Fundamentalist

Αναλύσεις εισηγμένων εταιρειών με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας

Quest: Την παρακολουθούμε, ειδικά στο σενάριο χαμηλότερων τιμών…

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 4,80 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 107.222.688
Κεφαλαιοποίηση: 514.668.902 ευρώ

Απόδοση ytd: -23,12%

Απόδοση 52 εβδομάδων: +2,92%

Απόδοση 3 ετών: +136%

Απόδοση 5 ετών: +445%

Συνολικές υποχρεώσεις: 321.320.000 ευρώ (78,9εκ ευρώ οι δανειακές υποχρεώσεις) 

Ίδια κεφάλαια: 268.434.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 1,197χ

Ταμείο: 119.721.000

P/E Ratio (2021, από λειτουργικές δραστηριότητες): 12,06χ

P/E Ratio (e2022): 13,5χ

P/BV (2021): 1,99χ 

Μερισματική απόδοση: Στο 6% η μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για την επόμενη 5ετία (στο ρεαλιστικό σενάριο).

Διάγραμμα

Fair Value: 4,5 - 4,7 ευρώ

Με απόδοση 445% την τελευταία 5ετία, 2.300%!!! από το 2015 και αστρονομικές μερισματικές αποδόσεις, οφείλουμε να παραδεχθούμε πως η περίπτωση της Quest είναι ίσως η μεγαλύτερη μας αβλεψία μεταξύ των εισηγμένων του Χ.Α., αφού αν και πάντα είχαμε σοβαρή άποψη για την εισηγμένη, ουσιαστικά ποτέ δεν βγήκαμε σοβαρά αγοραστές για τη μετοχή της.

Πάμε όμως να δούμε το σήμερα και πως διαμορφώνονται τα πράγματα μετά τη διόρθωση της τάξης του 23% από τις αρχές του 2022. Δεν υπάρχει καμία αμφιβολία πως η εισηγμένη ήτανε και παραμένει μια από τις σοβαρές εισηγμένες, με άριστη διοίκηση αν και έχουμε κάποιες επιφυλάξεις για τη διάδοχη κατάσταση, με την εταιρεία να είναι από τις περιπτώσεις που χαρακτηρίζουμε “one man show”, με την προσωπικότητα του κ. Φέσσα να είναι καθοριστικής σημασίας για την πορεία της εισηγμένης.  

Χρηματοοικονομικά, η εταιρεία ήτανε και παραμένει εξαιρετικά υγιής, με ταμείο σχεδόν 120εκ ευρώ, την ώρα που οι δανειακές υποχρεώσεις είναι 79εκ ευρώ και τα ίδια κεφάλαια 268εκ ευρώ, με καλούς δείκτες μόχλευσης και καλό cash flow …

Αναφορικά με την κερδοφορία, μην παραβλέποντας το κομμάτι το οποίο πουλήθηκε κατά την προηγούμενη χρονιά, η εταιρεία έχει ένα καλό «μίγμα δραστηριοτήτων» που εξασφαλίζουνε τη διατήρηση της λειτουργικής κερδοφορίας σε ικανοποιητικά επίπεδα κατά τα επόμενα χρόνια, αν και πλέον κρατάμε κάποιες επιφυλάξεις αν μπορεί να βρεθεί σε κάποιους από τους κλάδους δραστηριότητας ένα growth story, αν και είναι αλήθεια πως οι κινήσεις της εισηγμένης πολλές φορές μας έχουνε εκπλήξει πολύ θετικά.

Σε σχέση με τα παραπάνω και υιοθετώντας πάντα το ρεαλιστικό προς συντηρητικό σενάριο, θα θέσουμε ως στόχο λειτουργικής κερδοφορίας για τα επόμενα 5 χρόνια, τα 35 με 40εκ ευρώ, κάτι το οποίο δίνει ένα P/E Ratio 12x, όχι φυσικά ακριβή, αν και πρέπει σε τέτοιες περιπτώσεις εισηγμένων να λαμβάνεται υπόψη η μεγάλη άνοδο της μετοχής, στη βάση των στατιστικών που αναφέραμε παραπάνω. Όλα αυτά δεδομένων και των συνθηκών, όπως αυτά διαμορφώνονται στην παρούσα φάση, με αυξημένες πιθανότητες οι επόμενοι μήνες να είναι αρκετά δύσκολοι για την παγκόσμια οικονομία και τα χρηματιστήρια.

Όταν μιλάμε για την Quest, σε καμία περίπτωση δεν μπορούμε να παραβλέπουμε τις μεγάλες μερισματικές αποδόσεις (μαζί με τις επιστροφές κεφαλαίου) τις οποίες έχει προσφέρει η εισηγμένη. Σταθμίζοντας λοιπόν όλα τα δεδομένα (εκτιμήσεις για την κερδοφορία, ταμείο κ.α.), η μέση εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για την επόμενη 5ετία τίθεται στο 6% στο ρεαλιστικό μάλιστα σενάριο, με περισσότερες πιθανότητες θετικής έκπληξης.  

Συνοψίζοντας λοιπόν και αν και οφείλουμε να παραδεχθούμε πως στην παρούσα φάση δε θα βγαίναμε αγοραστές για την εισηγμένη (χωρίς σε καμία περίπτωση να είναι ακριβή). Δεν υπάρχει αμφιβολία πως θα παρακολουθούμε στενά τη μετοχή της εισηγμένης, με πιθανότητες η γενική διόρθωση των αγορών, να φέρει την τιμή της μετοχής αισθητά χαμηλότερα, δημιουργώντας επενδυτική ευκαιρία. Σταθμίζοντας τα όλα, θα θέσουμε ως δίκαιη αποτίμηση (Fair Value) για την εισηγμένη περίπου τα τρέχοντα επίπεδα και τα 4,50 - 4,70 ευρώ.

Παράρτημα: Ιστορικό χρηματικών διανομών (μερίσματα - επιστροφές κεφαλαίου)

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.