποχρεώσεις: 233.504.000 ευρώ 

Ίδια κεφάλαια: 260.934.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 0,89χ

Κέρδη 2020: 26εκ ευρώ (έναντι 35εκ ευρώ το 2019 .... Το 2021 η κερδοφορία αναμένεται να παραμείνει στα ίδια επίπεδα με το 2020. Από τις χρήσεις 2022 και κυρίως 2023 αναμένουμε σταδιακή αύξηση της κερδοφορίας ...)

P/E Ratio: 12,6χ με βάση την κερδοφορία του 2019 που θεωρούμε πως είναι μια επίδοση που θα επαναληφθεί μετά το πέρας της πανδημίας

P/BV (e2021): 1,69χ

Μερισματική απόδοση: 2,2% με βάση το μέρισμα του 2020 ...... Εκτιμούμενη τη μέση μερισματική απόδοση για την επόμενη 5ετία στο 2,5%, με πιθανότητες κάποια στιγμή να υπάρξει και μια γενναία επιστροφή κεφαλαίου που θα μπορούσε να φτάσει το 7 με 8%..

Διάγραμμα

Fair Value: 25 ευρώ

Έχοντας χρηματιστηριακά μια αρκετά μέτρια πορεία κατά τους τελευταίους μήνες, υπό-αποδίδοντας της αγοράς, με πτώση 7% σε επίπεδα 52 εβδομάδων έναντι κερδών 20% του ΓΔ την αντίστοιχη απόδοση. Και λαμβάνοντας υπόψη τα οικονομικά δεδομένα της εταιρείας και το γεγονός πως έχει διορθώσει αισθητά από το fair value της, θα χαρακτηρίζαμε μια καλή ευκαιρία για σχετικά ασφαλές trading. Και το λέμε αυτό, γιατί μπορεί η μετοχή να είναι κατά καιρούς «χρηματιστηριακά δύσκολη», ωστόσο θα μπορούσε να αποδειχθεί αμυντική, στο οποιοδήποτε αρνητικό σενάριο στην πορεία των αγορών. Σε κάθε περίπτωση, η μετοχή στην τρέχουσα κεφαλαιοποίηση των 441εκ ευρώ είναι φτηνή, με σημαντικά περιθώρια ανόδου, με βάση και τη δίκαιη της αποτίμηση..

Ας τα πάρουμε όμως με τη σειρά. Θυμίζουμε πως είχαμε ασχοληθεί με τη μετοχή πριν από αρκετό καιρό και περίπου στα 16 με 17 ευρώ, έχοντας θέσει ως αρχικό fair value τα 22,5 ευρώ …. Η μετοχή κινήθηκε προς αυτά τα επίπεδα, πιάνοντας σε μεγάλο βαθμό το στόχο που είχαμε θέσει το καλοκαίρι του 2021, όταν και ξεκίνησε η πλαγιοκαθοδική διόρθωση της μετοχής.

Όσον αφορά τα οικονομικά δεδομένα. Η εταιρεία συνεχίζει παρά την πανδημία να έχει ένα πολύ υγιή ισολογισμό, με πολύ χαμηλούς δείκτες μόχλευσης και προοπτικές ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια, με τους κινέζους της Cosco να είναι το απόλυτο αφεντικό.

Όσον αφορά την κερδοφορία της εισηγμένης, αυτή όπως είναι αναμενόμενο, έχει πληγεί τα τελευταία χρόνια της πανδημίας. Ωστόσο εκτιμούμε πως από τη φετινή χρήση και κυρίως τη χρήση του 2023, θα καταγραφεί σημαντική βελτίωση της τελικής γραμμής. Και όχι μόνο περιμένουμε την επιστροφή στην κερδοφορία των 35εκ ευρώ του 2019, αλλά έχουμε θέσει σε ορίζοντα 3ετίας σε προηγούμενες αναλύσεις μας, ως στόχο μια κερδοφορία περίπου 40εκ ευρώ, κάτι το οποίο σημαίνει ένα P/E Ratio 11x …… Ακόμη όμως και με τα 35εκ ευρώ του 2019, το P/E Ratio διαμορφώνεται στο 12,6χ, άκρως ελκυστικό, δεδομένης και της αμυντικότητας και τα χαρακτηριστικά της εισηγμένης, σε ένα περιβάλλον πολύ υψηλών αποτιμήσεων σε διεθνές επίπεδο …

Παράλληλα, σε πολύ ικανοποιητικά επίπεδα αναμένεται να διαμορφωθεί η μερισματική απόδοση, με μέση εκτιμώμενη στο περίπου 2,5% την επόμενη 5ετία, στο φυσιολογικό σενάριο …. Και αυτό γιατί με ταμείο 111εκ ευρώ και χαμηλούς δείκτες μόχλευσης, δε μπορούμε να αποκλείσουμε θετικές εκπλήξεις, όπως μια μεγάλη επιστροφή κεφαλαίου (έκτακτο μέρισμα), που θα μπορούσε να φτάσει τα 30-35εκ ευρώ, δηλαδή περίπου τα 1,2 με 1,4ευρώ ανά μετοχή, περίπου δηλαδή 7%.

Συνοψίζοντας λοιπόν και αν και γνωρίζουμε πως η μετοχή μπορεί να θεωρείται από μεγάλο μέρος των επενδυτών ως συντηρητική. Θεωρούμε πως η διόρθωση της μετοχής κατά τους τελευταίους μήνες είναι μια πολύ καλή ευκαιρία για τοποθέτηση στη μετοχή, έχοντας θέσει ως Fair Value για τη μετοχή τα 25 ευρώ, με περιθώρια δηλαδή ανόδου 41-42%!!

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.